本文來源：時代周報 作者：郭鵬

7月15日晚間，億田智能（300911.SZ）發布《關于終止募集資金投資項目并將剩余募集資金永久補充流動資金的公告》。這場耗時長達一年多的定增擴產項目被終止。

公告顯示，億田智能終止“環保集成灶產業園（二期）項目”和“品牌建設與推廣項目”的建設，并將剩余募集資金永久補充流動資金，剩余資金規模為4.96億元。

截至到目前，上述兩個項目僅使用少量資金。其中，環保集成灶產業園（二期）項目累計已投入募集資金金額為180.92萬元，擬使用募資規模達3.65億元，投入資金規模占比為0.5%；品牌建設與推廣項目累計已投入募集資金金額為2981.74萬元，擬使用募資規模為1.5億元，投入資金規模占比為19.88%。

公告顯示，新建住宅裝修和存量住房交易帶來的二手房翻新，構成了廚房電器產品主要的市場需求來源，廚電行業景氣度與房地產關聯度較高。近年來，房地產行業的低迷抑制了市場的新增需求，對廚電市場造成較大沖擊。

億田智能產品以集成灶為主。近年來，集成灶市場規模下滑。據奧維云網（AVC）監測數據顯示，2024年度，我國集成灶市場累計零售額173億元，同比下滑 30.6%。

億田智能在公告中表示，現階段，廚電市場的核心陣地正逐步向二手房交易后的重裝以及原有房屋舊廚房改造領域轉移，相較新房裝修，消費者在這兩種場景下的預算水平普遍偏低，廚電產品消費呈現出明顯的降級趨勢，進而導致銷售均價下滑，市場競爭形勢愈發嚴峻。

公司同時表示，考慮到目前公司經營所面臨的客觀環境已經發生較大變化，公司當前需更加聚焦現有業務的高質量發展并提升公司盈利能力。

7月16日，億田智能股價大漲，報收49.74元/股，漲幅15.46%。

產能利用率不足

億田智能是集成灶企業，與浙江美大、火星人、帥豐電器一同被稱為“集成灶四小龍”。

2003年，集成灶產品誕生。集成灶是一種將多個廚房電器（如燃氣灶、油煙機、消毒柜、烤箱等）集成在一個單元內的設備。

經過多年發展，在解決油煙處理、噪音等問題后，2016年，集成灶逐步被消費者接受認可，行業規模開始快速發展。根據中怡康時代數據，2015-2020年，我國集成灶市場零售額從48.8億元增長至181億元，年均復合增長率為29.97%，高于同期國內廚電市場總體發展速度，同期我國廚電市場整體零售額年復合增速為7.70%。

2020年12月，億田智能在深交所上市。據其招股書，億田智能IPO募投項目環保集成灶產業園項目，預計新增集成灶產能15萬套/年。

廚電行業產品需求主要來源于新房、二手房裝修。因此房地產行業的表現對廚電行業有較大影響。

2020年億田智能上市后，受房地產行業帶動的裝修行業需求增長影響，億田智能業績高速增長。2021年，億田智能營收首次突破10億元，達到了12.3億元，同比增長71.66%。

2022年，集成灶市場繼續增長。根據奧維云網（AVC）推總數據，2022年集成灶產品零售規模在廚衛大家電中僅次于吸油煙機，市場零售額已達259億元，較上年同期增長1.2%。

行業規模增長，億田智能選擇再次擴大產能。2023年4月，億田智能發布向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金建設環保集成灶產業園（二期）項目。該項目將新增7萬套/年集成灶產能、4萬套/年集成水槽產能和2萬套/年集成洗碗機產能。當年12月27日，億田智能完成不特定對象發行可轉換公司債券工作，募資規模為5.2億元。當日，億田智能股價上漲，漲幅達4.28%。

但此時擴產，億田智能沒有踩中行業發展節奏。2023年，房地產市場低迷，集成灶市場銷售由上漲轉為下滑。根據奧維云網（AVC）推總數據顯示，2023年，集成灶零售額249億元，同比下降4.0%；零售量278萬臺，同比下降4.2%。

億田智能業績也隨之下滑。2023年，億田智能營收和凈利潤分別同比下降3.80%、14.64%。

2024年，房地產市場整體表現未見好轉，集成灶行業也持續低迷。奧維云網（AVC）推總數據顯示，2024年我國集成灶市場累計零售額173億元，同比下滑30.6%。

市場下行直接導致億田智能客戶減少。據其財報，2024年，億田智能電商平臺買家數量為21924名，而在2023年，億田智能電商平臺買家數量為61301名。2024年，億田智能電商平臺買家數量減少，總成交額為4.44億元，同比下降50.80%。

