相約渡口，共赴新岸。

過去幾年，中國一級市場經歷了一段長周期的“退潮期”。募資難、退出難、領投難，成為投資人反復面對的關鍵詞。市場在謹慎中自我校準，資本在困頓中重新定位，宏觀不確定性與產業深水化的交織，使每一個科技投資者都站在了選擇的渡口。

“舊潮”正在悄然退去：舊的估值體系逐漸失效，傳統的募資路徑愈發狹窄，曾經奏效的投資邏輯，在變化的世界中顯得愈加沉重。而也正是在潮水退去的時刻，我們開始看清——誰在裸泳，誰真正具備穿越周期的能力。

與此同時，“新岸”也已浮現：港股市場回暖，為部分硬科技企業打開了退出通道；新一代本土科技公司開始反哺產業，踏上LP之路；地方政府持續發揮基礎支撐作用的同時，市場化資金也在結構調整中重新尋找“錨點”；國際環境微妙變化下，新的資金通道、合作機制與估值體系或正重構。

8月21日，中國科技產業智庫甲子光年將在北京舉辦“渡口——2025甲子引力X中國科技產業投資大會”。屆時，甲子光年將攜手一線投資機構、產業核心企業與政策研究者，共同探討未來投資的方向與答案。

這是一個分化、重構、重估、重生的渡口。

1.一級市場：謹慎回暖中的結構性重塑

經歷連續調整后，2025年上半年，一級市場開始顯現出“謹慎回暖”的跡象。部分投資機構的出手節奏有所加快，資金逐步向確定性更強的賽道集中。但“退出堰塞湖”依然是橫亙在所有GP面前的共性難題。

IPO作為主要退出通道，在A股階段性收緊的大背景下，資本回流效率受阻，打破了“募、投、管、退”的良性循環。這也促使投資人在策略上愈發審慎，探索并購等多元化路徑的意愿日益增強。

硬科技仍是焦點中的焦點，尤其是人工智能賽道。僅第一季度，全球AI初創公司吸引的風險投資就達到約600億至730億美元，已超過2024年全年總額的一半，同比增長超過100%。在全球創投總額中的占比，也從一年前的約28%，躍升至58%。

中國市場同樣高溫不退，尤以“AI+機器人”領域最為活躍。根據IT桔子數據，截至2025年5月31日，機器人賽道已發生223起融資事件，交易總額達232.32億元人民幣，超越2024年全年水平。資金集中投向生成式AI模型及其底層基礎設施，顯示出投資者圍繞“AI技術棧”核心環節展開布局的戰略意圖。

2.二級市場：IPO與并購驅動下的復蘇

相比一級市場的謹慎復蘇，2025年上半年，二級市場展現出更為鮮明的反彈信號。港股市場的強勁回暖，為科技企業提供了資本化出口；A股則以并購重組為杠桿，加速推動產業資源的整合與優化。

港股IPO市場迎來久違的“盛夏”：據Choice數據，上半年共有42只新股上市（不包括收購合并），同比增長40%；募資總額達1071億港元，重回全球IPO募資榜首。

這一輪復蘇被視為政策利好、資本回流、優質供給與市場信心修復的疊加效應。科技與消費類企業成為此次IPO主力，也為一級市場的VC/PE提供了高質量的退出通道，進一步推動了一、二級市場之間的正向聯動。

A股市場則保持穩健：上半年約50家企業成功上市，募資規模約380億元，同比增長超25%。工業、科技、材料等行業表現活躍，汽車產業鏈熱度尤甚，顯示出資本市場對制造業升級和實體經濟的持續支持。

相比之下，并購重組市場的活躍程度更為矚目。在“新國九條”及“并購六條”等政策推動下，A股上市公司并購熱情高漲。2025年上半年，重大資產重組事件達102起，同比激增121.74%。

這輪并購潮呈現出兩大趨勢：一是央企、國企領銜，集中發力半導體、AI、新能源等硬科技領域，以整合資源、提升核心競爭力；二是產業并購日益成為主流，旨在打通產業鏈上下游，實現協同效應與技術能力的快速獲取。例如，華大九天擬收購芯和半導體、海光信息計劃與中科曙光重組，均圍繞“新質生產力”展開戰略布局，意在構建覆蓋“芯片設計+算力基礎設施”的產業閉環。

