長(zhǎng)期征集

日子很難，生活不容易，每個(gè)人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔(dān)。

每周六，葉檀老師都會(huì)親自回復(fù)，并在公眾號(hào)上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會(huì)回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/葉檀財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)

蘇格拉底說，未經(jīng)審視的人生是不值得過的。

（圖源：AI生成）

很多人都聽說過這句話，但未必真正有勇氣審視自己的人生，太痛。

審視人生往往意味著擊碎，推翻，顛覆，是徹底否定自我之后的生命再造，忒修斯之船式的自我重組。在這場(chǎng)沒有盡頭的黑暗迷宮中，有幸找到出路、重見光明的人，少之又少，更多的人迷失在悔恨，遺憾，失落之中。

托爾斯泰的《伊凡伊里奇之死》，是一本著名人生審視之書。

主人公伊凡伊里奇出生在彼得堡一個(gè)官吏家庭，從小含著金湯匙長(zhǎng)大。從法律學(xué)校畢業(yè)，得到父親安排的肥差，娶得美麗的妻子，擁有漂亮的房子，兒女雙全，被人敬仰。

如果不是一次小小的意外，導(dǎo)致他快速走向人生終點(diǎn)，也許他一輩子也不會(huì)審視自己的人生。

眼見身體越來越差，身為高等法院審判委員的伊凡伊里奇驚訝地發(fā)現(xiàn)，自己空有許多朋友和家人，此刻卻像在海底一樣孤獨(dú)。

同事在乎的是他死后的空缺有誰補(bǔ)上，妻子在乎的是他過世后能不能撈到更多養(yǎng)老金，女兒女婿在乎的是婚事、未來不會(huì)因此被打亂，沒有誰真心在乎伊凡伊里奇。

伊凡伊里奇對(duì)此無法理解，他畢生奉公守法、循規(guī)蹈矩和品行端正，為何會(huì)遭遇如此待遇？

他突然想到，也許自己的一生，都“不對(duì)頭”。他企圖為過去的生活安排、家庭、社交、公務(wù)辯護(hù)，但他意識(shí)到，辯護(hù)的理由太軟弱無力了。過去賴以生存的一切，竟然是一場(chǎng)掩蓋了生與死的可怕騙局。

漸漸的，伊凡伊里奇只能躺在床上，身邊只有一名忠實(shí)且不嫌棄他的傭人。他更感覺，生命，就是一連串不斷增加的痛苦，越來越迅速地飛向終點(diǎn)，飛向那最可怕的痛苦。

他顫抖，動(dòng)彈，想要反抗。但是他知道，反抗是沒有用的。

“活，我想活。”這是伊凡伊里奇領(lǐng)完圣餐以后的自我獨(dú)白。

臨終前的三天，伊凡伊里奇不停地喊叫，叫聲異常可怕。一種無形的、不可抗拒的力量正在把他塞進(jìn)一只漆黑的口袋，他在那只漆黑的口袋里掙扎著，就像一個(gè)死囚明知他不可能不死，可還在劊子手的手下苦苦掙扎一樣。

盡管他在拼命掙扎，可是每分鐘他都感到讓他無限恐懼的事越來越近了。他的痛苦在于，他正在朝一個(gè)漆黑的洞穴里鉆，更痛苦的是，他鉆不進(jìn)那個(gè)洞穴。妨礙他鉆進(jìn)去的是，他認(rèn)為他的一生是正確的。自我辯護(hù)拽住了他，不讓他前進(jìn)，使他痛苦不堪。

突然，有一股力量對(duì)準(zhǔn)他的胸口，對(duì)準(zhǔn)腹部左側(cè)推了他一下，他的呼吸更困難了，他終于掉進(jìn)了洞穴，在那邊，在洞穴的盡頭，有個(gè)什么東西在發(fā)亮。他當(dāng)時(shí)的情形，就像人們?cè)诨疖嚴(yán)锍３０l(fā)生的情形那樣，你以為在前進(jìn)，其實(shí)卻在后退，后來你才突然辨明了真正的方向。

