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作者 | 伍裝 李兆丹 范思麟 武猛

1952年在美國誕生的融資租賃產品作為一種新型金融業態，極大程度上源于工業革命對生產設備、技術更新以及資金的需求。1978年以來，改革開放將融資租賃這一新興金融產品與外資和先進設備一同帶進了中國。融資租賃行業在中國經過40多年的發展，已成為我國金融體系中不可替代、舉足輕重的組成部分。在共建“一帶一路”倡議穩步實施的十年中，中國與共建國家的國際合作成效顯著。“一帶一路”在惠及沿線國家的同時，亦為我國融資租賃行業帶來了前所未有的國際化市場和機遇。

我國融資租賃行業發展現狀

目前，國內融資租賃市場主體按企業類型可以分為： 股東以央企、國企為主的產業類融資租賃公司，以公共服務和基礎設施建設為主的地方金融投資平臺型融資租賃公司，產品布局廣、股東方相對獨立的市場化融資租賃公司，以及主要以銀行作為股東的金融租賃公司。

表1 我國各類融資租賃公司數量（家）

數據來源：各年度《中國融資租賃業發展報告》

如表1所示，截至2023年9月末，全國融資租賃企業數量為9170家，較2022年末的9840家減少了670家。其中，金融租賃公司保持在72家，內資租賃公司增加6 家至440家，外資租賃公司減少676家至8658家。2022 年，部分外資租賃公司陸續退出中國市場，當年外資租賃公司減少2083家；2023年前三季度，外資租賃公司數量繼續下降，但降幅較2022年有所放緩。從業務總量上看，全國融資租賃企業合同余額持續下降。截至2023年9月末，全國融資租賃合同余額約為57560億元，較2022年末的58500億元減少了940億元，降幅主要來自外資租賃公司。其中，金融租賃公司合同余額約為25160億元，在總合同余額中占比43.71%；內資租賃公司合同余額約為20740億元，在總合同余額中占比36.03%；外資租賃公司合同余額約為11660億元，在總合同余額中占比20.26%。

僅中國境內，自2023年1月1日起，全年新增融資租賃業務超過14萬件，其中融資額在1億元人民幣以上的超過8000件。以2023年12月為例，新增融資租賃登記超過104萬筆，與上個月相比增長94.4%，與2022年同期相比增長129.2%，是近年來的新高。

融資租賃是金融領域中與實體經濟結合最為密切的行業，也是助力中國企業積極參與國際市場競爭的重要金融手段。在我國，融資租賃已經成為繼銀行貸款、公開市場發債之后的第三大債權類融資工具。

在融資端，我國融資租賃公司的資金來源集中于銀行融資，融資渠道比較單一。從數據看，以2023年為例， 銀行融資占總融資額的比例約為71%，以權益融資與增加資本金形式融資的占比約為5.6%，信托融資的占比約為2.6%，其他融資方式的占比約為20.9%，涵蓋資產證券化、發債、基金融資等。以發債為例，2023年全年國內融資租賃公司發行債權融資工具的規模如表2所示。

表2 我國2023年融資租賃公司發行債權融資工具規模及波動

數據來源：財匯資訊

高質量共建“一帶一路”背景下

融資租賃行業國際化的作用機制

融資租賃行業國際化特征與作用機制

融資租賃不僅能極大程度地使融資與融物相結合，還能通過其內在屬性將金融、貿易與技術連接起來。融資租賃既能做到貫通資金鏈條，又能刺激產品的銷售和進出口。因此，作為現代金融業務的載體之一， 融資租賃業務顯然與生俱來地具備國際化特征，能夠在不同經濟體之間建立合作共贏的橋梁和紐帶。隨著國際經濟貿易日益興盛，融資租賃這一新興金融業態自20世紀60年代起從美國擴展到歐洲、日本等發達國家和地區，再慢慢擴展至全球各地，漸漸成為國際經濟貿易中不可或缺的一環。在發達國家，融資租賃業務首先立足品出海的條件得以形成。此時，發達國家以發展中國家對先進設備技術和資金的需求為切入點，通過國際化的融資租賃業務輸出資本、促進本國產品出口和本國企業出海，廣泛地在全球范圍參與競爭。

