財聯社6月20日訊（記者 高萍）今日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2025年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。

多位業內人士對財聯社記者分析稱，6月LPR不變符合市場預期，主要是5月央行實施政策性降息后，當月兩個期限品種的LPR報價同步下調，當前正在向貸款利率傳導；6月政策利率保持不變，影響LPR報價加點的因素也沒有發生重大變化。

業內人士預計，短期內將進入政策觀察期，LPR報價有可能繼續保持穩定。展望后期，預計下半年央行還會繼續降息，兩個期限品種的LPR報價將下調。另外，下半年監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。

政策進入成效觀察期 6月LPR報價保持不變

對于6月LPR報價保持不變，多位業內人士分析認為，符合市場預期。“5月LPR報價跟隨逆回購利率下調10bps后，政策進入成效觀察期，而截至當下6月逆回購利率并未調降。”中信證券宏觀分析師趙詣對財聯社記者表示，5月降息降準等寬貨幣工具落地后，總量政策工具進入成效觀察期，在脫離逆回購利率引導的環境下，商業銀行主動壓降LPR和政策利率加點的動力不足。

趙詣具體分析稱，雖然上月逆回購降息落地后資金利率中樞伴隨下行，1Y存單利率也回落至1.65%附近，但當下政府債供給壓力較大，疊加存款降息后商業銀行面臨存款搬家的問題，負債端仍有結構性壓力。

“另一方面，截至2025年Q1商業銀行凈息差已壓縮至1.43%的歷史低位，而5月降息落地后息差料將進一步收窄。綜上來看，商業銀行并不存在很大壓縮LPR對逆回購利率加點的意愿。”趙詣如是說。

對于6月兩個期限品種的LPR報價保持不變，東方金誠首席宏觀分析師王青也對財聯社記者表示，主要原因是5月央行實施政策性降息后，當月兩個期限品種的LPR報價同步下調，當前正在向貸款利率傳導；6月政策利率保持不變，影響LPR報價加點的因素也沒有發生重大變化。

“在5月兩個期限LPR各下降10個基點之后，本月LPR維持不變，符合預期。”招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼也在接受財聯社記者采訪時表示，從LPR報價機制看，近期央行多次開展公開市場操作，作為LPR定價基礎的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發生變化，因此LPR較難下降。

“從銀行方面看，隨著持續向實體經濟減費讓利，銀行息差縮窄壓力不斷增大。2025年一季度末商業銀行凈息差進一步降至1.43%，較去年四季度末下降了9個基點，下降速度快于預期。因此，銀行缺乏壓降LPR報價加點的動力。”董希淼如是說。

業內：短期內LPR報價或繼續保持穩定 下半年還有下調空間

“我們預計，短期內將進入政策觀察期，LPR報價有可能繼續保持穩定。”王青補充道。

往后看，王青認為，下半年外部環境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、“更大力度推進房地產市場止跌回穩”過程中，LPR報價還有下調空間。

王青分析稱，鑒于中美經貿談判還將經歷一個復雜曲折的過程，外部環境波動對出口的影響將主要在下半年顯現，在物價水平偏低的背景下，預計下半年央行還會繼續降息，并帶動兩個期限品種的LPR報價下調。這將引導企業和居民貸款利率更大幅度下調，降低實體經濟融資成本，激發內生性融資需求，是下半年擴投資促消費、緩解外部沖擊的一個重要發力點。

展望后期，趙詣也對財聯社記者表示，關稅暫緩實施結束時點臨近，為對沖未來外需潛在壓力，預計央行仍將維持寬松的流動性操作。6月買斷式逆回購已分兩次落地且實現凈投放，預計MLF也將維持資金凈投放；可關注7月政治局會議對于下半年政策基調判斷，不排除后續總量降息工具繼續發力對沖關稅壓力的可能性。

另外，考慮到下半年穩樓市政策需進一步加力，特別是5月7日央行宣布下調公積金貸款利率0.25個百分點，為后期居民商業房貸利率下調打開了空間，王青預計，下半年監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。“這是現階段緩解實際房貸利率偏高問題，激發購房需求，扭轉樓市預期的關鍵一招。”