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在華盛頓政治劇場中，沒有什么比美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間的微妙關系更能牽動市場神經。特朗普對鮑威爾的政策遲疑和獨立態度感到惱火，而鮑威爾則試圖堅守美聯儲數十年來維系的核心原則：央行的獨立性。

當政治風暴再次逼近，美聯儲的未來走向，以及全球投資者對美國經濟的信心，也懸于這場權力博弈之上。

特朗普的不滿：一紙罷免信與市場震蕩

近幾周，特朗普再度對鮑威爾表達不滿。消息人士透露，總統甚至在一次與共和黨議員的閉門會議上提出罷免鮑威爾，并展示了一封準備好的解職信草稿。這一消息傳出后，股市短線下跌，投資者迅速消化了白宮可能干預美聯儲的風險。

不久之后，特朗普又收回了罷免想法——這不是第一次。類似的“放話-收回”循環，幾乎成為特朗普與鮑威爾關系的常態。但這次與以往相比更具分量，因為鮑威爾的任期將于明年5月結束，總統必須決定是讓其連任，還是物色新的人選。

特朗普的憤怒并非空穴來風。他對高利率的不滿由來已久，多次指責美聯儲拖累經濟增長和股市表現。他希望通過降息刺激經濟，在大選季獲得更有利的經濟數據。然而，鮑威爾卻以“通脹風險仍存”“貿易關稅的不確定性”等理由保持謹慎態度，并未完全滿足總統的訴求。

法律邊界與歷史教訓

特朗普是否真的有權罷免鮑威爾？這在法律上仍存在巨大爭議。美聯儲主席并非“總統任免制”官員，而是由總統提名、參議院確認，并在任期內享有相對獨立的地位。美國最高法院近期更暗示，保護鮑威爾免于被罷免符合憲政設計。

美聯儲不受總統干涉

從歷史看，總統干預美聯儲的風險同樣顯而易見。20世紀70年代，總統尼克松迫使時任美聯儲主席伯恩斯維持低利率，結果直接推高通脹，最終導致經濟衰退；而近年來土耳其總統埃爾多安對土耳其央行的施壓，也讓本國貨幣大幅貶值，經濟動蕩加劇。

“玩弄美聯儲往往會帶來不利后果，與你所希望的截然相反。”摩根大通首席執行官杰米·戴蒙最近在財報電話會上這樣提醒記者。

“獨立”還是“聽話”？特朗普的難題

特朗普面臨的抉擇，是延續鮑威爾的獨立路線，還是挑選一位更“聽話”的美聯儲主席。總統的顧問團隊對此意見分歧：有人建議選擇更能配合總統經濟政策的人選，以加速降息；也有人提醒，徹底打破央行獨立性將動搖市場信心，最終反噬特朗普本人的連任目標。

白宮內部消息人士透露，財政部長斯科特·貝森特曾在春季說服總統暫緩“反鮑威爾情緒”，強調過度干預可能引發金融市場動蕩。這一觀點也得到部分共和黨議員支持。南達科他州參議員邁克·朗茲對記者表示：“如果政策實施后經濟增長改善，美聯儲主席的獨立性很可能會回歸，并幫助政府。”

誰將接棒？四位熱門候選人

盡管特朗普暫未罷免鮑威爾，但接替者名單已經在總統圈子中流傳：

四位候選人

• 凱文·哈塞特：國家經濟委員會主任，擁有豐富學術背景，曾在特朗普任內推動減稅政策；
• 凱文·沃什：前美聯儲理事，曾在布什政府時期任職；
• 斯科特·貝森特：現任財政部長，也是特朗普的重要顧問之一；
• 克里斯·沃勒：現任美聯儲理事，學術出身，偏重寬松立場。

他們都或多或少傾向于降息，但幅度與節奏不同。特朗普更青睞的，是能快速大幅降息、配合其政策節奏的人選。然而，任何新任主席若僅被視為“總統的工具”，都將失去市場和美聯儲內部的信任。

降息背后的難題

從經濟數據看，鮑威爾領導下的美聯儲年內仍有望降息：通脹率僅略高于2%，經濟增速放緩。但鮑威爾堅持“漸進式”降息，而非一次性大幅調整，以避免加劇未來通脹壓力。

特朗普則主張更激進的降息，并曾在社交媒體上抱怨美聯儲其他官員也應為高利率“負有同等責任”。然而，即使換了主席，聯邦公開市場委員會（FOMC）由12位投票委員組成，新主席仍需與他們磋商，才能形成政策共識。

MacroPolicy Perspectives總裁朱莉婭·科羅納多認為，特朗普挑選的任何人，在市場眼中都可能缺乏對抗通脹的“可信度”，長期看將推高通脹預期、削弱美元。

選舉壓力下的經濟算盤

隨著大選臨近，特朗普對經濟表現的敏感度進一步提升。總統們青睞美聯儲獨立性，還有一個更現實的原因：一旦經濟下滑，可將責任歸咎于“獨立”的央行，而非政府政策。

但特朗普并非完全認同這一傳統策略。他更傾向于將經濟主動權握在手中，即便冒著削弱央行公信力的風險。而這一取舍，將成為決定美聯儲未來的關鍵。

截至目前，特朗普仍未罷免鮑威爾，也未正式宣布繼任者。但總統的態度反復，讓市場與政壇都緊張關注下一步。

鮑威爾能否保住美聯儲的獨立性？特朗普是否最終理解，一位擁有市場公信力的美聯儲主席比一個唯命是從的人更有利于經濟穩定？這是懸而未決的核心問題。

可以確定的是，這場圍繞央行獨立性的較量，不僅決定了未來的貨幣政策走向，更將深刻影響美國經濟與政治的未來，也為全球投資者敲響警鐘：權力的邊界從來都不是一個簡單的技術性問題，而是關乎制度本身的生死存亡。