本文來源：時代周報 作者：謝怡雯

今年以來，隨著LPR利率、存款利率完成新一輪調降，長期國債收益率也降至1.6%左右的歷史低位，多位業內人士向時代周報記者表示，保險預定利率也即將迎來普遍下調。

今年1月，金融監管總局發布《關于建立預定利率與市場掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，其中表示每季度的預定利率研究值將參考5年期定期存款利率、10年期國債收益率以及5年期以上LPR利率來制定。當在售普通型人身保險產品預定利率最高值（當前值為2.5%）連續兩個季度比預定利率研究值高25bp及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在兩個月內平穩做好新老產品切換工作。

據方正證券非銀金融團隊測算，今年第二季度預定利率評估值為1.96%，較第一季度的2.13%環比下降17bp，已連續兩個季度比預定利率研究值高25bp以上。這也意味著，預計8月底新發保險產品的預定利率將完成下調。

對于預定利率的下調幅度，時代周報記者從太保壽險、友邦人壽、中美聯泰大都會人壽等多家險企的保險代理人處獲悉，目前在售的多款投資儲蓄型保險產品預計將于7月底或8月底下架，如分紅險、萬能險、增額壽、年金險等，此后再次上架后的產品預定利率或將普遍從目前的2.0%~2.5%區間降至1.5%-2.0%區間。

某人身險企保險代理人王斌（化名）向時代周報記者表示，其所代理產品的分紅險預定利率將下調至1.5%，萬能險預定利率將下調至1%。他還表示，其代理的重疾險產品將在7月31日全部下架，重新上架后預計保費上調幅度達到20%~30%。

來源：圖蟲創意

新一輪降息箭在弦上？

繼去年9月下調預定利率后，保險業或即將迎來新一輪降息。

據相關報道，6月1日，同方全球人壽率先停售預定利率為2.0%的分紅型產品——傳世尊享終身壽險（分紅型），并于6月13日重新上架了同款產品，并將預定利率下調至1.5%。

此外，中英人壽自2025年6月13日24時起，停止銷售鑫盈家終身壽險等產品；復星保德信人壽自6月8日0時起暫停受理多款分紅型終身壽險新單業務。

來源：中英人壽官網

對于同方全球人壽等合資險企率先行動的原因，南開大學金融發展研究院院長田利輝向時代周報記者表示，首先，外資股東擅長穿越周期。同方全球人壽的外方股東擁有更多保險經驗，對利率周期的應對更為成熟。提前布局低利率產品可以避免后期被動調整的陣痛；其次是產品結構與渠道優勢。合資險企多以保障型產品為主，分紅險占比低，調整壓力小。同時其渠道依賴銀保較少，對代理人的“炒停售”依賴度低，轉型阻力更小。

6月18日，金融監管總局人身保險監管司向險企下發《關于分紅險分紅水平監管意見的函》，要求保險公司平衡好分紅保險預定利率與浮動收益、演示利益與紅利實現率的關系，根據每個賬戶的資產配置特點和實際投資收益率，審慎確定各產品年度分紅水平。

據了解，以分紅險為代表的投資儲蓄型保險產品多采用浮動利率的計算方式，即合同約定一個較低的保底收益率，再額外附加一個根據保險公司前一年投資收益實現情況計算的分紅。

一般來說，險企在產品介紹頁面中會注明，除了保證利益外，利益演示是基于公司的精算及其他假設，不代表公司的歷史經營業績，也不代表對公司未來經營業績的預期。保單的紅利分配是不確定的，在某些年度紅利可能為0，僅有固定的保底利率部分會被寫進保險合同中。

大都會人壽的保險代理人朱宇（化名）向時代周報記者表示，目前仍有在售的2.5%固定利率的增額壽產品和2.0%保底利率的分紅險，但這兩款產品到8月底將下架，重新上架后利率預計會下降。

其中，增額壽的有效保險金額按基本保額的2.5%年復利形式增加，分紅險僅會將2.0%保底利率寫進合同中，具體歷年分紅金額要視險企自身的投資收益計算。朱宇表示，該產品2024年的分紅實現率約為50%，對應的利率為2.6%。

近年來，保險預定利率下降幅度較大且頻繁。友邦人壽的保險代理人陳琳（化名）向時代周報記者表示，目前其代理在售的有1.5%保底收益率+1%浮動收益率的分紅產品，而去年4月左右，類似分紅產品的利率高達3.5%。

