作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

公募基金行業(yè)，優(yōu)秀基金經理清倉式卸任的現(xiàn)象并不少見，這樣的事件這次落到了安信基金頭上。7月17日安信基金公告稱，三百億基金經理張翼飛因個人原因離職，并卸任了名下9只基金產品。

張翼飛是一名13年安信基金老將，也是其“固收+”招牌，離任前其管理的9只基金規(guī)模共321.92億元，占安信基金全部基金規(guī)模的1/3左右。這樣一位重量級人物的離開將對安信基金造成什么影響？

自2022年突破1300億元以來，安信基金管理規(guī)模便持續(xù)下降，截至2025年二季度末，全部基金資產凈值合計940.34億元，較高峰期下降了3成左右，混合基金、貨幣基金規(guī)模降幅最大。債券基金規(guī)模在增長三年之后，近一年也出現(xiàn)了下滑趨勢。

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固收+名將離任，卸任前管理規(guī)模占1/3

張翼飛為經濟學碩士，在加入安信基金之前，歷任摩根軋機（上海）有限公司財務部會計、財務主管，上海市國有資產監(jiān)督管理委員會規(guī)劃發(fā)展處研究員，秦皇島嘉隆高科實業(yè)有限公司財務總監(jiān)，日盛嘉富證券國際有限公司上海代表處研究部研究員。

2012年9月張翼飛入職安信基金，一待就是13年，2014年3月開啟了基金經理生涯，管理的首只產品是安信現(xiàn)金管理貨幣。2015年，他將目光投向混合型基金，從此在“固收+”領域深耕10年。憑借股債投資的出色表現(xiàn)，安信基金為其成立了混合資產投資部。

“績優(yōu)而仕”，憑借著良好的投資業(yè)績，張翼飛此后歷任混合資產投資部總經理、公司總經理助理，2023年5月升任副總經理，彼時其管理的基金規(guī)模共414.05億元。

不過，副總經理的位置坐了不到一年，2024年3月安信基金公告稱，張翼飛于3月26日起離任公司副總經理，轉任公司首席投資官（混合資產CIO）。

如果只是從職位上來看，從副總經理到首席投資官屬于“降職”，不過基金公司高管卸任、專注搞投資的情況并非個例。比如今年4月諾安基金楊谷卸任副總經理，諾安基金稱其將“專注投資工作”。

也有從高管降職之后很快離任的。2024年3月，錢睿南卸任興業(yè)基金副總經理，繼續(xù)擔任基金經理，但當年9月便從興業(yè)基金離職，2025年3月加入“個人系”公募惠升基金，任副總經理，7月3日剛開始管理一只混合基金。

張翼飛從公司副總轉任首席投資官，不知是否當時就已有了離職的打算。

圖源：罐頭圖庫

海南縱帆私募基金經理王兆江表示，公募基金應該實施高管和基金經理職務的絕對劃分，管公司運營就不要管基金，管基金就不要管公司運營。因為基金管理是專業(yè)度要求非常高的工作，需要高度專注，需要精耕細作。

在11年的基金管理生涯中，張翼飛取得了良好的投資業(yè)績，管理的基金在任期間均為正回報，且大多排名同類產品前列，管理時間最長的安信穩(wěn)健增值混合A，10年間漲幅達到82.45%，且在2022年、2023年同類平均虧損分別達到9.01%、15.54%的情況下，該產品仍然能取得正收益。截至2025年二季度末，A、C份額規(guī)模合計103.71億元。

張翼飛管理的基金以混合偏債類為主，即固收+產品，用債券投資的思維做混合基金管理。比如上述安信穩(wěn)健增值混合，雖然股票投資比例最高可以達到95%，但在實際操作中股票配置比例一直在20%以下，所以在2019-2020年度股市上漲導致同類產品平均收益率達到30%以上，該產品依然求穩(wěn)，這兩年收益率分別為11.4%、5.79%。

