1

習(xí)近平總書記就金融工作

再次作出精辟概括和重點(diǎn)部署

2024年1月16日，習(xí)近平總書記在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上發(fā)表重要講話。習(xí)近平總書記以“八個(gè)堅(jiān)持”對(duì)中國特色金融發(fā)展之路作出精辟概括，強(qiáng)調(diào)“中國特色金融發(fā)展之路既遵循現(xiàn)代金融發(fā)展的客觀規(guī)律，更具有適合我國國情的鮮明特色，與西方金融模式有本質(zhì)區(qū)別”；以“六個(gè)強(qiáng)大”指明金融強(qiáng)國要具備一系列關(guān)鍵核心金融要素，同時(shí)系統(tǒng)闡述了加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系需要建立“六大體系”，為我國由金融大國邁向金融強(qiáng)國指明了目標(biāo)方向和實(shí)踐路徑。在去年中央金融工作會(huì)議提出“要在金融系統(tǒng)大力弘揚(yáng)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化”基礎(chǔ)上，習(xí)近平總書記進(jìn)一步提出“積極培育中國特色金融文化”，為推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)文化之基。

2

黨的二十屆三中全會(huì)召開

擘畫深化金融體制改革藍(lán)圖

2024年7月，黨的二十屆三中全會(huì)在北京舉行。全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱《決定》）注重發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，就深化金融體制改革等作出部署。《決定》立足經(jīng)濟(jì)金融形勢的新變化新挑戰(zhàn)，直面金融運(yùn)行中的重點(diǎn)難點(diǎn)問題，以防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，形成了一個(gè)完整的、系統(tǒng)性的改革路線圖，與黨的二十大精神和中央金融工作會(huì)議精神既一以貫之，又與時(shí)俱進(jìn)。《決定》對(duì)深化金融體制改革提出許多重大任務(wù)，主要包括加快完善中央銀行制度、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能、完善金融監(jiān)管體系等。

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從穩(wěn)健到適度寬松

貨幣政策有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

2024年，為支持經(jīng)濟(jì)回升向好，中國人民銀行在2月、5月、7月、9月先后多次運(yùn)用貨幣政策工具支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

降準(zhǔn)方面，2月、9月央行分別降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)；降息方面，7月明示公開市場7天期逆回購操作利率為政策利率，并同步下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，9月再次下調(diào)政策利率0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.5%的歷史低位。市場基準(zhǔn)利率在政策利率引導(dǎo)下持續(xù)下行，今年以來，1年期和5年期以上LPR已分別累計(jì)下行35個(gè)和60個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于下一步貨幣政策，2024年12月9日，中央政治局召開會(huì)議，指出要實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”；12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)了中央政治局會(huì)議精神。這也是2010年12月3日中央政治局會(huì)議將貨幣政策從“適度寬松”調(diào)整為“穩(wěn)健”后，時(shí)隔多年再度轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑m度寬松”。

4

中間變量進(jìn)一步優(yōu)化

貨幣政策框架轉(zhuǎn)型提速

2024年6月19日，中國人民銀行行長潘功勝在陸家嘴論壇發(fā)表演講，闡釋了貨幣政策立場，并介紹了未來貨幣政策框架的演進(jìn)邏輯。一是優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量，逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注；二是進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制，以7天期逆回購操作利率為主要政策利率；三是逐步將二級(jí)市場國債買賣納入貨幣政策工具箱；四是健全精準(zhǔn)適度的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系；五是提升貨幣政策透明度，健全可置信、常態(tài)化、制度化的政策溝通機(jī)制，做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)。

此后幾個(gè)月，貨幣政策調(diào)控框架加快向價(jià)格型演進(jìn)。具體包括：進(jìn)一步加強(qiáng)7天期逆回購利率的基準(zhǔn)利率地位，淡化MLF的政策利率色彩；創(chuàng)設(shè)買斷式逆回購操作工具，增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力，并收窄利率走廊寬度，進(jìn)一步提升政策管理的精細(xì)化水平；開展公開市場國債買賣操作，推動(dòng)收益率曲線向上傾斜更加穩(wěn)固；創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持專項(xiàng)再貸款，支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

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新“國九條”發(fā)布

一系列政策舉措提振資本市場

2024年4月12日，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（新“國九條”）發(fā)布，分階段規(guī)劃了未來5年、2035年、本世紀(jì)中葉資本市場高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。中國證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面就發(fā)行上市準(zhǔn)入、上市公司監(jiān)管、退市、行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、交易監(jiān)管、稽查執(zhí)法等出臺(tái)政策文件，系統(tǒng)制定修訂了50多項(xiàng)制度規(guī)則，形成了“1+N”政策規(guī)則體系。

9月24日，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行行長潘功勝宣布創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展，第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利；第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項(xiàng)再貸款。9月26日，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》。

黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)進(jìn)一步深化資本市場改革作出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”“支持長期資金入市”“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”等部署。9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議提出，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市股市”，并提出“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性”。

6

保險(xiǎn)業(yè)新“國十條”發(fā)布

強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能

2024年9月，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）印發(fā)。

《意見》總體要求，以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能，大力提升保險(xiǎn)保障能力和服務(wù)水平，推進(jìn)金融強(qiáng)國建設(shè)，服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。到2029年，初步形成覆蓋面穩(wěn)步擴(kuò)大、保障日益全面、服務(wù)持續(xù)改善、資產(chǎn)配置穩(wěn)健均衡、償付能力充足、治理和內(nèi)控健全有效的保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展框架。保險(xiǎn)監(jiān)管制度體系更加健全，監(jiān)管能力和有效性大幅提高。到2035年，基本形成市場體系完備、產(chǎn)品和服務(wù)豐富多樣、監(jiān)管科學(xué)有效、具有較強(qiáng)國際競爭力的保險(xiǎn)業(yè)新格局。

《意見》提出，嚴(yán)把保險(xiǎn)市場準(zhǔn)入關(guān)、嚴(yán)格保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)監(jiān)管、嚴(yán)肅整治保險(xiǎn)違法違規(guī)行為、有力有序有效防范化解保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)民生保障水平、提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效、深化保險(xiǎn)業(yè)改革開放、增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力、強(qiáng)化推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展政策協(xié)同九方面要求。

7

多方合力

支付便利化取得積極成效

2024年3月7日，國辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化支付服務(wù)提升支付便利性的意見》（以下簡稱《意見》），對(duì)支付便利工作提出了明確而全面的要求。按照《意見》有關(guān)要求，中國人民銀行與文旅部、商務(wù)部、交通運(yùn)輸部、國鐵集團(tuán)、民航局等部門通過聯(lián)合發(fā)文或出臺(tái)工作方案，細(xì)化配套措施。同時(shí)，加強(qiáng)和地方政府的協(xié)調(diào)，推動(dòng)出臺(tái)省級(jí)工作方案，構(gòu)建了便利化工作的“四梁八柱”，形成了支付服務(wù)供給方和需求方相互配合、共同推動(dòng)的立體化工作局面。

目前來看，在各方配合推動(dòng)下，支付便利化工作取得了積極的成效。外籍來華人員、老年人等群體可以靈活地選擇銀行卡、現(xiàn)金、移動(dòng)支付等多樣化的方式，在各類場景進(jìn)行支付，支付的便利性明顯提升。

8

優(yōu)化金融支持體系

持續(xù)做好金融五篇大文章

2024年，金融五篇大文章政策體系不斷健全，中國人民銀行制定做好金融五篇大文章總體方案，金融監(jiān)管總局印發(fā)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)做好金融五篇大文章指導(dǎo)意見。

科技金融方面，金融管理部門出臺(tái)扎實(shí)做好科技金融大文章工作方案、加強(qiáng)科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)等舉措，發(fā)布資本市場服務(wù)科技企業(yè)16項(xiàng)措施。2023年10月以來，新上市企業(yè)中戰(zhàn)略新興行業(yè)企業(yè)占比92%，科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行5650億元，科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行5258億元。綠色金融方面，出臺(tái)強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展、美麗中國建設(shè)相關(guān)政策文件，延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具。2023年10月以來，累計(jì)發(fā)行綠色債券6254億元。普惠金融方面，落實(shí)落細(xì)金融支持民營經(jīng)濟(jì)舉措。對(duì)普惠小微貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)放寬到單戶授信2000萬元，建立支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制。統(tǒng)籌融資信用服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，深入推進(jìn)“信易貸”工作。完善普惠信貸盡職免責(zé)等制度。養(yǎng)老金融方面，有序推進(jìn)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老金等業(yè)務(wù)試點(diǎn)發(fā)展。延長普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策實(shí)施期限。加大公募基金養(yǎng)老產(chǎn)品供給。數(shù)字金融方面，加快推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)和應(yīng)用。

