2025年1月國內CPI同比上漲0.5%，為近5個月新高；中概股表現亮眼，大幅跑贏美股大盤；在DeepSeek、《哪吒之魔童鬧海》等科技、影視投資概念帶動下A股持續火熱；多家重要外資機構建議投資者增持中國資產......

行至乙巳蛇年，盡管面臨關稅戰、匯率波動、美聯儲降息預期變化等擾動因素，但中國經濟在政策積極定調下卻韌性躍升迎來了“開門紅”，中國資產更是成為全球投資者眼中的“香餑餑”。到中國市場尋找好的投資機會，已成為全球資本的共識。

關稅擾動背景下 中國資產顯韌性

2月1日，美國政府決定對進口自中國的商品加征10%的關稅，對進口自墨西哥、加拿大兩國的商品加征25%的關稅。2月10日，美國宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅。近日再次宣布決定征收“對等關稅”，即讓美國與貿易伙伴彼此征收的關稅稅率相等，并稱將考慮對使用增值稅制度的國家加征關稅。

當前全球經濟風云變幻，國際貿易政策調整已成為各國政府和企業關注的焦點。美國總統上任后開啟新一輪關稅戰后，不僅讓人們擔憂美國通脹的走勢，也引發了市場對中國后續出口、匯率以及制造業等多個方面的廣泛關注。

與此同時，近一段時間的各項數據卻顯示，我國經濟的韌性十足，中國資產逐步受到全球投資者的強烈關注。在關鍵經濟數據方面，國內CPI漲幅呈擴大趨勢，PPI則同比下降。國家統計局數據顯示，1月份，全國居民消費價格同比上漲0.5%，環比上漲0.7%，強于近10年同期平均的0.3%，同比上漲0.6%，連續第四個月回升。

就此，國務院發展研究中心市場經濟研究所指出，核心CPI在眾多物價指標中相對更能反映經濟總需求的變化情況，核心CPI逐步企穩回升，預示著我國總需求有望逐步改善。

在權益市場方面，前有1月底中長期資金入市的重要指引，后有3月初全國“兩會“的預期。整體來看，A股市場的2月份迎來市場面、宏觀面、基本面、政策面多重共振。

此外，以DeepSeek、宇樹科技等為代表的中國科技企業強勢崛起，推動了中國科技資產價值的重新評估，并引發了全球資本對中國資產的戰略性增配。在此背景下，A股、美股和港股市場都不約而同地對AI進行重新定價，直接引發了AI科技行情的爆發。數據顯示，1月14日起，港股開啟了新一輪上漲行情，截至2月14日收盤，恒生指數、恒生科技分別上漲 19.85% 和 30.89%，在全球主要市場中遙遙領先。

事實上，看好2025年中國經濟發展的潛力，已逐漸成為全球投資者的共識。以德意志銀行、高盛為代表外資巨頭接連發表研報，表達2025年對中國資產的高度樂觀。

德意志銀行明確表示，2025年中國資產的表現將超越其他地區，中國股票的估值折價將消失，并且企業的盈利能力可能因政策提振而表現超預期。高盛分析師也認為，DeepSeek的崛起將為中概股帶來估值重構，推動AI行業發展從硬件基礎設施層向軟件應用層轉移，為全球市場多元化發展提供了新機遇，尤其是中概科技股。

政策驅動 經濟持續向好

由于美國開啟加征關稅，將直接提高中國出口商品的成本，削弱價格競爭力，導致出口量下降，并抑制國內投資和消費。在外部環境變化帶來不利影響、新舊動能轉換壓力持續的情況下，對于2025年中國宏觀經濟發展，內外資機構一致認為，一系列的重大積極政策作用下，2025年中國經濟增長有望超出預期。

平安證券發布的《2025年開年宏觀展望》報告指出，從開年以來經濟與政策運行情況來看，2025年中國經濟依然面臨挑戰、但或可更加樂觀。特朗普上任以來的關稅政策，對中國更偏“漸進式”，中國應對也有據有節、留有余地。中國憑借較低價格、較低加征稅率，仍具競爭優勢，有緩沖空間。DeepSeek展現了以低算力成本復現最先進模型的可能，使得原本認為美國在AI領域擁有絕對領導力的競爭格局變得更加撲朔迷離。這意味著美國對中國高科技產業的“卡脖子”戰略未必能夠全然奏效，中國可能彎道超車、甚至成為旗鼓相當的競爭者，這將大大提振企業家信心和市場情緒。

在海外市場開拓方面，中國企業通過“出海”、開拓多元化市場、發揚制造業產品成本和質量優勢、提升產品附加值、大力發展跨境電商等策略來靈活應對。中國貿促會也在積極組織中方企業出海，海關總署數據顯示，2024年中國與“一帶一路”國家貿易占比近50%，東盟、歐洲等市場正逐步替代美國需求。

在刺激消費方面，提振消費是擴大內需、做大做強國內大循環的重中之重，國內多措并舉促消費。實施提振消費專項行動，更大力度支持“兩重”建設，加力擴圍實施“兩新”政策。春節前后，不僅餐飲、文旅、電影等傳統消費領域呈現火熱態勢，國潮文化、非遺體驗、冰雪經濟等新興消費熱點也備受追捧，同時，消費品“以舊換新”政策的擴圍更是為市場注入了新的活力。

與此同時，近期政策呵護資本市場的力度也在逐步增強，A股市場再迎政策窗口期。《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列更加具體的舉措。人民銀行披露的2024年第四季度中國貨幣政策執行報告中，多次強調要實施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏。

一年之計在于春。2025年，中國經濟如何謀篇布局，從地方兩會披露的政策和數據中或可揭示未來走向。恒友匯宏觀經濟研究室表示，從2025年地方“兩會”來看，地方GDP、CPI增速目標或下調，以擴大內需和提振消費為重點任務。為了推動經濟穩步增長，各經濟大省將持續用力、更加給力地打好政策“組合拳”。

乘“巳”而起，向“智”而行。展望2025，新一輪科技革命和產業變革加速演進，在一攬子增量政策的支持驅動下，中國將以自身高質量發展和高水平對外開放，為全球經濟增長注入更強的信心和動力。