傳統(tǒng)上，中國一直將春節(jié)視為新一年的開始。

值此春節(jié)前夕，全球主要研究機構(gòu)相繼發(fā)布了2025年經(jīng)濟展望報告。本刊整理了摩根大通、瑞銀、羅蘭貝格等機構(gòu)，以及IMF原副總裁朱民在近期所作的對2025年全球以及中國宏觀經(jīng)濟走勢，以及國內(nèi)重點行業(yè)發(fā)展趨勢的研究報告，并摘選出主要內(nèi)容以饗讀者。希望對企業(yè)決策者制定2025年戰(zhàn)略規(guī)劃，提供可供借鑒的詳實資料。

宏觀經(jīng)濟篇
1.全球經(jīng)濟增長約2.5%，地區(qū)分化依然顯著

對于2025年全球經(jīng)濟增長，各大機構(gòu)的預(yù)測整體較為一致，預(yù)計全球經(jīng)濟總量依然保持增長，但國家之間的分化仍然較為明顯。

瑞銀預(yù)計2025年全球經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)分化態(tài)勢。美國經(jīng)濟在消費和政策支持下增速略有放緩但仍穩(wěn)健，預(yù)計增長接近2%。亞洲經(jīng)濟增長略有放緩，但各地區(qū)表現(xiàn)會有所差異。歐洲經(jīng)濟增速緩慢但逐步改善。

摩根大通預(yù)計2025年全球GDP增長2.5%，核心CPI通脹維持在3%左右，經(jīng)濟增長的同步性減弱，政策分化成為主要趨勢。

朱民認為，全球經(jīng)濟處于持續(xù)低增長過程，2025年全球經(jīng)濟增長預(yù)計在2.7%~2.8%的區(qū)間，未來3~5年維持較低水平。疫情對經(jīng)濟造成永久性創(chuàng)傷，全球勞動生產(chǎn)率普遍下降，貿(mào)易不再是經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。

2.新興市場增長前景，機構(gòu)間存在分歧

對于新興市場，各大機構(gòu)普遍認為其經(jīng)濟增速會跑贏全球平均水平。

瑞銀認為，新興亞洲國家，如印度和印尼得益于良好人口結(jié)構(gòu)和較低關(guān)稅風(fēng)險，會實現(xiàn)較為強勁的增長。亞洲（不含日本）市場預(yù)計提供全球最具吸引力的盈利增長，2025年美元計價的每股收益增長預(yù)計為13%。

摩根大通對2025年新興市場的預(yù)測略微保守，認為新興市場增長前景面臨重大不確定性，預(yù)計2025年增長從2024年的4.1%放緩至3.4%。新興市場央行需在金融穩(wěn)定性和增長放緩之間權(quán)衡，但國內(nèi)增長疲弱，利率緩沖空間為貨幣寬松提供一定余地。

朱民的觀點與摩根大通接近，雖然新興市場在全球經(jīng)濟中的地位和作用發(fā)生變化，部分新興市場國家在應(yīng)對全球不確定性方面亦展現(xiàn)出一定韌性，但整體仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

3.中國經(jīng)濟面臨關(guān)稅壓力，重點關(guān)注經(jīng)濟刺激政策和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展

對于2025年中國經(jīng)濟增長，預(yù)測認為政府刺激政策和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性變化值得關(guān)注。

瑞銀預(yù)計，2025年中國經(jīng)濟增長率約為4.0%，10萬億元人民幣地方政府債務(wù)化解計劃有助于緩解風(fēng)險，且政府已做好進一步加強經(jīng)濟刺激的準備。

朱民認為，中國經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性變化，新的增長模式注重國內(nèi)消費市場和核心競爭力的制造業(yè)。未來經(jīng)濟增長將更多依賴于結(jié)構(gòu)變化帶來的機會，而非單純的增長速度。中國制造業(yè)占全球制造業(yè)的30.3%，未來將向高科技、綠色轉(zhuǎn)型方向發(fā)展。

