當大家全球資本市場都在為美債信用評級遭到下調(diào)，中國拋售美債成為第三大持有國而擔心的時候，萬萬沒有想到最先崩潰的是日本國債。

隨著日本國家的率先的崩盤，是否會而引發(fā)更大規(guī)模的金融危機發(fā)生？

“血色星期三”：一場事先張揚的屠殺

根據(jù)媒體的最新報道，5月20日，日本財務省公布了最新的日本國債拍賣數(shù)據(jù)：1萬億日元20年期國債拍賣，投標倍數(shù)跌至2.5倍的懸崖邊，尾差飆到1987年股災水平。

拍賣數(shù)據(jù)不及預期，直接導致日本40年期國債收益率突破了歷史高點，達到了3.59%。

債券市場的拍賣一般被看作是市場流動性的溫度計，日元作為美元的陰影貨幣，所以日本的利率水平對美債和美聯(lián)儲的利率決策會產(chǎn)生很大的影響。

從今年以來，日本央行一直實行著緊縮的貨幣政策，以此來維持日元的穩(wěn)定性，換句話說從一定程度上日本央行逐漸開始不愿意為美國的超發(fā)的貨幣進行買單了。

因此一些金融機構對于日本國債利率上升是有一定預期的，但是這個結果還是超過了很多人金融機構的承受能力。

如果日本國債的價格進一步下跌，可能會引發(fā)一輪新的拋售潮。而對于國際投資者來說，尤其是借日元買美債的人來說，這是一場災難。意味著借貸成本會大幅度上升。

未來可能需要拋售美元資產(chǎn)來還本付息。

日本央行的處境堪比被架在炭火上的秋刀魚。自2024年啟動量化緊縮（QT）以來，其持有的國債比例僅從52%微降到50.4%，每月5.7萬億日元的購債規(guī)模看似龐大，卻擋不住市場對“央行彈藥庫見底”的恐慌。

當全球緊盯美債4.5%的收益率時，日本用2.6%的20年期國債收益率，悄悄刷新了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的紀錄——原來債市崩盤也能玩“彎道超車”。

從廣場協(xié)議到海湖莊園：套利絞肉機重啟？

現(xiàn)在在日本金融市場發(fā)生的巨大波動，不得不讓人聯(lián)想起38年前那次讓日經(jīng)濟直接倒退三十年的協(xié)議。

1985年9月22日，美日英法德在紐約廣場飯店簽下那份著名協(xié)議時，日本官員恐怕想不到，2025年的債市崩盤會從東京輻射全球，而華盛頓的“海湖莊園協(xié)議”幽靈正在復活。

當前日元套利交易規(guī)模已達1.5萬億美元，這些借入0.1%利率的日元、轉手買入5%美債的“空手套白狼”游戲，正隨著日債收益率飆升變成死亡螺旋。

日本央行若繼續(xù)QT，國債持有者的賬面損失將達58萬億日元；若重啟QE，通脹可能突破3%的“國民心理防線”。

G7會議前夕，特朗普政府放風要借“海湖莊園協(xié)議”迫使日元升值，復制廣場協(xié)議的匯率干預，

華爾街哈德遜灣資本預測，若日債收益率再漲0.5%，全球套利交易平倉規(guī)模將超過2008年雷曼危機，而美聯(lián)儲降息預期，反而可能成為壓垮市場的最后一根稻草。

全球債市的“切爾諾貝利時刻”：我們在見證什么？

日本央行持有國債占比超50%，這個“全球最大債主”的頭銜現(xiàn)在成了燙手山芋。當市場發(fā)現(xiàn)央行既不敢全力購債，又不敢放任收益率飆升時，投資者用腳投票的速度比新干線還快。

美國放話“考慮對操縱匯率的國家加征10%關稅”，這招既針對中國，也暗戳戳敲打日本。

要知道，1985年廣場協(xié)議后日元升值116%，直接引爆了日本房地產(chǎn)泡沫——如今美國想復刻這套組合拳，但北京早已把《廣場協(xié)議研究白皮書》列為金融高管必修課。

德國10年期國債收益率同期暴漲31個基點，美債30年期收益率在5%關口反復橫跳，全球政府債務/GDP比率突破130%臨界點。這場景讓人想起2008年雷曼兄弟CEO富爾德的名言：“當所有人都想逃跑時，門口只夠一個人通過。”

東京大學經(jīng)濟學教授佐藤健一在《朝日新聞》專欄寫下警句：“我們現(xiàn)在不是站在十字路口，而是坐在火山口吃懷石料理。”

有分析師預測，美國如果這次日本在貨幣戰(zhàn)爭再失利一次，將會再次上演以前的劇本，再度失落30年。

信息來源：日債拍賣史詩級崩潰，日本正在暴雷？---華爾街見聞