當地時間7月18日，美國總統特朗普在白宮正式簽署《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱《天才法案》），標志著美國首次正式確立數字穩定幣的監管框架。前一日，美國國會眾議院經表決通過包括《天才法案》在內的三項加密數字貨幣法案。

然而，這場看似順理成章的立法進程，卻在眾議院經歷了長達8小時、創下電子投票系統啟用以來最長紀錄的程序性投票，甚至出現了部分共和黨議員拒絕聽從特朗普敦促的罕見一幕。這表明，加密貨幣，尤其是錨定美元的穩定幣，早已不再是單純的金融創新話題，而是演變為一場關乎美元霸權、美國國家債務乃至個人政治利益的深刻制度博弈。

更令人好奇的是，特朗普本人，這位曾一度極度看空加密貨幣的批判者，如今為何搖身一變，成為了其最堅定的鼓吹者？

與此同時，隨著美國監管的“放權”，由私營機構發行的“數字美元”正加速向全球外溢，并已促使全球多個主要經濟體加快尋求應對方案，一場圍繞未來數字貨幣標準的全球競賽，已然拉開序幕。

一波三折的“闖關”——一場創紀錄的國會投票

特朗普定義的“加密貨幣周”，其開局并不順利。

在7月15日的眾議院程序性投票中，由于13名共和黨議員意外“反水”，三項備受關注的加密貨幣法案未能如期進入表決程序。就在當天早些時候，特朗普還在其社交平臺“真實社交”上為“加密貨幣周”高調造勢：“眾議院即將就一項重大法案投票，該法案將使美國成為數字貨幣領域無可爭議的頭號領導者——沒人能比我們做得更好！”他還明確要求所有共和黨議員“全員投贊成票”。

資料來源：央視新聞

次日，僵局才被打破。據央視新聞援引美國媒體的報道，在經歷了長達8小時、創下自啟用電子投票系統以來最長時間紀錄的投票后，美國眾議院最終以217票對212票的微弱優勢，通過了有關加密貨幣法案的程序性投票，允許法案正式進入辯論程序。

當地時間7月17日，《天才法案》、《數字資產市場清晰法案》以及《反中央銀行數字貨幣監控國家法案》終于在美國眾議院得以通過。

據新華社援引《金融時報》的報道，《天才法案》的通過，將為美國銀行自主發行數字資產鋪平道路。摩根大通首席執行官杰米·戴蒙和花旗銀行首席執行官簡·弗雷澤等華爾街高管，都已對開辟這一新業務躍躍欲試。

另外兩項法案則仍面臨不確定性。《數字資產市場清晰法案》是一項旨在對不同數字資產進行定義和監管權劃分的市場結構改革法案，仍需提交參議院審議。眾議院金融機構委員會的民主黨議員瑪克辛·沃特斯對此表示強烈反對，稱其“將為下一場金融危機埋下種子”。而旨在禁止美聯儲發行央行數字貨幣（CBDC）的《反中央銀行數字貨幣監控國家法案》，也需提交參議院審議，但因其爭議較大，前景難料。

對于加密貨幣立法，美國國內的意見分歧明顯。支持者認為，在加密貨幣市場迅速增長的背景下，通過立法可以為行業和數字資產制定明確規則，推動其更廣泛地使用，并確保美國在數字支付領域保持領先。而批評者則擔憂，這些法案并未對加密貨幣行業施加足夠嚴格的監管，將給消費者乃至整個金融體系帶來新的、難以預料的風險。

從看空到力挺——特朗普擁抱穩定幣的四重盤算

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時間回到2019年，特朗普曾在社交媒體上公開表示，他“不喜歡比特幣和其他加密貨幣，因為它們不是貨幣，價值波動性極大，且憑空而來”。然而，在2024年的競選期間，他卻一改常態，高調宣稱“將讓美國成為全球加密之都”。進入2025年1月，他甚至突然宣布發行一款以個人名字命名的加密貨幣——特朗普幣，其市值曾在一夜之間飆升600%。

從堅定的批判者，到狂熱的鼓吹者，特朗普的這一戲劇性轉變，背后至少隱藏著四重盤算。

首先，維護美元霸權。香港中文大學（深圳）前海國際事務研究院助理院長包宏博士在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）采訪時指出，特朗普力推穩定幣法案，是希望通過合規的美元穩定幣生態，在數字領域延伸美元的全球影響力。

目前，美元穩定幣在全球市場中已占據絕對主導地位，其影響力甚至在某些層面超過了美元在傳統國際貨幣體系中作為儲備貨幣的地位。因此，支持穩定幣的發展，實際上就是在鞏固美元在未來數字空間的壟斷地位。

