億緯鋰能，不認(rèn)命！

2023年至今，動力電池行業(yè)在供需失衡的沖擊下告別了野蠻生長，進(jìn)入精耕細(xì)作的時(shí)代。

在這場格局重塑中，寧德時(shí)代、比亞迪這些頭部企業(yè)憑借規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)提升行業(yè)集中度，多數(shù)二線廠商則不得不收縮業(yè)務(wù)以求自保。

然而，同是二線陣營的億緯鋰能卻不愿接受既定的格局！

即便其創(chuàng)始人劉成金曾坦言：根本卷不動比亞迪和寧德時(shí)代。但在實(shí)際行動上，億緯鋰能卻始終咬緊寧德時(shí)代的步伐，寸步不離！

從固態(tài)電池領(lǐng)域來看：

2025年6月初，寧德時(shí)代扔出王炸，宣布其硫化物全固態(tài)電池的單體能量密度突破了500Wh/kg大關(guān)，且計(jì)劃在2027年實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池的小批量生產(chǎn)。

而就在三周后，同樣押注硫化物路線的億緯鋰能迅速跟進(jìn)，發(fā)布了Ah級軟包硫化物全固態(tài)電池樣品。

雖說其固態(tài)電池350Wh/kg的單體能量密度不及寧德時(shí)代，但800Wh/L的體積能量密度卻展現(xiàn)出了差異化優(yōu)勢。

關(guān)鍵的是，億緯鋰能已經(jīng)計(jì)劃提前卡位，在2026年就實(shí)現(xiàn)1.0版本全固態(tài)電池的量產(chǎn)，量產(chǎn)計(jì)劃比寧德時(shí)代提早一年！且億緯鋰能還會在2028年推出2.0版本，實(shí)現(xiàn)400Wh/kg的能量密度。

從出海角度來看：

面對國內(nèi)市場競爭加劇的壓力，寧德時(shí)代自2019年就率先在德國建廠，向海外突圍。后來其匈牙利、印尼等地的產(chǎn)線相繼落地，到2024年的海外收入已占三成。

如今，億緯鋰能則是黏緊寧德時(shí)代的步伐，兩條腿走路。

一方面，億緯鋰能自2022年以來啟動了主要生產(chǎn)大圓柱動力電池的匈牙利項(xiàng)目，加快了海外擴(kuò)張的速度，掘金歐洲電車市場。

截至目前，億緯鋰能的匈牙利工廠仍在建設(shè)中，計(jì)劃總投資不超99.71億元，建成后的年產(chǎn)能可達(dá)30GWh。

另一方面，億緯鋰能正在另辟蹊徑，押注競爭相對緩和的儲能電池市場。2023年8月，其馬來西亞二期磷酸鐵鋰儲能項(xiàng)目開工了，預(yù)計(jì)2026年初開始量產(chǎn)。

2025年6月底，億緯鋰能又宣布將投建年產(chǎn)能約38GWh的馬來西亞三期儲能電池工廠，投資金額不超過86.54億元，預(yù)計(jì)將在2025到2026年兩年內(nèi)啟動建設(shè)。

如今，億緯鋰能已對東南亞和歐洲市場形成了覆蓋，2024年報(bào)顯示，其海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了117.9億元，收入比例約達(dá)25%。

雖說海外營收規(guī)模不及寧德時(shí)代，但也足以看出億緯鋰能對寧德時(shí)代貼身肉搏的勢頭，擋都擋不住。

但是這種打法下，億緯鋰能的資金鏈卻成了問題。

要知道，近年來隨著億緯鋰能持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，其2025年一季度的在建工程額高達(dá)110億元。

除了匈牙利和馬來西亞兩大海外項(xiàng)目外，公司在同步推進(jìn)的還有云南23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能電池項(xiàng)目、四川21GWh大圓柱乘用車動力電池項(xiàng)目等。

而狂飆突進(jìn)的背后是有代價(jià)的，那就是億緯鋰能的負(fù)債規(guī)模一路膨脹。

2020-2025年一季度，其短期借款從2億元大增至9.68億元，長期借款更是從11.05億元一路增至204.7億元，不到5年翻了20倍！

2025年一季報(bào)顯示，億緯鋰能的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)增至61.98%，帶息負(fù)債的規(guī)模也攀升至328.8億元。