如今，隨著全球化進程的不斷加深，不同經濟體、國家之間的經貿合作更加頻繁，融資租賃通過為企業提供融資便利，推動企業設備與技術更迭，已逐步成為世界各國企業不可替代的資金渠道。融資租賃可以通過跨境租賃、投資和并購等形式實現國際化。我國融資租賃行業起步晚于發達國家，發展時間短，但無論是歷史經驗還是行業現狀都說明，走融資租賃國際化之路勢在必行。

“一帶一路”背景下融資租賃國際化對我國企業發展的促進作用

2013年，國家主席習近平提出共建“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”倡議。截至2022 年，在“一帶一路”倡議提出的十年間，中國與共建國家貨物貿易累計達到19.1萬億美元，年均增長6.4%。“一帶一路”對進出口和傳統產業高質量發展的需求， 在不斷釋放市場機遇的同時，亦能帶動我國融資租賃行業的國際化發展。融資租賃將融資與融物相結合，能夠多方面促進我國企業的發展。第一，融資租賃在滿足企業資金需求的同時，可以積極促進我國產品、技術出口。第二，對于國內企業特別是大型企業來說，作為國家宏觀調控的有效手段之一，融資租賃能夠較大程度地融合金融與實體經濟，充分做到金融服務主業，實現產融結合。第三，融資租賃將銷售與融資結合，使企業能夠快速回籠資金與加快產品流通，進而促進產品生產提速，極大程度地緩解中小企業的資金壓力。

首先，在促進我國企業出海方面，以船舶行業為例，融資租賃國際化能夠有力促進中國制造走向國外， 提升國際競爭力。比如，中國船舶集團旗下中船租賃作為中國第一家廠商系船舶租賃企業，于2013年與世界著名班輪公司法國達飛海運集團CMA-CGM簽訂了3艘18000TEU超大型集裝箱船光船租賃合同。中國造船企業由此首度進入全球超大型集裝箱船領域。該項目打破了韓國造船企業以往在全球航運市場的絕對壟斷地位， 改變了世界造船業的市場格局。通過跨境租賃的模式， 資金實力雄厚的租賃公司對接國內船廠，以租賃方式高效、靈活地為國內船廠解決融資問題，有力支持我國船舶工業高質量轉型升級、促進國內航運業高速發展。

其次，融資租賃業務服務于實體經濟，其底層邏輯是以融促產、以產興融。在產業結構升級和經濟轉型方面，融資租賃通過靈活的業態形式，促進了產融結合。我國大型機械設備、船舶、通訊設備等高端制造業長期以來存在資金壓力，融資租賃可以幫助加速落后產能的淘汰，為資本密集型產業釋放出融資空間。例如，中航國際租賃公司、中國船舶航運租賃等中資背景的廠商系融資租賃公司在扶持集團主業方面作出了顯著貢獻。

最后，對于國內中小企業而言，長期以來，在傳統銀行融資方面往往存在一定困難。針對中小企業融資困難和產品銷售渠道受限的狀況，融資租賃可以提供高度定制化的資金解決方案。

“一帶一路”背景下融資租賃國際化的市場需求與機遇

融資租賃資產端主要布局在資金密集的傳統裝備制造業，包括能源設備、通用機械及工業設備、交通運輸設備、基礎設施及不動產等產業，每個產業資產總額逾千億元，甚至過萬億元。制造業作為國民經濟的主體，其長遠發展可以為我國融資租賃行業的發展帶來新機遇，同時，助力中國制造出海是我國融資租賃行業國際化發展之必然。

