斑馬消費 楊偉

在醬香白酒主流市場，圣窖酒業的產品鮮見，但它在資本市場的熱度始終不減。

近5年來，這家非主流醬酒企業，頻在資本市場亮相，儼然一位“大眾情人”。礦業上市企業、食用菌上市公司、乳酸菌第一股以及數據安全方案提供商，先后都和它傳出“緋聞”。

它們的主業與醬酒八竿子打不著，但正值尋求第二曲線，紛紛選擇與它“牽手”。

前兩次參與資產重組，圣窖酒業甘愿賣身。賣身告吹后，與均瑤健康、*ST天喻牽手合作。

不過，合作也不太順利。圣窖酒業向均瑤健康提供基酒等業務，僅維持半年。受行業及消費市場不景氣影響，圣窖酒業難以退還超億元預付款。雙方從你儂我儂走向劍拔弩張，至今沒有劃上句號。

資本拼圖

江蘇人劉見，一直試圖完成圣窖酒業最后一塊資本拼圖。

11年前，劉見通過其控制的江蘇曜輝生物，參與貴州圣窖酒業集團有限公司（下稱：圣窖酒業）對酒城酒業的兼并收購，最終成為圣窖酒業的實控人兼董事長。

完成收購后，圣窖酒業提出投資7.1億元擴張產能的計劃，達到年釀酒6500噸、儲酒4.5萬噸，躋身茅臺鎮釀酒大廠行列。

多年過去，上述計劃并未實現。據其官網披露，目前年釀酒能力為3000噸，儲酒能力超萬噸。在茅臺鎮千余家酒企中，屬于中等規模。

在主流醬酒市場，圣窖酒業的產品并不多見。在劉見的操盤下，這家企業的出圈，乃是頻頻與上市企業牽手，展現出其非凡的市場嗅覺。他的終極目標，是完成資本證券化。

2018年，在中渝酒交中心推介圣窖酒業上市說明會上，劉見公開表示，圣窖酒業將于2020年港股主板上市。兩年后，愿望未能實現。

劉見對外稱，考慮到2020年特殊狀況，已暫停在港上市計劃。其后，稱要加速資本化進程。

2020年9月，圣窖酒業與園城黃金“牽手”，后者擬通過發行股份+現金方式，收購劉見、劉良躍所持圣窖酒業100%股權。待收購完成，預計劉見持有上市公司5%以上股權，成為園城黃金第二大股東。

雙方“牽手”兩個月后，因估值未能達成一致，圣窖酒業首次“賣身”告吹。

2021年6月，眾興菌業（002772.SZ）公告披露，擬現金收購圣窖酒業全部股權，收獲連續6個漲停。雙方的“蜜月期”維持不到兩個月，就匆匆宣告終止。

盡管兩次操作，都沒能把自己賣掉，圣窖酒業越挫越勇。

2022年初，均瑤健康研發出益生菌健康酒，需要酒企及基酒產能配合。與圣窖酒業一拍即合，提供基酒和貼牌業務的合作迅速落地。

不過，這次牽手也只維持了半年，均瑤方面宣告終止合作，要求圣窖酒業退還超億元預付款。雙方在無限拉扯中最終反目。

盡管資本夢一次次驚醒，但劉見并未死心。2022年底，正值與均瑤方面糾紛焦灼之時，其與*ST天喻（300205.SZ）合作，擬在香港設立酒類數字資產交易所，以拓展自身在市場上“刷臉”的新方式。

然而，3年來鮮見新的消息。

經營底色

圣窖酒業位于貴州仁懷茅臺鎮下坪村，與馳名中外的貴州茅臺酒廠，隔著一條赤水河，距離不到4公里，同屬于7.5平方公里醬香型白酒核心地帶。

有了這個“光環”加持，給圣窖酒業在資本市場的表現，平添了幾分自信。不過，自身經營狀況乏善可陳。

園城黃金、眾興菌業先后計劃收購圣窖酒業，公開這一標的實際經營狀況。

數據顯示，2018年至2021年一季度，圣窖酒業營業收入分別為81.09萬元、2833.12萬元和5739.64萬元和2355.10萬元，同期，凈利潤分別為-279.48萬元、810.03萬元、2121.17萬元和674.99萬元。

