最近，各券商的2025年中期策略會扎堆舉行。不過從會場內部的人流分布來看，呈現出“冰火兩重天”的格局。

近期，迎來“DeepSeek時刻”的醫藥生物行業在資本市場卷起熱潮。日前，有投資者拍攝的某頭部券商中期策略會現場照片顯示，創新藥分論壇被參會人群擠爆，市場熱情可見一斑。

相比之下，某券商中期策略會的AI（人工智能）論壇參會者卻寥寥無幾。對不少投資者而言，今年年初，各券商策略會AI、機器人分論壇的一座難求還歷歷在目。

券商中期策略會人流分布差異明顯

一直以來，券商大型策略會的人流多少、人流分布都可視作市場冷暖的風向標。

近期，又是一年的中期策略會高峰期，據記者不完全統計，6月以來，舉辦中期策略會的券商包括國泰海通、華西證券、中金公司、中信建投、銀河證券、東方財富等，而這些策略會幾乎都扎堆在上海舉辦。談及時下中期策略會的人氣，有券商人士表示，“可以感受到今年投資人更熱情了”。

截至目前，2025年行將過半，資本市場再度上演明顯的分化格局。在連續調整四年后，中國醫藥生物行業的“DeepSeek時刻”初現，年內各類創新全面開花，授權出海金額屢創新高，這直接引爆了久違的醫藥行情。

最近，有投資者拍攝的國泰海通中期策略會現場照片顯示，創新藥分論壇被參會人群擠爆，甚至連會場門口都站滿了旁聽、拍照的投資者。

國泰海通、華西證券中期策略會相關分論壇場景（圖片來源：網絡）

與之形成鮮明對比的是，網傳照片顯示，華西證券中期策略會的AI分論壇參會者卻寥寥無幾，顯得較為冷清。

事實上，從券商對分論壇的嘉賓邀請和時間安排上，往往就可以大致看出主辦方的“孰輕孰重”。

6月12日起，此次華西證券舉辦的中期策略會，除了主論壇外，還設置了“2025下半年資產配置展望”“大消費論壇：創新+出海”“新消費論壇：新消費大時代來臨，深挖細分賽道亮點”“科技論壇：國產AI的黃金期”“高端制造論壇：人形機器人大發展之元年”“周期&金融論壇”等6個分論壇。

華西證券2025年中期策略會部分日程

新消費無疑是當前市場的最大熱點之一，此次華西證券中期策略會的新消費分論壇，主辦方從外部邀請了多位行業專家發表演講，涉及IP潮玩、寵物、時尚黃金、AI消費、新式茶飲、美妝、新文旅等一眾熱點行業。此外，這場分論壇在時間上也排滿了整個下午。

華西證券2025年中期策略會部分日程

另一方面，主辦方對AI和機器人分論壇的資源配置就有所弱化，主講者只有華西證券自己的分析師，沒有任何外部嘉賓。時間上，也只安排到當天下午3點半。

券商：創新藥賽道具備業績支撐

據記者觀察，其他一些券商最近的中期策略會安排也出現類似的“重消費、醫藥，輕AI、科技”情形。

例如，此次銀河證券舉辦的中期策略會首日，主辦方將消費與醫藥分論壇安排在首日下午，將科技分論壇安排在第二天。華安證券舉辦的中期策略會上新消費分論壇邀請的外部專家人數要明顯多于AI分論壇。

華安證券2025年中期策略會部分日程

今年初，隨著DeepSeek的橫空出世，人工智能大潮快速席卷到各行各業，這也讓市場一度對今年的AI行情抱有較大期待。對不少投資者而言，年初，各大券商策略會AI、機器人分論壇一座難求的景象還歷歷在目。

2月末，《每日經濟新聞》記者曾在一場規模較大的券商策略會上看到，當時主辦方設置了AI、人形機器人、空天行業、半導體等多個科技行業相關分論壇，其中AI、人形機器人等分論壇的會議室堪稱人氣爆棚、座無虛席。不過，這場大型策略會唯獨缺少了創新藥分論壇，令一些參會的機構人士頗感遺憾。

僅僅過去三個月，市場的熱點分布已然不同。展望后市，至少從券商研判的角度，資本市場的這輪醫藥熱還未停歇。未來一段時間內，多家券商將舉辦醫藥專題會議。據了解，6月18-19日，華創證券將在北京舉辦醫藥行業策略會。7月初，由招商證券等機構主辦的“第二屆招商生物醫藥CEO論壇”將在深圳舉行。據主辦方介紹，數十位董事長、CEO，超百位一二級市場醫藥公司高管、投資人及醫藥專家出席。

而在機構看來，今年來，創新藥、新消費等賽道的持續走強有基本面的支撐。中信證券最新發布的港股業績跟蹤研報稱，截至5月30日，港股2025年營收與盈利增速預期分別為4.4%/4.6%，前者較2024年上行，暗示市場對今年中國經濟的相對看好。成長板塊雖然整體看是2024年港股業績增長的重要來源，但各行業內部分化顯著。其中，醫療器械、互聯網醫療、生物科技與制藥等行業盈利超預期，表現亮眼，這一趨勢在今年一季度得到延續。

就行業層面的2025年業績預測，中信證券指出，多重擾動下港股業績預期下行，但科技、醫藥與新消費主線向好。具體來看，資訊科技當中的消費電子與游戲板塊和互聯網龍頭企業、醫療保健中的生物科技(創新藥)和制藥與CXO、原材料中的金屬(黃金與特種金屬)與化工、金融當中的券商資管，以及消費當中的新能源車與商貿零售(新消費)和美妝護膚等細分行業的2025年盈利預測都出現上調。

對于近期AI等科技板塊的相對低迷，某券商資深計算機行業分析師向記者表示，“之前市場預期較高，但實際需求還沒落地。模型更新得這么快，下游做應用其實也蠻難的。而且，現在的核心問題是，AI的核心標的大多未在A股上市。”

另外，在多位科技行業分析師看來，創新藥、新消費等賽道的持續走強也在一定程度上分流了AI等科技板塊的資金。