A股上市公司近期回購增持加速，2025年4月以來，已經(jīng)有超300家上市公司公開披露回購增持計劃，上市公司披露擬申請股票回購增持貸款金額上限超1100億元，國央企和民企共同加大回購增持操作，表達對公司經(jīng)營前景的看好。

一、什么是回購和增持？

回購，通俗來說就是上市公司自己掏錢從市場買回股票。回購后的股票可能被注銷（相當(dāng)于減少流通量，讓剩下的股票更“值錢”），可能用于激勵員工（讓團隊與公司利益綁定更緊密）。

增持則是公司大股東或高管主動買入更多股票，好比船長在暴風(fēng)雨中加大船舵的掌控力。這種行為不僅傳遞出“我看好公司未來”的強烈信號，還能通過增加持股比例鞏固話語權(quán)，或帶動市場情緒回暖。

整體而言，回購增持傳遞出上市公司的“信心信號”。

二、回購增持專項支持貨幣政策工具“升級”

由于回購增持是上市公司回報股東的重要方式，也具有釋放市值管理信號的重要意義，自2024年9月24日以來，央行設(shè)立了專項的貨幣政策支持工具——回購增持專項貸，來鼓勵上市公司加大回購增持。2025年5月7日，回購增持專項貸工具迎來優(yōu)化升級。

圖：上市公司披露回購增持貸款金額持續(xù)增長

（信息來源：中信建投；截至20250430）

回購增持專項貸的核心機制是通過央行提供低息貸款，鼓勵企業(yè)回購和股東增持。簡單來說包括三大步驟：

（1）央行“下發(fā)”資金：央行以較低利率（如1.50%）借錢給銀行，專門用于支持企業(yè)回購股票或大股東增持。

（2）銀行“零售”放貸：銀行再以略高的利率貸款給符合條件的上市公司或股東，且要求資金專款專用，只能用于回購、增持。

（3）企業(yè)“借錢護盤”：企業(yè)或股東用這筆錢從市場回購或增持，減少流通股數(shù)量或增加持股比例。

5月7日，央行推出兩項關(guān)鍵政策優(yōu)化，為回購增持注入新動能：

（1）額度合并：將原本5000億元的“證券基金保險互換便利”與3000億元“回購增持再貸款”合并為8000億元統(tǒng)一額度，企業(yè)可靈活調(diào)配資金用途，打破工具間的使用壁壘。

（2）利率下調(diào)：所有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率統(tǒng)一下調(diào)0.25個百分點至1.5%，較此前2%的專項貸利率更具吸引力。這一利率甚至低于部分上市公司的股息率，讓上市公司在回購增持時能夠賺取股息率與專項貸利率之間的差值，增強上市公司回購增持的動力。

三、回購增持或加速助力A股核心資產(chǎn)估值重塑

政策組合拳釋放出雙重紅利：一方面，企業(yè)融資成本降低，參與回購增持的財務(wù)壓力驟減；另一方面，資金池擴容讓更多企業(yè)能借力低成本資金穩(wěn)定市值。數(shù)據(jù)顯示，政策優(yōu)化后僅一周，已有超300家上市公司披露新計劃，市場預(yù)期全年回購總額或較2024年翻倍。

圖：各行業(yè)上市公司申請回購增持再貸款金額

（信息來源：方正證券；截至20250409）

當(dāng)外部沖擊引發(fā)市場波動時，回購增持不僅是短期“穩(wěn)定器”，更是通過減少流通股、提升每股收益、強化股東綁定等機制，推動核心資產(chǎn)價值重估的“手術(shù)刀”。而專項貸政策的持續(xù)優(yōu)化，如同為資本市場裝上“渦輪增壓”，讓更多企業(yè)能以更低成本、更高效率參與這場價值發(fā)現(xiàn)之旅。這場由政策引導(dǎo)、市場自發(fā)的資本行動，正在書寫A股高質(zhì)量發(fā)展的新敘事。

如果大家更重視A股核心資產(chǎn)代表性。A500ETF（159339）跟蹤的A500指數(shù)以不足A股市場10%的成份股數(shù)量，覆蓋全市場63%的總營收和70%的總凈利潤，或是大家長期布局我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展趨勢的有力工具。

如果大家更重視各行業(yè)超級龍頭的業(yè)績確定性。A50ETF基金（159592）跟蹤的A50指數(shù)布局各行業(yè)超大市值龍頭股，這些績優(yōu)大白馬在供給側(cè)改革的趨勢下受益于市場集中度提升，或更受資金青睞。

相關(guān)產(chǎn)品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）

風(fēng)險提示

尊敬的投資者：投資有風(fēng)險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：請投資者關(guān)注標的指數(shù)波動的風(fēng)險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險。本基金將投資港股通標的股票，需承擔(dān)匯率風(fēng)險，并面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

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本文源自：金融界

作者：E播報