數據來源：中國對外承包工程商會在2023年6月發布的《“一帶一路”共建國家基礎設施發展指數報告（2023）》

圖1 “一帶一路”共建國家基礎設施發展指數

近十年來，“一帶一路”共建國家基礎設施發展指數發生了一定波動，自2020年起開始穩步回升，具體如圖1所示。行業數據顯示，能源、交通、通信、水務、公共衛生等細分領域的基礎設施發展亦基本呈現出向好趨勢。根據國際貨幣基金組織于2023年4月發布的《世界經濟展望報告》，2023年全年全球經濟增長預計可達2.8%，其中，以“一帶一路”沿線國家為主的新興市場和發展中經濟體的經濟增速預計可達3.9%。此外，數據表明，2023年度，我國全行業對外直接投資約為1478.5億美元，包括約1301.3億美元的非金融類對外直接投資，其中有318億美元是對“一帶一路”共建國家的非金融類直接投資，該投資額同比增長22.6%， 約占同期非金融類直接投資總額的四分之一。

“一帶一路”為我國融資租賃行業帶來了空前的發展機遇，融資租賃公司如果能夠直接參與“一帶一路”沿線國家重大基建項目，可以借這一歷史機遇打開巨大的海外市場。“一帶一路”沿線國家各類基建項目的巨大資金缺口帶動了沿線國家對我國融資租賃行業的需求，有助于推進我國融資租賃行業的高速發展。在開展“一帶一路”項目的同時，國內制造企業能夠借機大力推動高端設備、智能化裝備及相關服務的出口， 而購買、使用我國設備和服務需要一定體量的資金支持，此時我國融資租賃公司可以通過國際化業務提供必要的資金。

總的來說，融資租賃行業對外能夠通過融資、融物并行解決境外企業設備購置款緊張的問題；對內既能解決國內產能問題，又能降低杠桿率、緩解財務壓力。因此，如能通過融資租賃國際化解決“一帶一路”沿線國家項目建設時設備購置的資金問題，沿線國家對中國制造的設備需求必將大漲，從而加快中國制造走出去的步調。

在積極參與沿線國家重大基礎建設項目，發展飛機、船舶等大型高端設備的融資租賃業務的同時，我國可以將融資租賃作為引入境外低成本資金的工具，借此一方面助力國內實體經濟發展，另一方面對沖國內資金外流的影響。同時，我國融資租賃的國際化必將逐步強化交易中人民幣結算的需求，對人民幣國際化進程亦有顯著促進作用。

“一帶一路”背景下

融資租賃國際化的挑戰與發展策略

現階段融資租賃行業國際化發展的挑戰

融資租賃作為全球范圍內僅次于銀行借款的第二大債務融資方式，有助于刺激社會投資、促進設備流通和帶動經濟發展。但是融資租賃業在我國的滲透率僅為6.5%左右，而在工業發達國家常年保持20%—30%的滲透率。由于行業發展時間相對較長，主要發達國家的融資租賃產業在GDP貢獻率、融資能力以及國際化水平等重要方面仍然顯著優于我國。此外，就行業環境而言，我國融資租賃行業在法律法規、監管財稅以及專業人才梯隊建設等方面急需改善。具體來說，融資租賃業助力“一帶一路”高質量發展，服務沿線國家，實現行業國際化需要在全球范圍內進行融資融物，拓展業務。在我國融資租賃國際化的發展過程中，行業存在的問題主要包括如下方面。

國際化能力欠缺。通常來說，跨境融資租賃業務項目初始投資非常大，周期相對較長，因此風險暴露的時間較長。在項目實施期間，需要多方配合，整合多種資源，但即便如此，項目是否能成功仍然具有不確定性。跨境融資租賃項目不僅需要融資租賃公司擁有較強的資金實力，更需要有調動國內國外豐富資源的綜合能力，以及極強的抗風險能力。然而目前在我國，除了部分產業背景雄厚、資金實力強的融資租賃、金融租賃公司外，大多數融資租賃公司無論是資金實力還是綜合能力，尚不足以涉足跨境租賃業務，國際化發展能力欠缺。對于我國眾多融資租賃公司來說，如何提升自身實力走向國際市場，是面向未來需要思考的重要問題。