投資、消費與出口曾普遍被認為是改革開放以來，中國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”。然而國際貿(mào)易摩擦問題近年來始終存在。

瑞銀認為，美國可能對中國進口商品實施更多選擇性關(guān)稅，對中國出口是一大挑戰(zhàn)。摩根大通認為，貿(mào)易政策的不確定性是影響中國和新興市場增長的重要因素。若貿(mào)易沖突加劇，亞太地區(qū)GDP增長可能放緩至4%。

朱民指出，面對貿(mào)易沖突，中國需穩(wěn)住基本盤，保持經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展。中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位發(fā)生變化，部分制造業(yè)出口受到影響，但同時也在推動產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

中國科技產(chǎn)業(yè)依然受到矚目，瑞銀較為看好人工智能和能源資源領(lǐng)域的變革性創(chuàng)新。中國在人工智能相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿薮螅貏e是在半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

朱民建議，我國應(yīng)在人工智能領(lǐng)域全力介入產(chǎn)業(yè)鏈，特別是在新能源、無人駕駛汽車、具身機器人等領(lǐng)域具有優(yōu)勢。數(shù)據(jù)資本化成為中國未來發(fā)展的重要方向，數(shù)據(jù)作為核心資源將推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

4.美國股票市場普遍被看好，機構(gòu)對新興市場發(fā)展預(yù)測存在分歧

對于股票市場，美國由于近期AI科技的發(fā)展，普遍被機構(gòu)看好。對新興市場的股票市場，機構(gòu)預(yù)測存在分歧。

瑞銀預(yù)計，標普500指數(shù)到2025年底將達到6600點，美國科技、公用事業(yè)和金融板塊被看好。亞洲（不含日本）市場預(yù)計實現(xiàn)約15%的回報，印度市場因高GDP增長和良好人口結(jié)構(gòu)被看好。

摩根大通預(yù)計，標普500指數(shù)2025年目標點位為6500點，每股收益（EPS）達到270美元。美國股票市場因商業(yè)周期擴張和人工智能相關(guān)資本支出擴大被看好，而歐元區(qū)和新興市場股票相對不被青睞。

產(chǎn)業(yè)篇

對于2025中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，我們以羅蘭貝格發(fā)布的《預(yù)見2025：羅蘭貝格中國行業(yè)趨勢報告》為藍本，介紹新能源汽車、人工智能、工業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)、零售等行業(yè)的發(fā)展趨勢，以及產(chǎn)業(yè)升級的建議，希望對從業(yè)者有所借鑒。

1.新能源汽車

2020年至今，中國汽車海外年銷量從不足100萬輛迅速增長至約600萬輛，躍升為世界第一汽車出口國。但伴隨著銷量的增長，我國乘用車市場的價格戰(zhàn)愈發(fā)激烈，車企的利潤率受到重大挑戰(zhàn)。2024年1~9月份車企整體利潤率僅為4.6%。

在新能源汽車和智能化快速發(fā)展的背景下，為了更好響應(yīng)市場終端的快速變化，車企的營銷和價格策略應(yīng)不斷調(diào)整。對于車企而言，本地化產(chǎn)品定義、差異化品牌營銷、核心零部件的垂直整合及技術(shù)創(chuàng)新等是重塑價值的關(guān)鍵抓手。

本地化產(chǎn)品定義：汽車行業(yè)的“新四化”正加速從以產(chǎn)品為中心的傳統(tǒng)設(shè)計方式向以用戶為核心轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)的“堆積數(shù)據(jù)”與“配置比拼”已不足以打造差異化競爭力。車企需要深度理解用戶的實際用車場景，圍繞不同場景的需求，通過整車設(shè)計優(yōu)化與多配置的靈活聯(lián)動，為用戶創(chuàng)造獨特且難以替代的用車體驗。

