最近公布了二季度GDP，超預期完成了5.2%！

在一片懷疑聲中，中國GDP再次打臉看衰者。（包括很多所謂的專家）

為什么這么多人看衰呢？

因為GDP跟人們的體感不一致。

從個人的角度感受經濟，大多數人都覺得越來越難了。

實際上，GDP增長是真的，大家的體感也是真的。

為什么會如此擰巴呢？

一、生產與消費的扭曲

在公布GDP的同時還公布了兩個數據。

6月工業企業增加值是6.8%，而社零增速下降到4.8%。

這兩個數據已經給出了答案。

我國的GDP是按生產法統計的，那么企業在生產端努力，GDP當然高啦。

而居民的感受則是消費端決定的。

比如，6月餐飲消費增速就斷崖式下滑。

從事餐飲行業的人能感覺好嗎？

而且，生產得越歡，物價越是起不來，消費就越差。

理解了數據背后的含義，才能理解GDP到底有沒有水分。

GDP沒有水分，咱們國家的GDP衡量的是國家的生產能力！

GDP越高，說明國家越強。但這可不意味著居民一起變強。

二、為什么還在卷生產？

不少專家都在建議要大力提振消費需求。

之前我跟大家分享過，提振消費是一個長期的過程，短期內，我們的重心很可能不是消費。

回想一下上半年，你看是不是這樣的？

長期確定的事，短期往往并不確定。因為短期會遇到很多意外。

我們看看進出口數據就知道。

6月出口超預期上升5.8%，高于上個月的4.8%。

卷生產的一個重要目的就是搶出口。

央行的操作也直接證明了這點。

央行通過降準、續作MLF和買斷式逆回購不斷投放貨幣。

投放出來的貨幣去了哪里？當然是企業。

降息主要刺激的是生產端。因此降息對于股市并不一定是利好。

當國內需求旺盛，產量不足時，刺激生產就是利好；反之則是利空。

但我們的產能已經很大了，光靠國內是消化不完的。

所以在海外大量下訂單的時候，我們肯定會先搞一波再說。

畢竟海外的訂單可能流失，而國內的問題，拖一拖也沒啥大事。

那么，當出口熄火的時候，恰恰是居民體感轉好的拐點。

三、出口什么時候熄火？

關稅戰對美國經濟的影響正在逐漸顯現。

一方面，6月CPI和核心CPI反彈。

另一方面，美國就業和零售市場正在冷卻。

美國出現了滯脹的影子。

不管怎樣，當關稅稅率塵埃落定后，搶出口也將告一段落。

屆時，國內政策導向很可能會發生轉變。

實際上，股市本身就是內需的重要組成部分，而且股市領先于經濟。

上證指數已經在3400點以上停留18個交易日了，這是924之后停留時間最長的一次，甚至在3500點以上也待了許久了。

說明政策已經在預備跑了。

我們還可以多觀察央行的動作。

啥時候央行收緊銀行間流動性，開始拉升匯率了，拐點很可能就來了。

請注意，這里指的是銀行間流動性，不要誤以為是股市流動性。

銀行間流動性充裕支持的是生產端。股市流動性充裕支持的是消費端。

因此央行寬松貨幣反而不利于股市，我們更希望看到央行收緊貨幣，引導海外資金回流。

很多事都是一體兩面的。

生產和消費都重要，但不同時期的側重點有所不同。

四、支持實體！你真的懂嗎？

我們經常都能看到管理層說要支持實體經濟。央行也經常說支持實體融資成本。

那么，你真的懂這里所說的“實體”是什么嗎？

很多人想當然的認為這會刺激股市和樓市。

拜托，帶著金融屬性的資產不是實體，而是虛擬經濟。

咱們是生產國，管理層所謂的實體，大都是指生產企業。

或許，啥時候我們看到支持實體的語言變少了，就是政策轉向了。（它不可能說不支持實體）

最近這段時間，股市在一片質疑聲中不斷上漲，前奏或許已經奏響了。