人退我進，獨辟蹊徑！

2022年，儲能行業(yè)迎來躥升時期，當(dāng)時的盛況說是千軍萬馬搶儲能也不為過，從家電龍頭到互聯(lián)網(wǎng)公司，各路企業(yè)都跨界入局舉起了戰(zhàn)旗。

工控界的龍頭匯川技術(shù)，也是其中之一。2022年，其大功率儲能變流器的出貨量曾做到了國內(nèi)第三，全球第四。

但叫人沒想到的是，就在儲能行業(yè)如火如荼的擴張期，匯川技術(shù)卻轉(zhuǎn)而選擇了急流勇退，收縮了對儲能業(yè)務(wù)的投入。

三年后的現(xiàn)在，儲能系統(tǒng)價格下跌40%，許多中小企業(yè)在激烈的競爭中因缺乏技術(shù)壁壘而退出。匯川技術(shù)卻在2025年5月底表示，其儲能業(yè)務(wù)要二次起航了！

這可不是空談，匯川技術(shù)的實際行動已經(jīng)提前落地了。

2025年4月，匯川技術(shù)和鵬程無限簽署合作協(xié)議，宣布雙方將共同推進儲能技術(shù)研發(fā)，加速儲能方案的規(guī)模化落地。

一個月之后，匯川技術(shù)又和中儲科技、澳大利亞的Genaspi Energy強強聯(lián)合，宣布共建南半球最大的儲能電站項目Bundey，規(guī)劃的總?cè)萘?.2GW，儲能規(guī)模3.9GWh。

這還沒完，匯川技術(shù)還和南網(wǎng)能源合作，將在濟南、西安等地推進“光儲充”一體化應(yīng)用；其還跟星紀(jì)云?建立合作，構(gòu)建技術(shù)+運營+資本的協(xié)同體系等等。

不免好奇，此番匯川技術(shù)反其道而行之是什么目的？

或許從業(yè)績中，我們就能看出端倪。

2020-2024年，匯川技術(shù)的業(yè)績增速經(jīng)歷了明顯的放緩，營收同比增速從57.76%逐步回落至21.77%。

利潤端更為劇烈，其凈利潤同比增速從2022年的120.62%直線下滑，到2024年甚至呈現(xiàn)了負(fù)增長態(tài)勢，同比下滑了9.62%。

這樣的業(yè)績表現(xiàn)，跟公司的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)息息相關(guān)。

如今，匯川技術(shù)的產(chǎn)品囊括通用伺服、低壓變頻器和中高壓變頻器等，主要用在新能源汽車、通用自動化領(lǐng)域，這兩塊業(yè)務(wù)2024年的營收比例分別為44.93%、41.15%。

從通用自動化領(lǐng)域來看：

通用自動化的下游主要包括3C制造、紡織、冶金等傳統(tǒng)制造行業(yè)，這些行業(yè)發(fā)展成熟，市場需求趨于穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示，2022年以來我國通用自動化市場增速持續(xù)放緩，2024年的規(guī)模約3000億元，同比增幅僅0.1%，2025年一季度的同比增速雖說回升至2.35%，但整體仍處于低速增長階段。

即便是，一直以來匯川技術(shù)在國內(nèi)通用自動化領(lǐng)域的地位顯著，2024年其通伺服系統(tǒng)、低壓變頻器和中高壓變頻器市場份額分別達到27.6%、18.6%和18.6%，均位居國內(nèi)第一。

但市場動能不足，便對匯川技術(shù)的業(yè)務(wù)擴張形成制約。

也因此，2024年公司這塊業(yè)務(wù)的營收實現(xiàn)152.4億元，同比增速明顯回落，只有1.33%。通用自動化業(yè)務(wù)從公司第一大營收來源降至了第二位。