（圖源：AI生成）

彌留之際，他問自己，死是怎樣的？它在哪兒？

原來，什么也沒有，沒有恐懼，因?yàn)闆]有死，再也沒有死了。

取代死的是一片光明。

在生命剛開始的時(shí)候，在那兒，有一小點(diǎn)光亮，以后便越來越黑暗，而且黑得越來越迅速。“與死亡的距離的平方成反比”。

重新審視人生，為了找回生命伊始的那點(diǎn)光亮。

A股站上3500，銀行股大漲，你賺錢了嗎？

美國有英偉達(dá)，中國有“銀偉大”。有兩種牛市，一種主打科技崛起，另一種以大金融鑄就股市傳奇。

本周，納斯達(dá)克正式突破20000點(diǎn)大關(guān)，英偉達(dá)首次挑戰(zhàn)人類極限4萬億美元。在英偉達(dá)帶領(lǐng)下，一眾科技股不是在創(chuàng)新高，就是在創(chuàng)新高的路上。

中國股市同樣表現(xiàn)不俗，悄然之間，上證已經(jīng)站上3500點(diǎn)。不過，指數(shù)牛背后，充斥著漲了指數(shù)虧了錢的言論，對(duì)多數(shù)人而言，指數(shù)上漲和自己的關(guān)系不大。

賺錢的人一般不說話，虧錢的人抱怨多，僅看股吧和貼吧的留言，并不足以證明賺錢效應(yīng)不好。

截至目前，沒有權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)匡算2025年A股的盈虧比。

僅從指數(shù)上漲的角度看，大金融貢獻(xiàn)了大部分權(quán)重。據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，31支申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，銀行位列第二，僅次于有色金屬，半年漲幅為13.1%。

另據(jù)萬得的數(shù)據(jù)，從2025年至今，金融行業(yè)市值增長(zhǎng)了超過3萬億，遠(yuǎn)超其他行業(yè)。

如果買中了大金融，尤其是銀行股，相信賺錢的概率是非常大的。

到底誰在買銀行為首的金融行業(yè)呢？除了此前我們一再提到舉牌銀行股的險(xiǎn)資，公募、外資也在積極買入銀行股。

萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度，主動(dòng)型基金持有銀行股的倉位從2024年底的3.72%提升至4.0%。另據(jù)西部證券金融工程團(tuán)隊(duì)的報(bào)告，截至7月4日一周，主動(dòng)型基金持有銀行股的倉位已經(jīng)達(dá)到5.66%。

除了主動(dòng)型基金，這幾年火爆的ETF指數(shù)基金也成為助推銀行股的有生力量。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞7月9日?qǐng)?bào)道，年內(nèi)被動(dòng)指數(shù)基金增配銀行股的規(guī)模已超過了500億元。

個(gè)人投資者實(shí)力強(qiáng)大。據(jù)國金證券統(tǒng)計(jì)，截至2025年上半年，個(gè)人投資者持有的ETF是市場(chǎng)最主要的邊際增量資金來源。

個(gè)人投資者熱情高漲。根據(jù)東北證券測(cè)算，截至2025年一季度，個(gè)人投資者持有A股的比重，重新突破30%，達(dá)到31.24%。和2024年底相比，是唯一持股比重提升的投資群體。

個(gè)人投資者開戶上升。據(jù)央視新聞報(bào)道，截至6月底，A股累計(jì)新開戶1260萬戶，與去年同期（949萬戶）相比，增長(zhǎng)32.79%。6月份單月新增開戶數(shù)165萬，同比大增53%。

無論是自己投資還是通過ETF等方式投資，A股個(gè)人投資者的影響力，有增無減。

7月7日，華寶基金宣布將其管理的銀行ETF進(jìn)行拆分，從30萬份調(diào)整至60萬份。拆分后場(chǎng)內(nèi)交易門檻顯著降低，從此前的177元降低至拆分后的約88元。

此舉無疑為了加碼吸引個(gè)人投資者，助推銀行熱潮。

太火爆了，要特別提醒，從過去的經(jīng)驗(yàn)看，一般有拆分或加推某行業(yè)主題為主的基金時(shí)，投資者都要格外小心。

外資也是不容忽視的銀行股做多力量。7月8日，據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)的報(bào)道，截至2025年上半年，北向資金增持的行業(yè)中，銀行排名第二，半年增持金額為213億。

