據(jù)智趣財經(jīng)報道，近日，北汽藍谷（600733.SH）發(fā)布業(yè)績預虧公告，預計上半年歸母凈利潤虧損22億元至24.5億元，扣非后凈利潤虧損22.3億元至24.8億元。盡管上半年銷量同比大增139.73%至6.7萬輛，但這家老牌車企仍深陷“銷量增長與虧損擴大并行”的矛盾漩渦。

自2020年以來的五年半間，北汽藍谷累計虧損已超300億元。財報顯示，2025年一季度，公司營收同比激增150.75%至37.73億元，但歸母凈利潤虧損9.53億元，二季度虧損進一步擴大至12.47億-14.97億元。巨額研發(fā)投入與快速擴張的銷售渠道成為利潤“吞噬者”。

2020年至2024年，北汽藍谷研發(fā)費用從9.73億元躍升至17.6億元，五年間累計投入超60億元。2025年一季度，研發(fā)費用同比再增53.06%至4.83億元，遠超同期營收增速。

北汽藍谷由北京汽車集團有限公司(下稱“北汽集團”)控股，旗下目前主要有極狐、享界和BEIJING等品牌。為配合雙品牌戰(zhàn)略，北汽藍谷2024年新增80家門店，總門店突破400家，享界品牌門店更達567家。

2025年，集團計劃繼續(xù)凈增門店，并建設數(shù)十家享界專網(wǎng)用戶中心。銷售網(wǎng)絡擴張雖帶動銷量，但租金、人力等固定成本激增，進一步擠壓利潤空間。

2024年上半年，北汽藍谷銷量2.8萬輛時虧損25.71億元；2025年銷量翻倍至6.7萬輛，虧損額僅小幅收窄至22億-24.5億元。為扭轉頹勢，北汽藍谷將希望寄托于與華為合作的享界品牌，并啟動極狐品牌增程化轉型。

2024年8月，享界S9以40萬元以上價格入市，但月銷量始終徘徊在1500輛以下。為挽救頹勢，品牌5月推出增程版車型，降價超8萬元后，6月銷量首次突破4000輛，其中增程版占比超90%。

2025年秋，享界計劃推出旅行車S9T新車型，并構建1-3線城市專網(wǎng)渠道。作為北汽藍谷另一主力品牌，極狐2025年上半年銷量5.55萬輛，同比增長211%。但公司目標更為激進——2027年銷量達50萬輛，較2024年增長超5倍。為此，極狐計劃推出多款增程車型，擴大細分市場覆蓋。

2025年一季度，北汽經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-2.37億元，資產負債率攀升至70%以上。為緩解資金壓力，北汽集團4月啟動60億元定增計劃，承諾認購不超過30億元，募集資金將投向新能源車型開發(fā)、AI智能化平臺等項目。目前，該定增已獲上交所受理。

2020年至今，公司股價累計跌幅超60%，市值蒸發(fā)超400億元。