“全球AMR倉儲機器人第一股”。

據(jù)IPO早知道消息，北京極智嘉科技股份有限公司（以下簡稱“極智嘉”）于2025年7月9日正式以“2590”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“全球AMR倉儲機器人第一股”。

極智嘉在本次IPO中總計1.614億股H股（鑒于投資者認(rèn)購火爆，故行使15%的超額配售權(quán)），募資總額為27.1162億港元，是迄今為止規(guī)模最大的機器人企業(yè)H股IPO，也是2025年以來香港市場規(guī)模最大的非“A+H”科技企業(yè)IPO。

其中，香港公開發(fā)售獲133.62倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲30.17倍認(rèn)購。值得注意的是，30.17倍的國際認(rèn)購已是今年港股最高倍數(shù)的國際配售之一（國際認(rèn)購倍數(shù)整體排名第三、科技領(lǐng)域位居第一）——除極智嘉外，今年另兩家獲得超30倍國配的港股IPO是蜜雪冰城和布魯可這兩家后市表現(xiàn)頗為可觀的消費企業(yè)；寧德時代的港股IPO國配倍數(shù)為15.2倍。同時，極智嘉在本次IPO發(fā)行中共引入4名基石投資者、累計認(rèn)購9130萬美元（約7.167億港元），匯集了國際資本巨頭、頂級風(fēng)投、國資力量與產(chǎn)業(yè)龍頭。

另據(jù)「IPO早知道」從多位接近本次IPO發(fā)行的人士處獲悉，極智嘉本次還獲得了主權(quán)財富基金、大量國際長線基金、科技專項基金以及對沖基金的踴躍認(rèn)購，這在一定程度上再次印證了資本市場對于倉儲機器人賽道的戰(zhàn)略共識，以及對極智嘉商業(yè)化能力和技術(shù)價值的認(rèn)可。

極智嘉今日開盤一度報于每股17.00港元，市值超220億港元。

極智嘉創(chuàng)始人、董事長兼CEO鄭勇在上市致辭中表示：“極智嘉從創(chuàng)立之初，就聚焦通過機器人智能，重構(gòu)全球供應(yīng)鏈效能范式。此次登陸國際資本市場，是我們實現(xiàn)資本與技術(shù)雙輪驅(qū)動的新起點。未來，極智嘉將積極擁行業(yè)快速發(fā)展帶來的廣闊市場機遇，以技術(shù)創(chuàng)新為引擎，穩(wěn)步拓寬全球化戰(zhàn)略版圖，讓機器人成為新時代的新基建，為世界創(chuàng)造更智能、更高效、更綠色的智慧未來?！?/strong>

2024年營收超24億元、或即將扭虧為盈

持續(xù)夯實技術(shù)領(lǐng)先地位、拓展應(yīng)用邊界

根據(jù)灼識咨詢的資料，成立于2015年的極智嘉（Geek+）提供業(yè)內(nèi)最廣泛的AMR倉儲機器人解決方案，旨在賦能倉儲履約和工業(yè)搬運場景，在大幅提高供應(yīng)鏈效率的同時減少對人工的依賴。2021年至2024年，極智嘉的訂單量從15.9億元提升至31.4億元，幾乎翻了一倍。

值得一提的是，極智嘉現(xiàn)已成為To B機器人商業(yè)化最成功的企業(yè)之一，并在港股機器人板塊具有相當(dāng)?shù)南∪眱r值。

2021年至2024年，極智嘉的營收從7.9億元以45%的復(fù)合年增長率增至24.1億元。其中，2024年超24億元的營收，使其成為港股機器人板塊已上市企業(yè)中收入規(guī)模最大的公司。

2021年至2024年，毛利從0.8億元大幅提升至8.4億元，復(fù)合年增長率為118.5%；2024年的整體毛利率提升至34.8%。

值得注意的是，極智嘉的盈利能力亦持續(xù)優(yōu)化——2021年至2024年，極智嘉的經(jīng)調(diào)整EBITDA從-6.72億元大幅收窄至-0.25億元；同時，極智嘉的經(jīng)調(diào)整凈虧損率同樣呈大幅收窄趨勢，2024年的經(jīng)調(diào)整凈虧損率降至3.8%。

