經濟觀察報記者 鄒永勤

2025年5月23日，在第十二屆富國論壇上，中國國際貿易學會中美歐研究中心主任何偉文表示，中美兩國的供應鏈交織互補，兩國經濟很難脫鉤。

何偉文稱，早在特朗普首任美國總統期間便曾對中國實施一籃子關稅政策，這些政策也確實一度導致中國對美出口數據于2019年出現下降（下降幅度為12.50%），但從2020年第二季度起，這個出口數據就出現企穩回升態勢，當年全年達到4518.10億美元，同比增長了7.90%。

美國總統特朗普 資料圖

“對美出口數據的這一回升勢頭在2021和2022年得到持續，并在2022年創下了5817.80億美元的歷史最高紀錄，比加征關稅前的2018年高出了21.60%。”何偉文認為，以此看，美國的關稅政策帶來的中國對美出口下行僅僅是短暫性現象。

到了拜登任職美國總統期間，美國政府對我國并沒有新增關稅政策，但采取了對高科技封禁和限制的手段，即俗稱的“小院高墻”政策。“從數據來看，這個‘小院高墻’的殺傷力明顯比關稅政策更大。”何偉文介紹稱，從2022年第三季度起我國對美出口數據再次下降，并于2023年下降到5002.90億美元，這一數據比2022年的5817.80億美元下降了13.15%。

他同時強調稱，即使“小院高墻”的殺傷力更大，但其帶來的中國對美出口數據的下降也是短暫的，因為從2023年第三季度起，這個出口數據又開始回升了，并在2024年12月當月達到488.30億美元，折年率約為5859.60億美元，比歷史最高的2022年超出0.70%。

在何偉文看來，背后的原因其實很簡單，就是中美兩國緊密而復雜的供應鏈交織互補，使兩國經濟很難脫鉤。

他同時表示，雖然中美經濟深度互補，供應鏈交織決定“脫鉤”不可行，但由于美國對中國產品和供應鏈的依賴程度超過特朗普團隊認知，導致了特朗普弄出了“對等關稅”這一鬧劇。如果美國政府一意孤行，很有可能讓1930年關稅法的歷史重演，結果無論是對美國經濟還是全球經濟，均將是一個災難。

對于市場關注的美國關稅風險相關問題，華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜亦在上述論壇上表示，中美經貿深度綁定，決定了“無損脫鉤”不可行。另外，由于中國政策儲備充足，金融市場波動率將低于經濟數據波動。

浙商證券首席經濟學家李超則強調稱，搶出口以及工業生產的韌性是中國經濟當前的短期確定性抓手，在中長期視角下，貨幣政策有望優先發力，通過釋放流動性應對外部的不確定性。他同時認為，在當前大環境之下，資管行業最佳的應對策略是“中美對抗可關注紅利，中美合作可關注科技”。

富國基金權益研究部總經理陳杰亦持同樣觀點。他表示，美國發起關稅戰存在邏輯硬傷，不構成A股中長期主要矛盾。A股市場正經歷從“存量經濟”向“新模式”的轉型，2025年一季度盈利增速由負轉正，標志著持續四年的下行周期終結，“新模式”下的盈利回升周期已經啟動。

延伸閱讀

美國宣布打壓中國芯片后更改措辭 美媒：無法安撫北京

美國商務部13日發布意在打壓中國人工智能（AI）的指南，受到中方強烈反對，指其為典型的單邊霸凌行徑，并敦促美方立即糾正錯誤做法，停止對華歧視性措施。

據彭博社報道，13日，美國商務部宣布廢除拜登政府時期簽署的“人工智能擴散規則”，并發布3項指南，以加強對中國AI相關的出口管制，并指出“在全球任何地方使用華為昇騰芯片均違反美國出口管制規定”。但美國商務部后來將上述措辭調整為“警告業界使用中國先進計算機芯片，包括特定華為昇騰芯片的風險”。

