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2025年1月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于對(duì)廣發(fā)證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定》。

公告顯示，廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)保薦的北方長(zhǎng)龍新材料技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北方長(zhǎng)龍”）在其首發(fā)項(xiàng)目中，發(fā)行人于證券發(fā)行上市當(dāng)年即出現(xiàn)虧損情況。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)廣發(fā)證券采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

北方長(zhǎng)龍（301357.SZ）于2023年4月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，廣發(fā)證券（000776.SZ）作為其上市保薦機(jī)構(gòu)。

證監(jiān)會(huì)的警示函及監(jiān)管措施，進(jìn)一步彰顯了監(jiān)管部門對(duì)證券市場(chǎng)保薦業(yè)務(wù)合規(guī)性和保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任履行的高度關(guān)注。

01

保薦項(xiàng)目上市不久就虧損

北方長(zhǎng)龍成立于2010年，專注于軍事裝備領(lǐng)域，主要從事以非金屬?gòu)?fù)合材料的性能研究、工藝結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和應(yīng)用技術(shù)為核心的軍用車輛配套裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

根據(jù)深交所監(jiān)管函，2024年1月30日，北方長(zhǎng)龍披露《2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3000萬(wàn)元至3800萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1600萬(wàn)元至2000萬(wàn)元。

然而，在2024年1月31日前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，其凈利潤(rùn)與年度報(bào)告相比存在較大差異，扣非凈利潤(rùn)與年度報(bào)告相比不僅差距明顯，且盈虧性質(zhì)發(fā)生了變化。業(yè)績(jī)預(yù)告信息不準(zhǔn)確，且未能及時(shí)修正。

2024年4月1日，北方長(zhǎng)龍披露《2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》，將預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)調(diào)整為1050萬(wàn)元至1350萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)調(diào)整為-650萬(wàn)元至-800萬(wàn)元。隨后在2024年4月23日披露的《2023年年度報(bào)告》中，經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為1154萬(wàn)元，而扣非凈利潤(rùn)為-711萬(wàn)元。

從2024年第三季度開(kāi)始，北方長(zhǎng)龍計(jì)提了大量資產(chǎn)減值損失。根據(jù)2024年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4700萬(wàn)元，同比下降27.10%；歸母凈利潤(rùn)為-1040.18萬(wàn)元，同比下降256.83%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-1512.39萬(wàn)元，同比下降118.01%。

2024年10月28日，公司公告稱，為更加真實(shí)、準(zhǔn)確地反映財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)價(jià)值及經(jīng)營(yíng)情況，基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)截至2024年9月30日的資產(chǎn)進(jìn)行了全面檢查和減值測(cè)試，計(jì)提了218.38萬(wàn)元的信用減值損失和資產(chǎn)減值損失。這一計(jì)提直接導(dǎo)致公司2024年第三季度利潤(rùn)總額減少218.38萬(wàn)元，凈資產(chǎn)相應(yīng)減少，但未對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。相關(guān)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)，最終結(jié)果將以會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)為準(zhǔn)。

北方長(zhǎng)龍對(duì)計(jì)提損失的依據(jù)解釋為：“本公司根據(jù)有關(guān)過(guò)去事項(xiàng)、當(dāng)前狀況及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)測(cè)等合理且有依據(jù)的信息，以發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)為權(quán)重，計(jì)算合同應(yīng)收現(xiàn)金流量與預(yù)期收到現(xiàn)金流量之間差額的現(xiàn)值的概率加權(quán)金額，確認(rèn)預(yù)期信用損失。”
在存貨方面，“資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨應(yīng)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。當(dāng)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值時(shí)，應(yīng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。”

交易所認(rèn)定，陳躍作為北方長(zhǎng)龍董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，孟海峰作為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)，未能恪盡職守，履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)，違反了深交所規(guī)定，對(duì)公司上述違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任。

盡管廣發(fā)證券在2023年4月13日披露的最后版本招股書(shū)中提到，北方長(zhǎng)龍2022年業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始下滑，但發(fā)行人表示：“影響2022年度業(yè)績(jī)下滑的因素不會(huì)對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響。”然而，2023年公司陷入虧損，并且在2024年前三季度虧損逐步擴(kuò)大，還出現(xiàn)大量資產(chǎn)減值問(wèn)題。

