金科收到26億救命錢

暴雷的金科給房企寫出了不一樣的結局。

近日，金科股份發布關于收到重整投資人全部重整投資款公告。

公告稱，公司管理人賬戶已收到全體重整投資人按照《重整投資協議》約定支付的全部重整投資款，共計26.28億元。

其中，上海品器聯合體、中國長城資產管理股份有限公司、四川發展證券投資基金管理有限公司（代表“川發產業互動私募證券投資基金”）等三家產業投資人應支付7.56億元，深圳市前海久銀投資基金管理有限公司、天津啟重圣源企業管理合伙企業（有限合伙）、深圳市信庭五號投資合伙企業（有限合伙）等25家財務投資人應支付18.72億元。

截至本公告披露日，上述重整產業投資人及重整財務投資人應當支付的全部合計26.28億元重整投資款已全部到賬。

圖源：金科

投資款全額支付到位，意味著金科重整執行工作完成了重要一環。

這為保障債權人利益打下了堅實的基礎，也將助力公司持續經營能力的提升。

值得一提的是，這筆錢對于金科而言可以說算是"救命錢"。

要知道，金科此前背負著1470億元債務，涉及8400多家債權人，這筆資金的注入，讓金科暫時活了過來。

對此，資本市場也迅速給出回應，次日公司股價盤中漲停，市值單日增長超7億元。

金科重整之路挑戰艱巨

雖然拿到了救命錢，但金科后續的重整之路依舊不容樂觀。

金科收到的26億元并非直接用于償債，而是以0.63-1.04元/股的低價獲取30億股轉增股票的對價。

值得關注的是，在8400多家債權人中，普通債權人達5790家，涉及債務規模高達649億元。按照清償方案，每100元債權僅能兌換2.53股金科股票及100份信托受益權。

以當前股價計算，100元債權的實際價值僅為3.6元，整體清償率不足20%。這也就意味著，絕大多數債權人的資金面臨大幅縮水，甚至可能血本無歸。

對此，有債權人表示：“我們對現在的結果沒有異議，只希望正常推進執行，暫時沒有什么想說的。”

業內人士則表示，“地產企業破產重整難度極大，因其‘包袱’過重。債權人會議通過重整計劃是多方博弈的結果——行業環境使然，不重整則問題難解，企業或徹底垮掉；而新進投資者也需冒重整失敗、資金打水漂的風險。各方均面臨挑戰，最終結果是協商、博弈與妥協的產物。”

畢竟，2024年財報顯示，金科營收同比下滑56.43%，凈虧損達319.69億元。

圖源：金科

并且，2025年虧損仍在持續。一季報顯示，公司營收7.53億元，同比下滑89.97%；歸母凈利潤虧損16.17億元，同比下滑39.27%；經營活動產生的現金流量凈額為-3.34 億元，同比增長64.12%。

因此，如今的重整結果，對于金科和債權人而言，或許已經是最好的結果了。

而依照金科的重整計劃，接下來需要完成股票轉增并預留至管理人證券賬戶、職工及普通債權人現金債權清償、破產費用支付或預留，以及簽署破產服務信托合同，整個重整計劃才算執行完畢，屆時新的金科將正式起航。

在此之前，金科早已明確，現階段將全力同步推進重整計劃執行與企業轉型升級發展。

因此，金科轉型后的新發展模式，也受到市場各方的高度關注——

根據已披露的重整計劃，新金科定位為“以科技創新和運營管理為核心能力的不動產綜合運營商”，布局“投資管理、開發服務、運營管理、特殊資產”四大業務板塊。

通過投資經營特殊資產、運營開發改善型住宅、做精做強收費服務、創新發展產業機會，實施“汰舊、取新、強鏈”的轉型路徑，在徹底改善公司業務結構和經營業績的前提下，尋找新的增長曲線。

金科通過重整引入的上海品器聯合體、中國長城資產管理股份有限公司、四川發展證券投資基金管理有限公司三家產業投資人，在產業優勢、資源整合及管理能力上各有側重，未來三方將多維協同，為新金科的轉型升級賦能。