對“一帶一路”沿線國家了解不夠深入。當前國際政治形勢復雜，其變動會不斷影響經貿安全。特別是大部分“一帶一路”沿線國家屬于新興經濟體和發展中國家，內部政治經濟環境復雜，外部國際關系微妙。我國融資租賃公司對于“一帶一路”沿線國家的商業環境了解還不夠充分。在欠缺了解的情況下，如果貿然進行跨境融資租賃交易，很可能出現風險，造成經濟損失。比如，“一帶一路”沿線國家往往在租賃物的所有和贖回的認定方面有所不同，在當地政府政局不穩的情況下，項目出現風險的可能性較高。如果項目出險，租賃資產的贖回很可能會出現問題，從而帶來較大的經濟損失。因此，我國融資租賃公司需要有策略地實施國際化戰略。

存在匯率與利率風險。跨境融資租賃常常需要采用以美元為主的外幣結算，浮動匯率制下可能會給交易雙方帶來一定損失。在金融風暴爆發時，美元匯率曾劇烈波動，美元在國際貨幣金融體系的中心地位逐漸出現動搖，而外幣匯率的大幅波動會給融資租賃公司帶來多重潛在風險。此外，在交易過程中及合同履約期間，當一國的相關政策發生改變，利率會相應波動，可能導致項目的收益率下降，從而出現虧損。

缺少統一的交易平臺和人才隊伍。跨境融資租賃涉及不同國家、區域間的密切合作，然而截至目前，形成井然有序、具備一定規模體量的跨區域合作仍存在一定難度。由于不同國家的政治、經貿、法律法規、文化宗教等多個方面存在較大差異，社會開放和市場活躍的程度不同，因此形成統一口徑的行業標準和監管環境存在一定困難。同時，相比發達國家，國內具備國際化視野的融資租賃行業專業從業人員明顯不足。

法律和風控體系有待完善。跨境融資租賃涉及不同國家和地區，地域差異會使信用風險凸顯。通常來說，信用風險存在于承租人、擔保人和供貨方之間，當融資租賃交易中的一方或多方不能按時履約，就會給整個交易帶來違約風險。跨境融資租賃較易產生信息傳遞不及時或不對稱，加之地域影響，出現信用風險的可能性更大，因此對我國融資租賃行業的法律法規體系、風控體系建設都提出了較高要求。

“一帶一路”背景下的發展策略

借鑒國內外成功經驗及加強國際合作。與發達國家融資租賃行業相比，我國融資租賃行業的國際化水平還有較大的提升空間。他山之石可以攻玉，針對目前我國融資租賃行業國際化不足的問題，可以借鑒發達國家融資租賃行業的先進經驗，提升國際化水平，同時積極主動同發達國家和“一帶一路”沿線國家合作，邀請融資租賃企業高管、政府相關監管部門和行業專家到國內融資租賃企業開展專題講座及交流，介紹成功案例和實踐經驗，加強國內外在具體業務方面的合作研究，實時了解融資租賃產業的最新發展動態。

在借鑒發達國家融資租賃行業成功經驗的同時， 如果我國有關監管部門能夠與專業學者、行業專家、租賃企業形成有效聯動，相互配合制定融資租賃產業發展規劃，將進一步為我國融資租賃行業國際化水平提升打下堅實基礎。