3.渡口時刻：重估周期，重構信心

如果說2025年上半年的資本市場數據是一張航海圖，那么“渡口”，正是我們所處的真實方位。我們站在周期的轉折點，回望舊航線，眺望新大陸。這既是充滿不確定性的選擇時刻，也是孕育全新秩序的重構時刻。

渡口旁，舊路將盡，新程待啟。周期的每一次輪轉，都是挑戰的開始，也是篩選的過程——篩選出真正具備核心價值的企業、真正具備長期眼光的資本、真正具備韌性的創業者。

2025年的中國科技投資，正站在這樣的臨界點上。舊范式正在解構，新秩序正在建立。不確定性，是這個時代最確定的背景；而在不確定中識別趨勢，在混沌中尋找規律，正是投資的魅力所在。

當此之時，我們需要一場坦誠的對話，一次思想的集結。我們需要匯聚產業的智慧、資本的洞察和政策的遠見，共同探討前行的方向。我們需要回答：

• 在新的估值體系下，如何為硬科技企業定價？

• 在新的募資環境下， “耐心資本”將如何重塑創投生態？

• 在新的產業邏輯中，投資機構如何從“捕手”進化為“伙伴”？

• 在新的全球格局里，中國科技企業的出海之路與合作機遇在何方？

這些問題，沒有簡單的答案。但我們相信，答案就在一次次的交流、碰撞與求索之中。

2025年8月21日，北京。

渡口——2025甲子引力X中國科技產業投資大會

期待與每一位立于潮頭的同行者相聚。

讓我們一起，辨析航向，共赴新岸。

大會議程安排：

本次大會將現場頒布「2024-2025年度中國科技產業投資榜」，聚焦半導體與集成電路、人工智能、高端制造、醫療健康、企業服務、新能源、新材料七大產業領域，共計評選出9大榜單，32個子榜單，涵蓋各領域內的優秀投資機構、投資人與卓越科技企業。

具體榜單設置如下：

半導體與集成電路

• 2024-2025年度半導體與集成電路最佳投資機構TOP30

• 2024-2025年度半導體與集成電路活躍投資機構

• 2024-2025年度半導體與集成電路最佳投資人TOP20

人工智能

• 2024-2025年度人工智能最佳投資機構TOP30

• 2024-2025年度人工智能活躍投資機構

• 2024-2025年度人工智能最佳投資人TOP20

高端制造

• 2024-2025年度高端制造最佳投資機構TOP30

• 2024-2025年度高端制造活躍投資機構

• 2024-2025年度高端制造最佳投資人TOP20

醫療健康

• 2024-2025年度醫療健康最佳投資機構TOP30

• 2024-2025年度醫療健康活躍投資機構

• 2024-2025年度醫療健康最佳投資人TOP20

企業服務

• 2024-2025年度企業服務最佳投資機構TOP20

• 2024-2025年度企業服務活躍投資機構

• 2024-2025年度企業服務最佳投資人TOP20

新能源

• 2024-2025年度新能源最佳投資機構TOP20

• 2024-2025年度新能源活躍投資機構

• 2024-2025年度新能源最佳投資人TOP10

新材料

• 2024-2025年度新材料最佳投資機構TOP20

• 2024-2025年度新材料活躍投資機構

• 2024-2025年度新材料最佳投資人TOP10

科技產業投資綜合榜

• 2024-2025年度最佳CVC科技投資機構TOP30

• 2024-2025年度最佳科技投資LP TOP30

• 2024-2025年度活躍科技投資LP TOP10

• 2024-2025年度最佳并購投資機構TOP10

科技產業最具投資價值公司榜

• 2024-2025年度半導體與集成電路最具投資價值公司

• 2024-2025年度人工智能與大數據最具投資價值公司

• 2024-2025年度醫療健康最具投資價值公司

• 2024-2025年度高端制造最具投資價值公司

• 2024-2025年度企業服務最具投資價值公司

• 2024-2025年度新能源最具投資價值公司

• 2024-2025年度新材料最具投資價值公司