微粒貸自2015年誕生以來(lái)，依托騰訊生態(tài)的流量紅利與聯(lián)合貸款模式，迅速成長(zhǎng)為微眾銀行的核心業(yè)務(wù)引擎。

微粒貸十年

吳楠

2015年5月15日晚間，微眾銀行的首款產(chǎn)品“微粒貸”悄然上線，面向部分手機(jī)QQ用戶開(kāi)放測(cè)試。

作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的標(biāo)志性產(chǎn)品，微粒貸自誕生以來(lái)，依托騰訊生態(tài)的流量紅利與聯(lián)合貸款模式，迅速成長(zhǎng)為微眾銀行的核心業(yè)務(wù)引擎。十年間，其累計(jì)放貸規(guī)模達(dá)到了數(shù)萬(wàn)億，用戶覆蓋超7000萬(wàn)，成為普惠金融的典型樣本。

在高速擴(kuò)張的背后，微粒貸也面臨著諸多挑戰(zhàn)：監(jiān)管政策收緊對(duì)聯(lián)合貸模式的沖擊讓其資金渠道受限，客群下沉帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升，“軟暴力”催收也引發(fā)了一些爭(zhēng)議。

如今，消費(fèi)貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，消費(fèi)貸利率持續(xù)走低，在新的市場(chǎng)格局下，這款走過(guò)十年的互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品，能否找到新的生存路徑？

01. 十年增長(zhǎng)之路

2015年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮方興未艾。彼時(shí)，騰訊剛剛完成從社交巨頭向科技公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步，并開(kāi)始系統(tǒng)性地布局金融科技領(lǐng)域。同年，由騰訊牽頭設(shè)立的微眾銀行正式開(kāi)業(yè)，成為中國(guó)首家沒(méi)有實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)銀行。同年5月，微粒貸作為其首款產(chǎn)品在手機(jī)QQ中悄然上線，并于9月14日登陸微信端。

不同于傳統(tǒng)銀行依賴線下渠道獲取客戶的方式，微粒貸最初采取“白名單邀請(qǐng)制”，即基于用戶的社交行為、支付記錄以及央行征信等多維度數(shù)據(jù)進(jìn)行授信評(píng)估，逐步開(kāi)放使用權(quán)限。這種“隱形入口+精準(zhǔn)投放”的策略，不僅能提升服務(wù)觸達(dá)效率，更通過(guò)前期嚴(yán)格的用戶篩選有效控制了初期的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

不過(guò)，作為純線上運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)銀行，微眾銀行也存在一定的局限性，那就是獲取存款難度較大。早期微眾銀行用于放貸的資金主要來(lái)自其初期的30億元自有資金以及同業(yè)拆借資金，但僅靠自有資金顯然難以支撐業(yè)務(wù)的規(guī)?；瘮U(kuò)張。

為拓展資金來(lái)源，2016年前后，微眾銀行開(kāi)始引入合作銀行，啟動(dòng)“聯(lián)合貸款”模式，即由微眾提供技術(shù)支持和風(fēng)控模型，合作銀行提供資金，雙方按比例分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益。據(jù)微眾銀行原副行長(zhǎng)黃黎明介紹，2016年微粒貸每天發(fā)放的貸款中，微眾銀行的資金占比僅為20%，合作銀行占比高達(dá)80%。

依托騰訊龐大的客戶流量和充足的合作資金，微粒貸的放款總量幾乎呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。2015年底，微粒貸授信客戶352萬(wàn)人，累計(jì)66萬(wàn)人在線貸款128.17億元；到了2016年5月，即“微粒貸”上線一周年，其累計(jì)發(fā)放貸款超過(guò)400億，主動(dòng)授信客戶超過(guò)3000萬(wàn)；同年10月，累計(jì)發(fā)放貸款總額更是飆升至1200億元，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。

隨著用戶基數(shù)的持續(xù)擴(kuò)大和合作銀行數(shù)量的不斷增加，微粒貸步入快速擴(kuò)張階段。2017年末，微眾銀行通過(guò)微粒貸累計(jì)向1200萬(wàn)人發(fā)放貸款8700億元；截至2019年底，微粒貸累計(jì)發(fā)放貸款總金額已達(dá)到3.7萬(wàn)億元，成為騰訊金融科技板塊中最核心的C端信貸產(chǎn)品之一。

然而，聯(lián)合貸款模式也逐漸暴露出問(wèn)題。在這一模式下，商業(yè)銀行作為主要資金提供方承擔(dān)了較多風(fēng)險(xiǎn)，且部分商業(yè)銀行將風(fēng)控外包給金融科技公司，導(dǎo)致自身獨(dú)立風(fēng)控能力弱化，這一現(xiàn)象引起了監(jiān)管部門的關(guān)注與警惕。

