財聯社7月20日訊（編輯 史正丞）在潛在的“8月1日關稅大限”前，全球金融市場還有一道坎要跨過：周日舉行的日本參議院選舉。

據央視新聞此前報道，日本參議院額定議席為248個。參議員任期6年，每三年改選一半議席。本次參院選舉將圍繞改選的124席和東京選區補選的1席，總計125席展開爭奪。

作為評判選舉結果的關鍵點，執政的“自公聯盟”需要至少贏下50個席位，才能保住參議院過半數議席。

最有可能出現哪幾種結果？

對于“自公聯盟”而言，本次選舉的首要目標，是止住去年10月眾議院選舉以及6月東京都議會選舉的連敗頹勢。

據悉，本次參與改選的自民黨議席一共有52個，而公明黨有14個。對于維持現狀而言，執政聯盟最多能夠丟掉16個席位。但隨著選戰推進，市場普遍擔憂石破茂難以達成目標。

關鍵的變量，竟然與大洋彼岸的特朗普有點關系。

據新華網報道，以“日本人優先”作為競選主張的參政黨，有望在東京、埼玉等關鍵選區展現強大的競爭力。

根據預測，目前擁有兩個參議院席位的參政黨，有機會拿下7個選區議席和約8個比例代表議席。也有民調顯示，參政黨甚至有機會沖擊20個席位。若預測成真，意味著“自公聯盟”基本失守50席的關鍵目標。

參政黨由神谷宗幣2020年創立，并在2022年參議院選舉中首次拿到比例代表議席。

（神谷宗幣進行選舉拉票）

神谷宗幣也直言不諱地表示，他從特朗普那里學到了許多激發情緒的主題和打破常規的語言，甚至在一次采訪中稱自己是日本最像特朗普的存在。

考慮到日本正在經歷美國“關稅大棒”的沖擊，參政黨的崛起也令日本人開始擔憂，席卷歐美的極右翼浪潮是否已經開始沖擊日本。

千葉大學政治學教授、歐洲極右翼黨派研究者水島治郎解讀稱：“這可能是一場劃時代的選舉。這是第一次，一個公開沙文主義且反對緊縮政策的激進民粹黨贏得了支持。”

在“自公聯盟”無法維持參議院多數席位的背景下，也有多種可能性：“自公聯盟”繼續以少數派地位執政、增添中間派政黨進入聯盟，以及反對派組建執政聯盟?？紤]到反對派之間的政見差異非常大，目前并沒有團結起來組建聯合政府的勢頭。

資本市場推演

分析師普遍認為，“自公聯盟”保住多數席位，以及石破茂保住首相職位，是對日元和日本國債最樂觀的結果。

第一生命經濟研究所的經濟學家藤代康一表示，很難斷言日本的財政狀況正處于持續惡化的軌道上。一旦參議院選舉結束，由于財政支出增加預期帶來的利率上行壓力可能開始緩解。他表示，如果石破聯盟獲勝，可能會推動日本國債市場回暖。

此前的連續拋售，使30年期日本國債收益率在本周二漲至創紀錄水平。

（日本國債收益率，來源：TradingView）

渣打銀行也預期，一旦這種情景成真，一些日本國債空頭頭寸可能面臨風險，因為石破茂將抵制通過債務融資的減稅言論。

而在“自公聯盟”未能維持席位，且石破茂引咎辭職的情況下，日元將迎來新一波拋售，但分析師們對日股的走勢存在分歧。

分析指出，最有可能被拉進執政聯盟的國民民主黨，以及最有可能接替石破茂位置的“安倍經濟學”支持者高市早苗，都主張日本央行恢復貨幣寬松政策。

Resona資管的固定收益投資部首席基金經理藤原崇表示，本周日本國債收益率的飆升正是市場對這一情景的定價反應。道明銀行也預測 ，一旦石破茂辭職，日元將輕松突破149.7的200日均線。

（7月以來日元持續貶值，來源：TradingView）

不過大和證券的分析指出，對于日本股票而言，拋售可能只是暫時的，因為自民黨的整體框架和政策很有可能保持不變。

嚴重沖擊全球金融市場的第三種情景，則是在野黨大獲全勝，改變日本政治格局。分析指出，三大主要反對黨均支持某種形式的消費稅減免，極右翼參政黨甚至提出全面取消增值稅。

巴克萊銀行預期，如果呼吁增加日本國債發行的政黨在選舉中表現優于民調，日本債市可能會看到更明顯的“熊陡”，即長期債券收益率上漲幅度超過短期債券。巴克萊預估，將日本目前10%的小費稅削減一半，將導致30年期國債收益率上升15至20個百分點。

法興銀行的經濟學家Jin Kenzaki也在報告中表示，反對黨聯盟政府預計將廢除消費稅和汽油稅，并通過增加日本國債來籌資。他指出，雖然這種結果的可能性只有約10%，但如果發生，長期利率將在初期顯著上升的背景下保持高位。