9

持續(xù)謀篇布局

金融對(duì)外開放與合作取得顯著進(jìn)展

2024年，金融高水平對(duì)外開放與合作進(jìn)一步有序擴(kuò)大。開放方面，2月，新修訂的《粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》正式實(shí)施；4月19日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)資本市場對(duì)港合作措施；5月9日，萬事網(wǎng)聯(lián)信息技術(shù)（北京）有限公司宣布正式開業(yè)，成為繼連通公司之后，在我國開業(yè)的第二家合資銀行卡清算機(jī)構(gòu)；5月13日，中國人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、香港金融管理局宣布，優(yōu)化“互換通”機(jī)制安排；7月16日，法巴證券正式成立，國內(nèi)第四家外資獨(dú)資券商落地；在2024金融街論壇年會(huì)開幕式暨全體大會(huì)上，金融監(jiān)管總局宣布已正式批復(fù)法國巴黎保險(xiǎn)集團(tuán)聯(lián)合德國大眾汽車金服海外公司在京設(shè)立財(cái)險(xiǎn)公司，批復(fù)美國保德信保險(xiǎn)公司在京設(shè)立保險(xiǎn)資管公司；11月，首批14家參與“跨境理財(cái)通”券商試點(diǎn)名單公布。對(duì)外合作方面，經(jīng)過3年多的發(fā)展，多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目初步探索性工作已完成，該項(xiàng)目已達(dá)到可移交至各參與方的成熟水平，貨幣橋項(xiàng)目將由參與央行和貨幣當(dāng)局全面接手，進(jìn)行持續(xù)開發(fā)和運(yùn)營。此外，10月30日，Albilad南方東英MSCI香港中國股票ETF正式在沙特交易所上市，這是投資中國市場的ETF首次登陸沙特市場。

10

一萬億元超長期特別國債發(fā)行

強(qiáng)調(diào)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策

2024年《政府工作報(bào)告》提出，從當(dāng)年起擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，2024年先發(fā)行1萬億元。按照安排，超長期特別國債期限包括20年期、30年期、50年期，付息方式均為按半年付息。5月17日，30年期超長期特別國債正式首發(fā)。首發(fā)的超長期特別國債為固定利率附息債，總額400億元，經(jīng)招標(biāo)確定的票面利率為2.57%,采用市場化方式發(fā)行，首發(fā)場所為中央結(jié)算公司。11月15日，2024年超長期特別國債（六期）第三次續(xù)發(fā)行已完成招標(biāo)工作。至此，2024年1萬億元超長期特別國債發(fā)行完畢。

目前，用于“兩重”建設(shè)的7000億元超長期特別國債已分三批全部安排到項(xiàng)目，另安排3000億元用于加力支持“兩新”工作。全年1萬億元超長期特別國債已全部安排完畢，正在加快推進(jìn)實(shí)施。12月9日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

金融時(shí)報(bào)

2024中國金融十大新聞體會(huì)及點(diǎn)評(píng)

習(xí)近平總書記就金融工作

再次作出精辟概括和重點(diǎn)部署

01

體會(huì)：

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)：“金融是‘國之大者’，關(guān)系中國式現(xiàn)代化建設(shè)全局。” 黨的十八大以來，我們積極探索新時(shí)代金融發(fā)展規(guī)律，不斷加深對(duì)中國特色社會(huì)主義金融本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，不斷推進(jìn)金融實(shí)踐創(chuàng)新、理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，逐步走出一條中國特色金融發(fā)展之路。中國特色金融發(fā)展之路是在積極探索新時(shí)代金融發(fā)展規(guī)律、深刻認(rèn)識(shí)中國特色社會(huì)主義金融本質(zhì)的基礎(chǔ)上，科學(xué)總結(jié)百年來中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)金融工作的寶貴歷史經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上開拓出來的。中國特色金融發(fā)展之路為應(yīng)對(duì)一系列重大問題提供了立場、觀點(diǎn)與方法，是更具有適合我國國情的鮮明特色，與西方金融模式有本質(zhì)區(qū)別的中國智慧和中國方案。

準(zhǔn)確把握金融強(qiáng)國關(guān)鍵核心金融要素。金融強(qiáng)國應(yīng)當(dāng)基于強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，具有領(lǐng)先世界的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力和綜合國力，同時(shí)，具備一系列關(guān)鍵核心金融要素，即擁有強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍。金融強(qiáng)國的六大核心金融要素是當(dāng)今世界各金融強(qiáng)國所共有的關(guān)鍵特征，是一國金融系統(tǒng)“強(qiáng)”與“不強(qiáng)”的重要評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。六大關(guān)鍵核心金融要素為我國金融強(qiáng)國建設(shè)提供了具有可度量性的標(biāo)準(zhǔn)。為實(shí)現(xiàn)建設(shè)金融強(qiáng)國目標(biāo)，必須加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系。中國特色現(xiàn)代金融體系包括科學(xué)穩(wěn)健的金融調(diào)控體系、結(jié)構(gòu)合理的金融市場體系、分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系、完備有效的金融監(jiān)管體系、多樣化專業(yè)性的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系、自主可控安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)金融強(qiáng)國，要堅(jiān)持法治和德治相結(jié)合，大力弘揚(yáng)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化，積極培育中國特色金融文化。中國特色金融文化包括五個(gè)方面：一是誠實(shí)守信，不逾越底線；二是以義取利，不唯利是圖；三是穩(wěn)健審慎，不急功近利；四是守正創(chuàng)新，不脫實(shí)向虛；五是依法合規(guī)，不胡作非為。習(xí)近平總書記的重要講話把馬克思主義金融理論同當(dāng)代中國具體實(shí)際相結(jié)合、同中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，為金融系統(tǒng)注入傳承傳統(tǒng)、積極向上的文化基因，也賦予了中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化新的時(shí)代內(nèi)涵，指明了提升金融軟實(shí)力、建設(shè)金融強(qiáng)國的前進(jìn)方向。

