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2025年4月，中國再度減持82億美元美國國債，這并非首次操作。近年來，中國持續減少對美債的持有，目前在美國銀行中的資金量相較十余年前已大幅下降。

當前持倉總額僅剩7563億美元，那么此次大規模拋售的美債，最大接盤方卻并非傳統買家日本或英國，究竟是誰呢？

事實上，在今年3月，中國已率先減持189億美元美債，這一趨勢凸顯出中國對美國經濟潛在風險的擔憂。貝森特在接受采訪時坦言，美國財政部正密切關注中國對美債的動向。

中國持續縮減美債持倉的深層原因，與2025年4月美國對中國出口商品大幅加征關稅密切相關。稅率驟升至125%，中國此次減持美債，正是對美國針對中國高科技產品加稅的明確回應。

此舉效果立竿見影，美國政府的融資成本迅速上升，30年期國債利率突破5%。這不僅是中國對美政策的一次反擊，更是中國近年來持續優化外匯儲備結構的結果。除美元外，中國對歐元、日元等貨幣的儲備比例也有所提升。

中國逐步減少美元資產的持有，也反映出我國國際地位的不斷提升。目前全球28%的貿易可通過人民幣結算，中國已與40多個國家簽署貨幣互換協議。與巴西、俄羅斯等國的貿易往來中，人民幣使用比例可占一半以上，有效避免了美元帶來的限制。

根據美國財政部2025年7月17日發布的數據，5月美債前三大海外持有國仍為中國、日本和英國。自3月起，中國從第二大債主降至第三位。日本當月增持5億美元，持倉總額達11350億美元，仍為美國最大海外債主。

數據顯示，2025年3月美國國債總額已突破36.2萬億美元。更嚴峻的是，此前利率僅為1%-2%，如今已攀升至5%，融資成本大幅上升。

穆迪這家全球知名信用評級機構甚至下調了美國國債的評級。其認為美國政府支出失控、債務高企，可能面臨償債風險，信用評級自然下降。此外，傳統客戶如沙特也對美國信任動搖，此前石油交易必須使用美元，但如今沙特正嘗試以人民幣進行結算。

那么，中國拋售的美債究竟被誰接手？答案并非日本，而是美聯儲——這家美國央行以“左手倒右手”的方式持續購入美債。

這種看似矛盾的操作背后，是特朗普關稅政策引發的連鎖反應。2025年4月，美國對加拿大加征關稅，加拿大隨即拋售578億美元美債，創下單月最大減持紀錄。

其他國家也紛紛加入拋售行列，導致美債收益率飆升，美聯儲不得不出手“救市”，為美國政府收拾殘局。

自2008年金融危機以來，美聯儲便開始實施量化寬松政策，如今更是難以控制這一“脫韁野馬”。疫情期間，美聯儲大舉印鈔購債，美債規模如雪球般越滾越大。

更關鍵的是，全球對美元的信任度持續下滑，美元在全球外匯儲備中的占比已跌至57.8%。

若美聯儲此時袖手旁觀，美債市場恐將面臨“崩盤”，美元霸權也將走向終結，因此其只能“嘴上說說”。

此外，2024年美國國會通過了《GENIUS法案》，規定發行商必須將其儲備資產的80%以上投資于美國短期國債或存入美聯儲批準的銀行賬戶。

數據顯示，全球最大穩定幣USDT在2025年第一季度的資產報告顯示，其持有超過1200億美元的美國短期國債。

一方面受政策約束，另一方面也與穩定幣的運營機制有關。用戶將1美元現金交給穩定幣發行方后，便可獲得等值的“數字美元”。

用戶可借助“數字美元”在區塊鏈上進行便捷轉賬交易，而發行方則利用所收資金進行投資以獲取利息。安全性和流動性成為其投資考量，美國短期國債則成為“最佳選擇”。

盡管美債市場動蕩，但美國短期國債仍是全球信用等級最高的資產之一，具備良好的市場流動性，便于用戶贖回。當前短期國債利率已達5%，而穩定幣發行方資產規模往往達數千億美元，基本可實現“躺賺”。例如泰達公司僅2024年第一季度就獲得約15億美元利息。

美國國內機構承擔了超過76%的美債購買任務，以支撐社保基金和養老體系。貝萊德、先鋒領航等大型資管公司更是組成“救市聯盟”。

相比之下，中國減持美債并非倉促之舉，而是早有規劃。同時，中國也在大幅增持黃金儲備。數據顯示，中國已連續七個月買入黃金，6月再購10噸，目前黃金儲備總量已逼近2000噸。

不僅如此，全球格局正在悄然變化。歐洲正推進數字歐元項目，東南亞國家普遍采用中國的CIPS系統進行結算。美國還能維持其全球主導地位多久呢？

信息來源：

華爾街見聞：“川普2.0”會摧毀美元霸權嗎？

野村：美債收益率上升的風險遠大于美元大幅貶值

金融界：中國4月減持美債 持有金額創2009年以來新低