從新能源汽車領(lǐng)域來看：

2021年開始，搭乘新能源汽車產(chǎn)業(yè)崛起的東風(fēng)，匯川技術(shù)這塊業(yè)務(wù)一路勢如破竹。2024年實現(xiàn)營收166.4億元，同比大增了67.74%，超越通用自動化業(yè)務(wù)躍升成第一大收入來源。

但是，這個營收表現(xiàn)的背后是暗藏隱憂的。

因為下游整車企業(yè)的話語權(quán)比較高，近年來車企之間大打價格戰(zhàn)，成本壓力層層向上游傳導(dǎo)，使得匯川技術(shù)陷入增量不增利的困局。

數(shù)據(jù)顯示，匯川技術(shù)這塊業(yè)務(wù)的毛利率逐年下滑，2024年已經(jīng)降至17.12%，盈利空間遭受擠壓。

這也能解釋為什么這些年匯川技術(shù)的凈利潤同比增速比營收同比增速下滑得更猛烈。

在這一背景下，匯川技術(shù)不得不重新審視業(yè)務(wù)布局，而押注有一定基礎(chǔ)的儲能領(lǐng)域，或許也是公司對長期增長動能的未雨綢繆。

但問題是，儲能能成為公司新的業(yè)績增長引擎嗎？

如今風(fēng)電、光伏等可再生能源在全球能源體系中的地位日益提高，而無論是發(fā)電側(cè)的調(diào)峰調(diào)頻，還是用戶側(cè)的削峰填谷，儲能系統(tǒng)都將成為新型電力系統(tǒng)的核心部分。

而且，當(dāng)前國內(nèi)分布式儲能異軍突起，工商業(yè)儲能需求正在快速釋放，意味著儲能產(chǎn)業(yè)鏈還有更大的成長空間。

據(jù)預(yù)測，理想狀態(tài)下，2030年國內(nèi)新型儲能的累計裝機規(guī)模有望突破310GW，2024-2030年的年復(fù)合增長率約為37%。進而帶動公司儲能變流器、電池管理系統(tǒng)等產(chǎn)品的需求增長。

因此不難看出，匯川技術(shù)重返儲能是順勢而為的戰(zhàn)略落子，假以時日也有望為業(yè)績增長貢獻力量。

更為關(guān)鍵的是，匯川技術(shù)重返儲能有足夠的底氣支撐。

因為雖然匯川技術(shù)面臨業(yè)績增速放緩的壓力，但其運營質(zhì)量仍展現(xiàn)出較強的抗壓能力。

透過一個數(shù)據(jù)便能窺見一二，就是存貨。

拿2024年來看，匯川技術(shù)的存貨為69.56億元，同比增加了11.33%。其中，原材料和發(fā)出商品占大頭，分別有24.22億元、23.95億元，合計占比達到70%。

而且，2024年公司還有9.03億元的合同負(fù)債，結(jié)合發(fā)出商品來看，可見匯川技術(shù)正在為了更好地交付訂單進行原材料儲備，現(xiàn)階段產(chǎn)品的銷路不發(fā)愁。

此外，庫存商品一般是企業(yè)已經(jīng)完成生產(chǎn)，但還沒有銷售出去的商品。

2024年，公司庫存商品占總存貨金額的比例不算高，只有16.17%，同比增長了16.7%，低于2024年公司21.77%的營收增速，印證了公司產(chǎn)品的動銷順暢，存貨的積壓風(fēng)險不高。

不僅如此，2024年匯川技術(shù)的存貨周轉(zhuǎn)率達到3.94次，比2023年增加了0.48次；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2023年的104.1天縮短至2024年的91.46天。

而且，得益于運營效率的提升，公司現(xiàn)金流狀況也明顯改善。

2025年一季度，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流達到2.63億元，同比猛增了874%。可見其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)即便承壓，卻仍然具備持續(xù)造血能力，運營狀態(tài)也很健康，成為加碼儲能布局的底氣所在。

總之，機會總是留給有準(zhǔn)備的人！

未來的儲能市場，也或?qū)⒂袇R川技術(shù)的一席之地。