（中央黨校〔國家行政學(xué)院〕經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部教授 郭威）

黨的二十屆三中全會(huì)召開

擘畫深化金融體制改革藍(lán)圖

02

體會(huì)：

《決定》對(duì)金融改革的規(guī)劃，清晰地指出了未來金融改革的方向和路徑，重點(diǎn)內(nèi)容包括以下三個(gè)方面。深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，優(yōu)化金融服務(wù)實(shí)體的制度環(huán)境。一是完善中央銀行制度。完善中央銀行制度是提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效、推動(dòng)金融高水平開放、維護(hù)金融體系穩(wěn)定的關(guān)鍵機(jī)制安排。二是深化資本市場發(fā)展。直接融資可提供靈活高效的融資渠道，對(duì)傳統(tǒng)銀行融資形成有效補(bǔ)充，特別是在孵化創(chuàng)科新業(yè)態(tài)、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力培育方面具有風(fēng)險(xiǎn)偏好靈活匹配優(yōu)勢，同時(shí)，也有利于增加居民財(cái)產(chǎn)性收入和提振消費(fèi)。未來，繼續(xù)提升直接融資的比重和質(zhì)量，是資本市場深化發(fā)展和提升金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要改革方向。三是加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)管理。《決定》提出了完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理、優(yōu)化國有金融資本管理體制、健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制等具體要求，更好引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，做好金融五篇大文章。一是構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制。科技創(chuàng)新已成為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)能。中央金融工作會(huì)議將科技金融列于金融五篇大文章之首。《決定》進(jìn)一步提出構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強(qiáng)對(duì)國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的全方位金融支持。二是支持綠色低碳發(fā)展，服務(wù)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。《決定》提出要實(shí)施支持綠色低碳發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和標(biāo)準(zhǔn)體系，對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型作出了一攬子改革部署。三是聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域，強(qiáng)化對(duì)民營經(jīng)濟(jì)金融支持。《決定》明確堅(jiān)持和落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，支持完善民營企業(yè)參與國家重大項(xiàng)目建設(shè)長效機(jī)制，支持有能力的民營企業(yè)牽頭承擔(dān)國家重大技術(shù)攻關(guān)任務(wù)，進(jìn)一步為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

推動(dòng)金融開放，助力高水平國際循環(huán)。一是優(yōu)化完善跨境金融服務(wù)體系。持續(xù)吸引外資、支持企業(yè)“走出去”開展跨境產(chǎn)業(yè)合作，加快構(gòu)建多元對(duì)外貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)。二是加強(qiáng)國際金融中心建設(shè)。香港國際金融中心建設(shè)是健全跨境金融服務(wù)體系的獨(dú)特戰(zhàn)略支點(diǎn)，推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)是深化金融市場對(duì)外開放的改革部署，高質(zhì)量金融開放離不開兩個(gè)國際金融中心的協(xié)同創(chuàng)新和開放互促。三是積極參與國際金融治理，打造金融軟實(shí)力。《決定》提出，主動(dòng)對(duì)接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，在金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)相通相容。規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接是金融市場聯(lián)通的前提，有利于打造透明穩(wěn)定可預(yù)期的制度環(huán)境，提升本地金融業(yè)務(wù)的輻射范圍和國際影響力。

（上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任　曾剛）

從穩(wěn)健到適度寬松

貨幣政策有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

03

點(diǎn)評(píng)：

2024年，中國人民銀行實(shí)施靈活適度、精準(zhǔn)有效的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，多次降息、降準(zhǔn)，并引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

一是維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長。中國人民銀行適時(shí)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，保持流動(dòng)性合理充裕，實(shí)現(xiàn)了信貸的合理增長和均衡投放，有效盤活低效存量金融資源，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

二是適時(shí)調(diào)降政策利率，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。中國人民銀行分別下調(diào)了支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率和7天期逆回購操作利率，引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）、MLF利率和存款利率等市場利率下行。在保持商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，一般貸款和個(gè)人住房貸款的加權(quán)平均利率較2023年明顯下行，有效支持了信貸需求。