差異化品牌營銷：品牌營銷的核心目標遠不止于“高端化”。更重要的是傳遞產(chǎn)品之外的價值，包括審美價值、體驗價值、社交價值和文化價值等。通過這些多元維度，品牌能夠為用戶提供更豐富的體驗，塑造品牌在用戶心中的獨特形象，強化品牌的情緒價值，使用戶對品牌產(chǎn)生更深的情感共鳴，從而提高品牌忠誠度和為該品牌支付溢價的意愿。

核心零部件的垂直整合及創(chuàng)新：垂直整合不等于“全面自制”。在當(dāng)前快速迭代、高投入的環(huán)境下，盲目自制會導(dǎo)致資源分散、回報降低甚至質(zhì)量問題等。因此，車企需從零部件的供應(yīng)稀缺性、對整車競爭力的影響以及成本效益等角度慎重評估自制策略，集中資源于關(guān)鍵技術(shù)，優(yōu)化資源分配并提升開發(fā)效率。

除了整車制造和銷售外，車輛全生命周期價值管理應(yīng)成為車企和零售服務(wù)商尋求價值增長的重點方向，以更好地在車輛的全生命周期構(gòu)建價值挖掘的觸點和新商業(yè)模式。圍繞電池服務(wù)、二手車流轉(zhuǎn)、金融方案、后市場場景的新價值模型設(shè)計亟待探索。

2.人工智能、高科技與互聯(lián)網(wǎng)

2024年，中國科技行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力與競爭力得到進一步增長。以大模型為典型代表的新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展，為科技產(chǎn)業(yè)注入了海量新動能。預(yù)計2025年生成式AI與垂直行業(yè)深度融合，聚焦行業(yè)價值創(chuàng)造。隨著大模型進入“萬卡萬億”時代（萬張訓(xùn)練卡、萬億級參數(shù)），人工智能正“加速涌現(xiàn)”，AIGC的能力邊界也將持續(xù)拓展。展望未來，生成式AI將更為深度地使能千行百業(yè)，并呈現(xiàn)三大核心趨勢。

趨勢一：生產(chǎn)式AI技術(shù)將深入融入業(yè)務(wù)戰(zhàn)略藍圖，成為企業(yè)打造差異化用戶體驗、提升品牌競爭力的重要抓手。生成式AI解決方案有條件從“一個問答程序”走向能與用戶主動交互、組織打造自身品牌與優(yōu)化用戶體驗的核心抓手。正如Open AI董事局主席、Meta前CTO布萊特泰勒所言，“很快，我將不會在各個保險公司的網(wǎng)頁與App間反復(fù)切換，而是選擇與AI智能體直接對話來為家人添加保費”。

趨勢二：AIGC的應(yīng)用場景將加速多元化，AIGC將不僅僅限于智能客服、信息檢索等少數(shù)通用場景， 而是會與垂類行業(yè)特定場景深度融合。例如，中國電信于2023年發(fā)布千億級參數(shù)的星辰大模型，至今已廣泛應(yīng)用于12345市政熱線、數(shù)字人、萬號智能客服等領(lǐng)域。

趨勢三：打通垂類行業(yè)“研、產(chǎn)、供、銷、服”多職能、使能多場景的通用AI智能體有望加速出現(xiàn)，并對組織效能帶來“代際躍遷”。通用AI智能體將能夠勝任諸多復(fù)雜且需涉及多個流程與環(huán)節(jié)的工作，成為組織內(nèi)可媲美“碳基員工”的“硅基專家”，進而帶來組織的生產(chǎn)力躍遷。

隨著中國行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型的逐步深入，數(shù)據(jù)要素市場作用將日趨重要。

發(fā)展以組織間數(shù)據(jù)交易與數(shù)據(jù)服務(wù)為核心的數(shù)據(jù)要素市場，在如今的智能經(jīng)濟時代勢在必行。一方面，AI技術(shù)加速走向千行百業(yè)，企業(yè)對高質(zhì)量多模態(tài)數(shù)據(jù)集的需求迎來爆發(fā)式增長；另一方面，中國數(shù)據(jù)生產(chǎn)量保持快速增長，為數(shù)據(jù)要素市場的發(fā)展提供了良性的“原材料”。據(jù)統(tǒng)計，2023年中國數(shù)據(jù)生產(chǎn)總量達32.85ZB，同比增長22.4%，全國數(shù)據(jù)產(chǎn)生量有望在2030年超100ZB。

