近日，中東地緣政治局勢再度升溫，伊以沖突已持續五天。最新消息顯示，當地時間6月17日，以色列戰略事務部長羅恩·德爾默發表聲明稱，以方已摧毀伊朗鈾濃縮設施，以方將繼續行動。

另一方面，伊朗最高領袖哈梅內伊在當地時間18日凌晨發布聲明稱，必須強力打擊猶太復國主義實體（以色列），永遠不會與猶太復國主義者妥協。

此外，作為對中東局勢有著重要影響的美國，近期也拋出了更為鮮明的態度。據多家美國媒體報道，美國總統特朗普正考慮一系列選項，包括加入以色列對伊朗的空襲。他當天還在社交媒體上發文要求伊朗“無條件投降”。

在上述眾多信息刺激下，大宗商品再次出現異動，國際油價再度飆升。截至6月17日收盤，布倫特原油最高價突破77美元/桶，全天上漲5.4%；WTI原油也漲至73美元/桶以上。而國際金價則在3400美元/盎司附近進行高位震蕩。

油價持續上漲有難度

自6月13日伊以發生地緣政治沖突以來，由于市場對原油供給產生擔憂，國際油價連續上行，截至目前，布倫特原油價格漲幅已超9%。

對于市場擔憂的由來，中輝期貨研究院原油分析師郭艷鵬表示，擔憂主要來源于兩個方面，一是伊朗當前原油產量大約340萬桶/日，出口量約150萬桶/日，其中絕大部分出口至中國；二是市場擔憂沖突擴大，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，該海峽日均原油及油品運輸量約2000萬桶，其中原油運輸占比75%，石油運輸量占全球總需求約五分之一。

公開資料顯示，目前使用霍爾木茲海峽的主要國家有沙特、伊拉克、阿聯酋、科威特、卡塔爾、伊朗，各方與伊朗均無沖突，而通過該海峽出口的石油，約83%出口至中國、印度、日本、韓國等亞太國家。

此外，從目前全球原油供應情況分析，當前OPEC處于增產周期，每日大約有400-500萬桶閑置產能，同時在高油價刺激下，美國、加拿大、巴西等國家產量也有50-100萬桶/日擴充空間。因此，即使伊朗原油供應中斷，其風險也相對可控。

就未來國際油價走勢研判，郭艷鵬表示，中長期國際油價中樞或回落至65美元/桶上下。當前美國面臨再通脹壓力，若油價大幅上漲，美國通脹壓力將會上升，美聯儲降息難度上升，高利率下宏觀修復改善難度上升。從地緣政治博弈角度看，在以色列軍事相對占優勢情況下，伊朗尋求談判意愿增強，封鎖霍爾木茲海峽概率較小，中長期原油將重回基本面定價，4月份OPEC開始增產，按照計劃到7月份，累計增產大約137萬桶/日，相較于全球每年大約100萬桶/日需求增量，供給過剩，油價中樞將逐漸下移。

躍躍欲試的國際金價

近期，在中東緊張局勢的影響下，國際金價再度沖高。截至目前，倫敦現貨金價格處在3400美元/盎司關口附近高位震蕩。

從國際金價過去一個月的表現來看，已由當時受中美關稅戰緩和影響，快速下跌至3200美元/盎司以下，逐步回升，當前已有再向前高3500美元/盎司發起挑戰的趨勢。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，自5月中下旬以來，金價重心持續上抬，并一度升破3400美元/盎司關口，主要受益于中東地緣政局動亂下的避險情緒升溫影響，此外美指下行也利多美元計價黃金估值。短期看，金價能否進一步上沖3500美元/盎司，主要關注伊以沖突進展，若局勢短期內進一步惡化升級，則可能推升黃金避險買需并刺激金價快速上行突破。

近年來，由于受到地緣政治沖突加劇，國際貿易摩擦升級，以及美元信用危機等影響，國際金價持續上漲，目前已較三年前的價格幾乎翻倍。其中，全球央行自2022年起，連續三年每年凈增持千噸以上黃金，這不僅大幅推高了國際金價，同時也讓黃金超過了歐元，成為了全球央行儲備中的第二大資產。

對于未來金價中長期走勢，夏瑩瑩認為，長期來看，黃金仍主要受全球以美元為主信用貨幣體系的走向主導，包括經濟逆全球化、全球央行去美元化進程、央行購金立場以及通脹前景等因素。中期看，則主要關注美聯儲貨幣政策周期對利率影響，進而影響持有黃金的機會成本以及黃金投資需求。預計內金價仍有進一走高可能，如果金價突破3500美元/盎司關口，則年內高點可以上看至3700-3800美元/盎司區域。