三是引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展。中國人民銀行出臺(tái)房地產(chǎn)支持政策，助力房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升；創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購、增持再貸款，維護(hù)股票市場內(nèi)在穩(wěn)定性；推進(jìn)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款的使用，加強(qiáng)對(duì)“兩重”“兩新”的金融支持；增加12省（區(qū)、市）支農(nóng)支小再貸款額度，放寬普惠小微貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大碳減排支持工具的適用范圍，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用。

總體上，降息、降準(zhǔn)等貨幣政策的實(shí)施有力提振了社會(huì)信心，有效促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

此外，“適度寬松的貨幣政策”不僅反映出我國經(jīng)濟(jì)政策在國內(nèi)外復(fù)雜形勢下的靈活性與主動(dòng)性，更體現(xiàn)出政策制定者對(duì)我國當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形式的深刻認(rèn)識(shí)與及時(shí)應(yīng)對(duì)。今年以來，我國貨幣政策根據(jù)內(nèi)外部形勢變化適時(shí)調(diào)整，“宜松則松，宜緊則緊”，將為2025年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。

（ 中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家　溫彬）

中間變量進(jìn)一步優(yōu)化

貨幣政策框架轉(zhuǎn)型提速

04

點(diǎn)評(píng)：

貨幣政策中間變量意義重大，優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量，每一次微小的改動(dòng)都需穩(wěn)扎穩(wěn)打。近期的一個(gè)重要變化是M1口徑的調(diào)整。近年來，我國金融市場和金融創(chuàng)新迅速發(fā)展，金融工具的流動(dòng)性發(fā)生了重大變化，符合貨幣供應(yīng)量特別是M1統(tǒng)計(jì)定義的金融產(chǎn)品范疇發(fā)生了演變，需要考慮對(duì)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動(dòng)態(tài)完善。新口徑的M1與經(jīng)濟(jì)變量的相關(guān)性更強(qiáng)，方便社會(huì)公眾更加準(zhǔn)確地解讀經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行狀況。30年未變之M1口徑，本次從修訂意圖的公開提出到新口徑的公布只用了不到半年時(shí)間，也顯示了政策落地的效率。

對(duì)于如何進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制，這方面改革的大致思路是形成“牽一發(fā)而帶動(dòng)各市場利率全身”的傳導(dǎo)，其中最關(guān)鍵的“一發(fā)”正是7天期逆回購（7D OMO）利率。央行對(duì)此頗費(fèi)思量，作出周密安排。例如，通過確定“固定利率，數(shù)量招標(biāo)”的利率形成方式將7D OMO利率強(qiáng)化為主要政策利率；通過利率形成方式與OMO的差異化和操作時(shí)間的調(diào)整淡化了MLF利率的政策利率色彩；通過將臨時(shí)隔夜正、逆回購操作、14D OMO等利率與7D OMO利率掛鉤而進(jìn)一步突出后者的主要政策利率屬性；通過將公開市場買斷式逆回購設(shè)置為多重價(jià)位中標(biāo)而避免投資者過度關(guān)注該品種的利率，從而聚焦于7D OMO利率。

此外，政策利率信號(hào)在金融市場中的傳導(dǎo)需要相對(duì)穩(wěn)定的資金利率作為載體。例如，創(chuàng)設(shè)買斷式逆回購工具呵護(hù)中短期流動(dòng)性的充裕，明示臨時(shí)隔夜正、逆回購利率讓市場心里更有底，這些措施不僅有助于減少貨幣市場利率的波動(dòng)，還給未來利率走廊的收斂夯實(shí)了基礎(chǔ)。

去年10月召開的中央金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記要求“在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”。中國人民銀行于今年8月開展了首次公開市場國債買賣操作，經(jīng)多月探索后該工具已趨于成熟。

現(xiàn)階段，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新、綠色金融、消費(fèi)金融等領(lǐng)域的支持力度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場和資本市場平穩(wěn)發(fā)展。央行合理把握結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的規(guī)模，已實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)的工具及時(shí)退出。未來，隨著央行政策溝通與操作的相互印證協(xié)同，政策的可理解性和權(quán)威性都會(huì)增強(qiáng)，市場預(yù)期會(huì)愈發(fā)穩(wěn)定和可控，貨幣政策調(diào)控就會(huì)事半功倍。

（光大證券首席固定收益分析師　張旭）

新“國九條”發(fā)布

一系列政策舉措提振資本市場

05

點(diǎn)評(píng)：

資本市場是資源配置的樞紐平臺(tái)，在金融運(yùn)行中具有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的重要作用。資本市場高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)于優(yōu)化我國金融業(yè)融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和資本良性循環(huán)，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入等，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2024年，圍繞推動(dòng)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，黨中央、國務(wù)院以及金融管理部門出臺(tái)了一系列重要制度舉措和預(yù)期引導(dǎo)措施，旨在健全市場制度建設(shè)，推動(dòng)解決我國資本市場長期積累的深層次矛盾，提振投資者信心，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

