2025年3月28日，星期五，本周最后一個(gè)交易日，A股市場呈現(xiàn)普跌格局。主要股指集體收綠，市場情緒明顯趨于謹(jǐn)慎，成交額雖維持在萬億以上，但放量下跌的特征值得關(guān)注。投資者在周末前選擇獲利了結(jié)或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向有所增強(qiáng)，市場短期調(diào)整壓力顯現(xiàn)。

一、 市場核心指數(shù)表現(xiàn)：全線收跌，中小盤股壓力更甚

截至收盤，各大指數(shù)均錄得下跌：

• 上證指數(shù) (SSE)

  ：收盤報(bào) 3351.31 點(diǎn)，較前一交易日下跌 22.44 點(diǎn)，跌幅為 0.67%。指數(shù)早盤小幅高開于 3372.04 點(diǎn)，隨后震蕩下行，盤中最高觸及 3375.05 點(diǎn)，最低下探至 3346.08 點(diǎn)，振幅為 0.86%。全天成交量約 4.12 億手，成交額約 4688.08 億元，較前幾日量能維持相對活躍狀態(tài)，但指數(shù)未能有效企穩(wěn)。換手率為 0.87%。

• 深證成指 (SZSE)

  ：收盤報(bào) 10607.33 點(diǎn)，下跌 60.77 點(diǎn)，跌幅為 0.57%。指數(shù)開盤于 10658.15 點(diǎn)，日內(nèi)高點(diǎn) 10688.05 點(diǎn)，低點(diǎn) 10593.85 點(diǎn)，振幅 0.88%。成交量 5.51 億手，成交額 6501.67 億元。

• 創(chuàng)業(yè)板指 (ChiNext)

  ：表現(xiàn)相對疲弱，收盤報(bào) 2128.21 點(diǎn)，下跌 16.89 點(diǎn)，跌幅為 0.79%。指數(shù)開盤于 2140.07 點(diǎn)，盤中一度沖高至 2152.40 點(diǎn)，但隨后震蕩回落，最低點(diǎn)即收盤點(diǎn)，顯示尾盤拋壓較重。振幅達(dá)到 1.13%，波動(dòng)相對較大。成交量 1.80 億手，成交額 2994.70 億元，換手率高達(dá) 3.49%，顯示該板塊交投活躍，但資金分歧也較大。

• 權(quán)重與核心指數(shù)方面

• • 上證50

    收報(bào) 2679.74 點(diǎn)，跌幅 0.41%，相對抗跌，成交額 615.04 億元。

  • 滬深300

    收報(bào) 3915.17 點(diǎn)，跌幅 0.44%，成交額 2133.79 億元。

  • 中證500

    收報(bào) 5916.03 點(diǎn)，跌幅 0.70%，跌幅大于滬深300，成交額 1688.99 億元。

  • 中證1000

    收報(bào) 6268.32 點(diǎn)，跌幅達(dá)到 0.96%，在主要指數(shù)中跌幅居前，成交額 2467.86 億元。

從指數(shù)表現(xiàn)來看，市場呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，且中小盤股指（中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、中證500）的跌幅普遍大于大盤藍(lán)籌股指（上證50、滬深300），這在一定程度上反映了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，資金更傾向于向確定性相對較高的權(quán)重板塊尋求避險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板指的高換手率伴隨下跌，可能意味著部分成長股面臨較大的資金流出壓力。

二、 市場廣度與深度分析：個(gè)股普跌，賺錢效應(yīng)顯著減弱

今日市場的調(diào)整是全面性的，個(gè)股層面的表現(xiàn)印證了這一點(diǎn)：

• 漲跌家數(shù)

  ：上漲家數(shù)僅 942 家，占全市場比例為 17.47%；而下跌家數(shù)高達(dá) 4352 家，占比達(dá)到 80.7%。另有 99 家平盤，占比 1.84%。這意味著超過八成的股票在今日出現(xiàn)下跌，市場賺錢效應(yīng)降至冰點(diǎn)。

• 個(gè)股漲跌幅

  ：平均值為 -1.429%，中位數(shù)為 -1.42%，兩者非常接近，表明個(gè)股的下跌是普遍現(xiàn)象，并非由少數(shù)權(quán)重股拖累。標(biāo)準(zhǔn)差 3.37，顯示個(gè)股間表現(xiàn)仍有一定分化，但整體重心下移。

• 漲跌幅區(qū)間分布

  ：數(shù)據(jù)顯示，漲幅超過 7% 的個(gè)股（包括漲停）僅 57 家（27+30），而跌幅超過 7% 的個(gè)股（包括跌停）則有 130 家（93+37）。絕大多數(shù)個(gè)股（3468家）集中在 -3% 到 0% 的區(qū)間，另有 639 家跌幅在 -5% 到 -3% 之間，214 家跌幅在 -7% 到 -5% 之間。這清晰地展示了市場的拋壓主要集中在中小跌幅區(qū)間，但極端下跌的個(gè)股數(shù)量也明顯多于極端上漲的個(gè)股。