換言之，極智嘉整體呈現(xiàn)出“高規(guī)模、高增長、低虧損”的財務(wù)狀態(tài)，并有望即將實現(xiàn)扭虧為盈，這在已具備一定體量的To B類機器人企業(yè)乃至ToB類硬科技企業(yè)中都頗為罕見。

在業(yè)績高速增長的同時，極智嘉依然保持高研發(fā)投入以夯實自己的技術(shù)領(lǐng)先地位——例如，其自研的大規(guī)模多機混合調(diào)度系統(tǒng)，支持單倉超5000臺設(shè)備并行協(xié)同作業(yè)，并在全球擁有多個“千臺級”項目，超越行業(yè)平均水平。公開資料顯示，3PL 巨頭 UPS已單倉部署超千臺極智嘉機器人，其多機調(diào)度能力得到驗證。早在 2023年初，Bloomberg也曾報道韓國電商巨頭Coupang與極智嘉共同打造千臺級機器人倉，讓倉庫運營效率獲得提升。

相較于全球其他倉儲 AMR 企業(yè)，極智嘉在大規(guī)模多機調(diào)度方面具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢和落地優(yōu)勢, 已讓其率先占據(jù)了競爭制高點。

往更長遠(yuǎn)的技術(shù)演進趨勢來看，通用倉儲機器人正加速演化為全球物流自動化體系的核心基礎(chǔ)設(shè)施。隨著具身智能技術(shù)的興起，其應(yīng)用邊界也在不斷拓展，具有領(lǐng)先技術(shù)實力的企業(yè)將獲得可觀的增量機會。

已成中國科技出海的“新名片”

全球市場增量空間可觀

此外，極智嘉現(xiàn)同樣已成為“中國科技全球突破”的代表之一，是少數(shù)能在高端歐美市場占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位的中國科技公司。

截至2024年12月31日，極智嘉的運營、合作伙伴關(guān)系和部署覆蓋超40個國家和地區(qū)。2024年，極智嘉AMR解決方案收入的72.1%來自中國大陸以外市場。

根據(jù)灼識咨詢的資料，按2024年的收入計算，極智嘉已成為全球最大的AMR倉儲機器人解決方案提供商，且已連續(xù)六年保持這一領(lǐng)先地位——截至2024年12月31日，極智嘉為約806家終端客戶提供服務(wù)，其中包括63家財富500強企業(yè)。

除了前瞻性的戰(zhàn)略布局，成熟高效的本地化運營體系亦為極智嘉海外業(yè)務(wù)高速推進的關(guān)鍵因素之一——截至2024年12月31日，極智嘉在全球范圍內(nèi)擁有超過48個服務(wù)站點和服務(wù)合作伙伴站點、13個備件中心以及超過305名工程師。

這也持續(xù)轉(zhuǎn)化為更強的客戶黏性與復(fù)購動能，極智嘉2024年的客戶復(fù)購率為74.6%，關(guān)鍵客戶復(fù)購率約84.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。譬如，美國服飾巨頭S&S Activewear三年內(nèi)五次復(fù)購，完成五座物流中心的智能化升級；美國3PL巨擘UPS則相繼在美國東西部兩個倉庫中成功部署超千臺AMR，以應(yīng)對旺季高峰。

過去很長一段時間中國企業(yè)更多的只是“跟隨”——作為AMR機器人行業(yè)的先行者和推動者，極智嘉已在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)了真正的“領(lǐng)跑”。

事實上，在全球自動化持續(xù)快速發(fā)展的情況下，AMR解決方案已成為提升倉儲運營效率、降低勞動力成本及提高物流靈活性的關(guān)鍵推動力。尤其是，受全球貿(mào)易、電子商務(wù)的興起以及制造業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型所推動，北美及中美洲、歐洲、拉丁美洲、中東及非洲等主要國際市場都正在加速采用AMR。根據(jù)灼識咨詢的資料，全球AMR解決方案市場預(yù)計將繼續(xù)以33.1%的復(fù)合年增長率在2029年進一步增至1,621億元。同時，AMR解決方案在整體倉儲自動化領(lǐng)域的滲透率預(yù)計將在2029年進一步提升至20.2%。