機(jī)構(gòu)們集體增持銀行股，不是什么基本面，目前的情況，只能理解為對(duì)股息率的追求，是一種債券的替代品。哪怕2%、3%，大家也覺得，值得追求。

CPI再度回正，企業(yè)還是難賺錢，樂觀不起來

CPI終于又回正了。

7月9日國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，6月CPI重新回正，從5月份的負(fù)0.1%提高到6月份的0.1%。

CPI的變化趨勢(shì)，并沒有發(fā)生太多變化。

城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)上，城市同比保持上漲，上漲幅度為0.1%，農(nóng)村繼續(xù)下跌，同比下跌了0.2%。

從品類看，服務(wù)類目的價(jià)格一枝獨(dú)秀，同比上漲了0.5%，而消費(fèi)品則下跌了0.2%。看細(xì)分項(xiàng)目，漲幅最大的為其他用品和服務(wù)，同比大幅上漲了8.1%。

什么是其他用品和服務(wù)？在國家統(tǒng)計(jì)局的官方給出的技術(shù)文檔——居民消費(fèi)支出分類里，其他用品和服務(wù)主要為：

其他用品，首飾、手表、箱包、嬰幼兒用品、吸煙用具、戶外相關(guān)、葬禮用品等；其他服務(wù)，旅館住宿、美容美發(fā)洗浴、社保養(yǎng)老、保險(xiǎn)金融等。

都是當(dāng)前比較熱門的方向，比如與情緒經(jīng)濟(jì)有關(guān)的商品和服務(wù)，個(gè)人養(yǎng)護(hù)養(yǎng)老有關(guān)的金融服務(wù)等等。能夠看出，盡管當(dāng)前內(nèi)需不振，但和情緒、養(yǎng)老、育兒相關(guān)的方向，還是比較旺盛。

CPI有所好轉(zhuǎn)，但PPI依舊嚴(yán)峻。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局7月9日的數(shù)據(jù)，2025年6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.6%，環(huán)比下降0.4%。

同比3.6%的降幅再創(chuàng)年內(nèi)新低，且從趨勢(shì)上看，在加速下跌。

關(guān)于PPI為何進(jìn)一步下跌，國家統(tǒng)計(jì)局官方給出了三個(gè)解釋。

受高溫多雨的影響，部分原材料季節(jié)性下跌。其中黑色金屬冶煉、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下跌幅度較大，合計(jì)拖累PPI環(huán)比下降0.18%。

綠電帶來的能源價(jià)格下跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)局分析，太陽能、風(fēng)能等能源供給增多，導(dǎo)致電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格下降0.9%。新能源的增多，降低了煤炭的需求，在煤炭沒有減產(chǎn)的情況下，煤炭加工價(jià)格下降5.5%，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.4%。

能源因素合計(jì)下拉PPI0.15個(gè)百分點(diǎn)。

第三個(gè)原因是，出口因素。

我們?cè)谖恼吕锒啻畏治觯?025年搶出口的結(jié)果并非量?jī)r(jià)齊升，而是以價(jià)換量，這是國內(nèi)過度競(jìng)爭(zhēng)的投射。

6月份，國家統(tǒng)計(jì)局再度提到出口行業(yè)價(jià)格承壓。據(jù)統(tǒng)計(jì)局口徑，6月，計(jì)算機(jī)通信、電器設(shè)備、紡織等行業(yè)價(jià)格下行壓力較大。

PPI下滑程度超大多數(shù)人想象，這可能是讓決策層決心解決過度競(jìng)爭(zhēng)的重要原因。最高層重要會(huì)議之后，7月1日，求是雜志發(fā)文《深刻認(rèn)識(shí)和綜合整治“XX式”競(jìng)爭(zhēng)》，比較系統(tǒng)性地給出了治理辦法。

文章首先定性了什么是“XX式”競(jìng)爭(zhēng)。

文章認(rèn)為，概括其一般特征，是指經(jīng)濟(jì)主體為了維持市場(chǎng)地位或爭(zhēng)奪有限市場(chǎng)，不斷投入大量精力和資源，卻沒有帶來整體收益增長(zhǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象。有大企業(yè)“卷”小企業(yè)，有平臺(tái)企業(yè)“卷”平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營者，還有“卷”產(chǎn)能、“卷”價(jià)格、“卷”同行的，結(jié)果卻是多敗俱傷，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

