文源 | 源媒匯

作者 | 謝春生

編輯 | 蘇淮

美越貿易協議的達成，讓果鏈巨頭松了一口氣。

近日，據綜合報道，美國總統特朗普在社媒發文稱，美國與越南將簽訂一份新的貿易協定，并公布了兩項關稅舉措：一，在越南直接生產的商品，對等關稅從46%降到20%；二，由越南轉出口貿易的商品，關稅為40%。

從分析來看，對越南征收關稅從46%降至20%，并非是美國讓利，而是將“懲罰稅”轉化為“可持續摩擦”的典型招數，既可迫使越南讓步，亦能讓在越美企獲益保有一定利潤空間。

不過，對于在越南建廠的中國企業而言，目前來看，大體上還是相對利好的。

譬如立訊精密、歌爾股份等果鏈巨頭，此前因越南也遭遇美國的高額對等關稅，市場對這些企業在越南的投資持悲觀態度，公司股價也遭遇下挫。Wind數據顯示，2025年4月3日至4月30日，立訊精密股價漲跌幅為-25.14%。

要知道，立訊精密的營收大頭可都在海外，尤其是在東南亞的布局頗深。

數據顯示，2023年至2024年，立訊精密外銷金額分別為2067.56億元、2354.67億元、占當年營收比重分別為89.16%、87.6%。在東南亞、東亞地區，公司也分別布局了越南、泰國、印尼、馬來西亞、印度等國家。

圖片來源：立訊精密2024年年度報告

在美越簽訂新貿易協定消息傳出后，立訊精密股價開始上升，截至7月3日收盤，報收35.77元/股，當日漲幅為5.45%。

針對美越貿易協定以及在越南等東南亞地區的布局情況，源媒匯向立訊精密方面發去問詢郵件，截至發稿尚未獲得回復。

01

AI鏡的“陽謀”

美越貿易協定傳出的前一日，立訊精密因一紙赴港上市公告引發關注。

7月2日晚，立訊精密公告稱，正在籌劃境外發行股份（H股）并在香港聯交所上市事項。

圖片來源：立訊精密公告

源媒匯注意到，數日前，同為果鏈巨頭的藍思科技剛剛啟動招股，而歌爾股份也早已公布分拆子公司赴港的計劃，“果鏈三巨頭”有望在港股會師。

在公告中，對赴港IPO，立訊精密方面雖強調是為全球化布局、增強境外融資能力等，但背后亦能窺見公司為新業務鋪路的意圖。

目前，立訊精密的新業務主要聚焦在汽車和AI通信等板塊，其中，AI通信又涵蓋了AI服務器和AI眼鏡等。

如今，在小米等互聯網巨頭推動下，AI眼鏡賽道進入爆發前夜。市場的火熱，自然吸引了不少消費電子產業鏈企業的布局。立訊精密便是其中之一。

“智能眼鏡類產品是公司消費電子業務重要的產品線，在‘AI+萬物’時代背景下，公司緊跟前沿技術發展，在研發創新、工藝制程開發等方面持續為海內外頭部品牌客戶賦能，無論是零組件、模組及整機，公司均有深厚的技術沉淀，相關業務進展符合公司管理層所預期?！本虯I眼鏡業務，立訊精密在投資者平臺答復道。

其實早在2021年，立訊精密便通過旗下子公司立訊精密科技（南京）有限公司，開始積累AR/VR相關技術專利，為后續智能眼鏡研發奠定基礎。

天眼查資料顯示，該公司注冊資本為5000萬元，主要從事計算機、通訊等業務，目前擁有技術專利信息187條。

截圖來源于天眼查

2024年，立訊精密推出了業界首款PVG光波導AR眼鏡“云雀”。該眼鏡采用偏振體全息光波導技術，光效提升至200%，前向漏光降低80%，僅重45克，還集成了音樂播放、實時翻譯、智能提詞、精準導航等功能。

2025年5月，在全球開發者大會Google I/O上，Google宣布與中國AR科技公司XREAL深度戰略合作，聯合發布新一代AR眼鏡——Project Aura。在生產供應鏈方面，立訊精密也深度參與賦能。

此前，立訊精密曾攜手XREAL，在無錫、昆山等地設立光學工廠。其中，無錫工廠是目前全世界第一條，也是唯一一條全自動化產線，將最核心的光學顯示模塊做到了全自動化，將增加元器件供應量，有效降低產品成本。

也是在2025年5月，立訊精密被同花順新增為“AI眼鏡”概念股，反映企業在該領域的市場認可度。

此外，公開資料顯示，立訊精密還獨家代工蘋果Vision Pro頭顯，且是星紀魅族AR智能眼鏡生產企業。

在2024年年報中，立訊精密也首次將AI眼鏡列為系統集成類產品。

綜上，可見立訊精密在AI眼鏡領域的“野心”。

02

欲復制果鏈神話

對于立訊精密來說，AI眼鏡市場的吸引力無疑是巨大的。

根據研究機構Wellsenn XR的報告，預計到2030年后，AI+AR技術發展到成熟階段，AI+AR智能眼鏡行業進入高速發展期；到2035年，AI+AR智能眼鏡最終實現對傳統智能眼鏡的替代，全球AI+AR智能眼鏡銷量將達到14億臺，與智能手機規模相當，成為下一代通用計算平臺和終端。