數(shù)據(jù)要素市場已成長為千億級產(chǎn)業(yè)，未來將向萬億級加速邁進，龐大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模帶來海量經(jīng)濟發(fā)展與就業(yè)機會。據(jù)測算，2024年中國數(shù)據(jù)要素市場有望超過1,500億元，而這一數(shù)字在2030年有望達到5,200億，年增長率預(yù)計將超過40%，達全球數(shù)據(jù)要素市場的30%。

3.先進制造

智能制造革新“AI+”。隨著全球科技革命的推進，人工智能技術(shù)在制造業(yè)的應(yīng)用正成為企業(yè)競爭力的關(guān)鍵。AI的深度學(xué)習(xí)、機器視覺等技術(shù)不僅提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，還通過優(yōu)化資源配置和管理流程降低運營成本、增強安全性，確保企業(yè)在激烈的全球競爭中保持優(yōu)勢。數(shù)字化與智能化技術(shù)的融合，已成為提升企業(yè)內(nèi)部治理、管理透明度和操作效率的戰(zhàn)略工具。以中聯(lián)重科、徐工、山東重工等行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者為例，他們通過AI驅(qū)動的智能化改造，顯著提升了設(shè)備的精準度、作業(yè)效率和安全性。AI的深度應(yīng)用正在重塑智能裝備的新格局，使企業(yè)能夠更靈活地應(yīng)對多變的作業(yè)環(huán)境，這不僅是技術(shù)創(chuàng)新的體現(xiàn)，也展示了中國企業(yè)在應(yīng)對全球市場需求變化方面的適應(yīng)性策略。

深度融入，構(gòu)筑全球韌性供應(yīng)鏈。2025年，中國企業(yè)在全球供應(yīng)鏈中迎來挑戰(zhàn)與機遇并存的新局面。面對全球經(jīng)濟政治日益復(fù)雜，中國企業(yè)正加速構(gòu)建均衡、韌性的全球網(wǎng)絡(luò)，從制造環(huán)節(jié)向核心產(chǎn)品供應(yīng)方轉(zhuǎn)變，深度融入全球價值鏈。新能源電池材料和礦業(yè)企業(yè)通過全球投資并購，強化對銅、鋁、鋰、鎳等礦產(chǎn)資源的控制，為產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了堅實的資源保障。如中國鋁業(yè)和山東魏橋通過戰(zhàn)略性投資拓展海外鋁礦資源，增強上游資源控制力，確保產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。同時，中國企業(yè)成為全球供應(yīng)鏈重組的重要投資方，通過資本和知識輸出，與海外市場深度融合。在中國企業(yè)主導(dǎo)下，新能源電池、光伏等新興制造投資正在全球多個區(qū)域布局，逐步勾勒出本地與海外關(guān)鍵要素多元供應(yīng)藍圖。

4.消費品與零售

2024年對中國消費品和零售來說似乎比2023年更加挑戰(zhàn)。“存量”市場已經(jīng)不僅指那些受到房地產(chǎn)放緩影響的耐消行業(yè)，而是幾乎擴展到所有消費行業(yè)。2025年消費者訴求將延續(xù)兩極化趨勢且圖景更加復(fù)雜，要求品牌具有更強的戰(zhàn)略洞察能力和精細應(yīng)變能力。