• 中長期視角

  ：盡管今日市場表現(xiàn)不佳，但從稍長周期看，市場基礎(chǔ)似乎并未完全逆轉(zhuǎn)。60 日漲跌幅數(shù)據(jù)顯示，仍有 3105 家公司（57.45%）股價(jià)上漲；年初至今漲跌幅看，有 3438 家公司（63.61%）實(shí)現(xiàn)上漲。這表明經(jīng)歷了一段時(shí)間的反彈或上漲后，市場積累了一定的獲利盤，今日的調(diào)整帶有部分消化前期漲幅的性質(zhì)。

• 估值指標(biāo)

  ：市盈率-動(dòng)態(tài)為正的公司有 4171 家（77.17%），為負(fù)的有 1234 家（22.83%）；市凈率為正的公司高達(dá) 5383 家（99.59%）。這表明大部分上市公司仍處于盈利狀態(tài)或擁有正凈資產(chǎn)。不過，動(dòng)態(tài)市盈率的平均值高達(dá) 136.316，而中位數(shù)僅為 26.97，這通常意味著存在部分高估值或虧損（導(dǎo)致PE為負(fù)或極高）的公司拉高了平均數(shù)，中位數(shù)更能反映市場整體的估值水平，當(dāng)前處于相對合理的區(qū)間。

今日滬深兩市總成交額達(dá)到 11450.17 億元，連續(xù)多個(gè)交易日維持在萬億以上水平。總市值約為 100.28 萬億，流通市值為 79.47 萬億。A 股總數(shù)為 5405 家，停牌 12 家。

高成交額伴隨著指數(shù)的普遍下跌，通常被視為一個(gè)偏謹(jǐn)慎的信號。一方面，它表明市場交投活躍，承接與拋售意愿都較強(qiáng)；但另一方面，在下跌趨勢中放量，往往意味著賣盤力量占據(jù)主導(dǎo)，資金存在流出壓力，市場分歧在加大。尤其是中小盤股指跌幅更大，且創(chuàng)業(yè)板換手率較高，顯示部分活躍資金可能正在從前期熱門的成長或題材板塊撤離。

陸股通方面的數(shù)據(jù)也印證了外資的謹(jǐn)慎態(tài)度。滬股通標(biāo)的中，上漲 299 家，下跌 958 家，平盤 41 家；深股通標(biāo)的中，上漲 261 家，下跌 1073 家，平盤 41 家。無論滬市還是深市，外資覆蓋的主要標(biāo)的均呈現(xiàn)跌多漲少的局面，與 A 股整體表現(xiàn)一致。這可能反映了國際投資者在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好變化或?qū)χ袊Y產(chǎn)短期看法趨于保守的背景下，選擇減倉或調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。

五、 后市展望與投資建議

展望后市，短期內(nèi)市場可能延續(xù)震蕩調(diào)整的格局。

• 關(guān)注關(guān)鍵支撐位

  ：上證指數(shù)需關(guān)注 3300-3350 點(diǎn)區(qū)間的支撐力度，深證成指關(guān)注 10500 點(diǎn)附近支撐，創(chuàng)業(yè)板指則需留意 2100 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的支撐有效性。若關(guān)鍵支撐位失守，調(diào)整空間可能進(jìn)一步打開。

• 成交量變化是重要信號

  ：后續(xù)需密切關(guān)注成交量能否在調(diào)整中逐步萎縮。若縮量企穩(wěn)，則表明拋壓減輕，市場有望構(gòu)筑新的支撐平臺。若繼續(xù)放量下跌，則需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

• 基本面與政策面仍是中長期主導(dǎo)

  ：短期波動(dòng)不改經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇和政策積極發(fā)力的大方向。投資者應(yīng)立足中長期，關(guān)注后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際表現(xiàn)、政策的持續(xù)落地效果以及上市公司年報(bào)和一季報(bào)的業(yè)績情況。

• 結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)并存

  ：市場調(diào)整過程中，也可能帶來優(yōu)質(zhì)個(gè)股的低吸機(jī)會。建議關(guān)注符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向、具備核心競爭力、業(yè)績增長確定性強(qiáng)、估值相對合理的板塊和公司，如高端制造、科技創(chuàng)新（特別是硬科技領(lǐng)域）、大消費(fèi)以及高股息策略相關(guān)標(biāo)的。同時(shí)，對于前期漲幅過大、估值偏高、業(yè)績支撐不足的個(gè)股，需注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

• 保持耐心與理性

  ：在市場波動(dòng)加劇時(shí)，保持冷靜心態(tài)尤為重要。避免追漲殺跌，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理控制倉位，進(jìn)行均衡配置。

總結(jié)：今日 A 股市場在萬億成交下經(jīng)歷了一次廣泛回調(diào)，中小盤股壓力突出，市場短期謹(jǐn)慎情緒升溫。宏觀預(yù)期修正、政策觀察、外部擾動(dòng)及技術(shù)性調(diào)整等多重因素共同作用導(dǎo)致了市場的下跌。短期內(nèi)，市場或繼續(xù)震蕩探底，投資者宜保持謹(jǐn)慎，關(guān)注關(guān)鍵支撐位和成交量變化，同時(shí)著眼中長期布局，聚焦基本面扎實(shí)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。