最近留意到一個(gè)現(xiàn)象，我測(cè)了下咱們?nèi)旌?永久投資策略的歷史數(shù)據(jù)，

發(fā)現(xiàn)從1972年開始測(cè)算，全天候永久策略的累計(jì)漲幅竟然比標(biāo)普500還要好些，累計(jì)漲80多倍，年化收益接近9%，但標(biāo)普500僅漲56倍，

估計(jì)是標(biāo)普500沒有加復(fù)權(quán)股息的結(jié)果，加上之后兩邊戰(zhàn)績(jī)基本55開，

但即便如此，結(jié)果也是挺讓我詫異了，畢竟同期黃金的漲幅略遜色于美股，而美債和現(xiàn)金更是跑不過(guò)，說(shuō)明四個(gè)25%的再平衡確實(shí)提供了不錯(cuò)的正收益，

不過(guò)最近十年永久策略跑不過(guò)標(biāo)普500，原因是美股實(shí)在太猛，

但風(fēng)險(xiǎn)也不是一個(gè)級(jí)別的，全天候永久策略2008年金融危機(jī)的年度最大回撤僅-2.0%，而標(biāo)普500達(dá)到了-38.5%，

如果拿的是美股，在低位的時(shí)候扛不住割肉，造成永久性損失也是有很大可能的，

甚至加了2-3倍杠桿上標(biāo)普500的人，可能某一天會(huì)直接爆倉(cāng)，本金消失，但是全天候永久策略還是穩(wěn)如老狗，

持有體驗(yàn)不是一個(gè)級(jí)別的，

如圖，是永久投資策略的歷史收益表（為了貼合我們的體驗(yàn)，2011年之后改用人民幣計(jì)價(jià)）。

這里值得一提的是，從94年人民幣匯改之后，美元兌人民幣匯率從最開始的8.3到現(xiàn)在的7.2了，這期間用人民幣計(jì)價(jià)，永久投資組合的人民幣名義回報(bào)率要比美元稍微低些，

但如果拉到八十年代，當(dāng)時(shí)美元兌人民幣匯率才1.5，美元大幅升值，收益畫面不敢想象。

總之，匯率和組合收益會(huì)有一些關(guān)系，但近二十年影響不大。

接著說(shuō)下組合實(shí)際成立后的表現(xiàn)，從23年12月底成立以來(lái)總收益23.72%，19個(gè)月有17個(gè)月均為正收益，2025年上半年每個(gè)月度表現(xiàn)均為正收益，

而季度表現(xiàn)，則是成立來(lái)連續(xù)六個(gè)季度均為正收益，

說(shuō)實(shí)話組合的表現(xiàn)有點(diǎn)超出我預(yù)期，這里還是得提示下風(fēng)險(xiǎn)，全天候并不是永遠(yuǎn)漲的資產(chǎn)，它終歸會(huì)有下跌的一年，

雖然下跌未必會(huì)很多，但如果我們以連續(xù)每個(gè)月度正收益的要求去定義，那么就偏離我成立組合的初心了，一旦真遇上了下跌，可能就會(huì)失望，

我的初心是做一個(gè)能讓家庭穩(wěn)定持有，長(zhǎng)期賺錢，體驗(yàn)良好的中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置組合，而不是短期配置。

因此一定要以至少持有1年半以上的心態(tài)來(lái)看待，這樣我才有底氣說(shuō)它有9成概率是賺錢，

如果能接受，那么再考慮申購(gòu)組合也不遲。

很多人都會(huì)問(wèn)我，現(xiàn)在全天候連續(xù)漲了兩年多了，還適合入場(chǎng)么？

我只能說(shuō)如果以1年半以上的心態(tài)來(lái)看，全天候不用擇時(shí)，因?yàn)闅v史回測(cè)下來(lái)，最遲一年半左右就會(huì)新高，

比如你看1982到1984年連續(xù)漲了三年，你感覺要回調(diào)了，

結(jié)果從1985年到1993年又連續(xù)漲了九年，第十年也僅僅只回調(diào)了0.9%，隨后又漲了6年，再回調(diào)0.7%，隨后又漲6年，

雖然在08年回撤了2cm，但等一次比較"大"的下跌卻用了27年，

也就是如果抱著擇時(shí)的心態(tài)，搞不好可能永久性錯(cuò)過(guò)一輛好車，

所以是否要申購(gòu)，第一取決于限額的問(wèn)題，第二取決于資金期限的問(wèn)題，

之前全天候組合經(jīng)常限額幾百幾千，我們很多讀者想買幾十上百個(gè)的都買不進(jìn)去，只能苦逼的日定投，

最近終于有額度了，如果是兩年內(nèi)不用的閑錢，那么就可以申購(gòu)。

再比如我自己，今天也申購(gòu)了50萬(wàn)（限額40萬(wàn)，系統(tǒng)分兩批買入），主要是因?yàn)樽罱幸还P兩年不用的閑錢，

我自己也不會(huì)說(shuō)去找一個(gè)刻意的低點(diǎn)去買入，因?yàn)橘Y金流是很難匹配的，有閑錢，能買進(jìn)，能持有2年以上，就買，

當(dāng)然因?yàn)椴粨駮r(shí)，不代表永遠(yuǎn)不跌，如果真的成了最倒霉玩家，那又怎么樣，大不了承受一個(gè)幾CM的回撤，如果一點(diǎn)回撤接受不了，還做什么投資呢。

……

1、淘寶閃購(gòu)宣布未來(lái)12個(gè)月提供500億補(bǔ)貼，以前是餓了么單獨(dú)作戰(zhàn)，發(fā)現(xiàn)搞不過(guò)美團(tuán)于是加上蔣凡領(lǐng)銜的淘寶一起干，不過(guò)意外的是，阿里股價(jià)當(dāng)天就跌了3%，股價(jià)從最高143跌到105了，帶動(dòng)中概一起滑落，說(shuō)明市場(chǎng)可能不希望看到電商繼續(xù)砸錢卷剩余的飯碗，還是想看到投入云計(jì)算AI這種有增量的賽道，但企業(yè)就是如此，京東和美團(tuán)的閃送已經(jīng)把阿里逼到絕路了，先保住眼前利益，才能展望未來(lái)。

2、中信證券表示“有2014年底的味道”了，理由是投資者在港股、小微盤和產(chǎn)業(yè)賽道已經(jīng)積累了一定的賺錢效應(yīng)，新發(fā)產(chǎn)品開始溫和回暖；非金融板塊盈利預(yù)期趨近于底部，投資者耐心有所好轉(zhuǎn)，信心還有待恢復(fù)；反內(nèi)卷和提振內(nèi)需成為政策目標(biāo)的明牌，具體政策的出臺(tái)和思路調(diào)整只是時(shí)間問(wèn)題，我總結(jié)一下就是中信吹牛市要來(lái)，不過(guò)2014年之后上證可是從3000飆到了5000，這個(gè)預(yù)判猛度有點(diǎn)驚人，A股本身歷史估值就不算很低，以現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這種膨脹有點(diǎn)異想天開了…

3、馬斯克高調(diào)宣布成立美國(guó)黨，意圖大力發(fā)展AI，用AI機(jī)器人替代軍事，要嚴(yán)格控制政府預(yù)算，避免浪費(fèi)性支出和腐敗等等，雖然意圖是好的，但以目前的參與度來(lái)說(shuō)，想拿到參眾議院的控制權(quán)幾乎不可能，最近特斯拉也是持續(xù)下跌，做老馬的股東也是不容易，雖然人家有抱負(fù)，但股東就跟著上躥下跳了。