本報（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報道

由于電影《哪吒之魔童鬧海》（下稱“《哪吒2》”）票房大賣，光線傳媒董事長王長田選擇了低調，并未如往年那般出現在2025年北京國際電影節相關論壇上，但有關《哪吒》系列電影的討論并未消失。

4月21日，《哪吒3》的消息傳出，光線傳媒股價大漲10.93%，而在當晚，光線傳媒發布2024年年報及2025年Q1財報，盡管光線傳媒2024年凈利潤出現下滑，但由于《哪吒2》票房爆火，其2025年Q1凈利潤同比大增超3倍。

過去幾年，中國電影票房市場波動頗大，影視公司們業績也隨之起伏。值得關注的是，在《哪吒2》上映前，光線傳媒已提前著手規劃、開發多元衍生品，《華夏時報》記者在線下走訪中觀察到，北京市各大商圈的潮玩店早已上架有關哪吒IP的手辦、卡牌等衍生品，引來諸多消費者駐足、購買，這無疑將為光線傳媒帶來更為長久的收益。

Q1凈利潤大增374.79%

財報顯示，光線傳媒2025年Q1實現營收為29.75億元，同比增長177.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.16億元，同比大增374.79%。對于業績大漲，光線傳媒表示，一季度，公司電影及衍生業務收入及利潤較上年同期均實現大幅增長。

《哪吒2》于2025年大年初一上映，據燈塔專業版，電影《哪吒2》密鑰第三次延期，延長上映至5月31日。截至4月22日，該影片票房已經超過了152億元。

根據光線傳媒今年2月發布的公告顯示，據國家電影專資辦數據顯示，截至2025年2月4日24時，《哪吒2》在中國大陸地區累計票房收入（含服務費）約48.40億元，光線傳媒來源于該影片的營業收入區間約為9.50億元至10.10億元，若按照上述比例來估算，以目前《哪吒2》152億元的票房為基礎，光線傳媒來源于該影片的營收區間約為29.83億元—31.72億元。

資本市場貌似對于這份成績單不是很買賬，光線傳媒股價在4月22日收跌9.23%。艾媒咨詢首席分析師張毅在接受《華夏時報》記者采訪時表示，光線傳媒二級市場表現不佳與外界預期有關，但目前電影《哪吒2》的分賬票房還未完全并入報表，后續Q2還會有收益確認。

經濟學者盤和林向本報記者分析，光線傳媒2025年第二季度，《哪吒2》會貢獻利潤，但不會如Q1如此顯著。“對于一個電影IP，（《哪吒2》）如今熱度已經逐步消散，這是電影業的規律?！?/p>

事實上，爆款電影一直是影視公司的主要收入來源，但一部影片能帶來業績的時間較短。就在2024年，由于缺乏大爆款及電影行業低迷，光線傳媒2024年收入僅增長2.58%至15.86億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少30.11%至2.92億元。

由光線傳媒主投、發行的現實題材電影《第二十條》在2024年春節檔上映，該影片最終獲得了24.29億元的票房。在《第二十條》及《大雨》 票房的帶動下，光線傳媒2024年Q1的收入為10.70億元，同比上漲159.33%，歸屬上市公司的凈利潤同比大增248.01%至4.25億元，這就是說，光線傳媒去年Q1的凈利潤甚至遠高于全年的凈利潤。

文娛產業分析師張書樂在接受《華夏時報》記者采訪時分析，單靠一部爆款電影只能解燃眉之急，對于光線傳媒而言，按現有模式需要高頻出爆款才能保持財報的“表面光鮮”，“光線傳媒整體盈利模式并沒有更多突破，一個爆款吃半年、沒有爆款虧一年的票房依賴癥并沒有改變?！?/p>

據媒體報道，王長田在近期的講座上表示，《哪吒3》至少也得5年后上映，因為難度非常大，尤其在《哪吒2》的起點之上。

光線傳媒財報顯示，其在推進中的動畫項目數量眾多，《三國的星空》《非人哉：限時玩家》預計將于年內上映；《羅剎海市》《大魚海棠 2》《相思》《朔風》《外婆，我的耳朵里有條魚》在制作中，《涿鹿》《姜子牙2》《茶啊二中2》《大魚海棠3》等動畫電影項目在前期策劃中。

此外，在真人電影方面，光線傳媒主投、發行的電影《獨一無二》將于今年5月1日上映，參投、發行的電影《東極島》預計將于暑期檔上映；其尚儲備有眾多電影項目待擇機上映。

衍生品能否平抑業績波動

爆款總是可遇不可求的，光線傳媒也早已布局衍生品領域，今年Q1大賺也離不開該布局。

光線傳媒早在2024年12月就在互動平臺表示，《哪吒2》于2025年大年初一上映，已經規劃并將適時推出品類豐富、價格區間較廣的衍生產品，滿足不同人群的多樣化需求。

據記者了解，泡泡瑪特推出的《哪吒2》天生羈絆系列盲盒一度售罄。記者在3月走訪北京市各大商圈觀察到，諸多潮玩店均上線了哪吒IP的相關衍生品，不時有顧客在相關產品前駐足、挑選。

光線傳媒在財報中表示，“公司致力于進一步挖掘IP價值，拓寬盈利渠道，構建完整的全產業鏈變現模式，票房與衍生品收入相輔相成，共同助力影片的商業價值持續發酵，實現長效盈利?！?/p>

中國衍生品市場龐大，并早已吸引諸多玩家進入。據艾瑞數據顯示，我國二次元及其衍生市場2023年達到2219億元，預計到2029年，二次元產業規模將增長至5900億元。

張書樂告訴記者，衍生品本身就是源于二次元，更早以前的定義甚至就是動漫周邊，動漫和周邊的收益比更可以達到3:7的程度，但《哪吒2》周邊的提前布局，恰恰是《哪吒1》的成績帶來的可預期的爆款效果。

張毅認為，谷子經濟去年爆火反映出了消費者對于能提供情緒價值的IP衍生品的需求，光線傳媒布局該賽道也是順勢而為，從此前盲盒售罄來看，此布局正面效果突出，動畫電影相比真人電影而言，與衍生品之間的關系更為接近，哪吒IP從大銀幕延伸至盲盒、卡牌等衍生品屬于無縫銜接，該業務后續對光線傳媒的業績也會起到良好的支撐。

“未來，隨著公司在衍生品業務上投入的加大，將打開更廣闊的市場空間，激發更多的發展潛力。”光線傳媒還表示。

對于光線傳媒哪吒IP衍生品能帶來的收入是否會超越《哪吒2》票房，盤和林認為，“衍生品可以在一定程度上平抑（業績）波動，但對于《哪吒2》這么大級別的票房來說，周邊的平滑作用有限，預計不會超過電影本身的收益。”

“目前，從跨界衍生并實現爆款的角度來看，國內能稱之為超級IP的只有哪吒IP，然而《哪吒3》還要漫長等待，《哪吒2》的熱度也正在消退，這個過程中，光線傳媒手中缺‘牌’，很難再造一個新超級IP來填補檔期；”張書樂進一步表示，為今之計，則是在哪吒IP上找到更多的結合點，去做更多聯名，通過跨界去挖掘更多增量市場，就如迪士尼一般，逐步豐滿IP群落，最終實現用爆款驅動衍生品市場，實現更多收入場景。

而就《哪吒3》進展及哪吒IP衍生品規劃等問題，本報記者采訪光線傳媒方面，截至發稿時，對方暫未回復。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