對(duì)于游戲直播平臺(tái)來說，御寒成為了當(dāng)下的話題，業(yè)內(nèi)一哥虎牙也不例外。

日前，虎牙發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)，虎牙實(shí)現(xiàn)營收23.79億元，連續(xù)第四個(gè)季度下跌。不過值得欣慰的是虎牙終于不虧了，凈利潤為6042萬元。

從市值最高百億美元，到如今不到十億美元，虎牙經(jīng)歷了過山車似的發(fā)展。今天從這一份財(cái)報(bào)里，我們可以看到虎牙的里與外。

飛娛財(cái)經(jīng)「公司觀察」第23篇。

? 文/ LBJ

? 文章架構(gòu)師/ 花哥

? 出品/ 飛娛財(cái)經(jīng)

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營收：凈利潤轉(zhuǎn)正

先具體看看財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年第三季度，虎牙總收入為23.79億元，較去年同期的29.76億元下滑20.1%。凈利潤為6040萬元，同比下滑88.5%，但較上季度的虧損1940萬元環(huán)比扭虧。

另外在非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司凈利潤為1.06億元，同比下滑41.1%，環(huán)比增長超16倍。

具體收入類型來看，虎牙直播收入為20.17億元，同比減少了約6億元。廣告及其他收入為3.614億元，2021年同期為人民幣3.737億元。

對(duì)于收入雙師下滑，虎牙表示，主要是由于近期宏觀和監(jiān)管環(huán)境對(duì)公司付費(fèi)用戶的情緒產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致付費(fèi)用戶數(shù)量減少和虎牙直播每位付費(fèi)用戶平均支出下降。

從上述財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，虎牙交出了一份回暖三季度報(bào)。其中最值得一提是，本季度虎牙的凈利潤終于轉(zhuǎn)正，扭轉(zhuǎn)連續(xù)三個(gè)季度的虧損。

02

用戶：活躍用戶增長

整個(gè)三個(gè)季度來看，虎牙活躍用戶也相應(yīng)略有增長。

虎牙的平均移動(dòng)月活躍用戶數(shù)為8600萬，而2021年同期為8510萬。

虎牙用戶數(shù)據(jù)保持比較穩(wěn)定，從宏觀來看，三季度正值暑假時(shí)期，年輕人有更多時(shí)間觀看游戲直播，另外在于虎牙在內(nèi)容版權(quán)方面的優(yōu)勢(shì)。

虎牙在2021年初斥資約20億元拿下英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）五年獨(dú)播權(quán)，也成為國內(nèi)唯一集齊英雄聯(lián)盟5大賽區(qū)版權(quán)的直播平臺(tái)，

此外，2021年11月，虎牙與ESL公司簽署了為期兩年的中文獨(dú)家賽事直播版權(quán)協(xié)議，涵蓋CS：GO、Dota2等電競(jìng)賽事。

據(jù)2022年第三季度，虎牙直播了約95項(xiàng)版權(quán)電競(jìng)賽事，版權(quán)賽事總觀看人次達(dá)6.6億，同比增長12%。目前虎牙已基本涵蓋包括英雄聯(lián)盟、王者榮耀、和平精英等電競(jìng)品類在內(nèi)的頭部游戲直播版權(quán)。

除了外部采購內(nèi)容版權(quán)，虎牙也在向自制內(nèi)容發(fā)力。據(jù)了解，虎牙直播了23項(xiàng)自制電競(jìng)賽事和娛樂節(jié)目，總觀看人次達(dá)1億，穩(wěn)住了月活用戶量和用戶規(guī)模。

雖然用戶總數(shù)再增加，但付費(fèi)用戶數(shù)下滑也是不爭的事實(shí)。虎牙直播在2022年第三季度的付費(fèi)用戶總數(shù)為550萬，而2021年同期為600萬，同比下降8%。

03

財(cái)報(bào)其他重要數(shù)據(jù)

虎牙財(cái)報(bào)顯示，其收入成本從2021年同期的24.72億元下降到了2022年第三季度的20.36億元，降幅為17.6%，這主要是由于收入分成費(fèi)和內(nèi)容成本以及帶寬成本的下降。其中收入分成費(fèi)和內(nèi)容成本為17.898億元，同比降幅為15.7%。

由于人事相關(guān)費(fèi)用和股份制薪酬費(fèi)用減少，虎牙在2022年第三季度的研發(fā)費(fèi)用降至1.718億元，與2021同期的2.062億元相比下降16.7%。

此外，歸因于營銷和促銷費(fèi)用以及人事相關(guān)費(fèi)用的減少，虎牙銷售和營銷費(fèi)用從2021同期的2.294億元降至2022年第三季度的1.243億元人民幣，降幅達(dá)45.8%。一般及行政開支由2021年同期的8010萬元下降至本季度的7870萬元。

降本增效，減少不必要的支出，對(duì)于成本的嚴(yán)格控制，也成為虎牙在這一季度止住了虧損的主要原因。

04

游戲直播，增長見頂

游戲直播在歷經(jīng)爆發(fā)期之后，增量用戶已經(jīng)挖掘殆盡，整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入了存量用戶階段。

游戲直播面臨用戶規(guī)模見頂?shù)脑鲩L難題。根據(jù)艾瑞咨詢的報(bào)告，2021年中國游戲直播用戶規(guī)模為3.75億人，同比增速從前一年的18.3%斷崖式下跌至5.6%，預(yù)計(jì)2022年將進(jìn)一步下滑至4%。

