本輪由美國(guó)挑起的全球關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)全球資本市場(chǎng)造成了嚴(yán)重沖擊，無(wú)論是歐美股市還是亞太股市，近期均出現(xiàn)了大幅下跌。特別是周一出現(xiàn)了“黑色星期一”，而周二多國(guó)股市則出現(xiàn)了反彈。我國(guó)資本市場(chǎng)同樣受到關(guān)稅戰(zhàn)的沖擊，在周一出現(xiàn)大幅下挫，許多投資者出現(xiàn)了恐慌性拋售的跡象。然而，國(guó)家堅(jiān)定支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，無(wú)論是匯金公司、國(guó)新控股，還是其他國(guó)家隊(duì)資金，都通過(guò)大量增持ETF來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，有效提升了投資者的信心。同時(shí)，險(xiǎn)資將權(quán)益比例上調(diào)5%，這可能會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)千億的中長(zhǎng)期資金，這些舉措有力地穩(wěn)住了市場(chǎng)。周二，市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的反彈，尤其是前期跌幅較大的股票反彈幅度更為明顯，當(dāng)然也有一些股票因恐慌性拋售仍在繼續(xù)下跌。此次市場(chǎng)的調(diào)整主要是受到事件沖擊，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅戰(zhàn)的進(jìn)展。

特朗普單方面向全球主要貿(mào)易伙伴全面發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，這種損人不利己的行為受到了世界各國(guó)的抵制。我國(guó)堅(jiān)決予以反擊，對(duì)所有美國(guó)進(jìn)口商品加征34%的關(guān)稅，體現(xiàn)了中央的決心。我們不惹事，但也不怕事，堅(jiān)決抵制美國(guó)單方面加征高比例關(guān)稅的行為，這樣才能避免陷入特朗普關(guān)稅訛詐的陷阱，為未來(lái)可能展開(kāi)的貿(mào)易談判打下基礎(chǔ)。

我國(guó)擁有世界上最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，是聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類(lèi)目錄下140多個(gè)產(chǎn)業(yè)中唯一擁有全部產(chǎn)業(yè)的國(guó)家，因此我們?cè)谥圃鞓I(yè)方面的優(yōu)勢(shì)是無(wú)可匹敵的。中央也表示擁有眾多政策工具來(lái)支持內(nèi)需增長(zhǎng)，對(duì)沖因關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致的對(duì)美貿(mào)易下降。在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，我們既有充足的信心，也有充足的政策工具。在貨幣政策方面，央行可能會(huì)通過(guò)降息、降準(zhǔn)的方式保持低利率、寬松的貨幣政策環(huán)境。

周二匯金公司表示將加大力度，真金白銀支持資本市場(chǎng)，匯金公司起到了平準(zhǔn)基金的作用，作為國(guó)家隊(duì)重要成員，匯金公司入市買(mǎi)ETF有效地提振了投資者信心，推動(dòng)了市場(chǎng)的反彈，央行表示將大力支持匯金公司增持ETF，并在必要時(shí)刻提供再貸款支持，從而為匯金公司提供更多的資金來(lái)支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定，平準(zhǔn)基金是穩(wěn)定市場(chǎng)的重要力量，特別是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌時(shí)，平準(zhǔn)基金將發(fā)揮重要作用，對(duì)推動(dòng)資本市場(chǎng)企穩(wěn)回升意義重大。

從國(guó)家隊(duì)的操作和決心來(lái)看，預(yù)計(jì)我國(guó)資本市場(chǎng)有望在經(jīng)過(guò)短期情緒宣泄之后出現(xiàn)反彈。一些優(yōu)質(zhì)股票本身估值就處于歷史低位，整體來(lái)看，A股和港股的估值只有美股的三分之一左右，因此當(dāng)前市場(chǎng)的估值處于有利位置。美股此前已經(jīng)持續(xù)了兩個(gè)多月的高位回落，在去年12月底發(fā)布的2025年十大預(yù)言中就提到，美元和美股在2025年將會(huì)出現(xiàn)回落，回落風(fēng)險(xiǎn)加大。巴菲特曾說(shuō)過(guò)，任何一個(gè)大的泡沫都有一根針等著它。此前DeepSeek的出現(xiàn)打破了美國(guó)在科技方面的壟斷幻想，而特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)也再次刺破了美股泡沫，導(dǎo)致美股出現(xiàn)連續(xù)大跌。美股的大跌對(duì)特朗普造成了很大壓力，因?yàn)槊绹?guó)近60%的家庭資產(chǎn)與股市相關(guān)，美股的大跌導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)特朗普政策的反對(duì)壓力增大。美國(guó)各地爆發(fā)了上千場(chǎng)抗議活動(dòng)，反對(duì)特朗普這種損人不利己的關(guān)稅戰(zhàn)。不同國(guó)家也采取了不同措施應(yīng)對(duì)，歐盟表示雖然希望通過(guò)談判解決貿(mào)易爭(zhēng)端，但如果美國(guó)一意孤行，歐盟也會(huì)采取一切可能的反制措施。世界各國(guó)主要貿(mào)易伙伴對(duì)美國(guó)的做法堅(jiān)決抵制，這反過(guò)來(lái)也會(huì)使特朗普知難而退，最終走向談判桌。因?yàn)槿蚧畲蟮氖芤嬲咂鋵?shí)是美國(guó)，美國(guó)也是之前全球化的領(lǐng)導(dǎo)者。特朗普為了減少美國(guó)貿(mào)易逆差發(fā)起的貿(mào)易摩擦，實(shí)際上是不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。