在分層次的實踐中深化對“一帶一路”沿線國家的了解。由于“一帶一路”沿線國家的經濟、政治甚至人文等環境與我國存在顯著差異，國內融資租賃公司應加強對“一帶一路”沿線國家的了解，結合國情將學習到的成功經驗應用于實踐，摸索出符合“一帶一路” 發展需要的中國融資租賃國際化之路。我國對“一帶一路”沿線國家融資環境的影響具有一定層次性，具體到融資租賃實務，在參考有關組織發布的《中國“一帶一路”投資安全藍皮書》的建議的同時，可以分層分級地逐步滲透租賃業務。比如，可以先從中等發達國家及以上的地區或相對成熟的行業展開跨境融資租賃業務，在匯率風險可控的前提下，慢慢對更多國家和地區進行滲透，助力中國制造走出去，定制化地滿足實體經濟的金融需求。在“一帶一路”沿線國家，從基礎設施建設、大型機械設備、產業投資等方面全方位、多角度地開展合作，為我國融資租賃產業的國際化發展開辟出更廣闊的市場和機遇。

目前，我國一些實力雄厚的具有大型銀行背景的融資租賃公司和產業背景的融資租賃公司已陸續在“一帶一路”沿線啟動了跨境融資租賃業務。比如，工銀金租與位于“一帶一路”沿線國家的企業廣泛地開展了船舶租賃業務，包括干散貨船、集裝箱船、氣體船和油輪等各種船型。大規模的跨境租賃項目強有力地推動了我國與“一帶一路”沿線國家在船舶與海事領域的交流互通。未來，與“一帶一路”沿線中資金實力較強、市場相對發達的國家進行融資租賃行業的合作，將會成為增加國內融資租賃公司資金來源的有效路徑，也會對緩解國內融資租賃公司資金成本高的壓力有所幫助。

豐富拓寬融資渠道和降低匯率與利率風險的舉措。一是充分利用自貿區的金融創新改革開拓融資渠道。當前我國融資租賃企業的資金來源仍然主要集中于銀行貸款，資金來源單一、資金成本高以及期限錯配在一定程度上制約了我國融資租賃產業的高質量發展。因地制宜，充分利用國外低成本資金、開拓多層次的租賃資本市場是解決資金約束問題的有效途徑。

在“一帶一路”的框架下，上海、天津、廣東、福建等自貿區的成立將為融資租賃行業國際化帶來新的契機。通過改革創新，自貿區的成立既拓展了融資租賃行業的境外融資渠道，又能夠在稅收優惠、政策扶持、行政監管等方面為融資租賃服務“一帶一路”提供必要的支持。

在目前自貿區服務“一帶一路”戰略實施的基礎上， 下一步，可通過不斷優化融資租賃行業環境、進一步拓寬融資渠道、健全自貿區配套金融服務體系以及協助融資租賃公司與外國企業對接等創新舉措，更好地利用自貿區的便利條件和協同作用，推動融資租賃國際化發展。

二是通過融資渠道的多元化降低資金成本。相比我國，發達國家融資租賃行業在通過融資渠道多元化來降低資金成本、擴大資金來源方面更加成熟，外部融資更為多元化。與我國大多數融資租賃公司資金來源主要依賴銀行貸款不同的是，發達國家融資租賃公司不僅能夠利用境外低成本銀行借款，還可以通過基金或保險借款、發債、發行股票等方式擴大資金來源，使其資本結構更加多元化。比如，日本歐力士租賃公司有50%的資金來源于發債，其發行的公司債和短期商業證券可占日本國內發行總量的2%以上。

隨著我國金融市場的繁榮發展，我國融資租賃公司在利用境外銀行低成本資金方面已有一定經驗。比如，在飛機、船舶等大型設備項目上，工銀金租與國外銀行開展合作，使用境外政策性銀行的資金，降低資金成本；民生金租通過境外融資的方式為境外客戶提供融資解決方案。又如，目前新加坡的銀行機構已經將蘇州工業園區作為跨境人民幣貸款的試點地區，蘇州工業園區內企業可與新加坡的銀行開展人民幣跨境貸款，對園區內的融資租賃公司來說，也可借此降低融資端成本。