2021年6月，眾興菌業在對深交所關注函的回復公告中稱，圣窖酒業資產總額3.15億元。同時指出，該標的規模有限，即便完成收購對公司業績指標影響也有限。

園城黃金（退市園城：600766.SH）曾通過公告對圣窖酒業有過評價：在產銷規模及渠道方面較頭部酒企存在差距，議價能力有限。

現實確實如此，圣窖酒業名頭很多，諸如中國最具競爭力百強中型企業、第105屆美國巴拿馬萬國博覽會金獎等，但產品在主流消費市場較為鮮見，在電商平臺上更是表現平平，迄今成交數量大多處于兩位數。

2021年6月，第一財經日報曾派員實地踏訪圣窖酒業，發現酒廠并不是對外宣傳那么高大上，同一廠區懸掛三家企業牌子，圣窖酒業、酒城酒業、圣窖酒業銷售公司，甚至有廠區員工不知道與圣窖酒業的關系等怪相。

這并不影響劉見的萬丈雄心。在控制圣窖酒業后，先后進行4次增資。2018年12月，公司實收資本由600萬元增至1.44億元，劉見以酒類資產實物認繳注冊資本約1.37億元。

增資前，上海仟一資產評估曾對劉見委托的酒類資產實物進行評估，確認評估值為約1.95億元。

劉見不僅掌控醬酒生產企業圣窖酒業，還控制著仁懷市皓輝收儲、中渝國際酒業交易中心有限公司以及中國新飛天酒業集團股份有限公司等一系列企業，形成了白酒生產銷售、收儲、進出口貿易、數字資產運營、供應鏈以及融資租賃等全產業鏈條，彰顯出其膨脹的野心。

未了情

圣窖酒業與園城黃金、眾興菌業的分手，還算相對體面。但和均瑤健康關系破裂，雙方從拉扯到反目，確實令人意外。

均瑤健康（605388.SH）上市后布局“益生菌”健康酒，作為第二增長曲線，牽手圣窖酒業合作。

合作初期，均瑤健康作為圣窖酒業的總經銷商，以圣窖產品為主，開拓酒類客戶資源。

圣窖酒業負責生產并承擔市場開發費用，配合均瑤方面推進健康酒的研發，提供優質基酒。均瑤則根據計劃向圣窖酒業訂貨。

在日前對上交所2024年報信披問詢函回復中，均瑤健康披露，2022年2月至8月，與圣窖酒業合同金額約4.41億元，預付款金額約2.64億元。

2022年Q1、Q2，公司健康酒業務運行良好，除留有小部分庫存外均實現銷售。第三季度按照計劃向圣窖酒業支付預付款后，因特殊三年及政策原因總經銷業務及健康酒開發項目終止，公司要求退回未消耗的預付款約1.06億元。

圣窖酒業主張交付剩余成品酒，雙方分歧難以解決，后在法院繼續交鋒。

圣窖酒業難以退回預付款，主要是白酒行業增速放緩、疊加資產受限，回款不及預期，導致無法歸還相關資金。

經法院調解，2023年3月，圣窖酒業同意分期退還未消耗部分的預付款。均瑤健康以應收款項的賬面價值，對圣窖酒業的部分存貨及銀行賬戶進行司法保全，并對劉見采取限高措施。

圣窖酒業未能按照調解書約定支付剩余款項，后來雙方協商替代方案，一直未能實際履行。

2024年11月，均瑤健康申請對查封的基酒進行司法拍賣，經二次拍賣未能成交，法院裁定將查封基酒抵償欠款2906.09萬元。截止2024年底，公司其他應收款本金余額為7733.39萬元。

出于謹慎原則，2024年底，均瑤健康根據履約保障抵押物評估報告的減值金額，按單項計提壞賬準備1136.72萬元。

公司預計，后期可能會以抵押物抵償欠款。

2023年6月至今，圣窖酒業先后17次失信被執行，涉案總金額約2.10億元。劉見被限高消費，涉案總金額約1.40億元。