這種在牛市中依然保持自己的投資風格，不狂熱追風，在公募行業(yè)中并不多見。在股票中，他傾向于選低估值、高分紅的周期股，如能源、銀行等。

在其卸任之前，截至2025年一季度末，管理的9只產品規(guī)模合計321.92億元，占安信基金全部基金規(guī)模的34%左右。他的離開，對安信基金的影響不言而喻。

不過今年以來張翼飛管理的多只產品業(yè)績不太理想，近兩年業(yè)績排名普遍靠前，但是近一年、今年以來同類排名下滑。在最近兩輪股市上漲潮中，張翼飛的投資業(yè)績均跑輸了行業(yè)平均水平。

來源：天天基金網

7月17日安信基金服務號轉發(fā)了一篇《張翼飛致投資者的一封信》，張翼飛稱自己將繼續(xù)從事資產管理行業(yè)，認為安信基金有著完善的投研體系和人才梯隊，是市場上最好的基金公司之一。

來源：安信基金微信服務號

可以看出張翼飛與安信基金之間是好聚好散，有知情人透露其下一站或是私募。《第一財經》從知情人處獲悉，“張翼飛此前做財富管理以及固收等相關業(yè)務已有多年，接下來可能想去私募領域做絕對收益策略等，去嘗試更多的可能性。”

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“鐵三角”散伙

張翼飛離職后，其管理的9只產品中有5只共管產品，共同管理人分別為李君、黃琬舒，剩余4只產品卸任后也交給了這兩人。三人關系密切，可以說是安信基金的“鐵三角”，曾經共同管理過多只基金。

李君此前在券商、投資公司擔任過多年分析師、研究員，后來進入投資領域，主要在私募做權益投資。2017年9月加入安信基金，與張翼飛一起做固收多資產，一開始在固定收益部，后來到混合資產投資部任基金經理、副總經理，現(xiàn)任混合資產投資部總經理。這個位置張翼飛此前也坐過，在職場上是李君的前輩。

上面提到的，張翼飛管理時間最長的安信穩(wěn)健增值混合，自2017年12月開始李君就加入，共同管理了7年半，兩人合力將其打造成安信基金的口碑產品，年年正收益。

截至2025年二季度末，李君管理的基金規(guī)模合計246.76億元，其中有37.74億元是剛從張翼飛手中接過來的。李君管理的產品回撤率很低，和張翼飛的管理業(yè)績相似，今年以來產品同類排名也有所下滑。

圖源：罐頭圖庫

黃琬舒此前曾在富國基金任集中交易部債券交易員，2021年加入安信基金，也是從固定收益部到混合資產投資部，現(xiàn)任混合資產投資部總經理助理。

黃琬舒是張翼飛親自帶的，此前有多只產品和張翼飛共同管理，后面逐漸獨當一面。目前在管基金規(guī)模143.24億元。從黃琬舒的投資業(yè)績來看，整體來說也不算差，但是今年有6只產品同類排名不佳，處于后25%水平。

如今“鐵三角”中有一個“單飛”了，而且還是安信基金的招牌人物，對于安信基金尤其是混合資產投資部來說，投資者還能不能信任？

著名經濟學家宋清輝表示，明星基金經理的“吸金”效應強悍，有助于擴大基金管理規(guī)模，提升公司的盈利能力。同時，明星基金經理本身就自帶流量，是公司天然的營銷資源，亦有助于降低營銷成本，提高營銷效率。

而在張翼飛此前管理的基金吧里，大量投資者也對其離開表示惋惜，有投資者表示也要撤離。所以其離任對安信基金來說無疑是損失。

不過一起共事的李君、黃琬舒已經磨合多年，投資策略已經成型，兩人能否延續(xù)張翼飛此前的投資風格及良好業(yè)績，是投資者需要考量的。

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基金規(guī)模掉出千億梯隊，

債基規(guī)模增長優(yōu)于全市場

安信基金成立于2011年12月，總部在深圳，是一家“券商系”公募，公司股東為國投證券股份有限公司、五礦資本控股有限公司、佛山市順德區(qū)新碧貿易有限公司、中廣核財務有限責任公司。