消費分級之“分水嶺”。消費升級和降級的分水嶺在“三術(shù)”：藝術(shù)、技術(shù)和話術(shù)。有人說這些年的人群新趨勢就是出現(xiàn)了“懶人群”和“作人群”，我們認為應(yīng)該看到新一代人群相比較而言更加理解生活的意義，也更加要面對生活的壓力。新一代消費既要看外在的皮囊，又需要有趣的靈魂，自然對藝術(shù)和話術(shù)有著較高的要求。而經(jīng)濟騰飛這些年來，造就了占人口20%的大學(xué)生以及更多的沒有大學(xué)學(xué)歷的但已經(jīng)非常精明的消費者，出現(xiàn)了大量的“技術(shù)派”、“成分黨”。三術(shù)合理強化設(shè)計和功能等高端理性屬性以及快樂、舒緩、連接等情緒價值，使品牌可以像10年前的品質(zhì)信賴一樣獲取溢價。

消費品和零售領(lǐng)域人工智能將深度結(jié)合。AI技術(shù)正在深度滲透消費零售領(lǐng)域，消費品企業(yè)要在激烈競爭的市場中保持敏捷，需學(xué)習(xí)、適應(yīng)、擁抱并駕馭AI趨勢，將其視為企業(yè)未來創(chuàng)新的關(guān)鍵因素。

目前，ChatGPT展現(xiàn)出變革性的研究、分析與生成功能；但作為概率模型，其仍有虛假信息、數(shù)據(jù)安全等局限。企業(yè)可采取措施緩解這些影響，如調(diào)整模型以提升任務(wù)處理能力，管理數(shù)據(jù)以保護信息安全，從而更好地實現(xiàn)AI的商業(yè)價值。

AI在消費零售行業(yè)的可以歸納為四種運營模式：全自動化、用戶驅(qū)動、提效增益、傳統(tǒng)依賴。企業(yè)在自動化和客戶體驗方面取得平衡，將更可能實現(xiàn)投資回報率和客戶體驗的共贏。此外，AI驅(qū)動的自動化、個性化、透明化運營模式將成為趨勢，建議企業(yè)評估端到端的自動化機會，精簡復(fù)雜流程，推動智能化轉(zhuǎn)型。

AI可作用在從研發(fā)、生產(chǎn)、管理到市場營銷、銷售的生命周期各環(huán)節(jié)，驅(qū)動企業(yè)效能提升。羅蘭貝格分析了全球及中國超過60家消費品企業(yè)在品牌創(chuàng)新、市場營銷、銷售效能提升方面的AI應(yīng)用案例，揭示AI的潛在價值。例如，在營銷中使用人工智能可將點擊率提升223%，轉(zhuǎn)化率提升500%。

孵化第二增長曲線，突破增長瓶頸。隨著競爭加劇和消費需求的多元化，越來越多的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)正面臨新品牌、新賽道的顛覆性沖擊。單靠一兩款傳統(tǒng)大單品已不足以支撐企業(yè)的長期競爭力和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，打造第二增長曲線已成為關(guān)鍵。對于企業(yè)而言，孵化第二曲線是一個系統(tǒng)性工程，不僅要懂得“生”，還要懂得“養(yǎng)”，即通過試銷迭代、上市后的持續(xù)投入和耐心孵化，以突破增長瓶頸。

2025年，中國經(jīng)濟新的增長模式將更加注重國內(nèi)消費市場和制造業(yè)的核心競爭力。國際貿(mào)易摩擦仍是中國出口面臨的挑戰(zhàn)，但產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整將為中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中帶來新的機遇。正如朱民指出，中國需穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，推動產(chǎn)業(yè)升級，特別是在人工智能、新能源和無人駕駛汽車等領(lǐng)域。企業(yè)和個人需轉(zhuǎn)變視角，過去我們關(guān)注的是增長，現(xiàn)在需要關(guān)注的是結(jié)構(gòu)變化，結(jié)構(gòu)變化的機會大于增長。

參考資料：

瑞銀：2025年全球經(jīng)濟及市場展望報告

J.P.Morgan：2025年全球經(jīng)濟預(yù)測

朱民：全球經(jīng)濟金融2025：重塑與應(yīng)對

羅蘭貝格：預(yù)見2025：羅蘭貝格中國行業(yè)趨勢報告

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