2020年，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，對(duì)聯(lián)合貸款加強(qiáng)了限額和集中度管理；2021年，《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》進(jìn)一步發(fā)布，對(duì)聯(lián)合貸款比例、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)、征信接入等方面提出了嚴(yán)格要求。受這些監(jiān)管政策影響，不少銀行退出了與微粒貸合作的聯(lián)合貸業(yè)務(wù)，導(dǎo)致微眾銀行聯(lián)合貸規(guī)模下降。有媒體測(cè)算，2023年微眾銀行實(shí)際聯(lián)合貸款規(guī)模約為5365億元，較2022年縮減100多億。

更為嚴(yán)峻的是，近兩年來(lái)，國(guó)有大行和股份制銀行紛紛加大在消費(fèi)貸市場(chǎng)的布局，此外，今年政策端也鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下加大個(gè)人消費(fèi)貸款投放力度。在政策引導(dǎo)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重推動(dòng)下，消費(fèi)貸市場(chǎng)利率“內(nèi)卷”態(tài)勢(shì)愈演愈烈。

面對(duì)這一局面，“微粒貸”在2024年選擇通過(guò)發(fā)放免息券持續(xù)讓利于客戶，年內(nèi)為超1300萬(wàn)筆借款提供利息優(yōu)惠，合計(jì)為客戶減免利息支出達(dá)9.8億元，試圖以讓利方式應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)。但即便如此，在整體市場(chǎng)需求趨緩與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重壓力下，2024年微眾銀行的個(gè)人消費(fèi)貸款仍降至2027.75億元，同比減少5.53%，成為該行信貸業(yè)務(wù)中唯一下滑的板塊。

02. 盈利模式解構(gòu)

盡管微粒貸并未單獨(dú)披露其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但從微眾銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表和同行數(shù)據(jù)中，我們可以大致推斷出其收入結(jié)構(gòu)。

如前文所述，自2016年起，微粒貸主要采取與傳統(tǒng)銀行合作的聯(lián)合貸款方式運(yùn)作。在這種模式下，平臺(tái)與合作銀行共同出資發(fā)放貸款，各自按約定比例承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并分享收益。天風(fēng)證券在2018年發(fā)布的一篇研報(bào)中指出，微眾銀行與合作銀行按2：8出資比例放貸，利息收入按3:7分成——這多收的10%利息相當(dāng)于微眾銀行向合作者征收的“連接設(shè)施使用費(fèi)”。

然而，隨著近年來(lái)監(jiān)管政策趨嚴(yán)，尤其是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)金融業(yè)務(wù)的整頓，微粒貸也開(kāi)始逐步向“助貸”模式轉(zhuǎn)型。所謂助貸，是指平臺(tái)本身不再直接參與資金出借，而是專注于前端獲客、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、技術(shù)支撐等環(huán)節(jié)，協(xié)助金融機(jī)構(gòu)完成信貸投放，并從中收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)或風(fēng)控服務(wù)費(fèi)。若參考同類型平臺(tái)度小滿的數(shù)據(jù)，其通過(guò)H5渠道獲得的分潤(rùn)比例可達(dá)30%。

在成本方面，微粒貸的最大優(yōu)勢(shì)在于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。相較于傳統(tǒng)銀行動(dòng)輒設(shè)立大量線下網(wǎng)點(diǎn)和投入龐大人力團(tuán)隊(duì)的做法，微粒貸幾乎完全依靠自動(dòng)化系統(tǒng)完成從申請(qǐng)、審核到放款的全流程操作，大幅壓縮了邊際成本。唯一的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于信用風(fēng)險(xiǎn)，即借款人違約帶來(lái)的壞賬損失。不過(guò)，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前微粒貸的不良率維持在1.5%左右，處于相對(duì)可控水平。

這種輕資產(chǎn)、高效率的運(yùn)營(yíng)模式，為微粒貸創(chuàng)造了驚人的盈利能力。據(jù)微眾銀行董事長(zhǎng)顧敏在2016年接受媒體采訪時(shí)透露，“微粒貸”貢獻(xiàn)了全行利潤(rùn)的約80%。

從微眾銀行歷年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，也不難印證微粒貸的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力：2015年，微眾銀行營(yíng)業(yè)收入僅為2.26億元，卻虧損了5.84億元；到了2016年便實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到4.01億元，營(yíng)業(yè)收入也躍升至接近25億元；隨后幾年其增長(zhǎng)勢(shì)頭愈發(fā)強(qiáng)勁，到2018年?duì)I收已突破百億，而截至2024年，其全年?duì)I收已達(dá)381.28億元，9年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)76.8%。

微眾銀行2015-2024年?duì)I業(yè)收入 圖源Choice

作為中國(guó)最早的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品之一，微粒貸之所以能實(shí)現(xiàn)如此迅猛的發(fā)展，離不開(kāi)騰訊的深度支持。

