巴倫要點(diǎn)

大多數(shù)分析師仍然給予德國商業(yè)軟件制造商SAP“買入”評級，平均目標(biāo)價(jià)為300歐元。

作者｜布萊恩·斯文特（Brian Swint ）

編輯｜李婧瀅

德國商業(yè)軟件制造商SAP在今年股價(jià)上漲約20%后，已成為歐洲市值最大的公司。隨著該公司周一在佛羅里達(dá)州奧蘭多舉行分析師會(huì)議，最大的問題將是這種驚人的上漲勢頭還能持續(xù)多久。

盡管面臨特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的市場動(dòng)蕩，該公司股價(jià)仍逆勢上漲——自年初以來表現(xiàn)超越了所有“美股七巨頭”。根據(jù)德意志銀行（Deutsche Bank）分析師的說法，正如美股七巨頭在2024年和2023年推動(dòng)美國股市上漲那樣，SAP單獨(dú)貢獻(xiàn)了德國藍(lán)籌股DAX指數(shù)近一半的漲幅。

這家?guī)椭髽I(yè)管理從賬單到人力資源再到差旅費(fèi)用等所有事務(wù)的公司仍具備幾個(gè)優(yōu)勢。首先，關(guān)稅動(dòng)蕩似乎在第一季度反而對其有利，與蘋果或特斯拉不同，該公司只生產(chǎn)軟件，因此不直接受到商品關(guān)稅的影響。首席執(zhí)行官克里斯蒂安·克萊因（Christian Klein）表示，其產(chǎn)品在幫助企業(yè)管理關(guān)稅方面具有重要作用，因此整體不確定性并未損害需求。

其次，該公司在將產(chǎn)品和客戶遷移至云端以及為其軟件添加人工智能功能方面尚處于起步階段。這意味著在提高生產(chǎn)力和回報(bào)率方面仍存在未開發(fā)的潛力。

憑借86%的銷售額來自重復(fù)客戶，SAP在保留現(xiàn)有客戶方面頗有心得。但與此同時(shí)，由馬克·默德勒（Mark Moerdler ）領(lǐng)導(dǎo)的伯恩斯坦（Bernstein）分析師指出："新增云客戶中三分之二此前從未使用過SAP產(chǎn)品，這證明了他們產(chǎn)品解決方案的競爭力。"

然而，即使對實(shí)力雄厚的科技巨頭而言，天空也未必是極限。SAP的同行如甲骨文、微軟或谷歌母公司Alphabet近期漲幅遠(yuǎn)不及它，且SAP股票交易存在顯著溢價(jià)，其市盈率約為56倍，而甲骨文為37倍，微軟為35倍，Alphabet為18倍。

盡管如此，多數(shù)分析師仍給予該股"買入"評級，平均目標(biāo)價(jià)為300歐元。該股上周五收盤價(jià)約為265歐元。這次與華爾街分析師的會(huì)議將更清晰地揭示當(dāng)前估值是否合理。

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本文為Barron's原創(chuàng)文章。

未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2025年5月18日報(bào)道

SAP Is a European Mag-7 Stock. Analysts Say It Can Go Higher.”

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