本文來源：時代財經 作者：周立

“明天發工資了，我就買1000元（黃金）當存錢。”

在黃金不斷攀升的上半年，越來越多90后投資者選擇定投黃金，在廣州工作的陸萍（化名）就是其中一員。陸萍告訴時代財經，其從未接觸過投資，但因準備買三金結婚而在今年被動習得定投技能，靠著1萬元的本金已有近800元的持倉收益，“反正錢存著也是存著，我又不懂股票基金，那不如買買黃金。”

今年以來，截至7月14日，倫敦金現價格漲幅為28.05%，已經超過去年全年漲幅（27.23%）。

“今年這個漲勢對要結婚買三金的人很不友好。”剛剛完婚的趙曦（化名）告訴時代財經，其7月結婚的朋友因金價過高而選擇三金折現，而自己因提早在春節購置三金而賺了一筆，“春節時以666元/克的價格買完后，金價就蹭蹭漲了，雖然也不會賣，但每天都會算買的金賺了多少錢，后悔當時沒多買點。”

而在大家瘋狂買黃金的時候，作為貴金屬“千年老二”的白銀卻悄悄“驚艷”所有人。

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時隔兩年，銀價漲幅超越黃金

7月14日，倫敦銀現價格持續攀升，突破39美元/盎司，最高達到39.127美元/盎司，創2012年以來最高水平。今年以來，倫敦銀現價格漲幅超35.13%，倫敦金現漲幅為28.05%，這也是時隔兩年白銀價格漲幅再次顯著超越黃金。

“2025年以來，白銀價格漲幅顯著超越黃金，主要原因在于供應擾動加劇、工業需求預期提振以及海外政策不確定性因素。”上海鋼聯稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷對時代財經表示，全球礦產銀供應缺乏彈性，價格上漲對產量提振作用難以在短期體現。阿根廷礦業商會預測2025年白銀產量將下降9.3%~14.3%，疊加美國進口關稅政策加劇供應鏈擾動，一季度倫敦白銀隱含年化租賃利率一度跳升至4.5%，遠高于歷史均值。

在需求端，黃廷指出，全球能源轉型加速，白銀作為光伏導電銀漿的關鍵材料，需求持續增長。2025年7月，中央再提“反內卷”，光伏板塊異動，進一步提振工業需求預期。白銀供需連續數年呈現短缺，雖然根據世界白銀協會預測，2025年缺口將有所縮小，但對于隱性庫存的持續消耗可能成為導致價格短期爆發的因素之一。

“特朗普上臺以來，不斷變更的關稅政策引發全球貿易沖突和不確定性升級，疊加二季度中東局勢升級，白銀作為‘高彈性避險資產’吸引更多投機資金流入，且較純避險資產黃金更易受事件驅動波動。白銀ETF上半年增持493噸（漲幅3.4%），COMEX白銀期貨凈多頭寸大幅增加。從資金博弈與相對估值修復的角度分析，年初金銀比達90.4，白銀估值相對低估，吸引資金入場套利進行估值修復。”黃廷分析道，白銀市場規模小于黃金，同等資金流入對價格推動作用更強，也是導致年內白銀價格顯著強于黃金的原因。

在此背景下，白銀、黃金等貴金屬概念股集體走強。7月14日，湖南白銀（002716.SZ）2連板，白銀有色（601212.SH）、中金黃金（600489.SH）盤中觸及漲停，盛達資源（000603.SZ）漲超5%，貴研鉑業（600459.SH）、興業銀錫（000426.SZ）、紫金礦業（601899.SH）等跟漲。

從今年以來（截至7月14日），貴金屬板塊的21只成分股中，除了龍高股份（605086.SH）股價下滑15.67%，其余成分股均漲超16%，其中中潤資源（000506.SZ）以169.52%的區間漲幅領漲板塊，緊隨其后的是西部黃金（601069.SH）、華光新材（688379.SH）、興業銀錫、赤峰黃金（600988.SH）、湖南黃金（002155.SZ），區間漲幅均超過50%。

貴金屬板塊上市公司年內股價漲跌幅排名。圖片來源：時代財經 制圖

價格創新高，也吸引不少投資者關注除黃金以外的貴金屬投資。

趙曦也同樣注意到金銀漲勢，但目前的她不敢追高，在暫停黃金定投的同時關注著白銀股票的機會，“如果（股價）有跌可以考慮買入，接下來公布的業績肯定是不錯的。”

紫金礦業金銀量價齊升

在貴金屬價格普漲之下，相關礦企也賺得盆滿缽滿，股價也隨之高漲。

截至7月14日，貴金屬板塊中，中金黃金、紫金礦業、西部黃金、湖南黃金、中潤資源、湖南白銀均公布2025年上半年業績預告。

從歸母凈利潤來看，紫金礦業預計將突破230億元，成為當之無愧的龍頭；而中潤資源預計上半年扭虧為盈；湖南白銀的扣非歸母凈利潤則預計盈利5000萬元至7000萬元，同比增長358.91%至542.48%。

2025年上半年貴金屬板塊業績預告。圖片來源：時代財經 制圖

而業績變動的原因，除了中潤資源斐濟瓦圖科拉金礦積極推進技改工作，增產增效，毛利率有較大幅度的提高；湖南黃金則提到金價上漲；西部黃金提到黃金銷售量價齊升；紫金礦業的公告數據顯示，其礦產金、礦產銀同比增產17%、6%，相關銷售價格亦同比上升；湖南白銀亦提到貴金屬白銀及黃金市場行情價格整體呈持續上漲。

業績向好，股價也不賴。截至7月14日，中金黃金、紫金礦業、西部黃金、湖南黃金、湖南白銀年內區間漲幅為在28.03%~76.45%，跑贏上證指數（5.01%）、深證成指（2.59%）和創業板指（2.59%）。

未來白銀價格走勢如何？此時是否還能繼續投資白銀？

黃廷表示，短期因素主要包括政策博弈與技術形態突破信號。若8月1日前特朗普關稅政策再度出現變節，銀價將再度受到宏觀預期影響。中長期結構性利多仍存，加速去美元化趨勢下，全球央行購金潮延續，削弱美元儲備地位，利好貴金屬。綠色能源與人工智能等技術推動需求延續增長，預計未來白銀供需缺口或擴大至1.5億盎司。

不過，黃廷指出，若美國經濟數據再超預期，美聯儲推遲降息可能壓制銀價。價格的快速上漲也可能導致投機資金短期獲利了結壓力。特朗普新政策可能導致全球經濟增速放緩，甚至陷入衰退，進而拖累全球制造業需求，白銀工業屬性屆時將導致其跌幅大于黃金。

廣發期貨貴金屬研究員葉倩寧對時代財經表示，在較強的彈性下未來不排除白銀還有進一步沖高到40美元/盎司的可能，但后期美國關稅和宏觀政策不確定性多頭高位止盈都可能加劇市場波動風險，關注白銀拆借利率的變化還有ETF等資金流向情況。