征探君了解到，北方長(zhǎng)龍自2022年下半年開(kāi)始業(yè)績(jī)下滑，并在2023年陷入虧損。2024年公司虧損繼續(xù)擴(kuò)大，并于2024年8月2日被深交所出具監(jiān)管函。盡管招股書(shū)中曾表示業(yè)績(jī)下滑不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響，但實(shí)際情況表明，公司經(jīng)營(yíng)面臨重大困難。

在北方長(zhǎng)龍首發(fā)項(xiàng)目中，廣發(fā)證券作為保薦機(jī)構(gòu)收取了保薦費(fèi)（不含增值稅）943,396.23元，承銷費(fèi)（不含增值稅）7,830,188.52元。證監(jiān)會(huì)同時(shí)決定對(duì)項(xiàng)目簽字保薦代表人楊偉然、趙鑫采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)督管理措施。此外，廣發(fā)證券還擔(dān)任了美尚生態(tài)非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目的保薦（主承銷）機(jī)構(gòu)，簽字保薦代表人為王鑫、楊磊杰。

02

業(yè)績(jī)承壓，上市后虧損加劇

北方長(zhǎng)龍招股書(shū)解釋稱，2022年凈利潤(rùn)等指標(biāo)下滑幅度高于營(yíng)業(yè)收入，主要原因是綜合毛利率下降5.36個(gè)百分點(diǎn)。一方面，公司電子信息車輛項(xiàng)目收入占比為10.53%，其毛利率僅為37.78%。

北方長(zhǎng)龍毛利率較低主要由于該項(xiàng)目裝車完成后，客戶對(duì)車輛其他設(shè)備進(jìn)行了變更，發(fā)行人需要將已安裝的部分設(shè)備拆除，并在更換其他設(shè)備后重新安裝，導(dǎo)致該批產(chǎn)品單位成本上升。另一方面，部分首批銷售產(chǎn)品在2022年度形成收入，因生產(chǎn)熟練度等因素影響，首批產(chǎn)品成本較高，毛利率較低。

2023年4月13日，北方長(zhǎng)龍發(fā)布了2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，當(dāng)年公司營(yíng)業(yè)收入和扣非凈利潤(rùn)分別下滑12.95%和26.05%。2023年4月18日，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為軍用車輛內(nèi)飾領(lǐng)域的第一股。

然而，2023年北方長(zhǎng)龍業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.35億元，同比下降46.09%；歸母凈利潤(rùn)1154.07萬(wàn)元，同比下降85.61%；扣非凈利潤(rùn)虧損711.08萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-584.65萬(wàn)元，而上年同期為5123.43萬(wàn)元，呈現(xiàn)出“發(fā)行人證券發(fā)行上市當(dāng)年即虧損”的局面。

根據(jù)北方長(zhǎng)龍最新的2024年三季報(bào)，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4700萬(wàn)元，同比下降27.1%；凈利潤(rùn)虧損1040萬(wàn)元，同比下降256.83%。全年業(yè)績(jī)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。具體數(shù)據(jù)顯示，前三季度營(yíng)業(yè)收入為4699.94萬(wàn)元，同比下降27.10%；歸母凈利潤(rùn)為-1040.18萬(wàn)元，同比下降256.83%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-1512.39萬(wàn)元，同比下降118.01%。值得注意的是，公司每年訂單通常集中于下半年或第四季度。

截至2025年1月17日，北方長(zhǎng)龍股價(jià)已處于破發(fā)狀態(tài)。上市時(shí)發(fā)行價(jià)格為50元，而當(dāng)日收盤價(jià)為30.22元，微跌0.36%。

03

投行業(yè)務(wù)頻繁被監(jiān)管處罰

值得注意的是，近年，廣發(fā)證券頻繁被處罰，近六年（2019年以來(lái)）僅證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出的各類型處罰就高達(dá)7次之多（包括此次北方長(zhǎng)龍項(xiàng)目），這還不包括來(lái)自滬深兩大交易所的處罰。