這也就意味著，AI眼鏡有望成為下一個消費電子領域的“超級硬件”。對于立訊精密這樣的消費電子產業鏈企業來說，一旦AI眼鏡市場爆發，其有望復制在果鏈上的成功。

事實上，立訊精密過往在果鏈上的成功，正是源于其對蘋果產品的深度參與。從最初的AirPods代工，到后來的Apple Watch、iPhone等產品的零部件供應，立訊精密通過不斷提升自身的技術和制造能力，逐漸成為了蘋果的核心供應商之一。

在這個過程中，立訊精密不僅獲得了豐厚的利潤，還借助蘋果的品牌影響力和技術要求，實現了自身的快速發展和壯大。如今，立訊精密已經成為了全球最大的AirPods代工商。

然而，在消費電子領域的地位愈發穩固背后，立訊精密卻也暴露出對單一客戶的高度依賴。

財報數據顯示，2024年，立訊精密前五名客戶合計銷售金額為2110.24億元，占年度銷售總額比例為78.5%。其中，第一大客戶的貢獻銷售額為1901.39億元，占到年度銷售總額比例為70.74%。而第一大客戶，也被市場普遍默認為是蘋果公司。

圖片來源：立訊精密2024年年度報告

蘋果可謂是立訊精密的“安身立命之本”。數據顯示，2021年至2023年，立訊精密第一大客戶貢獻銷售金額分別為1140.56億元、1568.33億元、1744.9億元，占到當年銷售總額比例為74.09%、73.28%、75.24%。銷售額整體上呈現出增長趨勢，可見公司對蘋果的依賴之重。

或是為了擺脫蘋果“依賴癥”，立訊精密將目光投向AI眼鏡市場，希望能夠在這個新興領域，再次復制其在果鏈上的成功。

從目前的情況來看，立訊精密在AI眼鏡領域確實具備一定的優勢。一方面，立訊精密在消費電子領域積累的技術和制造優勢，可以為AI眼鏡的研發和生產提供有力支持；另一方面，立訊精密已經與多家科技企業建立了合作關系，這有助于其快速拓展市場。

但AI眼鏡市場與果鏈存在著諸多不同之處。首先，AI眼鏡市場目前仍處在早期階段，機會大、代價也大；其次，AI眼鏡的技術門檻相對較高，需要企業具備較強的研發能力和技術儲備。

此外，AI眼鏡的應用場景和用戶需求，與傳統消費電子產品也存在較大差異。這就要求企業在產品設計和市場推廣方面，需要做出相應的調整和創新。

也就是說，立訊精密想要在AI眼鏡市場復制在果鏈上的成功，并非易事。

03

果鏈三巨頭或再次纏斗

在AI眼鏡領域，立訊精密并非孤軍奮戰。同為果鏈三巨頭的歌爾股份和藍思科技，也在這一領域有所布局。

其中，歌爾股份早在2012年就開始布局VR/AR領域，目前已經成為全球最大的VR/AR設備代工商之一。在AI眼鏡方面，歌爾股份也已經與多家企業展開了合作，提供聲學模組、傳感器等零部件。

藍思科技則主要聚焦于AI眼鏡的外觀結構件制造。例如，藍思科技與AR智能眼鏡品牌Rokid達成合作，將為其提供智能眼鏡的前后蓋、鏡片等外觀結構件。同時，藍思科技還在積極研發新型材料和工藝，以滿足AI眼鏡對于輕薄、堅固等方面的要求。

近來，藍思科技更宣布了其與Rokid聯合開發的AI+AR眼鏡Rokid Glasses，在藍思科技湘潭基地正式下線。

與歌爾股份和藍思科技相比，立訊精密在AI眼鏡領域的勝算幾何？

從技術實力來看，立訊精密在消費電子領域積累的技術優勢，使其在AI眼鏡的整機組裝和系統集成方面具備一定的競爭力；此外，立訊精密在光學、聲學等領域的技術儲備，也有助于其提升AI眼鏡的產品性能。

歌爾股份則在聲學和傳感器領域擁有較強的技術實力，這使其在為AI眼鏡提供聲學模組和傳感器等零部件方面具備一定的優勢。

而藍思科技在外觀結構件制造方面的技術和工藝優勢，則可以為AI眼鏡提供更加輕薄、堅固的外殼。

從市場布局來看，立訊精密已經與多家科技企業建立了合作關系，這有助于其快速拓展市場。

歌爾股份作為全球最大的VR/AR設備代工商之一，其在VR/AR領域積累的客戶資源，也可以為公司在AI眼鏡市場的拓展提供一定的幫助。

藍思科技則通過與Rokid等品牌的合作，逐漸切入AI眼鏡市場。

不過，AI眼鏡市場目前仍處于發展初期，尚未形成成熟的商業模式和市場格局。這也意味著，果鏈三巨頭均有機會分走一杯羹。

只是，在立訊精密擬赴港上市之際，其在AI眼鏡領域的布局，意義或遠不止于此。

對于立訊精密來說，AI眼鏡市場既是機遇，也是挑戰。一方面，AI眼鏡市場的巨大潛力，有望為公司帶來新的增長點；另一方面，AI眼鏡市場的激烈競爭和技術門檻，也對公司的技術創新和市場推廣能力提出了更高的要求。

與歌爾股份和藍思科技相比，立訊精密在AI眼鏡領域具備一定的優勢，但也面臨著諸多挑戰。最終誰能在這個新興市場中脫穎而出，還需要時間來給出答案。

隨著AI技術的不斷發展和應用，AI眼鏡市場有望迎來爆發式增長?？蓪τ诹⒂嵕苓@樣的消費電子產業鏈企業來說，如何抓住這波機遇，實現自身的轉型升級，將是其未來發展的關鍵所在。

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