根據UBS最新報告，“國家隊”通過ETF凈流入A股年初至今或超過4100億元人民幣。1月中下旬以來，“國家隊"進場的消息引起投資者關注。為了衡量資金流入情況，該機構跟蹤了19只滬深300 ETF、19只滬深500ETF、7只滬深1000ETF和9只滬深2000ETF的近期交易，根據這些 ETF的每日調整后“超額交易”金額估計“國家隊”凈買入量。這導致年初至今,“國家隊"通過ETF凈流入A股市場估計超過4,100億元人民幣，其中滬深300指數/滬深500指數/滬深1000指數/滬深2000指數分別占75.9%/12.9%/6.7%/4.5%。

在極端市場條件下，“國家隊”持股量可能進一步增加。該機構估計截至2015年第三季度末，“國家隊”的持股量可能達到1.24萬億元人民幣，占當時A股自由流通股總市值的7.7%。由于只有“國家隊”相關實體(中央匯金/中國證券金融/國家外匯管理局下屬的投資平臺)作為上市公司自由流通股的前10名持有者被納入估計，因此2015年“國家隊”的持股量實際上可能比估計的人民幣1.24萬億元人民幣要大得多。這意味著年初至今的持股量仍遠低于歷史水平。該機構認為，在極端條件下有可能進一步上升。

按行業劃分，"國家隊 "持有最多的是金融股，其次是 "舊經濟 "行業，如在基準指數中占較大權重的工業、消費品、能源和材料。該機構認為，"國家隊 "大量持有金融股和其他指數權重較大的股票，可能會成為波濤洶涌的市場中的穩定力量。

作為逆向交易者，“國家隊”短期內不太可能減持。從歷史上看，從2015年下半年到2020年底，“國家隊”的持股量沒有出現有意義的變化，然后在2021年A股市值高企時有所減少。現在，它仍然在包括金融在內的重磅行業持有大量股份。目前，A股滬深300指數的市盈率為11.3倍，比五年平均水平低1個標準差，而其市盈率接近歷史低點。中匯金在一份聲明中表示，它“充分認識到A股市場的價值”。作為長期投資者，“國家隊”短期內減持的可能性很小。

根據瑞銀量化團隊的估計，在北向投資者中，對沖基金已連續兩個月出現A股凈買入。此外，在北向經紀商中，一家中國經紀商最近大幅增持，目前行業分布接近滬深300指數。

瑞銀量化團隊估計，北向對沖基金的月度凈流入從2024年1月的77億元人民幣增至2024年2月的136億元人民幣。在連續六個月凈流出后，北向多頭基金在2月份恢復凈流入（194億元人民幣）。2024年2月至今，北向對沖基金和多頭基金錄得330億元人民幣的凈流入，為2023年7月以來的最高月度數字。

中金公司研報認為，后市來看，當前市場估值仍處于歷史偏底部位置，與全球市場比較處于明顯偏低水平，縱向及橫向對比均具備較好的投資吸引力。2月初至今的修復行情仍有望延續，后續建議繼續關注資本市場改革預期及兩會期間穩增長政策的力度與節奏。風格方面，近期流動性環境改善后，小盤風格漲幅高于大盤，小盤風格短期仍有望占優但與大盤的收斂速度將有所減緩。行業配置上，年初至今調整較多且近期有科技進步預期驅動的TMT領域仍有望有相對表現，互聯網、計算機、電子板塊有望繼續活躍；高股息注意把握配置節奏。