另外，據(jù)艾瑞咨詢《2021年中國游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》預(yù)測(cè)，2022年游戲直播行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到530億元，增長率為21.8%，較2021年同期下降4.9個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模增長率開始趨緩。

在用戶和市場(chǎng)見頂之外，游戲主播的數(shù)量也在減少或遷移。

據(jù)《2021年游戲直播行業(yè)洞察報(bào)告》顯示，2021年虎牙游戲主播從301.6萬降至234.8萬，下降22%。隨著優(yōu)質(zhì)主播的流失，也讓虎牙潛在競(jìng)爭力進(jìn)一步下降。

可以說，游戲直播躺著賺錢時(shí)代過去了。以虎牙2018年三季度財(cái)報(bào)為例，當(dāng)季度虎牙營收和歸母凈利潤分別為12.77億元和5677萬元，較同期分別增長118.77%和293.73%。

如今這種爆發(fā)式增長已經(jīng)不見了， 在當(dāng)下的游戲直播賽道，虎牙要學(xué)會(huì)沉下 去，修煉好 “內(nèi)功”。

05

直播生態(tài)競(jìng)爭加劇

抖、快、視頻號(hào)正沖擊當(dāng)前的直播格局，在巨大流量和多種直播內(nèi)容形式下，對(duì)MCN、主播和用戶形成了黑洞效應(yīng)，不斷吞噬著其他單一直播平臺(tái)，收割著泛娛樂直播的流量。

一方面是短視頻平臺(tái)的直播業(yè)務(wù)生態(tài)豐富，可以說已經(jīng)覆蓋主流的直播場(chǎng)景。而且巨大的流量池，轉(zhuǎn)化的空間更大。

另外一個(gè)方面是，平臺(tái)虹吸效應(yīng)。抖快在用戶的認(rèn)知度更高，品牌價(jià)值高。不僅會(huì)留下大批用戶，也會(huì)吸引到潛在的公會(huì)和主播。這種勢(shì)能會(huì)不斷向前推進(jìn)，形成征正循環(huán)。

目前直播生態(tài)競(jìng)爭加劇，以抖音、快手、B站為代表的視頻平臺(tái)，通過泛娛樂化內(nèi)容不斷吸引著用戶進(jìn)來。用戶在哪，流量就在哪，隨之就是商業(yè)化的成熟完善，形成一個(gè)正向循環(huán)。

本季度虎牙雖然實(shí)現(xiàn)扭虧，但這一成績并非是正向提升，而是通過極力壓縮成本與費(fèi)用得來的。

只節(jié)流不開源，這一模式短期有效，但并不可持續(xù)。未來如何與其他平臺(tái)競(jìng)爭，提高核心業(yè)務(wù)直播收入，仍然是巨大的難題。

面對(duì)當(dāng)前影響整個(gè)行業(yè)的宏觀形勢(shì)逆風(fēng)，虎牙首席執(zhí)行官董榮杰表示，會(huì)繼續(xù)推動(dòng)直播技術(shù)的改進(jìn)，探索新的產(chǎn)品功能，豐富高質(zhì)量內(nèi)容。

06

行業(yè)里的一絲曙光

不過行業(yè)也有利好的消息。

11月16日，人民網(wǎng)發(fā)布了題為《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失》的文章，指出 電子 游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對(duì)一個(gè)國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)。

受此影響，當(dāng)天游戲股尾盤拉升，嗶哩嗶哩、網(wǎng)易、騰訊、完美世界等游戲集體拉升。

另外，在游戲產(chǎn)業(yè)上游方面，游戲版號(hào)的發(fā)放逐漸恢復(fù)正常，這對(duì)游戲直播無疑也是好的消息。

游戲版號(hào)的發(fā)放，新的游戲也會(huì)涌現(xiàn)，對(duì)游戲直播平臺(tái)來說，可以增加新的內(nèi)容。

最后，隨著行業(yè)政策的趨嚴(yán)，過去的低俗、質(zhì)量低下的直播內(nèi)容將不在有生存的空間，也為優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容的發(fā)展提供了土壤。

寒冬雖然仍未過去，但對(duì)于游戲直播平臺(tái)來說，可以說看到一絲曙光。

07

飛娛思考

在短短幾年時(shí)間里，虎牙也坐穩(wěn)了“游戲直播一哥”的位置。

據(jù)國家市場(chǎng)監(jiān)管總局此前的數(shù)據(jù)顯示，虎牙在國內(nèi)游戲直播市場(chǎng)份額、活躍用戶、主播資源占比分別為40%、45%、30%，多項(xiàng)數(shù)據(jù)均位于第一。

虎牙直播可以說，見證了國內(nèi)游戲直播行業(yè)的發(fā)展變遷。但隨著增長瓶頸的來臨，虎牙不得的加快轉(zhuǎn)型，探索第二增長曲線。

虎牙也在試圖通過新技術(shù)改變直播生態(tài)。比如虎牙推出了“虛擬直播間 ”工具，另外再《英雄聯(lián)盟》S12 世界賽期間，定制了 “VR 觀賽 ”功能。但這種改變，在業(yè)績承壓面前，效果還需要時(shí)間來驗(yàn)證。

對(duì)于虎牙在內(nèi)的垂直領(lǐng)域直播平臺(tái)來說，接下來又該向何處走，是一個(gè)值得深思的問題。

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文娛產(chǎn)業(yè)觀察

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