本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：雷小艷

來源|時(shí)代商業(yè)研究院

作者|雷小艷

編輯|鄭琳

7月15日，劍橋科技（603083.SH）發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)告該公司今年上半年歸母凈利潤同比增長50%以上。

業(yè)績高增長有望增加劍橋科技赴港IPO的成功概率。今年4月，劍橋科技遞表港股，計(jì)劃在聯(lián)交所上市并進(jìn)行新一輪募資。

截至目前，劍橋科技尚未通過聆訊。不過，自2017年上市至今，劍橋科技通過首發(fā)募資、定向增發(fā)累計(jì)已在A股募資10.60億元。

招股書顯示，劍橋科技自成立以來一直深耕信息通信技術(shù)（簡稱“ICT”）領(lǐng)域，主營產(chǎn)品包括電信寬帶終端、無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、智能家庭網(wǎng)關(guān)、高速光模塊等，主要應(yīng)用于家庭或企業(yè)寬帶接入或無線網(wǎng)絡(luò)接入、移動(dòng)通信基站、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、企業(yè)骨干網(wǎng)等場景。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷售收入計(jì)，劍橋科技在全球綜合光學(xué)與無線連接設(shè)備（簡稱“OWCD”）行業(yè)排名第五。

本次申報(bào)聯(lián)交所IPO，劍橋科技擬募資用于產(chǎn)能擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)、加強(qiáng)營銷推廣、海外戰(zhàn)略投資以及補(bǔ)充運(yùn)營資金。作為一家全球化公司，若能在港股上市，無疑可以增加劍橋科技的綜合影響力。

需注意的是，在遞表港股后僅半個(gè)月，2025年5月14日，劍橋科技控股股東及其一致行動(dòng)人發(fā)布了擬減持不超過劍橋科技股份總數(shù)3%的減持計(jì)劃。截至該公告發(fā)布當(dāng)日，劍橋科技控股股東及其一致行動(dòng)人合計(jì)僅持有劍橋科技16.42%的股份，較該公司上市之初的合計(jì)持股比例下降了12.4個(gè)百分點(diǎn)，持股比例下降了四成。

4月23日、7月15日，就控股股東及一致行動(dòng)人減持、業(yè)績?cè)鲩L可持續(xù)性、赴港IPO募資等相關(guān)問題，時(shí)代商業(yè)研究院向劍橋科技發(fā)郵件并嘗試致電詢問。截至發(fā)稿，該公司尚未回復(fù)相關(guān)問題。

兩個(gè)員工持股平臺(tái)清倉，控股股東及一致行動(dòng)人持股比例已降四成

2017年10月，劍橋科技在上交所主板首發(fā)上市并獲得3.28億元募資凈額，用于技術(shù)改造、產(chǎn)能建設(shè)、上海研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2020年5月，劍橋科技通過非公開定增再次獲得7.32億元募資凈額，用于高速光模塊及5G無線通信網(wǎng)絡(luò)光模塊項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。不難發(fā)現(xiàn)，自上市至今，劍橋科技已經(jīng)在A股累計(jì)獲得10.60億元募資凈額。

隨著相關(guān)募投項(xiàng)目落地，2020—2022年，劍橋科技的營收從27.05億元增長至37.84億元，業(yè)務(wù)規(guī)模創(chuàng)新高，歸母凈利潤從虧損2.66億元逆轉(zhuǎn)為盈利1.71億元。

2023年和2024年，劍橋科技股價(jià)連續(xù)兩年整體上漲，年漲幅分別為235.59%、8.18%。股價(jià)高漲背后，劍橋科技含實(shí)控人及一致行動(dòng)人、員工持股平臺(tái)在內(nèi)的股東們紛紛減持套現(xiàn)。

2025年2月24日，劍橋科技公告，員工持股平臺(tái)上海康宜橋投資咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“康宜橋”）減持了其最后所持有劍橋科技0.43%的股份，退出該公司股東名列。而在2017年上市之初，康宜橋最高時(shí)曾持有劍橋科技14.49%的股份并位列劍橋科技第二大股東。

與此類似的是，2023年8月16日，劍橋科技公告，同是員工持股平臺(tái)的Hong Kong CIG Holding Company, Limited（簡稱“HK Holding”）在將手中最后所持有劍橋科技0.97%的股份全部減持后，亦退出該公司股東名列。而在2017年上市之初，HK Holding最高時(shí)曾持有劍橋科技5.19%的股份并位列該公司第四大股東。

除了核心員工紛紛減持套現(xiàn)，時(shí)代商業(yè)研究院梳理歷史公告發(fā)現(xiàn)，2021—2024年，劍橋科技先后七次發(fā)布控股股東及其一致行動(dòng)人減持股份比例達(dá)1%的減持結(jié)果公告。

簡而言之，過去幾年，劍橋科技從員工持股平臺(tái)到控股股東及其一致行動(dòng)人，均在大幅減持該公司股份。

公告顯示，截至2025年5月14日，控股股東Cambridge Industries Company Limited（簡稱“CIG開曼”）對(duì)劍橋科技的持股比例僅為13.64%，較2017年上市之初的22.15%下降了8.51個(gè)百分點(diǎn)。

要知道，CIG開曼是劍橋科技實(shí)控人Gerald G Wong名下的全資公司。

與控股股東同步減持的還有其一致行動(dòng)人上?？盗羁萍己匣锲髽I(yè)（有限合伙）（簡稱“康令科技”）。公告顯示，截至同日，康令科技對(duì)劍橋科技的持股比例僅為2.78%，較2017年上市之初的6.67%下降了3.89個(gè)百分點(diǎn)。

需注意的是，康令科技的執(zhí)行事務(wù)合伙人為趙海波，一直在劍橋科技擔(dān)任董事、副總經(jīng)理兼首席技術(shù)官。

綜上，不難發(fā)現(xiàn)，上市以來，劍橋科技控股股東及其一致行動(dòng)人對(duì)劍橋科技的合計(jì)持股比例下降了12.40個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度為43%。

而2025年5月14日發(fā)布的最新公告則顯示，CIG開曼與康令科技一起發(fā)布了擬減持不超過劍橋科技股份總數(shù)3%的減持計(jì)劃，減持期限為2025年6月6日至9月5日，該減持計(jì)劃目前仍在執(zhí)行期限內(nèi)。

業(yè)績大降后出現(xiàn)回彈，海外收入占比升至92.60%

實(shí)控人Gerald G Wong及其一致行動(dòng)人趙海波并未在公告中解釋此次計(jì)劃減持劍橋科技的具體緣由。

不過，從2022—2024年的經(jīng)營業(yè)績看，劍橋科技曾面臨業(yè)績?cè)鲩L乏力的情形。

本次遞表的招股書顯示，劍橋科技是為數(shù)不多可同時(shí)提供與光通信、寬帶及無線技術(shù)相關(guān)的高效即時(shí)連接解決方案的全球化公司，已形成寬帶接入、無線接入、高速光模塊三大核心業(yè)務(wù)，主要以JDM（協(xié)同設(shè)計(jì)制造）、ODM（自主設(shè)計(jì)制造）等合作模式為全球客戶提供產(chǎn)品與服務(wù)。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，按銷售收入計(jì)，劍橋科技在全球綜合OWCD行業(yè)排名第五，市場份額為4.10%。

2022—2024年，劍橋科技的營業(yè)收入分別為37.84億元、30.85億元、36.50億元，歸母凈利潤分別為1.71億元、9501.8萬元、1.67億元。

不難發(fā)現(xiàn)，2023年，劍橋科技營收同比下滑18.47%，歸母凈利潤同比下滑44.43%。

對(duì)此，該公司在2023年年報(bào)中解釋，各主要客戶繼續(xù)降低運(yùn)營所需的周轉(zhuǎn)庫存而推遲提貨，同時(shí)放緩下單節(jié)奏，導(dǎo)致公司2023年度總體發(fā)貨量和發(fā)貨金額同比有所下降。

2024年劍橋科技的經(jīng)營業(yè)績迅速回彈，但并未超越2022年的收入規(guī)模和盈利規(guī)模。

對(duì)此，該公司在2024年年報(bào)中解釋，上述增長既源于高速光模塊領(lǐng)域市場需求的集中爆發(fā)（受益于全球數(shù)據(jù)中心擴(kuò)容及AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)），也依托寬帶與無線業(yè)務(wù)的穩(wěn)定市場貢獻(xiàn)（基于全球5G網(wǎng)絡(luò)部署及家庭寬帶升級(jí)需求）。

劍橋科技還表示，2024年公司憑借全球化布局（覆蓋亞太、北美和歐洲主要市場）與持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，進(jìn)一步鞏固了產(chǎn)品競爭力，推動(dòng)核心業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長。

需注意的是，2024年，劍橋科技海外業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)92.60%，較2022年的82.84%提升了9.76個(gè)百分點(diǎn)。

時(shí)代商業(yè)研究院則發(fā)現(xiàn)，2021—2024年各年度報(bào)告中，劍橋科技一直將“公司的整體業(yè)務(wù)體量較小”列為競爭劣勢(shì)。

過去六年，劍橋科技也一直在進(jìn)行全球化產(chǎn)能布局，除了在國內(nèi)新建嘉善生產(chǎn)基地，該公司還不斷擴(kuò)大馬來西亞工廠的生產(chǎn)能力，并推動(dòng)德國-波蘭合作工廠、美國-墨西哥合作工廠的產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度。

2025年一季度報(bào)告顯示，今年一季度，劍橋科技營收、歸母凈利潤分別同比增長5.18%、21.11%。截至今年一季度末，該公司馬來西亞合作工廠的產(chǎn)能，已完全能夠滿足銷往美國的產(chǎn)品的市場需求，德國-波蘭合作工廠已順利投產(chǎn)，美國-墨西哥合作工廠也已完成試產(chǎn)。

據(jù)最新業(yè)績預(yù)增公告，今年上半年，劍橋科技的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)計(jì)進(jìn)一步提速，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元～1.28億元，同比增長50.12%～60.12%。對(duì)此，該公司表示，主要因高速光模塊業(yè)務(wù)增長尤為顯著。

據(jù)招股書，本次赴港IPO，劍橋科技擬募資用于提升三大核心業(yè)務(wù)的產(chǎn)能、提升研發(fā)人才及技術(shù)、加強(qiáng)業(yè)務(wù)推廣及營銷力度、進(jìn)行戰(zhàn)略投資和補(bǔ)充運(yùn)營資金。

（字?jǐn)?shù)：2782）

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