騰訊作為微眾銀行的主要股東之一，為微粒貸的發(fā)展提供了強(qiáng)大的生態(tài)賦能。微粒貸依托騰訊龐大的用戶流量池，尤其是微信和QQ這兩大國(guó)民級(jí)社交平臺(tái)，得以快速觸達(dá)海量潛在用戶。這種流量?jī)?yōu)勢(shì)是微粒貸能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的關(guān)鍵因素之一。而借助微粒貸，騰訊也成功將其社交生態(tài)中的用戶流量轉(zhuǎn)化為金融領(lǐng)域的商業(yè)價(jià)值，進(jìn)一步拓展了自身的業(yè)務(wù)邊界和盈利渠道。

03. 規(guī)模增長(zhǎng)與考驗(yàn)

根據(jù)微眾銀行財(cái)報(bào)披露，截至2024年末，“微粒貸”已累計(jì)服務(wù)超7000萬(wàn)借款客戶，年內(nèi)日均發(fā)放貸款超93萬(wàn)筆。

隨著用戶基數(shù)的不斷增長(zhǎng)和信貸投放的加速擴(kuò)張，微眾銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口也隨之?dāng)U大。過(guò)去十年，微眾銀行的不良貸款率持續(xù)攀升，從2015年的0.12%上升至2024年的1.44%，其中，2019年不良貸款率從前一年的0.51%大幅躍升至1.24%，這或許與當(dāng)時(shí)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化有關(guān)，經(jīng)濟(jì)下行壓力下，部分借款人的還款能力容易受到影響。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

不過(guò)，從根本上來(lái)看，這種不良率的上升趨勢(shì)也與微眾銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的下沉密不可分。早期“微粒貸”對(duì)客戶的篩選相對(duì)嚴(yán)格，風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)較高，而隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及平臺(tái)對(duì)普惠金融目標(biāo)的追求，其授信對(duì)象逐漸向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)未能覆蓋的中低收入人群延伸。以2017年為例，當(dāng)年微眾銀行的主要貸款客戶中，78%為大專及以下學(xué)歷，76%為非白領(lǐng)從業(yè)人員。而到2024年，數(shù)據(jù)顯示約82%的“微粒貸”客戶為非白領(lǐng)從業(yè)者，約85%為大?；蛞韵聦W(xué)歷，另有約18%的客戶屬于此前無(wú)人行信貸征信記錄的“首貸戶”。

這類客戶群體本身收入水平較低、穩(wěn)定性較差，在面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，因此更容易出現(xiàn)逾期甚至違約情況。這也成為近年來(lái)微眾銀行不良貸款率持續(xù)上升的重要原因之一。與此同時(shí)，隨著客群下沉帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)增加，催收難度也隨之加大，進(jìn)一步推高了平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)壓力。

在客戶服務(wù)層面，相關(guān)投訴數(shù)量也在逐年上升。2021年，微眾銀行全年共接到客戶改進(jìn)建議或投訴意見(jiàn)16728條，而到2024年，這一數(shù)字已增至58498條，主要集中在“微粒貸”和“微業(yè)貸”產(chǎn)品上?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)上也不乏關(guān)于微粒貸的負(fù)面反饋，尤其在黑貓投訴平臺(tái)上，以“微粒貸”為關(guān)鍵詞的投訴信息接近5萬(wàn)條，內(nèi)容多指向暴力催收問(wèn)題。

與其他同類平臺(tái)類似，微粒貸主要依賴第三方催收公司進(jìn)行逾期債務(wù)處理。然而，在實(shí)際操作中，這些催收公司常存在過(guò)度施壓的現(xiàn)象，包括電話轟炸、頻繁聯(lián)系其親友施加心理壓力。

例如在今年6月的一起投訴中，有借款人反映，微粒貸委托的第三方催收公司在未取得其同意的情況下，嚴(yán)重泄露個(gè)人隱私，并通過(guò)私人號(hào)碼反復(fù)發(fā)送短信騷擾其通訊錄中的聯(lián)系人。此類行為不僅引發(fā)用戶強(qiáng)烈不滿，也被認(rèn)為涉嫌違反《個(gè)人信息保護(hù)法》及《互聯(lián)網(wǎng)金融個(gè)人網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)信貸貸后催收風(fēng)控指引》。

圖源黑貓投訴平臺(tái)

后者是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)于2025年2月發(fā)布的推薦性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，主要用于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融逾期債務(wù)催收行為，騰訊是起草單位之一。該指引明確規(guī)定，從業(yè)機(jī)構(gòu)不得非法泄露個(gè)人信息、不得騷擾無(wú)關(guān)人員，催收活動(dòng)也需在恰當(dāng)時(shí)間開(kāi)展，禁止頻繁致電騷擾債務(wù)人及其他人員。

當(dāng)然，對(duì)于借款人而言，按期履約是其應(yīng)盡義務(wù)；但對(duì)于微眾銀行這樣的持牌金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要從根本上控制不良貸款的增長(zhǎng)，除了加強(qiáng)貸后管理外，更應(yīng)從源頭入手，強(qiáng)化對(duì)借款人資質(zhì)的審核力度，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，確保信貸資源真正流向具備還款意愿和能力的群體?！?/p>