銀行連續調整了四五天，鯨落萬物生，銀行進入調整那么對于個股無疑是一個相對的利好。雖然每天題材都有輪動，但是題材逐步走強權重股，這就是慢牛的常見表現！

01外資，買爆A股！

花旗發表亞太股市最新策略報告，將中國和韓國股市的評級上調至“增持”。

花旗表示，盡管宏觀環境波動，亞洲股市表現仍優于全球同行。美國關稅政策使短期展望不明朗，但花旗對亞洲市場中期前景持建設性看法，預計MSCI亞洲（除日本外）指數至2026年中將有約7%的回報，預測市盈率約為14倍。

在亞洲市場中，花旗看好中國及韓國市場，將中國和韓國股市評級上調至增持，將印度股市評級從增持下調至中性。

花旗預計，恒生指數今年年底的目標價為25000點，明年年中目標價26000點；滬深300指數今年年底目標價4200點，明年年中目標價4350點；MSCI中國指數今年年底目標價79點，明年年中目標價82點。

花旗看好中國及韓國市場，韓國投資者則在“真金白銀”做多中國資產。據KSD數據顯示，截至7月15日，今年以來韓國投資者對港股、A股累計交易額超過54億美元，中國僅次于美國市場為韓國股民第二大海外投資目的地，并追捧寧德時代及泡泡瑪特等。

此外，外資加倉動作不斷。從資金流動來看，上半年北向資金加倉A股。據Wind資訊數據統計，截至今年二季度末，北向資金持有A股數量1230.66億股，較2024年年底增加6.75億股；持有A股市值達2.29萬億元，較2024年年底增加871.27億元。

02 AI算力引爆萬億賽道！

算力硬件方向再度走強，滿坤科技、東山精密、鵬鼎控股、泰晶科技等個股漲停，勝宏科技、滬電股份、新易盛、生益電子等個股再創歷史新高。

消息面上，英偉達重啟H20對華銷售，將推全新合規GPU專供中國市場，或將進一步帶動國內數據中心建設及相關需求

此外，光模塊龍頭新易盛2025中報預增385%創紀錄，映射出全球AI算力基建的爆發性需求；

據報告顯示，2025年全球800G光模塊市場規模將突破120億美元，年復合增長率達67%。而作為承載核心元器件的高端PCB，其全球市場規模預測將于2026年達到1080億美元。

那么，這技術聯動的底層邏輯在于將AI算力提升導致傳統可插拔光模塊遭遇功耗瓶頸，通過CPO光電共封裝將功耗降低30%-50%，但需要PCB提供超高密度互連和更低傳輸損耗。

當前產業正處于"需求爆發→技術突破→業績兌現"的三階段爬坡期。在此背景下，兼具技術協同能力和產能先發優勢的企業將率先享受行業紅利。

中信證券在近期研報中表示，中短期來看，一線/準一線、二線PCB公司的預測PE（當年度）估值水平有望分別提升至25~35x、15~25x，后續隨行業景氣發展和估值向明年切換，有望支撐當前估值水平。

相關產業鏈深度分析：

1.算力硬件：

邏輯：政策層面，工信部等六部門聯合推動 “算力網絡國家樞紐” 建設，明確要求 2025 年新建數據中心 PUE≤1.3，直接利好具備高密度服務器和液冷技術的本土企業。這種 “外需拉動 + 內需升級” 的雙重驅動，使得算力硬件成為當前 A 股最具確定性的受益方向。

細分領域如下：

1）服務器與集成商

浪潮信息：作為英偉達 H20 主力集成商，2025 年 Q1 H20 訂單量激增 300%，出貨量突破 10 萬臺。公司通過與英偉達深度綁定，占據國內 AI 服務器市場 40% 以上份額，同時積極布局液冷技術，其高密度服務器適配 H20 集群部署需求。

中科曙光：憑借液冷服務器技術優勢（PUE≤1.25），成為 B30 機架方案核心供應商。公司與寒武紀合作開發的國產化 AI 一體機已在政務、金融領域落地，實現從芯片到整機的全鏈條自主可控。

紫光股份：依托新華三的英偉達總代理身份，2023 年 AI 相關訂單增長超 950%，其液冷服務器可節省 30% 能源消耗，在政企市場建立差異化競爭力。

2）光模塊與高速互聯

中際旭創：全球 800G 光模塊市占率超 40%，英偉達每臺 H20 服務器需配備 4-8 個 800G 光模塊，公司直接受益于算力需求爆發。2025 年 Q2 凈利潤預計達 23.77 億元，創歷史新高。

新易盛：1.6T 光模塊研發進展領先，預計 2025 年下半年量產，深度綁定谷歌、Meta 等國際大客戶，同時進入英偉達供應鏈體系。

3）PCB與先進封裝

生益電子：AI服務器 PCB 市占率國內第一，2024 年相關產品營收占比達 48.96%。公司智能算力中心高多層板項目已投產，Q2 扣非凈利潤同比增超 5 倍。

長電科技：承接英偉達 H20 的 CoWoS 封裝訂單，通過技術授權與自主研發結合，逐步突破 2.5D 封裝產能瓶頸，2025 年先進封裝業務營收占比預計提升至35%。

4）數據中心與基礎設施：

邏輯：AI算力需求爆發倒逼數據中心向 “高功率、低能耗” 轉型，形成技術升級與政策驅動的共振。工信部《2025 年度國家綠色數據中心評價指標體系》要求 PUE≤1.3，直接推動液冷技術滲透率提升。高密度算力需求則催生 IDC 與算力租賃市場擴張，這種 “綠色化 + 高密度” 的雙重升級，使得數據中心基礎設施成為 AI時代的 “新基建” 核心。

1.液冷技術

曙光數創：推出相變間接液冷系統解決方案，單機柜功率支持 100kW+，PUE≤1.2，冷媒 SFP-1025F 實現低壓運行（≤0.3MPa），徹底解決傳統水冷泄漏風險。2025年Q1新增上架需求10.9 萬 KW，較去年均值增長 43%。

英維克：冷板式液冷方案市占率國內第一，與騰訊、阿里合作建設超大型數據中心，2025 年液冷業務營收預計突破 50 億元，同比增長 120%。

2.IDC 與算力租賃

萬國數據：2025 年 Q1 上架率達 76%，新增訂單中 AI 算力占比超 60%，與英偉達合作建設的 H20 集群數據中心 PUE≤1.25，滿足互聯網大廠推理需求。

鴻博股份：通過與英偉達合作運營智算中心，提供算力租賃服務，2025 年 Q2 算力出租率提升至 85%，單卡日租金達 2000 元。

風險提示：以上內容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內容不做買賣操作依據，據此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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