文章還列數(shù)了目前過度競(jìng)爭(zhēng)的表現(xiàn)形式，一是低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，二是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，三是宣傳營銷“逐底競(jìng)爭(zhēng)”。

所謂宣傳營銷“逐底競(jìng)爭(zhēng)”，簡(jiǎn)單來說就是，企業(yè)在推廣營銷上下功夫，投入資源，而不是在產(chǎn)品和服務(wù)上取得差異化。

（圖源：AI生成）

企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力變成了營銷力。

如何破解“XX式”競(jìng)爭(zhēng)？

特別提到約束地方政府的行為，為招商人為制定政策洼地，不公平非普惠的優(yōu)惠政策，導(dǎo)致無序競(jìng)爭(zhēng)；不顧地方產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，盲目投資，重復(fù)建設(shè)；或明或暗設(shè)置市場(chǎng)壁壘，保護(hù)本地企業(yè)，破壞公平競(jìng)爭(zhēng)。

此外，文章多次提到行業(yè)自律。

其實(shí)，只靠行業(yè)自律，幾乎不可能破局，需要政府牽頭介入才可。

最近市場(chǎng)頻傳光伏等行業(yè)的行業(yè)自律。有傳言說，各環(huán)節(jié)都要按照“價(jià)格不低于完全成本”去限價(jià)，還有說上游硅料等行業(yè)要出臺(tái)行業(yè)基金收儲(chǔ)。

是真是假，無法驗(yàn)證。不過，硅料等商品價(jià)格確實(shí)有一定程度的上漲。

7月9日，據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)的消息，本周多晶硅n型復(fù)投料成交價(jià)格區(qū)間為3.40萬-3.80萬元/噸，成交均價(jià)3.71萬元/噸，環(huán)比上漲6.92%。n型顆粒硅成交價(jià)格區(qū)間為3.40萬-3.70萬元/噸，成交均價(jià)3.56萬元/噸，環(huán)比上漲6.27%。

北極星太陽能光伏網(wǎng)解釋說，盡管價(jià)格上漲，但新訂單成交量有限。

此次提價(jià)主要為配合“不低于成本銷售”的新行規(guī)，一次性提價(jià)至綜合成本線之上。光伏行業(yè)是否能走出過度競(jìng)爭(zhēng)的泥潭，不好說。

汽車行業(yè)作為最早開始整治過度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，有了最新的進(jìn)展。

7月9日，工信部開通“重點(diǎn)車企踐行賬期承諾線上問題反映窗口”，主要受理中小企業(yè)關(guān)于重點(diǎn)車企踐行貨款支付周期承諾和落實(shí)《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》不力等問題。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，工信部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，窗口主要受理4類問題：

一是重點(diǎn)車企未踐行60天支付期限承諾，在采購合同中約定的付款期限超過60天；

二是重點(diǎn)車企設(shè)定不合理的支付期限起算時(shí)間、無正當(dāng)理由拖延出具檢驗(yàn)或驗(yàn)收合格證明等方式變相延長(zhǎng)支付期限，以及以收到第三方貨款作為支付條件或按照第三方支付比例支付款項(xiàng)；

三是重點(diǎn)車企強(qiáng)制或變相強(qiáng)制中小企業(yè)接受商業(yè)匯票、應(yīng)收賬款電子憑證等非現(xiàn)金支付方式；

四是重點(diǎn)車企落實(shí)《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》不力的其他問題。

這4類問題，正是此前市場(chǎng)關(guān)注度最高，最認(rèn)為可能鉆空子的方式，工信部此舉可謂對(duì)癥下藥。

中小企業(yè)會(huì)不會(huì)利用工信部窗口為自身爭(zhēng)取權(quán)益？要打一個(gè)問號(hào)。畢竟一旦借助政府之力要回了賬，可能未來的訂單就會(huì)減少甚至落空。

競(jìng)爭(zhēng)還在加劇。

三團(tuán)大戰(zhàn)打響，拼資本拼成本，價(jià)格戰(zhàn)是中國獨(dú)門暗器？

生產(chǎn)端整治過度競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，消費(fèi)端競(jìng)爭(zhēng)加劇。7月5日，京東、美團(tuán)、阿里三家的閃購競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)入白熱化。

