趨勢跟隨策略(CTA)在原油空頭回補完成后，正將火力集中于做空美元和做多黃金。

據追風交易臺信息，美銀分析師Chintan Kotecha在6月13日的報告中表示，WTI原油期貨上周暴漲13%，其中周三單日飆升4.9%的走勢并非完全由基本面驅動。趨勢跟隨者A（CT）被迫大規模平倉是推動周三漲勢的重要因素。在該機構追蹤的12個趨勢跟隨模型中，有5個在周三觸發止損平倉。

雖然周五的漲勢主要源于以色列對伊朗的打擊等地緣政治因素，但中期來看，原油期貨價格趨勢可能轉為正面，為短期和中期模型打開了部分CTA轉為做多的可能性。不過分析師提醒，CTA建倉通常比平倉更加緩慢，對市場的沖擊也相對較小。

在其他大宗商品方面，CTA仍維持黃金和豆油的多頭頭寸，同時做空鋁和豆粕。

美元空頭持倉逼近極值水平

盡管地緣政治緊張局勢在周五推高了美元，但美元上周仍錄得下跌。

更令人矚目的是，美銀美林模型顯示，CTA在歐元、英鎊和墨西哥比索對美元的多頭頭寸已接近最大值，顯示出強烈的做空美元共識。

目前這些頭寸尚未接近平倉觸發水平，只有在美元出現急劇反彈時才會面臨風險。與此同時，日元和加元多頭頭寸的延伸程度較小，澳元頭寸則呈現混合狀態，預計本周將出現對美元的買盤。

這種極端的美元空頭配置反映了市場對美元前景的深度悲觀，一旦觸發大規模平倉，可能引發連鎖反應。

黃金成為終極避險寵兒

在CTA的資產配置圖譜中，黃金占據了最為突出的位置。

美銀美林數據顯示，無論是短期、中期還是長期趨勢模型，CTA對黃金的多頭配置均達到100%的極值水平，顯示出對貴金屬前所未有的看好。

當前黃金價格為每盎司3451美元，在各種價格路徑預測中，CTA的黃金多頭頭寸都沒有觸發賣出信號的跡象。這種一邊倒的配置既反映了對通脹和地緣政治風險的擔憂，也暴露了潛在的系統性風險——如果市場情緒突然轉向，大規模平倉可能引發黃金價格的劇烈波動。

股市與債市：模型分化顯現

在股票和債券市場，不同速度的趨勢跟隨模型呈現出明顯分化。

長期趨勢跟隨者仍做空Russell 2000和日經225期貨，而短期和中期趨勢跟隨者則做多標普500、納斯達克100和日經225期貨。歐洲斯托克50指數的多頭頭寸獲得最多共識。

在固定收益領域，CTA做空10年期美國國債期貨，但在全球其他債券期貨上的配置更加多樣化。