當(dāng)前，全球化與逆全球化力量的博弈愈發(fā)復(fù)雜。美國(guó)總統(tǒng)特朗普單方面挑起關(guān)稅戰(zhàn)，對(duì)全球貿(mào)易秩序產(chǎn)生了重大沖擊，導(dǎo)致全球貿(mào)易受到重創(chuàng)，全球資本市場(chǎng)也一度出現(xiàn)較大幅度的下跌。全球化實(shí)際上是美國(guó)在二戰(zhàn)后一直主導(dǎo)的貿(mào)易秩序，通過(guò)全球化，不同國(guó)家能夠發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，充分釋放更多經(jīng)濟(jì)活力，并參與全球產(chǎn)業(yè)鏈分工。然而，全球化如今正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特朗普借口美國(guó)在商品領(lǐng)域出現(xiàn)巨額商品貿(mào)易逆差，希望通過(guò)推動(dòng)制造業(yè)回流美國(guó)而挑起關(guān)稅戰(zhàn)。這促使包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家不得不加速去美化進(jìn)程，同時(shí)加快本土供應(yīng)鏈建設(shè)，即發(fā)展自主可控的產(chǎn)業(yè)。目前，全球經(jīng)濟(jì)秩序正在發(fā)生重構(gòu)。

特朗普挑起關(guān)稅戰(zhàn)不得人心，屬于倒行逆施的行為。美國(guó)許多有識(shí)之士對(duì)此提出尖銳批評(píng)。例如，“股神”巴菲特認(rèn)為關(guān)稅戰(zhàn)就是一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊不可小覷。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，特朗普在美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常的情況下挑起關(guān)稅戰(zhàn)，這將給美國(guó)帶來(lái)災(zāi)難，可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速陷入衰退。著名投資人達(dá)利歐甚至指出，這不僅僅是關(guān)稅戰(zhàn)，還可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)秩序的崩潰。這些觀點(diǎn)都表明，特朗普的一意孤行不僅不得人心，而且對(duì)美國(guó)自身也無(wú)益，是一項(xiàng)損人不利己的政策。

當(dāng)前，全球貿(mào)易都受到特朗普關(guān)稅戰(zhàn)的影響。盡管迫于國(guó)內(nèi)壓力，特朗普不得不暫停對(duì)大多數(shù)國(guó)家加征關(guān)稅90天，但這并未完全消除關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)全球貿(mào)易的影響。我國(guó)政府堅(jiān)持原則立場(chǎng)，堅(jiān)決進(jìn)行反制。與美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)并非目的，而是手段，最終目標(biāo)是迫使特朗普主動(dòng)走向談判桌，解決關(guān)稅爭(zhēng)端，使中美貿(mào)易關(guān)系回歸正常化，進(jìn)而讓全球經(jīng)濟(jì)回到正常發(fā)展軌道。當(dāng)前全球貿(mào)易面臨的挑戰(zhàn)并非永久性的，后續(xù)仍有望通過(guò)談判解決爭(zhēng)端。因此，建議大家不要過(guò)于焦慮。面對(duì)外部沖擊，我們要抓住機(jī)遇，一方面推動(dòng)人民幣國(guó)際化，與更多國(guó)家推動(dòng)人民幣結(jié)算系統(tǒng)。近期，我們與中東、東盟等地區(qū)簽署人民幣結(jié)算體系就是一個(gè)重大進(jìn)步，未來(lái)可能會(huì)與更多國(guó)家在貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算，逐步去美元化，提升人民幣的國(guó)際地位。另一方面，對(duì)美國(guó)談判的大門(mén)依然敞開(kāi)，等待特朗普主動(dòng)前來(lái)談判，我們可以提出合理訴求，通過(guò)談判解決貿(mào)易爭(zhēng)端，這是最佳解決方式。

特朗普只強(qiáng)調(diào)美國(guó)在貨物貿(mào)易方面存在巨額逆差，卻忽視了美國(guó)在資本項(xiàng)目下是巨額順差的事實(shí)。這是美國(guó)二戰(zhàn)后建立的布雷頓森林體系的結(jié)果。美元不僅是美國(guó)的主權(quán)貨幣，還承擔(dān)了世界貨幣的功能。上世紀(jì)60年代，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬提出了特里芬難題，指出美國(guó)無(wú)法消除商品貿(mào)易逆差。因?yàn)槊绹?guó)需要通過(guò)與外國(guó)的貿(mào)易產(chǎn)生逆差，才能將美元投放到世界各地，而其他國(guó)家拿到美元后，再購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債及股票等資產(chǎn)回流美國(guó)，從而形成循環(huán)。如今，特朗普無(wú)視布雷頓森林體系和特里芬難題，挑起關(guān)稅戰(zhàn)。這不僅無(wú)法減少美國(guó)的商品貿(mào)易逆差，反而會(huì)削弱美元作為世界貨幣的功能，動(dòng)搖全球投資者對(duì)美元的信心。

另一方面，特朗普近乎氣急敗壞地向所有國(guó)家發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，且加征關(guān)稅比例很高，這也表明美國(guó)政府可能已接近特里芬難題的拐點(diǎn)。由于美國(guó)商品貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，政府赤字率不斷上升，美國(guó)政府負(fù)債已突破36萬(wàn)億美元大關(guān)，而美國(guó)GDP為25萬(wàn)億美元。美國(guó)政府負(fù)債累累，且每增加1萬(wàn)億美元負(fù)債的時(shí)間越來(lái)越短，這可能是特朗普感受到的壓力之一。

