在2025陸家嘴論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。這釋放出一個(gè)鮮明信號(hào)：進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，以更好支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為核心，突出發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，助力科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。

當(dāng)前，全球科技創(chuàng)新進(jìn)入密集活躍期。我國(guó)在深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的引領(lǐng)下，科技創(chuàng)新正在從點(diǎn)狀突破向系統(tǒng)集成加快推進(jìn)，技術(shù)突破向市場(chǎng)應(yīng)用加快轉(zhuǎn)化，恰似一株株幼苗向森林生長(zhǎng)。而資本市場(chǎng)能否成為適配的灌溉水源，直接關(guān)系創(chuàng)新生態(tài)的繁茂程度。

客觀來看，目前資本供給與科創(chuàng)需求間仍存在周期錯(cuò)配、服務(wù)斷層等堵點(diǎn)?？萍紕?chuàng)新需要長(zhǎng)期資本“助跑”，但當(dāng)前適應(yīng)創(chuàng)新規(guī)律的資本形成機(jī)制還不完善，金融供給存在資金短期化、風(fēng)險(xiǎn)容忍度低等問題。發(fā)揮資本市場(chǎng)獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，在從風(fēng)險(xiǎn)投資到上市融資的全鏈條服務(wù)中“扶優(yōu)除劣”，能加速科技成果實(shí)現(xiàn)從實(shí)驗(yàn)室到生產(chǎn)線的“驚險(xiǎn)一躍”。

資本市場(chǎng)通過對(duì)關(guān)鍵要素和資產(chǎn)的合理定價(jià)，能夠激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，進(jìn)而帶動(dòng)人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素有機(jī)融合與協(xié)同集聚，更好服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來產(chǎn)業(yè)培育。從國(guó)內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，無論是大而強(qiáng)的科技巨頭，還是小而美的科創(chuàng)新秀，都離不開資本市場(chǎng)的有力支持。創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本的特點(diǎn)越來越明顯。

近年來，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系對(duì)科技創(chuàng)新的覆蓋面有效拓展。去年，A股上市公司研發(fā)投入達(dá)1.88萬億元，占全社會(huì)研發(fā)投入一半以上。創(chuàng)新生態(tài)進(jìn)一步完善，一大批上市公司發(fā)展壯大，成為行業(yè)龍頭或隱形冠軍?？萍紕?chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本市場(chǎng)發(fā)展相輔相成、相互成就，促進(jìn)這三者良性循環(huán)是當(dāng)前和今后資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的重要主線，也是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

進(jìn)一步打造適配創(chuàng)新需求的資本生態(tài)系統(tǒng)。在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，更加精準(zhǔn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，同時(shí)在強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示、加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理等方面作出專門安排，確保市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

推進(jìn)股債聯(lián)動(dòng)，架起資本與科創(chuàng)之間的“立交橋”。大力發(fā)展科創(chuàng)債，支持科技企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化、REITs等融資，進(jìn)一步盤活科技創(chuàng)新領(lǐng)域存量資產(chǎn)。更大力度培育壯大耐心資本、長(zhǎng)期資本。聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節(jié)卡點(diǎn)堵點(diǎn)，精準(zhǔn)發(fā)力、暢通循環(huán)。積極推動(dòng)社?；?、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本參與私募股權(quán)投資，拓寬資金來源。

完善上市公司全鏈條監(jiān)管與服務(wù)。抓好“并購六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落地，推動(dòng)上市公司持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在高質(zhì)量發(fā)展中更好回報(bào)投資者。在此過程中，應(yīng)依法嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)懲違法輸送利益以及內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為，切實(shí)保護(hù)好中小投資者合法權(quán)益。

深化資本市場(chǎng)開放合作。外資和外資機(jī)構(gòu)是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與力量，要構(gòu)建更加開放包容的資本市場(chǎng)生態(tài)，落實(shí)好今年資本市場(chǎng)對(duì)外開放一攬子重點(diǎn)舉措，推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與全球創(chuàng)新資源深度融合。

當(dāng)資本市場(chǎng)充分發(fā)揮樞紐功能，緊密連接創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈，就能如同金絲線一般，在新質(zhì)生產(chǎn)力的錦緞上，繡出經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的壯美畫卷。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：金觀平）