2019年4月19日，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣發(fā)證券采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。經(jīng)查，廣發(fā)證券存在以低于成本價(jià)格參與公司債券項(xiàng)目投標(biāo)的情形，違反了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第七條、第三十八條的規(guī)定。

同年8月2日，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣發(fā)證券采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)措施的決定。經(jīng)查，廣發(fā)證券存在以下問(wèn)題：一是對(duì)廣發(fā)控股（香港）有限公司風(fēng)險(xiǎn)管控缺失；二是對(duì)廣發(fā)控股香港合規(guī)管理存在缺陷；三是對(duì)廣發(fā)控股香港內(nèi)部管控不足，包括財(cái)務(wù)、組織架構(gòu)管控不力等；四是作為數(shù)據(jù)報(bào)送的責(zé)任主體，未做好廣發(fā)控股香港月度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工作，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確。

同年9月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣發(fā)證券及保薦代表人玄虎成、杜俊濤采取出具警示函的監(jiān)管措施。經(jīng)查，廣發(fā)證券在保薦鉑科新材創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)程中，保薦代表人未審慎執(zhí)業(yè)，未勤勉盡責(zé)，未能督促發(fā)行人完整披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易。
同年12月12日，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣發(fā)證券采取出具警示函的監(jiān)管措施。經(jīng)查，公司存在以下問(wèn)題：一是合規(guī)部門中，具有3年以上相關(guān)領(lǐng)域工作經(jīng)歷的合規(guī)人員數(shù)量占比不足1.5%；部分投行異地團(tuán)隊(duì)未配置專職合規(guī)人員。二是公司部分合規(guī)人員薪酬低于公司同級(jí)別平均水平。三是合規(guī)考核獨(dú)立性不足。四是部分重大決策、新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)未經(jīng)合規(guī)總監(jiān)合規(guī)審查等。

2020年7月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布對(duì)廣發(fā)證券采取責(zé)令改正、限制業(yè)務(wù)活動(dòng)、責(zé)令限制高級(jí)管理人員權(quán)利的監(jiān)管措施的決定。經(jīng)查，廣發(fā)證券在康美藥業(yè)2014年非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股項(xiàng)目、2015年公司債券項(xiàng)目、2016年非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目、2018年公司債券項(xiàng)目、康美實(shí)業(yè)2017年可交換公司債券項(xiàng)目中未勤勉盡責(zé)，盡職調(diào)查環(huán)節(jié)基本程序缺失，內(nèi)部質(zhì)量控制流于形式。

為此，證監(jiān)會(huì)決定暫停廣發(fā)證券保薦業(yè)務(wù)資格六個(gè)月，暫不受理公司債券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件一年；限制時(shí)任分管相關(guān)投行業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理歐陽(yáng)西領(lǐng)取2014年度、2015年度、2016年度基本工資以外薪酬的權(quán)利，限制時(shí)任分管相關(guān)投行業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理秦力領(lǐng)取2017年度、2018年度基本工資以外薪酬的權(quán)利，已領(lǐng)取部分應(yīng)全部退回公司。

2023年9月7日，證監(jiān)會(huì)對(duì)廣發(fā)證券下發(fā)行政處罰決定書(shū)。廣發(fā)證券接受美尚生態(tài)委托擔(dān)任2018年非公開(kāi)發(fā)行股票的保薦機(jī)構(gòu)，但出具的保薦書(shū)等文件存在虛假記載。對(duì)2015年、2016年以及2018年1月至6月美尚生態(tài)的大額銀行存款賬戶，廣發(fā)證券未設(shè)計(jì)盡職調(diào)查程序并核查賬戶余額真實(shí)性。此外，廣發(fā)證券對(duì)美尚生態(tài)應(yīng)收賬款的函證程序、盡職調(diào)查程序執(zhí)行不到位；對(duì)募投項(xiàng)目走訪程序執(zhí)行不到位。

2025年1月17日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出決定書(shū)。經(jīng)查，廣發(fā)證券保薦的北方長(zhǎng)龍IPO項(xiàng)目，發(fā)行上市當(dāng)年即虧損，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)廣發(fā)證券采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)楊偉然、趙鑫兩名項(xiàng)目保薦代表人采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)督管理措施。

作者丨征探君

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