銷售下滑，億田智能現有產能已經出現利用率不足的情況。今年6月，據中證鵬元發布的億田智能2025年跟蹤評級報告，2024年億田智能主要產品集成灶、集成水槽和集成洗碗機產能利用率分別下降至 50.59%、25.67%，產能未充分利用。而在2023年，集成灶、集成水槽和集成洗碗機產能利用率分別為89.20%、73.80%。

2024年，億田智能業績大幅下滑。據其財報，2024年，億田智能凈利潤為0.27億元，同比下降85.17%，創上市以來最低值。

針對2024年業績下滑原因，時代周報記者致電億田智能投資者聯絡部門，該公司工作人員表示，集成灶產品價格相較于廚電三件套產品價格較高，消費者會優先選擇價格較低的產品。此外，集成灶產品屬于近幾年火起來的產品，產品較新，以舊換新政策也沒有帶動相應換新需求。

投資高科技領域

今年，集成灶行業未見回暖。奧維云網推總數據顯示，2025 年一季度集成灶零售額為 15.8 億元，同比下降 34.5%。

面對業績下行，億田智能選擇停掉擴產項目，開始尋找第二增長曲線。

2023年，億田智能開始進入算力、AI領域。當年年末億田智能成立浙江億算智能科技有限公司（以下簡稱“浙江億算”），注冊資本5000萬元。

億田智能相關公告顯示，浙江億算提供智算一站式服務，并打造長三角GPU算力中心集群。規劃的項目領域包括新型計算中心建設與運維、算力對外租賃和人工智能新基建。今年，億田智能發布公告透露，公司算力業務進展順利，億算智能與慶陽市人民政府、燧原智能（慶陽）于今年4月簽署了共建國產十萬卡算力集群及新質生產力生態圈戰略合作框架協議。

但億田智能算力領域投資尚處于初級階段，各子公司營收不高且處于虧損狀態。據其財報，2024年，億田智能旗下AI、算力領域的子公司杭州數云智聯科技有限公司、浙江億算智能科技有限公司、甘肅億算智能科技有限公司營收分別為476.14萬元、300.81萬元、5.98萬元，凈利潤分別為-105.80萬元、-17.95萬元、-40.32萬元。

針對算力業務發展情況，時代周報記者致電億田智能投資者聯絡部門，該公司工作人員表示，公司目前主營業務仍以集成灶為主，算力業務屬于公司第二增長曲線業務，相關業務前期投入較多，相關公司營收在未來才能體現出來。

無獨有偶，另外三家集成灶企業浙江美大、火星人、帥豐電器也均在投資非集成灶領域。

今年，浙江美大出資1.1億元投資認購魔視智能科技（上海）有限公司股份，后者是一家智能駕駛企業。

此外，火星人也在投資者活動平臺表示，其與廈門縱橫金鼎私募基金管理有限公司共同創建了共青城超凡探索創業投資合伙企業（有限合伙），目前基金已投資北京星動紀元科技有限公司、戴盟（深圳）機器人科技有限公司等科技公司。

其中，北京星動紀元科技聚焦于通用人工智能（AGI）前沿應用、致力于研發適應寬領域、多情景、高智能的通用人形機器人的一家新興科研公司；戴盟機器人是一家專注研發和生產真正可商用的多系列通用仿人機器人產品，為智能制造、物流及商用服務等場景提供全方位產品和創新性解決方案的新興公司。

帥豐電器也曾在今年5月發布的投資者關系活動記錄表中表示，在集成灶領域外，帥豐電器同步推進整櫥、全屋定制產品項目，逐漸完善產品矩陣，致力于為消費者提供一站式集成智慧廚房解決方案。

不過，這些投資尚處于初級階段。集成灶企業仍要面對業績下行的挑戰。今年一季度，億田智能凈利潤為-0.43億元，上市以來首次一季度虧損。帥豐電器2025年半年度業績預告顯示，預計其上半年凈利潤230萬元到340萬元，同比下降91.54%到94.28%。浙江美大2025年半年度業績預告顯示，預計其上半年凈利潤1150萬元-1550萬元，同比下降84.11%-88.21%。