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)等媒體消息，7月5日，美團(tuán)、淘寶、京東紛紛刷新了各自的外賣訂單紀(jì)錄。

美團(tuán)即時(shí)零售當(dāng)日訂單突破1.2億單，其中，餐飲訂單已超過1億單；

淘寶閃購的訂單超過了8000萬單，其中，餐飲訂單約為6700萬單；

新入局者京東追趕的速度非常迅猛，單日訂單量已達(dá)2500單。

三家合計(jì)，外賣訂單量已經(jīng)超過2億單。什么概念？2024年，單日外賣訂單一般在1億單左右。7月5日的訂單數(shù)量，是過去的1倍。

外賣訂單量突然暴漲，還是因?yàn)檠a(bǔ)貼。

據(jù)晚點(diǎn)lastpost等媒體文章，6月底，阿里確立發(fā)起淘寶閃購的百日增長(zhǎng)計(jì)劃，命名為 “淮海戰(zhàn)役”。

管理層要求，核心管理層深度參與，一兩天就得有熱度和話題，且動(dòng)用業(yè)務(wù)有聯(lián)動(dòng)關(guān)系的所有資源。

7月2日，淘寶閃購宣布未來 12 個(gè)月投入 500 億元直補(bǔ)消費(fèi)者及商家；7 月5日，“淮海戰(zhàn)役” 迎來第一個(gè)沖單日，淘寶天貓的市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)拿出比肩雙 11 的預(yù)算和陣仗，把各大應(yīng)用開屏刷成了橙色。

美團(tuán)看到阿里的架勢(shì)，非常緊張，迅速跟進(jìn)了“0元購”的活動(dòng)，隨即各大社交媒體上，都在傳美團(tuán)服務(wù)器癱瘓的消息。

京東作為攪局者，和當(dāng)前白熱化競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)起者，自然要持續(xù)加碼。7月8日，京東外賣宣布，啟動(dòng)“雙百計(jì)劃”，投入超百億元真金白銀扶持更多品類標(biāo)桿品牌銷量破百萬。

三大電商平臺(tái)角力，各自的股價(jià)持續(xù)下跌，阿里從5月12日的120元下跌到103，美團(tuán)從3月7日的最高189元，下跌到119元，京東從3月初的最高180元下跌到如今的125元。

美團(tuán)作為守城的一方，跌幅最大，其次是京東，最后是有AI業(yè)務(wù)加持的阿里。

平臺(tái)燒錢不被市場(chǎng)看好，但被補(bǔ)貼的商家不亦樂乎。奶茶家族的股價(jià)集體上漲，蜜雪集團(tuán)、滬上阿姨、古茗、奈雪的茶、茶百道等公司均有不同程度的上漲。

上漲幅度最大的是奈雪的茶，作為客單價(jià)比較高的茶飲公司，補(bǔ)貼的相對(duì)收益可能較大，股價(jià)一度單日暴漲近50%。

對(duì)于“外賣大戰(zhàn)”，官媒在7月9日給出了自己的態(tài)度，當(dāng)天，《人民日?qǐng)?bào)》評(píng)論部發(fā)表文章稱：

從表象上看，這是對(duì)即時(shí)零售市場(chǎng)、電商業(yè)務(wù)與流量入口的爭(zhēng)奪，是平臺(tái)之間供應(yīng)鏈管理能力、技術(shù)與運(yùn)營能力的較量。但實(shí)質(zhì)仍是變相價(jià)格戰(zhàn)。

超低價(jià)或許一時(shí)讓消費(fèi)者得利、商家漲單、騎手增收。但必須正視，“爆單”效應(yīng)造成的是非理性消費(fèi)、客單利潤攤薄，騎手疲于奔命、影響商品與配送服務(wù)質(zhì)量。

但沒有最低只有更低的價(jià)格戰(zhàn)，終究不過是搶占市場(chǎng)的殘酷游戲。幾乎每一輪燒錢大戰(zhàn)結(jié)束，都會(huì)伴隨著漲價(jià)，天下沒有免費(fèi)的午餐。

