《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月17日訊（記者 陳美）“盡管全球投資環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但中國(guó)上市公司平均PE倍數(shù)僅為13倍，表明中國(guó)資產(chǎn)仍處于價(jià)值洼地?！苯?，在第19屆中國(guó)投資年會(huì)·年度峰會(huì)上，投中信息CEO楊曉磊如是表示。

楊曉磊認(rèn)為，20年來(lái)，全球化歷經(jīng)了重大轉(zhuǎn)變，從熱烈走向反轉(zhuǎn)。在此背景下，中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易依存度顯著降低，從2018年的19%降至目前的15%，這一變化體現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜國(guó)際環(huán)境中的韌性與調(diào)整能力。與此同時(shí)，全球資金在尋找價(jià)值洼地和被低估資產(chǎn)的過(guò)程中，中國(guó)憑借穩(wěn)定的增長(zhǎng)、積極的政策、持續(xù)的消費(fèi)能力以及龐大的資金容納量，正受到全球資金的關(guān)注。

談及全球私募股權(quán)行業(yè)時(shí)，楊曉磊也表示，中美趨勢(shì)基本一致，均呈下行態(tài)勢(shì)。究其原因，當(dāng)下流動(dòng)性緊縮以及利率高企的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在這樣的大環(huán)境下舉步維艱，難以獲得資金的青睞與注入。

從一級(jí)市場(chǎng)出資端的角度剖析，作為主要出資主體的養(yǎng)老金，由于受到二級(jí)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的影響，風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)收益水平出現(xiàn)了大幅下降的情況。在此情形下，養(yǎng)老金對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的出資策略也隨之發(fā)生改變，逐漸趨于保守?！袄?，一些原本計(jì)劃加大對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資力度的養(yǎng)老金，開(kāi)始重新審視投資計(jì)劃，放緩?fù)顿Y節(jié)奏，甚至縮減投資規(guī)模?！?/p>

然而，盡管宏觀環(huán)境存在諸多負(fù)面因素，但楊曉磊認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)已發(fā)生質(zhì)變。蘋果公司蒂姆?庫(kù)克的相關(guān)觀點(diǎn)，為這一論斷提供了有力佐證：如今的中國(guó)，已從成本低的市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量密度高的市場(chǎng)，擁有大量專業(yè)且協(xié)同高效的產(chǎn)業(yè)工人和工程師。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)的效率和薪酬比多年來(lái)維持在5以上的高位，與之形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)這一數(shù)據(jù)則不到4；中國(guó)工程師數(shù)量方面，也具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其數(shù)量大約是歐盟的3倍、美國(guó)的8倍，英國(guó)的約39倍。在熱度極高的AI領(lǐng)域，華人工程師占比近47%。這意味著在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈完整度方面，中國(guó)擁有世界上唯一全品類的制造業(yè)供應(yīng)鏈，23個(gè)門類中有20個(gè)排名第一。

在市場(chǎng)要素方面，AI 生態(tài)的強(qiáng)勢(shì)崛起也成為亮點(diǎn)。調(diào)研表明，AI在B端和C端的大量應(yīng)用場(chǎng)景使其獲得了更多、更高的期待和評(píng)價(jià)。DeepSeek 的出現(xiàn)和開(kāi)源受到高度贊揚(yáng)，已有眾多上市公司、高校及政府機(jī)構(gòu)接受并應(yīng)用，這不僅提升了工作效率，還為應(yīng)用場(chǎng)景拓展和技術(shù)迭代提供了數(shù)據(jù)支持。此外，中國(guó)企業(yè)在研發(fā)投入上表現(xiàn)出極高的熱情，研發(fā)強(qiáng)度大幅上升，目前僅次于美國(guó)。

不過(guò)，楊曉磊提出，行業(yè)也面臨一些挑戰(zhàn)。例如，募資情況仍不容樂(lè)觀，LP堅(jiān)持返投，管理費(fèi)實(shí)繳出資雖有落實(shí)，但創(chuàng)投行業(yè)整體體感不佳。同時(shí)，退出渠道問(wèn)題也較為突出，IPO市場(chǎng)流通性有限，難以解決存量資產(chǎn)問(wèn)題；港股雖有復(fù)蘇趨勢(shì)，但對(duì)市值有一定要求，與大量專精特新、早小硬企業(yè)的規(guī)模不匹配。并購(gòu)作為退出方案，目前效果尚不顯著。

展望未來(lái)，楊曉磊進(jìn)一步分析認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)將在全球影響力構(gòu)建方面采取多種形式，包括資本出海、品牌并購(gòu)、合資共建以及海外權(quán)益分拆和孵化等。“中國(guó)在時(shí)間維度上具有優(yōu)勢(shì)，能夠在復(fù)雜的博弈過(guò)程中穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略。”