同時(shí)特朗普在國(guó)內(nèi)正面臨更大壓力。一方面，廣大居民因關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致美國(guó)超市物價(jià)大幅上漲，無(wú)法容忍物價(jià)繼續(xù)上漲，對(duì)特朗普施加巨大壓力。美國(guó)全美每天有上千場(chǎng)游行示威，逼迫特朗普放棄關(guān)稅戰(zhàn)，走向貿(mào)易正常化。另一方面，美股大跌也使華爾街給特朗普施加巨大壓力。美國(guó)家庭資產(chǎn)50%以上配置在股票和基金上，包括401(K)養(yǎng)老金計(jì)劃。因此，美股表現(xiàn)極大地影響到美國(guó)人的家庭財(cái)富，美股下跌對(duì)特朗普的壓力也越來(lái)越大。這可能促使特朗普尋求與我國(guó)談判來(lái)解決貿(mào)易爭(zhēng)端，這也為我們帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。

當(dāng)前，我們正處于百年未有之大變局，也是百年未有之大機(jī)遇。黨中央立場(chǎng)堅(jiān)定，措施果斷，全國(guó)人民堅(jiān)決支持黨中央的決定。相信最終我們會(huì)取得關(guān)稅戰(zhàn)的勝利，保護(hù)出口企業(yè)的合法權(quán)益，保障全球經(jīng)濟(jì)秩序回歸正常化。

上周一，受關(guān)稅戰(zhàn)影響，全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)“黑色星期一”，A股和港股也出現(xiàn)大幅殺跌，許多投資者出現(xiàn)恐慌性拋售。當(dāng)時(shí)我建議大家要冷靜看待這次關(guān)稅戰(zhàn)。表面上看，特朗普占據(jù)主動(dòng)，實(shí)際上他非常被動(dòng)，幾乎是一個(gè)人在對(duì)抗全世界。而我們有14億人眾志成城應(yīng)對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)。國(guó)家隊(duì)果斷入市，中國(guó)版平準(zhǔn)基金——匯金公司大筆買(mǎi)入各類ETF。僅4月8日當(dāng)天，各類ETF申購(gòu)量就超過(guò)1100億元，歷史上僅有兩次單日申購(gòu)量超過(guò)1000億元。上一次是在去年11月8日市場(chǎng)放量暴漲時(shí)，可見(jiàn)國(guó)家隊(duì)入市穩(wěn)定股市的決心非常堅(jiān)決。社保基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者也堅(jiān)定入市增持權(quán)益資產(chǎn)，穩(wěn)定了A股和港股。

在之后的幾個(gè)交易日，A股和港股均出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，許多被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股票出現(xiàn)較大幅度回升，特別是科技龍頭股反彈力度較大。A股以人形機(jī)器人為代表的科技板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，港股則是以恒生科技指數(shù)為代表的科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭大漲，一些低估值、高股息的紅利板塊也出現(xiàn)較好回升，A股和港股市場(chǎng)信心得到提升。

其實(shí)今年以來(lái)，美股科技股下跌，而A股和港股科技股走出牛市行情，這也驗(yàn)證了去年12月底我發(fā)布的2025年十大預(yù)言的判斷。盡管關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)今年A股和港股上漲節(jié)奏有一定短期影響，但不會(huì)改變大的趨勢(shì)。全年來(lái)看，A股和港股仍將延續(xù)去年9月24日政策轉(zhuǎn)向之后開(kāi)啟的牛市行情，呈現(xiàn)一波一波震蕩上行的態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性牛市趨勢(shì)愈發(fā)明顯。科技板塊無(wú)疑是這輪行情的領(lǐng)頭羊，一些具有品牌價(jià)值的消費(fèi)品和高股息紅利股票也出現(xiàn)較好回升。市場(chǎng)出現(xiàn)板塊輪動(dòng)，賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升，可能會(huì)吸引更多居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，也會(huì)吸引外資流入。港股則吸引了大量南下資金布局一些價(jià)格較低的優(yōu)質(zhì)股票。今年A股和港股的投資機(jī)會(huì)明顯增多，賺錢(qián)效應(yīng)顯著提升，不會(huì)因關(guān)稅戰(zhàn)結(jié)束而停止，反而是一個(gè)新一輪行情正在醞釀的階段。

近期，國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，突破3200美元每盎司整數(shù)關(guān)口，央行連續(xù)多月增持黃金，紐交所黃金期貨持倉(cāng)量創(chuàng)歷史新高。但部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前黃金多頭尚未達(dá)到最擁擠水平，黃金長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。去年年底我發(fā)布的2025年十大預(yù)言就提到，由于國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩、美元超發(fā)，用美元標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格將水漲船高，長(zhǎng)期來(lái)看黃金向上趨勢(shì)不變。2025年金價(jià)可能會(huì)有波動(dòng)，但整體趨勢(shì)向上。受到美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息預(yù)期提升、地緣政治沖突升級(jí)以及特朗普關(guān)稅政策的影響，黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲。黃金已從避險(xiǎn)資產(chǎn)演變?yōu)閷?duì)抗滯脹的核心標(biāo)的。因?yàn)樘乩势諉畏矫姘l(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退或滯脹狀態(tài)，即一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，另一方面通貨膨脹再起，這反過(guò)來(lái)也會(huì)迫使特朗普找臺(tái)階下，尋求對(duì)話。

今年黃金板塊全年的走勢(shì)大概率仍然是向上的。這些年來(lái)我一直建議大家積極布局黃金資產(chǎn)，在投資組合中配置一定比例的黃金類資產(chǎn)，既能有效抓住黃金上漲機(jī)會(huì)，又能對(duì)沖組合風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，盡管黃金價(jià)格處于本輪上漲的歷史高位，但長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)依然沒(méi)有改變。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）