《人民日?qǐng)?bào)》高呼，向下“卷”價(jià)格，沒有贏家。向上“卷”創(chuàng)新，才有未來。

（圖源：AI生成）

貿(mào)易戰(zhàn)再延21天，過去一年半，這家公司上漲將近7倍

關(guān)稅還在亂斗。90天談判節(jié)點(diǎn)已到，7月7日，老川宣布，美國對(duì)14個(gè)國家的最新關(guān)稅。

已經(jīng)披露的國家情況如下：美對(duì)日本征收25%的關(guān)稅，對(duì)韓國25%，對(duì)哈薩克斯坦25%，對(duì)老撾 40%，對(duì)馬來西亞 25%，對(duì)緬甸 40%，對(duì)南非 30%。有人總結(jié)，越窮關(guān)稅越高。

相比于4月2日，日本的關(guān)稅上調(diào)了1%，韓國持平，老撾下降了8%，南非持平，馬來西亞上調(diào)了1%，緬甸下降了4%，哈薩克斯坦下降了2%。

據(jù)老川在自媒體上的表態(tài)，以及白宮發(fā)言人后續(xù)的發(fā)言，這些關(guān)稅將以通知和信函的方式，發(fā)送給有關(guān)國家。原本老川計(jì)劃7月9日就生效，但目前推遲到8月1日。

據(jù)澎湃新聞，7月9日當(dāng)天，老川又宣布對(duì)巴西等8個(gè)國家加稅，其中，對(duì)巴西加稅50%。巴西總統(tǒng)盧拉第一時(shí)間回應(yīng)，將反制美50%關(guān)稅。根據(jù)穆迪的最新報(bào)告，巴西對(duì)美出口僅占其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的1.7%，巴西表示，要反抗貿(mào)易的政治化，自己挺得住。

7月10日，老川宣布對(duì)加拿大加稅35%，加拿大進(jìn)一步靠攏歐洲。7月11日，老川說：“多年來，我們一直被敵友兩國利用”，“坦率地說，在很多情況下，朋友比敵人更糟糕。”

加拿大公布，美國在加拿大出口中所占的份額在 5 月份降至 68.3%，是 “有史以來最低的比例之一”。

老川改變了敵友定義，改變了貿(mào)易的性質(zhì)。

這一輪大多數(shù)國家的反應(yīng)淡定，沒什么太大的起伏，大家接受了事實(shí)，該爭(zhēng)取的繼續(xù)爭(zhēng)取。日本首相石破茂在會(huì)議上強(qiáng)調(diào)日本不會(huì)輕易妥協(xié)，將持續(xù)與美方進(jìn)行談判。

韓國總統(tǒng)李在明則表示，與美國的談判看起來非常困難，雙方都不確定自己想要什么。

歐洲方面，7月9日，歐洲議會(huì)國際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格表示，當(dāng)前特朗普政府未表現(xiàn)出足夠誠意，傳遞的更多是“權(quán)力的語言”而非“伙伴關(guān)系的語言”，歐盟呼吁重建真正的伙伴關(guān)系，推動(dòng)一個(gè)尊重多邊貿(mào)易體系的全球合作格局。

據(jù)悉，歐盟已經(jīng)準(zhǔn)備好了反制的措施，將于7月14日生效。

在重構(gòu)過程中，歐盟、美國、東亞三極更加明顯，圍繞著新板塊，是一系列混沌的重構(gòu)。

7月8日，老川還表示，將對(duì)所有進(jìn)口到美國的銅征收50%的新關(guān)稅，可能對(duì)進(jìn)口藥品征收高達(dá)200%的關(guān)稅。此外，半導(dǎo)體以及其他多個(gè)特定行業(yè)，都有可能征收新的關(guān)稅。

銅價(jià)大漲。全球需求強(qiáng)勁、銅供應(yīng)緊張，今年銅價(jià)創(chuàng)下歷史新高，老川的威脅如火上澆油。

美股聞風(fēng)而動(dòng)，黃仁勛的英偉達(dá)和彼得蒂爾控制的帕蘭蒂爾Palantir大漲，背后的科技和政治角逐，讓人震驚。

過去一年半，Palantir上漲了將近7倍。

G2之間，表面友好，暗流涌動(dòng)

