今年以來，受上海樂高樂園開園在即的熱度催化，A股相關(guān)概念公司股價紛紛異動，其中金馬游樂（SZ300756，股價26.61元，市值41.94億元）股價短時間內(nèi)實現(xiàn)翻倍。而此后，金馬游樂實控人等四人便拋出了合計近5%的減持預案。

7月20日晚間，金馬游樂公告稱，公司實控人、董事長鄧志毅計劃減持公司股份不超過471.2萬股（占公司總股本的2.99%）；公司董事、副總經(jīng)理李勇計劃減持公司股份不超過201.7萬股（占公司總股本的1.28%）；公司副總經(jīng)理林澤釗計劃減持公司股份不超過50.82萬股（占公司總股本的0.32%）；公司董事、總經(jīng)理高慶斌計劃減持公司股份不超過37.28萬股（占公司總股本的0.24%）。上述四名實控人和高管擬合計減持不超過4.83%公司股份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這距離金馬游樂今年6月12日晚間披露的副總經(jīng)理、董事會秘書曾慶遠的減持計劃，才過去了不到一個半月時間。

來源：金馬游樂公告

股價半年漲近130%，尚未披露上海樂高樂園相關(guān)收入

金馬游樂成立于2007年11月，總部位于廣東省中山市，并于2018年年底在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市。該公司是一家專注于游樂設(shè)施研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品涵蓋各類大型游樂設(shè)施，具體包括滑行車類、飛行塔類、觀覽車類、轉(zhuǎn)馬類、自控飛機類以及其他多種類型的游樂設(shè)施。

今年上半年，受上海樂高樂園開園在即的熱度催化，金馬游樂從1月6日盤中低點的13.04元一路漲至6月27日盤中的29.99元，區(qū)間最大漲幅接近130%。而市場之所以篩選出金馬游樂，是因為相對于其他上市企業(yè)，其與上海樂高樂園的關(guān)聯(lián)度相對較高。

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但每經(jīng)記者注意到，上海樂高樂園的設(shè)備交付及收入確認需遵循工程進度，是否已完全計入金馬游樂收入目前還是未知數(shù)——金馬游樂2024年年報中并未披露與上海樂高樂園相關(guān)的訂單收入確認信息。

雖然金馬游樂在互動平臺表示，正積極通過各種形式與包括樂高在內(nèi)的相關(guān)客戶達成合作，但目前尚未有明確的重大合作項目或深入的業(yè)務融合，其業(yè)務主要還是圍繞自身的大型游樂設(shè)施與虛擬沉浸式游樂項目等展開。

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而就公司是否與上海樂高樂園形成合作，金馬游樂也是避而不談。

圖片來源：深交所互動易

據(jù)2024年年報，金馬游樂2024年營收5.77億元，同比下降21.88%，主要因為交付訂單以中小型產(chǎn)品為主。需要指出的是，金馬游樂去年歸母凈利潤和扣非凈利潤同比分別下滑了84.07%和97.38%。

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此外，2025年一季度，金馬游樂的營收雖同比增長22.72%至1.19億元，訂單有所復蘇，但歸母凈利潤卻虧損66.44萬元。這表明，該公司一季度已經(jīng)出現(xiàn)“增收不增利”的現(xiàn)象。

金馬游樂目前的營收增長主要得益于中小型設(shè)備交付速度的加快，其背后的原因在于國內(nèi)主題公園投資的縮減，導致高單價大型設(shè)備的交付量減少。然而，增收不增利的現(xiàn)象實際上揭示了中小型設(shè)備領(lǐng)域的業(yè)務并非理想的投資選擇。在中小設(shè)備領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)充斥著眾多中小企業(yè)，產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴重，競爭對手可能通過降價策略搶占市場份額，進而導致公司綜合毛利率的下降。

公司高管兩年前曾套現(xiàn)超2.8億元，本次再擬減持近5%股份

其實，這并非金馬游樂高管近年來首次實施大規(guī)模的減持。

東方財富數(shù)據(jù)顯示，2021年6月30日至2023年7月8日，包括本次披露減持計劃的鄧志毅、李勇、林澤釗和高慶斌四人在內(nèi)，金馬游樂的多名高管在兩年多的時間內(nèi)就已經(jīng)累計減持了1651.32萬股。

按照這期間所有高管披露的減持均價來計算，這些高管在兩年多的時間內(nèi)就套現(xiàn)了超過2.8億元。

金馬游樂近年來高管減持情況部分截圖 圖片來源：東方財富

其中，金馬游樂實控人、董事長鄧志毅此前已經(jīng)實施過三次減持計劃，分別發(fā)生在2022年3月、2022年年底，以及2023年4月—5月。這三次減持中，鄧志毅總計減持了584.05萬股，累計套現(xiàn)超1.02億元。

根據(jù)金馬游樂公告，此次公司四名實控人和高管擬合計減持不超過4.83%公司股份。按公司7月18日收盤價26.61元/股計算，此次鄧志毅或?qū)⑻赚F(xiàn)約1.25億元、李勇套現(xiàn)約5367萬元、林澤釗套現(xiàn)約1352萬元、高慶斌套現(xiàn)約992萬元。四人合計套現(xiàn)約2億元。

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