中國和美國國旗 資料圖

中國商務部新聞發言人19日晚表示，中方注意到，近日美方對指南新聞稿相關表述進行了調整，但指南本身的歧視性措施和扭曲市場本質并沒有改變。美方濫用出口管制措施，以莫須有的罪名對中國芯片產品加嚴管制，甚至干涉中國公司在中國境內使用中國自己生產的芯片，美方的手伸得太長，是典型的單邊霸凌行徑，中方堅決反對。

美國《新聞周刊》20日報道稱，盡管美國試圖將中國的高科技企業拒之門外，但華為等芯片制造商仍在不斷發展壯大，并取得了令業內人士驚訝的進步。人工智能競賽的勝負將取決于計算能力，美國似乎對中國科技的競爭力及其產品對仍在努力追趕的美國公司造成的影響感到擔憂。

業內人士分析認為，根據美國商務部發布的指南，美國打擊的重點目標是華為昇騰系列芯片，包括中國在內的全球企業若使用華為上述AI芯片將被視為違反美國的出口管制政策，可能會受到美商務部的處罰。

美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）稱，該指南是美國與中國日內瓦會談宣布達成“中美貿易協議”的兩天后發布的，這意味著美國在AI芯片上的立場可能為與中方達成更進一步協議設置障礙。彭博社認為，美方更改措辭不足以安撫北京。盡管特朗普政府撤銷了拜登政府時期一系列AI芯片出口管制措施，但其最新政策意圖明確表示，美國將繼續致力于阻止先進技術流向中國。

中國商務部新聞發言人19日說，美方發布有關指南后，中方通過中美經貿磋商機制，在各層級與美方進行交涉溝通，指出美方行為嚴重破壞中美日內瓦高層會談共識，要求美方糾偏糾錯。

美國芯片巨頭英偉達首席執行官黃仁勛對拜登時期的AI出口管制措施一直持批評態度，雖然特朗普政府宣布廢除上述管制，但是仍將堅持限制對中國AI的出口。

英偉達首席執行官黃仁勛 資料圖

據美國《巴倫周刊》19日報道，黃仁勛稱英偉達對華出口H20芯片遭受的禁令“令人深感痛苦”，他認為，限制英偉達AI芯片對中國出口，實際上將為中國本土芯片企業如華為創造成長空間。對于外界認為只要限制AI芯片出口中國，就能切斷中國發展人工智能能力的想法，黃仁勛認為，過度限制AI芯片出口反而將在長遠上幫助中國加速發展AI技術，稱這樣的政策是“短視行為”，無法有效阻止中國在AI領域的進步。美國“商業內幕”網站19日報道稱，黃仁勛表示，國際競爭對手帶來的挑戰對美國AI公司的持續進步絕對至關重要。他還說，“應該讓美國公司有機會在中國市場競爭。”

美國《新聞周刊》援引喬治敦大學安全與新興技術中心19日發布的一份報告稱，中國的新一代人工智能可能會超越美國。報告主要作者威廉·漢納斯說，中國在AI方面的多種創新方法意味著美國可能被拋在后面，且美國采取行動可能已經太遲了。

商務部新聞發言人19日表示，美方行為嚴重損害中國企業正當權益，嚴重威脅全球半導體產供鏈安全穩定，嚴重沖擊全球科技創新。給別人“下絆子”，不會讓自己跑得更快。這種以單邊保護主義手段，妄圖圍堵、孤立其他國家的做法，終將損害美自身產業競爭力，其結果只能是搬起石頭砸自己的腳。

中方敦促美方立即糾正錯誤做法，停止對華歧視性措施。雙方應共同維護日內瓦高層會談共識，通過中美經貿磋商等機制，加強立場溝通，有效管控分歧，協商解決各自關切，推動構建可持續的、長期的、互利的雙邊經貿關系。倘若美方一意孤行，繼續實質性損害中方利益，中方必將采取堅決措施，維護自身正當權益。

美方警告業界使用中國先進計算機芯片 資料圖