2016年，那時候半導(dǎo)體行業(yè)正熱火朝天，美國高通公司突然拋出個大動作，打算花大價錢買下荷蘭的恩智浦半導(dǎo)體。

高通起初的報價是380億美元，后來為了穩(wěn)住股東，又加碼到440億美元。這筆交易要是成了，高通就能在芯片領(lǐng)域進一步稱霸，尤其是在汽車和物聯(lián)網(wǎng)這些新興市場。

可惜，最后因為中國方面的反對，直接黃了。整個過程拖了21個月，延期近30次，律師費和咨詢費花了不少。

收購的來龍去脈

高通是美國的芯片巨頭，主要做手機通信芯片，比如CDMA和LTE技術(shù)，在全球手機市場占有率很高，很多手機廠商都得用他們的專利。

恩智浦的前身是飛利浦的半導(dǎo)體部門，2006年獨立出來，總部在荷蘭埃因霍溫，專攻汽車芯片、安全識別和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

他們的產(chǎn)品用在車載雷達、支付系統(tǒng)和智能家居上，技術(shù)積累深厚。

兩家結(jié)合，能互補優(yōu)勢，高通想借此擴展業(yè)務(wù)，從手機芯片跳到更廣的領(lǐng)域，年收入能沖到300億美元左右，市值也水漲船高。

交易正式啟動是2016年10月27日，高通宣布以每股110美元現(xiàn)金收購恩智浦所有股份，總價約380億美元。

這消息一出，恩智浦股價就蹭蹭上漲，高通的投資者也挺看好，因為這能幫高通避開手機市場飽和的風險，轉(zhuǎn)向汽車電子和5G相關(guān)的機會。

但并購這種事不是兩家企業(yè)點頭就行，得過全球反壟斷審查這關(guān)。涉及的國家有美國、歐盟、中國、韓國、日本等九個，因為兩家公司業(yè)務(wù)遍布全球。

美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會在2017年4月先放行，歐盟在2018年1月也批準了，不過附加條件，要求高通剝離部分射頻業(yè)務(wù)，以防壟斷。

韓國和日本陸續(xù)同意，過程還算順利。焦點就落到中國身上。

中國是全球最大的半導(dǎo)體消費市場，高通和恩智浦在這里都有大筆生意，高通的營收有近一半來自中國。

所以，按照中國反壟斷法，這筆交易必須申報商務(wù)部審查。

中國商務(wù)部從2017年就開始評估，過程反復(fù)拉鋸。高通提交了申報材料，還多次補充方案，比如承諾降低專利費率，保障其他廠商的供應(yīng)。

但商務(wù)部認為，這樁并購會嚴重影響市場競爭。

高通本來就在通信標準上握著大把專利，收購恩智浦后，會進一步強化在手機和物聯(lián)網(wǎng)芯片的地位，導(dǎo)致價格上漲，創(chuàng)新受阻。

恩智浦的汽車芯片技術(shù)領(lǐng)先，一旦并入高通，其他企業(yè)尤其是中國本土廠商，就難有喘息空間。更關(guān)鍵的是，半導(dǎo)體關(guān)乎國家安全，中國擔心關(guān)鍵技術(shù)被美國掌控，用來限制本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

中國的反對

這個反對不是空穴來風。過去幾年，美國就多次以安全為由，擋了中國企業(yè)的海外并購。

比如2015年清華紫光想買美光科技，230億美元的交易被美國否決；2016年福建宏芯基金收購德國愛思強，也在美國壓力下黃了；2017年Canyon Bridge買萊迪思，又被白宮叫停。

這些事讓中國學(xué)到經(jīng)驗，在高通案上也用反壟斷工具維護利益。整個審查期間，高通和恩智浦把截止期延了多次，從2017年4月推到2018年7月25日。

