今日A股市場再度傳來振奮人心的消息——再創(chuàng)新高3555.22點。眾多投資者紛紛猜測，這是否意味著牛市已經(jīng)悄然開啟？而在這看似簡單的市場波動背后，實則隱藏著國家的一盤大棋，一場關(guān)乎經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級以及資本市場長遠發(fā)展的宏大布局。

對于每一位懷揣財富夢想的投資者來說，讀懂這背后的邏輯，就如同掌握了開啟財富寶藏的鑰匙。接下來，就讓我們一同深入剖析，探尋牛市背后的真相與機遇。

土地財政落幕，股權(quán)財政崛起

過去幾十年，土地財政無疑是中國經(jīng)濟高速發(fā)展的重要引擎之一。地方政府通過出讓土地使用權(quán)，獲得了大量財政收入，這些資金被廣泛投入到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)提供等領(lǐng)域，有力地推動了城市化進程和經(jīng)濟增長。然而隨著時間的推移，土地財政的弊端也逐漸顯現(xiàn)。

一方面，土地資源是有限的，隨著可供出讓的土地日益減少，土地出讓收入的增長空間逐漸受限；另一方面，過度依賴土地財政也導(dǎo)致房價快速上漲，引發(fā)了一系列社會問題，如居民購房壓力增大、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險積累等。

近年來，樓市調(diào)控政策不斷收緊，房地產(chǎn)市場逐漸進入平穩(wěn)發(fā)展階段，土地財政的不樂觀態(tài)勢愈發(fā)明顯。地方政府的財政收入面臨著前所未有的壓力，財政工資的發(fā)放、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進等都受到了不同程度的影響。在這種情況下，尋求新的財政收入來源成為了當務(wù)之急。

在土地財政逐漸式微的背景下，股權(quán)財政應(yīng)運而生。所謂股權(quán)財政，簡單來說，就是地方政府通過持有上市公司的股權(quán)，獲取股權(quán)分紅和股價上漲帶來的收益，以此作為財政收入的重要補充。從國際經(jīng)驗來看，許多發(fā)達國家在經(jīng)濟發(fā)展過程中，股權(quán)財政都扮演著重要角色。

例如，美國的地方政府通過投資當?shù)氐钠髽I(yè)，分享企業(yè)成長帶來的紅利，不僅增加了財政收入，還促進了地方經(jīng)濟的發(fā)展。在中國，隨著資本市場的不斷發(fā)展和完善，股權(quán)財政也具備了良好的實施條件。

細心的網(wǎng)友會發(fā)現(xiàn)，各地方的國資以及經(jīng)濟大省紛紛開始全面收購優(yōu)秀民營上市公司的控制權(quán)，這一現(xiàn)象并非偶然，而是國家推動股權(quán)財政戰(zhàn)略的重要舉措。從2019年以來，雖然沒有大規(guī)模的宣傳口號，但各地國資的行動卻悄然展開。

他們憑借雄厚的資金實力和政策優(yōu)勢，在資本市場上積極布局，收購了一批具有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)股權(quán)。這些企業(yè)涵蓋了多個行業(yè)，如制造業(yè)、科技業(yè)、醫(yī)藥業(yè)等，為地方經(jīng)濟的發(fā)展注入了新的活力。

國家對于股權(quán)財政的支持不僅體現(xiàn)在實際行動上，還通過一系列政策措施為其保駕護航。新的國九條重點強調(diào)分紅，這一政策的出臺與股權(quán)財政的發(fā)展密切相關(guān)。鼓勵上市公司分紅，不僅可以提高投資者的回報，增強資本市場的吸引力，還可以為地方政府提供穩(wěn)定的股權(quán)分紅收入。

牛市啟動的邏輯已經(jīng)很清晰了

在投資領(lǐng)域，有一句經(jīng)典名言：“當內(nèi)外部環(huán)境差到極點時，牛市就啟動了。”回顧歷史，我們可以發(fā)現(xiàn)，每一次牛市的啟動往往都伴隨著市場的極度悲觀和經(jīng)濟的短暫困境。當前，中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，面臨著國內(nèi)外諸多挑戰(zhàn)。

從國內(nèi)來看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級換代的任務(wù)艱巨，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、效益下滑等問題；從國際來看，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、貿(mào)易保護主義抬頭、地緣政治沖突不斷等因素也給中國經(jīng)濟的發(fā)展帶來了一定的不確定性。

然而正是這些挑戰(zhàn)和困境，為牛市的孕育提供了土壤。在經(jīng)濟低迷時期，政府往往會出臺一系列刺激政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟增長、促進就業(yè)和改善民生。這些政策措施的實施，將為資本市場帶來大量的資金流入和政策利好。

同時市場的低迷也使得股票的估值處于相對較低的水平，為投資者提供了良好的買入機會。當經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇、企業(yè)盈利改善時，股票價格就會迎來上漲，牛市也就應(yīng)運而生。

回顧2024年的A股市場，我們可以清晰地看到市場筑底的痕跡。在去年年初，我就和一些業(yè)內(nèi)朋友探討過，認為2024年將是市場筑底的一年。從市場走勢來看，全年出現(xiàn)了兩個明顯的低點，一個在上半年，一個在下半年。

2635點和2689點這兩個關(guān)鍵點位相互呼應(yīng)，形成了雙底形態(tài)。雖然2689點在9月底提前到來，略超預(yù)期，但從整體來看，2024年完成筑雙底的意圖已經(jīng)十分明顯。在筑底過程中，市場經(jīng)歷了多次震蕩和調(diào)整，投資者情緒也隨著市場的波動而起伏不定。然而正是這種反復(fù)的震蕩和調(diào)整，使得市場的底部更加堅實。

四季度，整個季度的震蕩行情進一步驗證了大的行情并不在2024年的觀點。市場在筑底過程中，不斷消化了前期的利空因素，積累了上漲的能量。隨著2024年筑底工作的完成，2025年勢必成為牛市的主升階段。