昨天A股終于站上3500點了，分享一下我社群的復盤，原文如下：

正所謂好事多磨，A股就這么磨洋工般磨上了3500點。

雖然在3500點了，但很多人的持倉可能還在3100點，因為結構化行情很顯著。這對投資者是極大的考驗。

3500點以后，市場整體就要奔著去年10月的高點挑戰了。

但是請注意，不大可能一鼓作氣就拿下。

一、未來還要磨洋工

上次突破3500點是11月8日。那會全A的成交額在2.6萬億以上！

這么高的成交額都沒有快速突破，為啥？

因為換手率是3.58%。

今天的成交額只有1.5萬億，換手率是1.2%。

股價=成交額/（換手率*自由流通股本）

兩者相比，我們就能發現，現在換手率萎縮得更快，說明配置資金占比又上了一個臺階。

配置資金買入時的市場特征就是：低波、低換手，相對較低的成交額。

既然是配置資金占主導，那么市場大概率是走慢牛。繼續磨洋工。

今天成交額居前的ETF全是A500，昨天跟大家分享了，這些ETF的持有人以機構為主，且有做市商服務。因此，他們就是市場的穩定器。

如果有投機資金要拉，他們就會拋出來打壓投機資金。

只要把投機資金壓制住，市場就不大可能出現暴漲。

波動率降低是非常政治正確的。為啥？

想讓股市成為居民財富的蓄水池，就一定要讓居民買入。

而讓居民買入需要反復不停的洗腦教育。

洗腦最重要的手段就是重復。跟腦白金的廣告一樣。

那么股市緩慢上漲的過程中，不斷教育居民買入，才能起到財富蓄水池的作用。

否則股市被爆拉上去，賺錢的都是那些玩投機的人。

今天盤中的跳水大概率跟這些配置資金有關。

今天隱含波動率在指數拉升的時候明顯上升，跳水的時候明顯下降。

說明拉升的資金主要是投機資金，砸下來的主要是配置資金。

從國家隊的角度來說，它也有可能會用這種操作來控盤。

今年上半年，華泰柏瑞滬深300ETF分了一次紅，股息率大概是2.35%。

每年用這個分紅就能支付利息，這個買賣還是劃算的。

而且ETF分紅不交稅！對于機構來說，是一個不錯的誘惑。（但前提是，ETF不要暴漲暴跌）

二、關于科創板的弱勢和紅利股的強勢

今天有群友問到為什么科創板走的這么弱。

原因有很多，但其中有一個可能很多人都忽視了。

險企帶著政治任務要支持科技企業發展，其中會有一部分資金配置科創板。

為了保護險企，肯定不能讓他們買太貴。

科創板現在橫盤，跟之前滬深300何其相似。

除了科創板，我們要把目光看一看紅利指數了。

今天中證紅利ETF已經突破了小箱體。今天的凈值已經高于10月8日的收盤凈值了。

從籌碼分布圖來看，上面的被套盤基本上都被磨跑了。哈哈。

未來的上漲可能會比較順利一些。（這個籌碼圖只刻畫etf，不刻畫其中成分股）

隨著銀行的股息率不斷下降，如果降到了險資的心理閾值以下，他們很可能就會往其他紅利股上擴散了。

不過，最近紅利指數的上漲跟反內卷有關。其中的周期行業有所回升。

今天期貨市場依然很瘋狂，多晶硅再漲5.5%，累計上漲35%了。

咱們看看反內卷這個題材還能風多久。

三、央行收緊流動性應對美元升值

最近，川普的一系列動作，使得美元有所回升。

包括：大美麗法案、關稅戰第二波。

跟我們預料的差不多，一旦美元走強，央行就會反手收緊流動性。

今天1年存單利率回升到1.62%。

這就一定程度上擋住了資金外流。

不過香港那邊不太妙，美元兌港幣匯率依然在弱方保證區。而金交所沒有進一步的行動。

好在今天央行給力，所以恒生指數還是收漲的。

美元走強只是階段性的，所以保持耐心就好。

恒生科技可以趁機繼續慢慢定投。

別等到漲的時候，又來問我能不能買。

我們之前在組合外慢慢布局的紅利指數和保險都幫我們賺了超額收益。今天紅利指數也有10%左右的收益了。

今天房地產大漲3.19%，估計是傳聞所致，其實前兩天就有人在傳房地產限制政策要全面放開了。

那會沒反應，今天來一個大漲，真是有趣。

債市在傳聞發出來的當天有一定反應，今天利率也有所上升。

四、物價數據有所改善

昨天公布了物價數據，我還沒分享。

我們主要看核心CPI，6月核心CPI上升0.7%。

物價在緩慢回升中。

很多博主都盯著PPI！

不過挺逗的，他們一面盯著PPI，一面又呼喚刺激消費。

如果我們還是用房地產和基建拉動經濟，盯著PPI肯定沒錯。

但很明顯，現在不會拉房地產了，那么PPI對股市的指引效果就沒有那么顯著了。

你看PPI還在下滑，但股市卻在回升。

當看到這種矛盾的走勢時，一些專業人士就不停的搖頭。

人是怎么踏空的？就是這樣踏空的。

再說了，現在股市是資金驅動，誰管PPI 怎么走啊？

我們再看看10年國債利率，盡管最近央行為了對沖人民幣升值，不停的釋放流動性，但十債利率依舊橫盤窄幅震蕩，沒有再向下突破。

這足以說明現在資金流動對市場的影響有多大。

總之，市場還會繼續磨洋工，在震蕩中緩慢突破。

牛市的最大風險是賣飛和踏空。

只要市場不暴漲，最好就控制好倉位，耐心等待。

大跌也很好啊，大跌又可以賺超額了。