結合發達國家經驗，建議我國融資租賃公司把握契機，未來在資金渠道方面努力創新，利用產業基金、保險基金擴大資金來源，同時借鑒成功案例，通過境內外發債、發行股票等打開更廣闊的融資渠道。

三是通過使用金融工具和人民幣結算規避利率與匯率風險。對于利率與匯率風險，可以通過引入金融工具的方式，在一定程度上較為靈活地規避風險。在融資租賃交易中，對于境外借入的資金，融資租賃公司可以在合同中對浮動利率進行一定的約定，例如，在浮動利率的基礎上加上一定的點數，通過這種方式規避利率波動的風險。在合同訂立階段，可采用人民幣作為交易結算貨幣，通過人民幣計價來規避匯率波動的風險。在金融衍生工具的使用方面，可以采用利率掉期、利率互換、遠期利率協議、遠期合同、貨幣期貨、貨幣期權等衍生工具，鎖定遠期匯率、對沖利率和匯率風險。在推動使用人民幣作為結算貨幣方面，需要利用現有條件， 推進人民幣國際化，循序漸進地放寬資本賬戶管理，推動人民幣境內境外相對自由的雙向流動。

構建跨國融資租賃平臺并加強人才培養。在跨境融資租賃交易中，交易各方的政治、法律、經貿等方面存在較大差異。各國間的差異易導致在交易中產生法律、合同方面的矛盾與糾紛，目前亦很難形成統一的法律和監管體系。針對此類問題，建議各國政府共同協作，盡快搭建一個符合跨國屬性的專業的融資租賃交易平臺。該平臺由政府引導搭建，旨在協調各國政治、法律、經貿等方面的差異，共同推進跨境融資租賃交易的高效進行和落地。

同時，跨境平臺的建立需要大量能夠從事國際化融資租賃業務的專業人才，當前我國融資租賃行業內具備國際視角的專業人才嚴重不足，不利于融資租賃產業的國際化發展，應主動和沿線國家、研究機構、大型融資租賃企業等建立良好的合作關系，通過加強人才培養、提供專業技能培訓以及引進發達國家融資租賃專業人才等方式為我國融資租賃國際化儲備堅實力量。

加強法律風控體系建設。各國在融資租賃方面的監管治理和法律法規有所區別，盡管法治體系不同，但我國融資租賃行業可通過了解發達國家在融資租賃方面的法律法規，結合我國國情和實踐經驗，進一步完善監管體系。在借鑒國內外成熟經驗，反思國內行業發展的不足的基礎上，完善、實施與“一帶一路”倡議相匹配的法律法規。在充分考慮我國國情和行業發展現狀的基礎上，對融資租賃交易行為、監督管理體系、法律法規體系和租賃物權責歸屬等方面進行明確規定，盡快實現行業標準、管理的統一，優化行業生態。

此外，國內融資租賃公司自身應適時加強適應跨境業務的全面風險管理能力。在開展跨境業務時，應選擇與自身能力相匹配的項目。在融資租賃實務中，既要加強投前盡調和投后管理的能力，又要提高決策的科學性與時效性。要將嚴格的全面風險管理貫穿于跨境業務的全生命周期，最大程度防范跨境業務的風險。

結語

綜上，在共建“一帶一路”倡議下，我國融資租賃業應盡快借此歷史契機，大力發展國際化業務，不斷開拓“一帶一路”沿線國家市場，助力中國制造走出去。在我國融資租賃業務國際化的進程中，要不斷借鑒發達國家經驗，多角度、多渠道尋求成本更低的資金來源，努力推進跨國融資租賃平臺的建立，同時不斷完善國內融資租賃業的法律風控體系，提升融資租賃業的國際化能力，努力打開更廣闊的國際市場，助力我國融資租賃行業高質量發展。

作者單位：中交資本控股有限公司，

其中伍裝系首席合規官

責任編輯：孫 爽

976639255@qq.com

文章刊發于《銀行家》雜志2024年第5期「金融市場」欄目