文/夏賓

中國央行14日發布的金融數據“半年報”顯示，金融總量保持合理增長。

截至6月末，社會融資規模存量同比增長8.9%，廣義貨幣供應量M2同比增長8.3%，人民幣貸款余額同比增長7.1%。還原地方專項債置換的融資平臺貸款后，貸款同比增速仍約8%。

定下“適度寬松”基調半年后，貨幣政策交出了一份怎么樣的“答卷”？

貨幣政策持續發力

去年，中國央行四次實施比較重大的貨幣政策調整；今年上半年，又推出一攬子金融支持措施。

從總量看：保持了流動性充裕。央行5月降低存款準備金率0.5個百分點，一次性向市場提供長期流動性約1萬億元；6月兩次開展買斷式逆回購操作共1.4萬億元。

從價格看：繼續推動降低社會綜合融資成本。5月下調政策利率0.1個百分點，下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，帶動貸款市場報價利率（LPR）下行0.1個百分點。

從結構看：加大重點領域支持力度。設立服務消費與養老再貸款，增加科技創新和技術改造再貸款額度，創設科技創新債券分擔工具，加力支持提振消費、科技創新。優化兩項資本市場支持工具，下調個人住房公積金貸款利率，拓寬保障性住房再貸款使用范圍。

支持實體力度穩固

業內專家表示，貨幣政策取向主要是對狀態的描述，目前貨幣政策的狀態是“適度寬松”的。金融總量指標增速明顯快于經濟增速。

從金融“半年報”的數據看，貨幣政策對實體經濟是支持性的，力度是充足的。

“政策效果在長周期中不斷累積，并持續發揮作用。”業內專家稱，2020年以來中國央行已累計降準12次，向市場提供長期流動性約9萬億元。2024年末，M2與GDP的比值較2019年末已提升35個百分點；累計下調政策利率9次，帶動1年期和5年期以上LPR分別下降115個、130個基點，今年1至6月份新發放企業貸款加權平均利率約3.3%，比上年同期低約45個基點。

在市場人士看來，未來政策實施節奏和力度上要根據形勢變化靈活把握。當前國內經濟運行總體向好，前期一系列適度寬松的貨幣政策效果還是比較明顯的。中國經濟結構加快轉型升級，高質量發展扎實推進，在信貸增速受前期高基數影響有所放緩的同時，股票、債券等直接融資規模快速增長，融資結構不斷優化，流向實體經濟的總資金規模仍維持在高水平上。

“當前主要經濟體貨幣政策調整總體處于觀望階段，而中國適度寬松貨幣政策的基調并沒有改變，當然未來貨幣政策的實施也會觀察和評估國內外經濟運行狀態，靈活把握。”市場人士說。

保障重點領域資金

“從全年來看，貸款能夠維持合理增長，對重點領域的支持是有保障的。”市場人士稱，上半年，制造業中長期貸款、普惠小微貸款、“專精特新”中小企業貸款的增速均明顯高于全部貸款增速。

數據顯示，6月末，人民幣各項貸款余額268.56萬億元，同比增長7.1%。其中，制造業中長期貸款余額為14.84萬億元，同比增長8.7%，增速比各項貸款高1.6個百分點。

此外，金融“五篇大文章”貸款量增、價降、面擴。5月末，科技、綠色、普惠、養老、數字金融“五篇大文章”貸款余額103.3萬億元，占本外幣各項貸款的38.2%；同比增長14.0%，增速比各項貸款高7.3個百分點；年內貸款增量在各項貸款增量中的占比超過六成。

5月份，金融“五篇大文章”新發放貸款（本外幣）加權平均利率為3.69%，比上月末下降4個基點，比上年同期下降56個基點。服務企業和個人共計7839萬戶，比上年同期增加588萬戶；其中，服務企業440萬戶，比上年同期增加25萬戶。

業內專家判斷，隨著各項貨幣政策工具的持續發力顯效，全年信貸仍將維持合理增長，科創、消費、綠色、普惠等重點領域保障是有力度的。