具體看，2024年4月發(fā)布的新“國九條”，是繼2004年、2014年兩個(gè)“國九條”之后，國務(wù)院再次出臺(tái)的資本市場指導(dǎo)性文件，是資本市場第三個(gè)“國九條”。這一指導(dǎo)性文件，以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，從投資者保護(hù)、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面，為我國資本市場改革發(fā)展規(guī)劃了清晰的藍(lán)圖；并與中國證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)部門組織實(shí)施的落實(shí)安排，共同形成了“1+N”政策體系。從實(shí)踐運(yùn)行看，隨著“1+N”政策體系的實(shí)施，資本市場的生態(tài)正進(jìn)一步優(yōu)化，為長遠(yuǎn)穩(wěn)定健康發(fā)展和各項(xiàng)功能充分發(fā)揮奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，一系列穩(wěn)定股市的具體舉措和深化改革的戰(zhàn)略部署相繼落地，積極效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。特別是從2024年9月下旬至今，股票市場回暖向好，各方預(yù)期和信心明顯增強(qiáng)。

一方面，進(jìn)一步全面深化改革，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。我國資本市場已成長為全球第二大市場，在未來改革發(fā)展中，需要堅(jiān)持市場化、法治化方向，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性，加快落實(shí)中長期資金入市指導(dǎo)意見，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，增強(qiáng)市場制度的包容性、適應(yīng)性。另一方面，強(qiáng)化市場監(jiān)管，有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。既要確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，又要構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場、違規(guī)減持等違法違規(guī)行為，同時(shí)要進(jìn)一步完善投資者保護(hù)的制度機(jī)制，加快建設(shè)與金融強(qiáng)國相匹配的高質(zhì)量資本市場。

（ 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)黨委常委、副校長 王擎）

保險(xiǎn)業(yè)新“國十條”發(fā)布

強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能

06

點(diǎn)評(píng)：

《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）是繼2006年“保險(xiǎn)國十條”、2014年“新保險(xiǎn)國十條”之后，國家層面指導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的又一重磅文件。

《意見》的總體要求可以用“一二三四”來概括，即一條主線、“兩器”、“三網(wǎng)”、四個(gè)“必須堅(jiān)持”。一條主線是“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”；“兩器”是指充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能；“三網(wǎng)”是指助力筑牢經(jīng)濟(jì)安全網(wǎng)、社會(huì)保障網(wǎng)和災(zāi)害防控網(wǎng)；四個(gè)“必須堅(jiān)持”包括必須堅(jiān)持黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、必須堅(jiān)持人民立場、必須堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管、必須堅(jiān)持深化改革。

《意見》主體部分圍繞“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”這條主線分三個(gè)板塊依次展開。“強(qiáng)監(jiān)管”板塊部署了三方面的工作，要求嚴(yán)把保險(xiǎn)市場準(zhǔn)入關(guān)、嚴(yán)格保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)監(jiān)管、嚴(yán)肅整治保險(xiǎn)違法違規(guī)行為。“防風(fēng)險(xiǎn)”板塊強(qiáng)調(diào)有力有序有效防范化解保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，要求建立以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為本的制度體系、防范化解風(fēng)險(xiǎn)隱患、穩(wěn)慎推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置。“促高質(zhì)量發(fā)展”板塊包括發(fā)展定位和發(fā)展路徑兩方面的內(nèi)容，發(fā)展定位強(qiáng)調(diào)“服務(wù)大局”，要求提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)民生保障水平、提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效；發(fā)展路徑強(qiáng)調(diào)“練好內(nèi)功”，要求深化保險(xiǎn)業(yè)改革開放、增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

《意見》對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展提出了2029年和2035年兩階段的發(fā)展目標(biāo)，是指導(dǎo)未來5到10年保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，對(duì)于充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和中國式現(xiàn)代化大局，具有十分重要的意義。

（北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任、教授，北京大學(xué)中國保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任 鄭偉）

多方合力

支付便利化取得積極成效

07

點(diǎn)評(píng)：

推進(jìn)支付便利化是2024年金融行業(yè)最重要工作之一。3月國辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化支付服務(wù)提升支付便利性的意見》以來，在央行和多部門的相互配合、共同推動(dòng)下，支付便利化提升工作取得了積極成效。

首先，各部門通力合作，支付便利化“四梁八柱”成功構(gòu)建。中國人民銀行與文旅部、商務(wù)部、交通運(yùn)輸部、國鐵集團(tuán)、民航局等部門聯(lián)合發(fā)文或出臺(tái)工作方案，細(xì)化配套措施，為支付便利化工作提供了堅(jiān)實(shí)的制度保障。同時(shí)，央行加強(qiáng)與地方政府的協(xié)調(diào)，推動(dòng)出臺(tái)省級(jí)工作方案，更是將支付便利化工作深入到基層，形成了立體化的工作局面。