董事長王蘇望為大股東派駐，2024年5月加入安信基金，時任國投證券副總經理，此后連升兩級，于2025年7月升為國投證券董事長。

在經營業(yè)績方面，安信基金連續(xù)兩年增利不增收，2024年營業(yè)收入6.72億元，同比下降20.09%，凈利潤1.3億元，同比增長13.92%，增速下滑。

圖源：罐頭圖庫

2022年之前安信基金管理規(guī)模快速增長，2021年末晉級“千億俱樂部”，2022年二季度末突破1300億元關口，三年翻了2倍多。

規(guī)模擴張離不開混合型基金的崛起，2019年三季度安信基金混合型基金規(guī)模還在100億元以下，2021年二季度就突破400億元，2022年一季度突破800億元，截至2022年三季度末混合型基金規(guī)模860.78億元，三年翻了8倍多，占安信基金全部基金規(guī)模的63%。

張翼飛管理的基金以混合型為主，安信基金的混合基金規(guī)模變動趨勢，與張翼飛管理的基金規(guī)模變動趨勢大體一致。截至2022年三季度末，張翼飛共管理10只基金，規(guī)模共644.38億元，占安信基金全部產品規(guī)模的47.21%。

2022年四季度開始，張翼飛管理的基金規(guī)模開始下降，截至2024年一季度管理的9只產品規(guī)模只剩下258.72億元，較高峰期縮水60%左右。

以下為張翼飛管理規(guī)模變化：

來源：Wind

與此同時，安信基金管理的產品總規(guī)模也在持續(xù)下降，并且于2024年末降至1000億元以下，截至2025年上半年末為940.34億元，同比下降19.33%，連續(xù)四個季度縮水，較2022年三季度末的高峰期下降31%左右。其中，混合型基金規(guī)模降幅最大，縮水至400億元以下，貨幣基金規(guī)模降幅也比較大。

從近三年情況來看，和公募行業(yè)整體相比，安信基金混合型基金規(guī)模降速要大于全市場；貨幣型、股票型基金市場規(guī)模整體增長的情況下，安信基金這兩類基金規(guī)模反而有所下降，尤其是去年末部分基金公司依靠指數(shù)基金實現(xiàn)規(guī)模快速增長，安信基金在指數(shù)基金方面并未大力布局。

安信基金債券基金表現(xiàn)優(yōu)于全市場，自2023年下半年以來保持較快增長速度，截至2024年二季度末達到518.56億元，相較2023年一季度末翻了1.5倍，超過混合基金，成為安信基金規(guī)模最大的一類基金。但此后規(guī)模有所回落，2025年二季度末跌至400億元以下。

數(shù)據(jù)來源：Wind

債券基金、混合基金作為安信基金規(guī)模最大的兩類基金，近期規(guī)模下降或與投資業(yè)績表現(xiàn)不佳有關。根據(jù)天天基金網數(shù)據(jù)，近一年安信基金債券基金平均收益率3.98%，低于同類平均4.07%；混合基金平均收益率14.43%，低于同類平均18.71%。

此外，張翼飛產品調倉也引發(fā)市場爭議，由于對轉債資產短期熱度的可持續(xù)性存在擔憂，2024年四季度安信穩(wěn)健增值混合降低了轉債持倉，可轉債持倉比例由三季度末的60.44%下調至四季度末的26.77%，從而錯過了四季度可轉債7.44%的漲幅。

在權益端，認為陸港兩個市場的價值股仍然處于比較低估的狀態(tài)，減持了銀行、保險等行業(yè)，與市場反彈行情錯位，適當增持了有色、家居、地產、造紙、科技等行業(yè)，但增持的中國海油（600938.SH）、山西焦煤（000983.SZ）等股票近一年股價持續(xù)下降。

規(guī)模下降，頂流出走，繼任者李君和黃琬舒能否扛起混合資產投資大旗，助力安信基金實現(xiàn)業(yè)績與規(guī)模雙增長？