老川對(duì)中國很曖昧。7月8日，老川表示：最近我們和中國的關(guān)系非常好，雙 方相處得非常融洽。坦率地說，中國在我們的貿(mào)易協(xié)議上非常公平。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)消息，美國財(cái)政部部長(zhǎng)貝森特也透露，預(yù)計(jì)將在未來幾周內(nèi)與中方官員會(huì)面，以推動(dòng)兩國就貿(mào)易和其他議題的討論。

這段時(shí)間，寧德時(shí)代也傳出好消息，印證兩國關(guān)系和緩。

先是6月29日，特斯拉官方在社交媒體上宣布，其位于美國內(nèi)華達(dá)州的首家磷酸鐵鋰電池工廠即將竣工投產(chǎn)。這條產(chǎn)線由寧德時(shí)代提供，特斯拉全權(quán)控制運(yùn)營。

隨后7月8日，福特汽車宣布，其位于密歇根州馬歇爾市的價(jià)值30億美元的電動(dòng)汽車電池廠“步入正軌”，預(yù)計(jì)將有望獲得聯(lián)邦生產(chǎn)稅收抵免。該工廠同為寧德時(shí)代提供技術(shù)支持。

寧德時(shí)代在美國落地，需要中美兩國同時(shí)認(rèn)可，中美短暫蜜月打造了寧德時(shí)代的甜蜜。

不過，暗潮在涌動(dòng)。7月6日，據(jù)環(huán)球網(wǎng)消息，老川當(dāng)日發(fā)推威脅，將對(duì)與金磚“結(jié)盟”的國家加征10%關(guān)稅。中國是金磚國家核心中的核心，老川此舉很難說不針對(duì)中國。

更早，美國和越南之間也達(dá)成協(xié)議，將對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易征收高達(dá)40%的關(guān)稅。

7月11日，路透社消息，首爾產(chǎn)業(yè)通商資源部的一位高級(jí)官員表示，在韓-美兩國討論合作制造船舶之際，美國要求韓國在貿(mào)易談判中與美國共同遏制中國。

用日經(jīng)中文網(wǎng)的標(biāo)題，這是美國確保“中國+1”策略奏效。

老川當(dāng)前的態(tài)度，也許只是為了用中國牌，和其他國家達(dá)成協(xié)議。又或者，以此來換取中國更大的妥協(xié)。而其他國家，放出各種風(fēng)聲，維持自身的利益。

但兩國之間保持最后的體面，和徹底撕破臉，仍然是不一樣的，前者可以爭(zhēng)取時(shí)間。

在直接貿(mào)易趨勢(shì)性分離的情況下，轉(zhuǎn)口貿(mào)易會(huì)受到多大沖擊？

據(jù)海外那點(diǎn)事公眾號(hào)的文章，據(jù)估算，2024年中國經(jīng)第三國轉(zhuǎn)口至美國的貿(mào)易規(guī)模約為1800-2400億美元。2024年，海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，按美元計(jì)，中國出口金額是35772億美元。可比口徑下，影響在5%左右。

實(shí)際上，中美貿(mào)易不止取決于貿(mào)易，還取決于美國的需求。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)的文章，在搶出口之后，隨著美國需求的下滑，中國發(fā)往美國的集裝箱運(yùn)價(jià)正在暴跌。

上海航運(yùn)交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，上海發(fā)往美國西海岸的集裝箱運(yùn)費(fèi)（每個(gè)40英尺集裝箱）為2578美元。2578美元的價(jià)格，已經(jīng)回落到5月份之前，甚至低于2024年老川沒上任的同期水平。

關(guān)注中美貿(mào)易，既要用出口視角，也要用進(jìn)口視角。中國對(duì)美國商品的依賴性，某種程度上，會(huì)成為貿(mào)易談判的關(guān)鍵。比如此前卡脖子的芯片設(shè)計(jì)軟件等產(chǎn)品，近期被人發(fā)掘的乙烷等商品。

中國的籌碼有多少？

麥肯錫全球研究院最新發(fā)布的報(bào)告《大貿(mào)易重組》顯示，隨著貿(mào)易局勢(shì)的變化，中國可打的牌也在變多。

報(bào)告引入“重組比率”這一指標(biāo)來揭示貿(mào)易的重組難度，這一數(shù)值越高，代表越難找到可替代供應(yīng)國，數(shù)值越低，代表越容易替代。