而此刻，億緯鋰能還要通過自有或自籌的方式，為正在推進(jìn)的匈牙利、馬來西亞兩個(gè)海外項(xiàng)目合計(jì)籌措超過180億元的巨額資金。

即便2025年一季度，億緯鋰能賬上有134.35億元的貨幣資金和45億元的交易性金融資產(chǎn)，但同時(shí)面對328.8億元的帶息負(fù)債和180億元的新項(xiàng)目投資，這些資金儲備也顯得緊張。

眼看擴(kuò)張的野心受阻，巧的是，寧德時(shí)代的一步妙棋又給億緯鋰能帶來了關(guān)鍵啟發(fā)！

那就是，赴港上市。

繼寧德時(shí)代2025年5月成功登陸港交所之后，億緯鋰能再次緊跟寧德時(shí)代的方向，在6月30日向港交所遞交了招股書。

根據(jù)披露，億緯鋰能擬發(fā)行不超過總股本10%的H股，預(yù)計(jì)募資規(guī)模約在300億港元。這筆資金會被主要投放到匈牙利和馬來西亞項(xiàng)目的建設(shè)中，以及補(bǔ)充運(yùn)營資金。

若這次IPO闖關(guān)順利，億緯鋰能不出意外會實(shí)現(xiàn)一箭雙雕，既能緩解其目前的負(fù)債壓力，又能為其后續(xù)的產(chǎn)能爬坡備足彈藥。

但話又說回來，其大舉擴(kuò)張的背后真有足夠的需求買單嗎？

短期來看：

2024年報(bào)顯示，億緯鋰能的產(chǎn)能利用率為86.56%，較2023年提升了1.92個(gè)百分點(diǎn)，比寧德時(shí)代的76.33%還高不少，可見其現(xiàn)有產(chǎn)線的負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)是比較滿的。

而且，2025年一季度，億緯鋰能的動力電池出貨量為10.17GWh，同比增長了57.58%，直接帶動營收和凈利潤分別實(shí)現(xiàn)128億元、11.01億元，同比提升37.34%、3.32%。

更值得一提的是，億緯鋰能曾公開表示，其四川21GWh大圓柱乘用車項(xiàng)目擬生產(chǎn)的三元大圓柱電池在未來五年已經(jīng)獲得了合計(jì)超過286GWh的意向性需求。

且公司還接連收到了一汽奔騰、長安汽車等企業(yè)的定點(diǎn)通知，印證了客戶對其技術(shù)路線的認(rèn)可。

再從儲能領(lǐng)域的實(shí)際表現(xiàn)來看，截至2025年一季度末，億緯鋰能的儲能電池出貨12.67GWh，同比大增80.54%，可見其儲能電芯的市場競爭力是很強(qiáng)勁的。

億緯鋰能也有公開提到，其23GWh的圓柱鐵鋰儲能項(xiàng)目尚未完全投產(chǎn)，便已經(jīng)獲得了未來五年約88GWh的意向需求。

2025年2月，億緯鋰能的子公司億緯動力更是和海博思創(chuàng)簽訂了2025-2027年的電芯采購合同，預(yù)計(jì)采購總量約50GWh，為產(chǎn)能鎖定了出口。

遠(yuǎn)期來看：

如今，億緯鋰能已布局了eVTOL、無人機(jī)等低空領(lǐng)域，且成功收到小鵬匯天下一代原理樣機(jī)低壓鋰電池定點(diǎn)開發(fā)通知書，打入了航空電池供應(yīng)鏈。

在技術(shù)儲備方面，億緯鋰能eVTOL電池的能量密度已經(jīng)達(dá)到了320Wh/kg。

預(yù)計(jì)到2026年，eVTOL有望帶動固態(tài)電池市場百億元的增量，而億緯鋰能也有望在航空電池領(lǐng)域占據(jù)重要一席。

由此可見，億緯鋰能的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃并非盲目，而是建立在對市場需求有所把握的基礎(chǔ)之上。

總之，目前億緯鋰能正處于高杠桿擴(kuò)張的關(guān)鍵階段，未來能否從規(guī)模擴(kuò)張蛻變到效益兌現(xiàn)，還需時(shí)間檢驗(yàn)。