王斌則向時代周報記者介紹了一款集分紅險、萬能險、壽險于一身的保險產品。其中，主險部分的保底利率為保額的2%，浮動分紅部分不確定，但若每年選擇不提取分紅，而是存入萬能賬戶，則可以獲得二次增值的投資收益，包括保底1.5%的固定收益以及不確定的浮動收益。

時代周報記者通過該人壽險企官網查詢了2019年~2024年期間的現金紅利實現率、增額紅利實現率以及終了紅利實現率。

目前，該人壽險企旗下分紅型保險可分為現金分紅和保額分紅兩種。其中現金分紅型產品的2024年度現金紅利實現率普遍集中在40%或57%兩個檔次；保額分紅中增額紅利實現率多為70%，終了紅利實現率受保單生效日影響差異較大，如傳家寶終身壽險（分紅型）在2018年7月1日之前、當日及之后生效的終了紅利實現率分別為36%、73%。

王斌表示，目前該產品繳費方式比較靈活，可以選擇3年/6年/10年的繳費方式。按照其展示的投資收益計劃書，這三種繳費方式的生存總利益分別于第6年/第8年/第12年超過總保費，即實現回本。以購買人數較多的6年繳費方式為例，假設繳費6年，每年繳費1萬元，第31年、44年、54年的生存總利益分別相當于總保費的2倍、3倍、4倍。對于預期未來利率將持續探底的消費者而言，王斌建議盡早購入保險產品以“鎖定”即將降低的利率。

面對預定利率的頻繁下調，保險代理人頻繁使用“炒停售”概念來吸引保險消費者加緊購入產品。不過面對已不到2%的保底利率，部分保險消費者表示購買意愿有所降低。

一位持有香港保險的內地消費者吳小雨（化名）告訴時代周報記者，面對內地保險市場“跌跌不休”的利率，出于投資儲蓄考慮，她更傾向于購買港險，一方面是產品利率更有優勢，長期持有的年利率可達到6%以上；另一方面是香港的保險產品選擇更加多樣，其選擇的產品可以自主靈活選擇分紅使用的貨幣等。

預定利率下調或緩解險企利差損壓力

對于消費者而言，預定利率下調意味著合同約定的保底收益降低、保費上升。但對于險企而言，負債端的新發產品成本下降，分紅險這類浮動收益型產品收益與公司投資收益情況掛鉤，預定利率下調或緩解利差損壓力。

據中泰證券非銀金融團隊測算，在“報行合一”和持續低利率環境下，分紅險保底IRR（內部收益率）和紅利演示IRR同步下降，并且費用壓降幅度高于IRR水平。以同方全球人壽6月13日重新上架的1.5%預定利率分紅險產品為例，相比6月1日停售的同類型2%預定利率舊產品，保底IRR從1.75%降至1.27%~1.34%，分紅演示IRR從3.15%降至2.66%~3.09%。新產品保底收益率與預定利率差值從25bps下降至16~23bps，主要體現了險企的內部管理和外部營銷費用出現下降。

民生證券非銀金融團隊在研報中表示，當前10年期國債收益率維持在1.6%左右的水平，1.5%預定利率的分紅險銷售有望緩解險企的債券配置壓力，頭部險企有望憑借更為豐富的分紅產品系列和更強的綜合投資能力而更為受益。

在2024年度業績發布會上，人保壽險總裁肖建友曾表示，2025年公司將聚焦成本管控，逐步提升保障型產品5年期及以上業務占比，研究建立預定利率動態調整決策的機制，加大分紅險、萬能險等浮動收益型產品供給，結合投資收益情況審慎確定分紅險和萬能險結息水平。

4月30日，在中國人保一季度業績發布會的互動交流環節，時代周報記者針對萬能險產品利率、保費、投資等變化情況進行提問。

人保集團董秘曾上游在會上表示，公司將嚴格按照要求進行產品設計，強化資產與負債的聯動管理，定期監測萬能賬戶的資產負債匹配指標，防止久期錯配、收益錯配等風險。同時，公司也會積極推動浮動利率產品的銷售，多措并舉促進新業務價值的提升。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧向時代周報記者表示，通過降低預定利率，險企能夠減輕未來支付壓力，優化資產負債匹配，減少因投資收益不及預期而帶來的虧損風險，緩解利差損問題。

余豐慧認為，隨著市場利率的波動加劇，浮動收益型產品能更好地適應市場的變化，為投資者提供更靈活的風險管理工具。同時，這類產品也促使保險公司提升自身的投資能力和風險管理水平，增強市場競爭力。