報(bào)告顯示，美國對(duì)華產(chǎn)能進(jìn)行重組的比率平均約為0.4，其中稀土等5%的商品，比例大于1，意味著幾乎不可能替代。

中國從美國進(jìn)口的商品中，75%商品的重組比率低于0.1，這表明中國更容易找到替代來源。

（圖源：AI生成）

當(dāng)然，中國也有些商品的重組比率超過 1.0，即目前很難找到非美國的替代 地。這些商品的比例為4%。

除了中美，中歐之間的貿(mào)易形勢(shì)，也值得緊密跟蹤。并不是有了共同的敵人，就可以聯(lián)合起來，為了各自的利益，彼此之間的交鋒不少。

6月20日，歐盟委員會(huì)首次援引歐盟《國際采購工具》（IPI）相關(guān)規(guī)則，限制中國企業(yè)參與歐盟醫(yī)療器械的公共采購。

據(jù)悉，未來5年，超過500萬歐元的歐盟招標(biāo)，中國企業(yè)將被排除在外。

作為回應(yīng)，7月5日，中國商務(wù)部宣布，對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口白蘭地征收反傾銷稅。 最終裁定的傾銷幅度為27.7%-34.9%，自7月5日起實(shí)施，期限5年。

相比于歐盟的一刀切，中國在白蘭地方面手下留情。

據(jù)香港《南華早報(bào)》7月7日的報(bào)道，軒尼詩、馬爹利和人頭馬等主要生產(chǎn)商簽署了一份最低出口價(jià)格承諾，從而得以豁免。中方的舉重若輕令法國干邑生產(chǎn)商感到意外。

就在大家以為中歐交鋒告一段落的時(shí)候，中方再度出手。7月6日，據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，財(cái)政部決定在政府采購活動(dòng)中對(duì)部分自歐盟進(jìn)口的醫(yī)療器械采取限制措施。

有46類醫(yī)療器械將受限制，主要針對(duì)采購預(yù)算金額4500萬元以上的醫(yī)療器械合同。

據(jù)財(cái)政部消息，具體來說限制分為三種情況：

一是，確需采購進(jìn)口產(chǎn)品的，在履行法定程序后，應(yīng)當(dāng)排除歐盟企業(yè)（不包括在華歐資企業(yè)）參與；

二是，非歐盟企業(yè)參與，其提供的自歐盟進(jìn)口的醫(yī)療器械占比不得超過項(xiàng)目合同總金額的50%；

三是，如果只有自歐盟進(jìn)口的醫(yī)療器械能夠滿足采購需求的采購項(xiàng)目，不適用上述限制。

最新的限制將從2025年7月6日起施行，此前招投標(biāo)不在限制之列。

這一最新的限制措施，實(shí)際還是手下留情。比如，排除了在中國的歐資企業(yè)，對(duì)于只能從歐盟進(jìn)口的，也沒有限制。

此外，根據(jù)《財(cái)經(jīng)》的報(bào)道，目前財(cái)政部公布的46類醫(yī)療器械名單，采購單價(jià)很難超過4500萬。

7月7日，中歐之間還有新動(dòng)態(tài)。據(jù)金融時(shí)報(bào)的報(bào)道，歐盟推遲了與中國簽署氣候行動(dòng)聯(lián)合聲明的計(jì)劃。這項(xiàng)協(xié)議原本計(jì)劃在中歐建交50周年峰會(huì)上落實(shí)。

歐盟方面表示，除非中國承諾加大力度削減溫室氣體排放，否則不希望看到這份聯(lián)合聲明提前簽署。

總的來說，世界貿(mào)易局勢(shì)看似混沌，但也比較清晰，中美注定越走越遠(yuǎn)，歐盟則在夾縫中擴(kuò)大地盤。

祝大家周末愉快。

（圖源：AI生成）

（免責(zé)聲明：本文為葉檀財(cái)經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)勿以此作為投資依據(jù)。）

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放松心情，把學(xué)習(xí)和享受貫穿在悠長(zhǎng)的人生中，讓我們一起成長(zhǎng)，一起快樂。

作者：葉檀財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)編輯：Dean

圖片：AI創(chuàng)作生成

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