以此來看，極智嘉未來的市場空間仍頗為可觀，頭部效應(yīng)或?qū)⑦M一步放大。

火山石、高榕已陪伴9年

一路見證極智嘉創(chuàng)始團隊的突破與專注

成立至今，極智嘉已獲得華平投資、CPE源峰、Granite Asia、云暉資本、粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資基金、D1 Capital、祥峰投資、螞蟻集團、火山石投資、鴻為資本、高榕創(chuàng)投、賽領(lǐng)資本、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、摩根士丹利、B Capital、合肥國資、高信資本、清悅資本、伊利、海爾、農(nóng)銀資本、英特爾、中金資本、香港科技園公司等數(shù)十家知名機構(gòu)及產(chǎn)業(yè)方的投資。

部分投資人代表與極智嘉創(chuàng)始團隊在上市儀式現(xiàn)場。

其中，火山石投資聯(lián)合領(lǐng)投了極智嘉的A輪融資，并在其后A+、B、C輪融資中持續(xù)加碼。

火山石投資創(chuàng)始管理合伙人章蘇陽認(rèn)為，2016年前后的“智能倉儲”是一個結(jié)構(gòu)性機會：“電商的發(fā)展對物流行業(yè)是個大紅利，物流倉儲效率提升必須依靠自動化與智能化。門檻也高，因為難的是它不是靠單一硬件或軟件，而是一整套系統(tǒng)能力的構(gòu)建?！?/p>

火山石投資團隊聽聞極智嘉開始在倉庫小試產(chǎn)品，便開始主動與團隊接觸。彼時正是2016年的春夏時節(jié)，火山石投資剛剛設(shè)立。在初次了解后，火山石在不到一周內(nèi)密集調(diào)研并對比了行業(yè)內(nèi)幾家關(guān)鍵企業(yè)，隨后章蘇陽帶領(lǐng)團隊再次回到極智嘉，迅速敲定了投資意向。

章蘇陽透露，在火山石當(dāng)年的盡調(diào)報告中，有這樣一句話——“現(xiàn)在這個階段還是看團隊自身的時候，后面的格局很難猜測。團隊背景比其他競品團隊更強?！?/p>

“極智嘉創(chuàng)始團隊的戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)術(shù)實施能力較強。每個人各司其職，分門把關(guān)，相互理解和支持。”章蘇陽強調(diào)，“更難能可貴的是，這個團隊在面對多次‘風(fēng)口誘惑’的時候，始終保持戰(zhàn)略定力。比如面對多個短期機會時，他們始終專注于AMR倉儲機器人，一直圍繞一個目標(biāo)不變。而這種專注，在長期賽道上，正是稀缺的能力。”

高榕創(chuàng)投同樣于2016年聯(lián)合領(lǐng)投了極智嘉的A輪融資，并在后續(xù)輪融資中繼續(xù)跟投。

高榕創(chuàng)投董事總經(jīng)理辛旺回憶稱，第一次拜訪極智嘉是2015年在清華計算機系FIT樓的地下室里，幾臺機器人demo在地上跑來跑去。不久后，極智嘉就落地了第一個樣板倉，且當(dāng)時對比競爭對手軟硬件的成本和性能就展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢?！氨藭r中國的電商處于高速發(fā)展期，對倉儲物流機器人的需求初步顯現(xiàn)，高榕看好這一趨勢，更看好鄭勇帶領(lǐng)的團隊，于是堅定地下注?！?/p>

辛旺進一步指出，極智嘉在不同的發(fā)展階段都做了各個時候最重要的事情——在成立前兩年，極智嘉專注打磨第一個爆款產(chǎn)品，拿下標(biāo)桿案例；在成長期，極智嘉極具戰(zhàn)略眼光地率先啟動全球化征程，2017年首先在日本成功落地，疫情前完成了全球主要市場的體系建設(shè)，疫情后不斷擴大戰(zhàn)果、鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢；近幾年，在繼續(xù)保持快速增長的同時，軟硬件產(chǎn)品平臺能力、成本控制和運營效率都顯著改善，夯實了商業(yè)化內(nèi)功。

“能取得這些成績，得益于極智嘉有一支非常優(yōu)秀的創(chuàng)始團隊，既有愿景，又腳踏實地，四位聯(lián)合創(chuàng)始人從創(chuàng)業(yè)開始至今一直保持初心，團結(jié)互信，行勝于言，非常難得。”辛旺說道，“機器人產(chǎn)業(yè)的浪潮才剛剛開始，隨著具身智能技術(shù)不斷深化，未來必將有更多場景被解鎖，空間巨大。我們充分相信極智嘉團隊能帶領(lǐng)公司發(fā)揮優(yōu)勢、持續(xù)創(chuàng)新、乘風(fēng)而上，祝福極智嘉未來更加美好！”