金科如何走到如今

提到金科，就不得不提到黃紅云。

圖源：今日頭條娛子醬拌飯

黃紅云的發家史，曾是無數人心中的勵志范本。

1984年，黃紅云還是個在工地上和水泥、搬磚頭的普通建筑學徒工，一天僅能掙5毛錢。靠著點滴積累，當攢夠8000塊后，他毅然決定自己當老板，沒想到生意做得十分紅火。

十年后，他不僅攢下20萬，還成功拯救了當地一處瀕死的工程企業，順利坐上建筑公司總經理的位置。

1998年，黃紅云到了重慶，準備大干一場，而他的第一個項目金科花園，便為其在地產界打響了名號。

而后，黃紅云專門挑選那些別人看不上的偏僻地塊，然后將其打造成高端樓盤。

這一策略收效顯著，金砂水岸、天籟城等項目，單盤銷售額都超過20億，圈里人也因此稱他為“西南地產王”。

2011年，金科借殼ST東源成功上市，黃紅云的事業迎來質的飛躍。

上市時，金科年銷售額不過100來億，在地產圈只能算個小弟。

但黃紅云野心勃勃，迅速把業務版圖擴張到全國23個省份。其增長速度驚人，2018年銷售額突破1000 億大關，到2020年，更是達到2239億的歷史最高點。

那時的金科，總資產超過4000億，連續多年穩坐中國企業500強的位子，風光無限。

黃紅云的個人財富也水漲船高，巔峰時期身家215億，2020年胡潤百富榜排第241位，最高時還沖到過133位。

圖源：胡潤百富榜

從一個日薪5毛的泥瓦匠，到身家百億的地產大佬，黃紅云的經歷確實傳奇。

然而，故事的另一面卻黯淡許多。

習慣了紙醉金迷的生活，黃紅云漸漸迷失初心，總想著多賺錢。

2014年，金科上市剛滿3年，減持限制一解除，黃紅云就找來徐翔合作，對外高調宣布要投資進軍新能源汽車。

圖源：今日頭條娛子醬拌飯

消息一出，股價從2.26元在短時間內瘋漲到9.76元，僅7天內，黃紅云家族就套現了28億，而整個2014到2015年，黃紅云家族保守估計套現60億。

等股民反應過來時，股價已從9.76元暴跌到2.6元，而黃家人早已賺得盆滿缽滿。

后來，徐翔鋃鐺入獄，黃紅云被調查，2025年才被罰款210萬。

值得一提的是，不久前，中國證監會對黃紅云、金科控股進行了立案調查。

圖源：金科

而調查原因，有一項是，黃紅云及金科控股在2022年與原一致行動人解除一致行動關系及減持公司股份造成權益變動情況后，黃紅云及金科控股作為信息披露義務人未及時履行權益變動報告書的披露義務。

而這個一致行動人，便是黃紅云的前妻陶虹遐和女兒黃斯詩。

2017 年，黃紅云和陶虹遐為搶奪金科股份辦理離婚，而此時地產大佬孫宏斌盯上金科想要收購。

黃紅云為保住控制權，趕緊與陶虹遐復婚，等威脅解除后，2021年兩人又離婚。

后來，陶虹遐心生怨念，發公開信抖出家族內部隱秘事。

圖源：今日頭條娛子醬拌飯

這期間，陶虹遐高位套現7.4億，女兒黃斯詩也套現4.14億。不過黃斯詩的操作更絕，先清倉套現6個億，再轉手以10%的高息，把其中1.2億借給公司。

圖源：今日頭條娛子醬拌飯

這些操作可謂是讓人瞠目結舌，此后，從2022年開始，金科就撐不住了。

銷售額從巔峰時的2239億暴跌到548億，跌幅達75%。黃紅云的股權質押率高達72.81%，1.55億股被強制平倉，徹底崩盤。

2023年，3.25億美元的債券違約，總負債達2271億，金科這艘巨輪開始快速下沉。

后來，金科申請了破產重整。再到如今，金科又將重整啟航。

不難看出，金科走到如今，行業環境有影響，但實控人過度逐利、家族式操作損害企業根基，是重要原因。

作者 | 李新