其次，示范區(qū)疊加“因地制宜”建設(shè)，外籍來華人員和老年人等群體成為實(shí)實(shí)在在的受益者。除了建立機(jī)場示范區(qū)、重點(diǎn)場所示范區(qū)等，各地還發(fā)布了結(jié)合自身實(shí)際、立足區(qū)位特征的便利化提升措施。支付的便捷不僅使外籍來華人士在華生活與工作更加方便，也直接帶動(dòng)了消費(fèi)和投資的增長；老年人這一特殊群體也享受到支付的便利，更輕松地跟上數(shù)字時(shí)代的步伐。

再次，降低商戶外卡受理成本，持續(xù)完善支付受理環(huán)境。在尊重市場經(jīng)濟(jì)的前提下，金融管理部門和行業(yè)協(xié)會(huì)積極引導(dǎo)支付產(chǎn)業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)共同努力，有效降低了商戶的機(jī)具布設(shè)和受理成本，持續(xù)調(diào)動(dòng)商戶受理外卡積極性，解決了傳統(tǒng)支付模式下，外卡收單業(yè)務(wù)面臨的諸多限制與成本較高等問題，為支付行業(yè)探索利用市場化模式、持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

下一步，預(yù)計(jì)支付行業(yè)的便利化和深度合作將會(huì)持續(xù)推進(jìn)。在充分尊重市場機(jī)構(gòu)的自主性和自愿性的前提下，國內(nèi)受理環(huán)境的互相開放將是大勢所趨。

（博通咨詢金融行業(yè)首席分析師 王蓬博）

優(yōu)化金融支持體系

持續(xù)做好金融五篇大文章

08

點(diǎn)評(píng)：

做好金融五篇大文章是順應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略需要、階段特征和結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，積極調(diào)整完善金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的重點(diǎn)方向和方式方法，推動(dòng)金融資源更好集聚到高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略方向、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)上來，不斷滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾高質(zhì)量金融服務(wù)需求，進(jìn)而以金融高質(zhì)量發(fā)展為強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

做好金融五篇大文章相關(guān)領(lǐng)域金融服務(wù)，短期內(nèi)有助于有效應(yīng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱等困難挑戰(zhàn)，更好服務(wù)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長；中長期有助于推動(dòng)我國構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，助推經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換，在發(fā)展中保障和改善民生，全面推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。圍繞做好五篇大文章，金融領(lǐng)域陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策并開展相關(guān)實(shí)踐。政府相關(guān)部門不僅進(jìn)一步謀劃整體性的政策舉措，而且結(jié)合五篇大文章具體領(lǐng)域?qū)嶋H制定出臺(tái)針對(duì)性的政策措施。金融機(jī)構(gòu)積極貫徹落實(shí)政策要求，充分發(fā)揮功能性作用，從戰(zhàn)略定位、機(jī)構(gòu)設(shè)置、資源配置、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面就做好五篇大文章進(jìn)行進(jìn)一步的探索，為相關(guān)主體提供更加豐富、優(yōu)質(zhì)、多元的金融服務(wù)。綜合來看，相對(duì)于五篇大文章領(lǐng)域的金融需求，金融供給仍然存在進(jìn)一步提升的空間。除了政府相關(guān)部門進(jìn)一步完善政策積極引導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)圍繞深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加大金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新外，還要加強(qiáng)宣傳教育以提高金融消費(fèi)者的金融素養(yǎng)。同時(shí)，要深刻理解數(shù)字時(shí)代、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字技術(shù)發(fā)展趨勢，以數(shù)字金融推動(dòng)科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展。

（中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員 婁飛鵬）

持續(xù)謀篇布局

金融對(duì)外開放與合作取得顯著進(jìn)展

09

點(diǎn)評(píng)：

我國金融業(yè)的高水平對(duì)外開放與合作，不僅是中國經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放格局的重要組成部分，也是推動(dòng)金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、提升國際競爭力的關(guān)鍵舉措，具有重要的意義。

2024年，我國金融業(yè)的高水平對(duì)外開放與合作取得了顯著進(jìn)展。

一是市場準(zhǔn)入進(jìn)一步放寬，金融管理部門持續(xù)簡化外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入流程，降低準(zhǔn)入門檻，取消或放寬外資持股比例限制；多家外資銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)加速在華布局，新設(shè)外商獨(dú)資券商、公募基金等數(shù)量增加，在華業(yè)務(wù)范圍也在不斷拓寬，積極參與我國金融市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如跨境理財(cái)通等。二是跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施得到進(jìn)一步夯實(shí)，滬深港通交易額度、標(biāo)的范圍調(diào)整，ETF通擴(kuò)容，“互換通”機(jī)制優(yōu)化，豐富了產(chǎn)品類型，完善了配套功能。三是金融開放的優(yōu)化政策持續(xù)出臺(tái)，國家外匯局發(fā)布新版《資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)指引》，強(qiáng)化跨境投融資便利化；國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，指導(dǎo)資本市場高質(zhì)量發(fā)展；中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)資本市場對(duì)港合作措施，推動(dòng)兩地資本市場協(xié)同發(fā)展。