華平、Granite Asia、祥峰均為主要投資方

期待極智嘉不斷探索更多的可能性

2017年，華平投資首次投資極智嘉，并在后續(xù)多輪融資中持續(xù)加碼；IPO前，華平投資為極智嘉最大機構(gòu)投資方并占有一董事席位。

過去八年，華平投資在發(fā)展戰(zhàn)略、資本運作、人才引進、組織建設(shè)及運營優(yōu)化等方面為極智嘉提供了全方位支持——華平投資不僅幫助極智嘉建立了國際化管理體系、加速拓展海外市場，也在其多輪融資中發(fā)揮關(guān)鍵作用，推動極智嘉與全球產(chǎn)業(yè)和資本伙伴達(dá)成深度協(xié)同。同時，華平投后團隊通過流程再造、技術(shù)培訓(xùn)與系統(tǒng)賦能，顯著提升了極智嘉的全球交付能力與運營效率。

華平投資合伙人、中國私募股權(quán)投資聯(lián)席總裁方敏表示：“作為極智嘉的第一大股東，華平投資自2017年起陪伴公司成長，見證其從一家中國本土初創(chuàng)企業(yè)成長為全球AMR市場的領(lǐng)軍者和技術(shù)創(chuàng)新標(biāo)桿。此次上市不僅彰顯了極智嘉在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，也標(biāo)志著中國B2B智能機器人企業(yè)正從技術(shù)追趕邁向全球引領(lǐng)，成為中國智能制造出海的又一張名片。未來，華平投資將繼續(xù)與極智嘉攜手同行，不斷深耕全球市場，共同引領(lǐng)行業(yè)變革。”

Granite Asia于2019年投資極智嘉，為極智嘉IPO前的主要機構(gòu)投資方之一。

據(jù)Granite Asia執(zhí)行董事鄺英揮透露，Granite Asia很早便接觸到倉儲機器人行業(yè)，經(jīng)過一段時間的觀察，發(fā)現(xiàn)極智嘉產(chǎn)品性能極強，并展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品穩(wěn)定性、團隊執(zhí)行力以及客戶滿意度。因此，Granite Asia于最終出手，堅定地押注了極智嘉。“當(dāng)時，極智嘉展現(xiàn)出極強的產(chǎn)品能力，同時團隊也在海外市場取得了突破?！倍鳪ranite Asia的海外觸角，也可以幫助極智嘉加速業(yè)務(wù)拓展。

“現(xiàn)在看極智嘉，它業(yè)務(wù)基本面很好，商業(yè)模式很清晰，這種清晰的模式得到了客戶的明確認(rèn)可，客戶一直在增購、復(fù)購，這也回到了我們對于一家好公司的判斷：核心終究還是業(yè)務(wù)能不能持續(xù)增長——收入持續(xù)增長、利潤持續(xù)提升，這才是所有公司最根本的東西。”Granite Asia投資團隊補充道。

祥峰投資于2017年投資了極智嘉的A+輪融資，后在2018年和2022年的融資中繼續(xù)加注，亦為極智嘉IPO前的主要機構(gòu)投資方之一，祥峰投資管理合伙人夏志進擔(dān)任極智嘉非執(zhí)行董事。

在夏志進看來，極智嘉的成功既源于創(chuàng)始團隊卓越的產(chǎn)品開發(fā)能力與高效的學(xué)習(xí)速度，也得益于前瞻性的全球化戰(zhàn)略布局。在極智嘉的全球化進程中，祥峰充分發(fā)揮資源優(yōu)勢，特別是在東南亞市場開拓方面，協(xié)助極智嘉對接新加坡等關(guān)鍵市場的戰(zhàn)略客戶資源，并支持其組建國際化的人才團隊。

“包括持續(xù)支持8年的極智嘉在內(nèi)，我們通過長期、穩(wěn)定的資金支持和戰(zhàn)略賦能，助力被投企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)突破與商業(yè)成功。在中國產(chǎn)業(yè)升級與全球供應(yīng)鏈智能化需求加速釋放的背景下，祥峰期待極智嘉探索更多的可能性。”夏志進表示。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin