本文來源：時代周報 作者：趙鵬

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隨著半年報業績預告密集披露，上半年業績發生重大變動的上市公司也逐漸浮出水面。Wind數據顯示，截至目前，1486家上市公司發布2025年半年報業績預告，其中包含預增、略增、扭虧、續盈在內有642家業績預喜，包含預減、續虧、首虧、略減在內有844家業績預憂。

時代周報記者發現，南方精工（002553.SZ）的業績增速最高，預計歸母凈利潤較2024年上半年同期增長28647%至35784%，但扣非歸母凈利潤預計僅為6160萬元至7500萬元。7月15日，南方精工股價沖高回落，收盤報24.20元/股，漲幅2.85%。7月16日，南方精工股價報收25.16元/股，漲幅達3.97%。同時，房地產以及房地產相關的建筑等行業則成為預虧密集區。

專注基本面研究的私募投研人士告訴時代周報記者，不能僅憑業績增幅判斷股票的投資價值，還需要分析盈虧原因。業績高增長企業的盈利模式能否持續被復制才是投資關鍵，若盈利模式可以被復制，這對公司本身的估值也會產生正向影響。

業績預告是在上市公司會計報告公告日之前，對報告日業績進行提前預告。簡而言之，半年報業績預告是上市公司上半年的盈利情況的預測報告。業績預告的目的是避免在會計報告正式公布時公司股票價格出現大幅波動，以提前釋放業績風險，保障中小投資者等信息弱勢群體的利益。

此外，時代周報記者發現，還有青達環保（688501.SH）、京儀裝備（688652.SH）、達夢數據（688692.SH）、甬矽電子（688362.SH）等科創板公司未披露半年業績預告，但在6月中下旬，4家公司均披露了近期經營情況的自愿性披露公告或上半年度主要經營數據，其中甬矽電子的營業收入最高，預計達19億元至21億元。

預計歸母凈利潤增速最高達35784%

時代周報記者注意到，業績預喜的企業中，預增、略增、扭虧和續盈的上市公司分別有401家、49家、187家和5家。其中，有35家業績預喜的上市公司預計業績增幅較2024年上半年最大增長幅度超1000%。

在業績預喜企業中，南方精工、華銀電力（600744.SH）、三和管樁（003037.SZ）、華宏科技（002645.SZ）、萬年青（000789.SZ）、先達股份（603086.SH）、鋒龍股份（002931.SZ）、天保基建（000965.SZ）、航天科技（000901.SZ）、*ST威爾（002058.SZ）、*ST松發（603268.SH）、粵宏遠A（000573.SZ）、深深房A（000029.SZ）、北方稀土（600111.SH）等16家公司的業績最大增長幅度均超過20倍。具體來看，南方精工、*ST威爾、*ST松發、粵宏遠A為扭虧。

其中，南方精工的業績增速最高，歸母凈利潤較2024年上半年同期增長28647%至35784%。根據南方精工7月14日發布的業績預告，2025年上半年該公司扭虧為盈，歸母凈利潤為2億元至2.5億元，去年同期虧損為70.06萬元。不過，扣非歸母凈利潤遠不及歸母凈利潤亮眼，2025年上半年南方精工扣非歸母凈利潤為6160萬元至7500萬元，同比增長5%至28%。

針對業績變動原因，南方精工解釋稱，公司歸母凈利潤同比增長主要源于公司持有的對外投資股權產生的公允價值變動收益，以及減持對外投資股權產生的投資收益，上述兩項在本報告期預計對公司稅前利潤的影響金額為1.74億元至1.94億元。該公允價值變動收益和投資收益屬于非經常性損益。

剔除上述公允價值變動收益等非經常性損益因素后，南方精工扣非歸母凈利潤仍同比增長。對此，南方精工認為，主要系2025年上半年，公司持續進行研發投入，進行產品創新和迭代升級，使公司銷售收入穩步增長。

房企成預虧重災區

有42家業績預憂的上市公司預計歸母凈利潤降幅較2024年上半年最大下降幅度超1000%，其中僅尚緯股份（603333.SH）、塞力醫療（603716.SH）、日發精機（002520.SZ）、重慶建工（600939.SH）、*ST奧維（002231.SZ）、ST景谷（600265.SH）6家企業為續虧。

時代周報記者發現，2025年上半年有18家企業歸母凈利潤同比最大下降幅度超20倍，其中絕大部分上市公司屬于傳統行業，而房地產以及房地產相關的建筑、建材等行業是重災區，而有色金屬冶煉和壓延加工業所屬的上市公司同樣有2家。

*ST南置（002305.SZ）、光明地產（600708.SH）、信達地產（600657.SH）、福星股份（000926.SZ）同比最大降幅分別為25257.23%、5439.09%、3779.25%、2324.57%。建筑行業的*ST建藝（002789.SZ）、建材行業的西部建設（002302.SZ）同比最大降幅分別為3694.15%、2409.55%。

根據*ST南置發布的業績預報，預計2025年上半年歸母凈利潤虧損8億元~11億元，同比由盈轉虧。不過，時代周報記者注意到，盡管2024年上半年*ST南置歸母凈利潤為437.25萬元，但同期的扣非歸母凈利潤為虧損5.29億元。

*ST南置解釋稱，業績變動主要原因是，報告期內公司部分參股公司出現虧損，導致投資收益較上年同期下降。公司部分商業運營項目仍處于調改過渡期，且受業主租金支出的影響，導致商業運營業務虧損。上年同期，公司出售部分子公司股權，獲得股權收益共計5.37億元。

雖然萬科A、華夏幸福等公司降幅不及前述房地產公司，但由于自身體量較大，兩家公司虧損的絕對金額同樣較大。其中，萬科A預計2025年上半年虧損120億元至100億元。萬科A表示，虧損原因系房地產開發項目結算規模顯著下降，毛利率仍處低位；考慮到業務風險敞口升高，公司新增計提資產減值；以及部分大宗資產交易和股權交易價格低于賬面值。