展望未來，我國金融業(yè)對(duì)外開放與合作仍將持續(xù)深化。首先，開放領(lǐng)域與合作深度會(huì)不斷拓展，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，科技金融、綠色金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等新興領(lǐng)域開放合作將會(huì)提速，促進(jìn)技術(shù)交流與創(chuàng)新應(yīng)用推廣。其次，跨境金融服務(wù)、人民幣國際化等國家重大戰(zhàn)略更加聚焦，我國將對(duì)標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，積極參與《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）和《數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（DEPA）等高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)協(xié)議，主動(dòng)對(duì)照相關(guān)規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)，深化國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域改革；國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也將把握“一帶一路”、《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）等戰(zhàn)略合作區(qū)域的發(fā)展機(jī)會(huì)，通過跨境金融為相關(guān)“走出去”項(xiàng)目和企業(yè)提供資金支持保障，適應(yīng)新的全球供應(yīng)鏈格局。再次，監(jiān)管協(xié)調(diào)與創(chuàng)新會(huì)加強(qiáng)，通過金融開放深入促使我國加強(qiáng)與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)合作，不斷提升高水平開放條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)防控水平，建立完善監(jiān)測、預(yù)警和處置機(jī)制，筑牢金融安全網(wǎng)，增強(qiáng)開放條件下的風(fēng)險(xiǎn)防控能力，共同應(yīng)對(duì)跨境金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地平衡金融創(chuàng)新與安全，為金融業(yè)的高水平、高質(zhì)量對(duì)外開放保駕護(hù)航。

（ 中國銀行深圳市分行大灣區(qū)金融研究院高級(jí)研究員 曾圣鈞）

一萬億元超長期特別國債發(fā)行

強(qiáng)調(diào)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策

10

點(diǎn)評(píng)：

今年，我國發(fā)行了1萬億元的超長期特別國債。其中，7000億元用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，3000億元用于支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。“兩重”項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，實(shí)物工作量有序形成，提振固定資產(chǎn)投資。1至10月，電力、熱力投資同比增長29.8%，水利投資同比增長37.9%，鐵路投資同比增長14.5%。“兩新”政策支持力度不斷增強(qiáng)，提振設(shè)備更新投資和居民消費(fèi)。今年前10個(gè)月，設(shè)備工器具購置投資同比增長16.1%，遠(yuǎn)高于過去幾年的平均水平。9月、10月限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額增長20.5%和39.2%，扭轉(zhuǎn)了前8個(gè)月的負(fù)增長趨勢，汽車類、家具類、文化辦公用品類商品零售額增速也顯著回升。同時(shí)，政策效應(yīng)通過經(jīng)濟(jì)循環(huán)向供給端傳導(dǎo)，推動(dòng)電氣機(jī)械、汽車相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域生產(chǎn)加快。

展望明年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，其中包括提高財(cái)政赤字率和增加發(fā)行超長期特別國債，以持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策的實(shí)施。在外部需求面臨較大不確定性的情況下，擴(kuò)大內(nèi)需將成為政策的首要任務(wù)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將擴(kuò)大內(nèi)需放在明年重點(diǎn)工作的第一項(xiàng)，大力提振消費(fèi)放在提高投資效益之前，體現(xiàn)國家層面對(duì)居民消費(fèi)的重視。會(huì)議提出加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，消費(fèi)品以舊換新政策可能通過提升超長期特別國債支持額度、拓寬補(bǔ)貼范圍等方式加大支持力度。投資領(lǐng)域，超長期特別國債支持的政府投資項(xiàng)目將更加聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳等領(lǐng)域發(fā)力。同時(shí)，“整治內(nèi)卷式競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”，意味著部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資有望得到規(guī)范，鼓勵(lì)地方政府、企業(yè)根據(jù)市場需求和自身優(yōu)勢，合理規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)能擴(kuò)張，避免盲目跟風(fēng)、一擁而上。

預(yù)計(jì)明年的超長期特別國債規(guī)模將提升至1萬億元以上，為“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策提供更加有力的資金支持。這一增量政策的持續(xù)實(shí)施，將進(jìn)一步提振消費(fèi)，穩(wěn)定國內(nèi)投資需求，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

（中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 明明）

來源 | 金融時(shí)報(bào)