有一個(gè)著名的“特里芬難題”，即美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行美元，必須通過(guò)貿(mào)易逆差購(gòu)買(mǎi)全世界商品，才能將美元輸送到世界各地。而外國(guó)獲得美元后，又通過(guò)投資美國(guó)國(guó)債、美股或直接投資流回美國(guó)。因此，美國(guó)在貿(mào)易項(xiàng)目下是巨額逆差，但在資本項(xiàng)目下是巨額順差，這是美元國(guó)際地位所決定的。所以特朗普試圖大幅減少美國(guó)貿(mào)易逆差本身也是緣木求魚(yú)，更不可能消除貿(mào)易逆差。不同國(guó)家具有不同的比較優(yōu)勢(shì)，通過(guò)全球產(chǎn)業(yè)鏈分工能夠最大程度降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有利的。因此，特朗普的做法既不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，也不得人心，最終肯定會(huì)遭到各國(guó)反對(duì)。后續(xù)我們需密切關(guān)注關(guān)稅戰(zhàn)的進(jìn)展，對(duì)于中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)要保持信心和耐心。此次市場(chǎng)調(diào)整較為劇烈，因?yàn)殛P(guān)稅規(guī)模超出了市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的短期下跌，許多投資者驚魂未定，在情緒上出現(xiàn)恐慌。

巴菲特廣為人知的一句話是：“在別人貪婪時(shí)我恐懼，在別人恐懼時(shí)我貪婪。”就像去年美股受到全球資本追捧時(shí)，巴菲特果斷減持美股。而此次A股和港股估值較低，出現(xiàn)短期下跌，其實(shí)也為很多資金提供了一個(gè)較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。此時(shí)戰(zhàn)勝恐懼，堅(jiān)定持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，等待市場(chǎng)完成調(diào)整是比較好的策略，或者采取多看少動(dòng)，不要過(guò)度關(guān)注短期市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。從大方向來(lái)看，以人形機(jī)器人為代表的AI板塊屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及政策支持的方向，未來(lái)仍有較大回升機(jī)會(huì)，且長(zhǎng)期發(fā)展空間較大。人形機(jī)器人有望成為繼家電、手機(jī)、新能源汽車(chē)之后中國(guó)的第四大產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮我國(guó)制造優(yōu)勢(shì)，是長(zhǎng)期具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)賽道。因此，在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，也為前期觀望的投資者帶來(lái)了較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。當(dāng)然，如果持有的是沒(méi)有基本面支撐的股票，可能在下跌時(shí)因缺乏業(yè)績(jī)支撐而跌幅較大。投資者關(guān)鍵還是要審視自己手中的資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)，能否經(jīng)得起考驗(yàn)。

黃金一直是一種較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，今年以來(lái)也出現(xiàn)了大幅上漲，驗(yàn)證了去年10月底發(fā)布的2025年十大預(yù)言的判斷。美元發(fā)行量不斷增多，美國(guó)政府的信用以及美元的信用受到質(zhì)疑，這是黃金長(zhǎng)期上漲的大邏輯。只要這一邏輯不變，黃金依然有較大的上升空間。當(dāng)然，近期黃金價(jià)格漲幅較大，出現(xiàn)了一定波動(dòng)也在清理之中。一方面是有獲利回吐的壓力，另一方面是特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致一些投資者資金鏈緊張，會(huì)拋售包括黃金在內(nèi)的資產(chǎn)來(lái)獲得流動(dòng)性。但這只是短期現(xiàn)象，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)仍是未來(lái)可以重點(diǎn)關(guān)注的方向。在美元出現(xiàn)資金流出、匯率回落時(shí)，人民幣等非美貨幣則出現(xiàn)大幅升值，這也為人民幣資產(chǎn)的重估甚至較大幅度的估值修復(fù)提供了可能性。今年以來(lái)科技股“東升西落”的現(xiàn)象，可能在完成這輪調(diào)整之后會(huì)延續(xù)。

因此，建議大家對(duì)優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)保持信心和耐心，既要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有信心，對(duì)中國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有信心，也要對(duì)資本市場(chǎng)有信心。關(guān)稅戰(zhàn)期間，市場(chǎng)難免經(jīng)歷波動(dòng)，持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)應(yīng)對(duì)波動(dòng)是最好的策略，我們堅(jiān)定相信中央能夠采取果斷措施，利用我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、巨大的消費(fèi)市場(chǎng)以及中國(guó)人民的智慧，戰(zhàn)勝特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)，最終獲得一個(gè)相對(duì)較好的結(jié)果。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）