清華大學副教授靳衛萍則向每經記者表示，特朗普是想用美元穩定幣來解決“特里芬悖論”，既要保持美元的世界儲備貨幣的地位，又要解決國內的貿易逆差，“他（特朗普）需要這樣的金融工具吸引美元回到美國。”

其次，尋求解決美國國債問題的“新藥方”。 根據法案要求，穩定幣發行商需要為其發行的每一枚穩定幣，提供100%的資產儲備證明。這些用于儲備的資金，通常會被用來購買高流動性的短期美國國債。這意味著，穩定幣市場的規模越大，對美國國債的持續性需求就越強。這種新增的需求，將有助于推動美債的發行利率下行，從而直接降低美國政府本已不堪重負的利息成本。美國財政部預測，穩定幣市場未來有望為美債市場帶來高達2萬億美元級別的新增需求。

第三，維護華爾街利益，同時限制美聯儲的權力。 特朗普支持由私營機構發行的穩定幣，卻強烈反對由央行直接發行的數字貨幣（CBDC），這并非偶然。由共和黨主導的美國立法機構，正試圖通過立法來禁止美聯儲推出CBDC。其表面理由是“防止政府對公民進行金融監控”，但其深層意圖，則是為私營部門，特別是華爾街的銀行和加密貨幣企業，在未來的數字支付領域“騰出位置”，避免由央行主導數字貨幣的發行。

穩定幣和央行數字貨幣，被視為兩種存在競爭關系的數字貨幣模型，前者由市場主導，后者由央行主導。如今，美國在制度上選擇“封死”后者，無疑是為前者讓出了巨大的發展空間。有觀察人士指出，此次的加密貨幣法案，實際上是由銀行和加密貨幣行業的游說團體共同推動的，加密貨幣行業已迅速成為華盛頓一股不容忽視的重要政治力量。

最后，也符合特朗普的個人經濟利益。 特朗普家族與加密貨幣之間存在著直接的經濟聯系。自2023年起，特朗普便開始通過發行NFT（非同質化代幣）來獲取個人融資，并在2024年的美國大選中，接受了大量來自加密貨幣團體的政治贊助和游說。

此外，特朗普家族還持有加密貨幣項目World Liberty Financial的大量股份，該項目已推出了自己的穩定幣USD1。根據特朗普在今年6月發布的一份公開財務披露文件顯示，僅在2024年，他就在World Liberty Financial的代幣銷售中獲利高達5735萬美元。

全球的警惕與“防御戰”——49國啟動央行數字貨幣

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美國為私營的美元穩定幣鋪平合規道路，并試圖在制度上放棄央行數字貨幣（CBDC）的路徑，這意味著美元正試圖借助一種全新的鏈上形態，加速其在全球范圍內的擴張。這種由私營機構發行、以美國國債為主要儲備、并受美國法律監管的“數字美元”，引發了全球多個經濟體的深切擔憂。

前希臘財長瓦魯法克斯將其形容為“定時炸彈”：發行商為追求利潤，傾向于在合規邊緣投資高風險高收益資產，埋下擠兌隱患。更嚴峻的是，在全球系統中份額巨大的境外美元穩定幣一旦崩潰，可能引發難以控制的全球金融危機。

中國社會科學院金融研究所副所長張明也指出，真正可能對國際金融體系產生重大沖擊的加密貨幣其實就是穩定幣。

歐洲央行執行委員會成員皮耶羅?西波洛內直言，美國推廣美元穩定幣“引發對歐洲金融穩定和戰略自主權的擔憂”。美元穩定幣占全球99%市場份額，大大增加了“數字美元化”風險，侵蝕他國貨幣政策有效性。為此，歐洲央行加速推進數字歐元，視其為“鞏固歐洲主權”的關鍵，旨在減少對美國支付平臺的依賴，維護歐元地位，直接與美元穩定幣競爭。

歐盟并非孤例。大西洋理事會《CBDC追蹤報告》顯示，截至2025年7月，已有創紀錄的49國啟動正式央行數字貨幣（CBDC）試點。美元穩定幣的推進正促使多國加快CBDC項目并制定穩定幣監管法規，以應對美國穩定幣政策。

一些沒有推進央行數字貨幣（CBDC）的國家也在用其他方式進行抵抗。

例如，日本采取“有限接納、嚴格監管”的策略。2023年修訂生效的《支付服務法》規定，只有銀行、信托公司和獲得特別許可的機構，才能在日本發行穩定幣，且必須100%以法幣儲備支持。海外美元穩定幣想要進入日本市場，必須通過本地中介“落地”，否則視為非法。

大西洋理事會認為，許多央行行長將日益強烈反對通過穩定幣將美元的全球角色拓展到數字領域。一場由美國穩定幣立法引爆，關乎貨幣主權、金融穩定與未來數字貨幣標準的全球性制度競賽與防御戰，已全面展開。

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