高通撤回重提申請，試圖給商務(wù)部更多時間評估。

但到最后期限，中國還是沒點頭。2018年7月25日，高通正式宣布終止交易。高通首席執(zhí)行官史蒂夫·莫倫科普夫在公告中說，因為中國監(jiān)管未批準，只能作罷。

公司隨即支付給恩智浦20億美元的終止費，這筆錢是協(xié)議里定的，算得上是“分手費”性質(zhì)。

高通轉(zhuǎn)頭啟動300億美元的股票回購計劃，試圖安撫投資者。恩智浦則保持獨立，繼續(xù)專注汽車芯片業(yè)務(wù)。

這交易失敗的背景，還得提中美貿(mào)易戰(zhàn)。2018年正好是特朗普政府對華加關(guān)稅的時候，美國先禁了中興通訊，又把華為列入實體清單，限制技術(shù)出口。

中國自然也用工具回擊。高通收購恩智浦被視為貿(mào)易摩擦的犧牲品，雖然中國官方說審查是基于反壟斷，但外界都覺得有地緣政治因素。

商務(wù)部后來回應(yīng)，說高通的方案沒解決競爭擔憂，還表示遺憾，但事實就是交易黃了。

脆弱性與痛點

從行業(yè)角度看，這事暴露了半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的脆弱。全球芯片市場高度集中，前十大企業(yè)占了大半江山，美國公司在設(shè)計和專利上領(lǐng)先，中國在制造和消費上強勢。

恩智浦的收購要是成功了，高通能壟斷60%的某些細分市場，對中國企業(yè)如華為、中芯國際是壞消息。

中國反對后，本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)得到了喘息的機會，推動自主研發(fā)，比如“十四五”規(guī)劃里強調(diào)芯片自給率。

高通失敗后，在2018年11月差點被博通收購，但美國政府以安全為由擋了回去。

高通繼續(xù)深耕5G，2020年營收超230億美元。恩智浦獨立后，2019年營收88億美元，2020年雖受疫情影響，但很快反彈，專注邊緣計算和汽車電子。

理查德·克萊默繼續(xù)當CEO到2020年，然后由庫爾特·西弗斯接班。

整個事件的影響遠不止兩家公司。全球并購審查越來越嚴，尤其是科技領(lǐng)域。

2019年，美國又否決了幾筆中國投資，歐盟也加強外資審查。中國在2021年通過反外國制裁法，應(yīng)對外部壓力。

440億美元的交易黃了，成了中美科技博弈的典型案例，商業(yè)不是單純的生意，還摻雜國家利益。

同樣的，這事也反映了半導(dǎo)體行業(yè)的痛點。

中國進口芯片花的錢比石油還多，2022年就超4000億美元。恩智浦案后，中國加速“芯”計劃，中芯國際擴產(chǎn)，華為開發(fā)麒麟芯片，雖然受制裁，但進步明顯。

高通轉(zhuǎn)向多元合作，2023年和中國廠商簽了不少協(xié)議，避免單一依賴。

2024年，高通營收超360億美元，恩智浦也超130億。交易失敗沒毀了誰，反而推動行業(yè)洗牌。中國芯片自給率從2018年的15%升到2023年的25%，雖慢但穩(wěn)定。

結(jié)語

高通想壯大，恩智浦想賣身，但中國說不行，就這么簡單。背后是半導(dǎo)體這塊蛋糕太大，誰都想多分一口。

高通收購失敗，也暴露自身問題。他們專利收費高，歐盟和韓國罰過款。中國在2015年就罰了高通9.75億美元，反壟斷調(diào)查后費率降了。

恩智浦獨立好幾年，業(yè)務(wù)穩(wěn)健，2024年汽車芯片市場份額第一。中國企業(yè)從中受益，紫光展銳等公司填補空白。

參考資料：

1、博通:收購失敗支付80億美元分手費,高通拒絕 騰訊科技 2018-02-17

2、博通擬千億美元收購高通：雙通合并走得通嗎？ 新浪科技 2024-11-04