國務院辦公廳的1號文件往年慣例會首提農業，為何今年換成了創投？

1月7日，國務院辦公廳正式印發《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，這是首個國家級政府投資基金指引文件。該文件涵蓋政府投資基金設立、募資、運行、退出全流程，分八部分提出25條具體措施。其中首次對基金分類管理、分級管理提出明確要求；主要內容涵蓋：省市級政府投資基金審批從嚴，縣級政府應嚴格控制新設基金；明確建立健全容錯機制，鼓勵取消基金及管理人注冊地限制，鼓勵降低或取消返投比例；完善基金退出機制等。

文件出臺11天后，1月18日，國新創投母基金和意向子基金合作簽約儀式在京舉行。國新創投基金出資單位有中國國新、杭州資本、中國五礦、中國鋼研、中國建材、中國有研、中國電氣裝備、興湘資本等8家單位，其中中國國新為主發起單位。首期規模100億元，存續期15年，同時將啟動杭州、湖南、西安等一批子基金。

中國國新作為該基金的主發起單位，據其官網介紹，該公司成立于2010年12月22日，是國務院國資委監管的中央企業之一，2016年初被國務院國有企業改革領導小組確定為國有資本運營公司試點，2022年12月正式由試點轉入持續深化改革階段。截至2024年底，公司資產總額達9800億元；全年利潤總額連續四年保持在200億元以上。是國新創投的8家企業中較有實力的一家。

中國國新黨委書記、董事長徐思偉在簽約儀式上表示，國新創投基金要通過市場化投資方式發揮長期資本、耐心資本、戰略資本作用，聚焦科技屬性、技術價值、新興領域抓緊投資布局一批優質早期硬科技項目。

國新創投的成功簽約，是繼2024年12月國新創投基金落地杭州之后的又一標志性事件。標志著我國創投產業進入全新階段。

相關政策密集出臺

這不是國家關于創投領域的首個文件，相反近年來，相關領域的文件相繼密集出臺，可見國家對創投領域的重視程度。

2024年6月19日，國務院辦公廳發布了《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》。這是繼2016年國務院出臺《關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》8年后，國家層面出臺的又一部促進創業投資高質量發展的系統性政策文件。

《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》又稱“創投十七條”。旨在優化創業投資的發展環境，進一步激發創業投資活力，促進行業的高質量發展。“創投十七條”的出臺，對完善創業投資“募-投-管-退”全鏈條政策環境和管理制度，支持創業投資做大做強，具有十分重要的意義。

在“創投十七條”發布僅僅半年后，國務院又發布《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，這種密集型文件的出臺，此前并不多見。

投資人史保剛表示，“創投十七條”的落地實施及后續相關配套政策的出臺，激發了我國創業投資行業發展的動能和潛力，培育更多“小巨人”和“獨角獸”企業，支持科技創新和高水平科技自立自強貢獻更大的力量。“從目前整體投向來看，芯片半導體是重點，AI、機器人、工業精密制造等智能領域為重點扶持領域，當然新能源、大健康也得關注，這些基金投的都是國家未來發展方向，現在存在的問題就是，好多基金都在空轉，真正投到項目上的錢不多，資金利用率相對偏低，這些密集出臺的文件若能解決資金空轉，將對中國創投領域帶來積極的促進作用。”

100億元將流向哪些項目？

國新創投基金首期規模100億元，啟動的子基金就有杭州、湖南、西安等，通過母子基金放大方式，做到“國家所需、創新所要、基金所能”，投早、投小、投硬科技，以長期主義，堅持走長期路線，從存續期長達15年，就可以看出國新創投基金并不追求眼前利益，而是將眼光放至10年以上。具體分為三個部分，投資期為7年，退出期為7年，基金管理人根據基金運營情況可延長1年投資期或退出期，基金存續期限合計為15年。

“像芯片等高科技領域，很難在短期在看到成效，而短期投資見效快的領域又都是很難可持續發展的領域，這就是個矛盾，需要取舍，很明顯這次創投領域的投長期的策略較為顯著。即便短期內投資的相關項目可能會造成一定的虧損，也要走長期路線，這說明經過在創投領域的摸索，基金已經明白了短線投資并不能帶來創投領域高質量發展?！笔繁倢鹱唛L期路線表示了贊賞，稱是在交了不少學費后的正確選擇。

目前基金主要投向種子期、初創期等A輪融資及以前項目，原則上A輪融資及以前投資項目數量占比不低于50%，投資規模占比不低于30%。對于具有高成長潛力的項目，可開展多輪次或母子基金協同投資，實現長周期陪伴。對此史保剛認為是將資金利用最大化?！胺N子期和初創期的項目前期投資金額較低，且占股較高。這樣的項目弊端就是最終能成功的項目占比不高，但即便投十個項目，有一個項目最終能夠成功，對基金來說也是收益大于投資?！?/p>

具體來看，投資領域重點覆蓋集成電路、人工智能、生物技術、未來信息、未來制造和未來健康等中國國新重點投資發展產業方向。和以往側重央企項目不同，外部項目投資比例不低于50%，且外部項目投資金額占比不低于30%，也就是說外部項目最少能從首期100億元的創投基金中分得30億元。

央地合作是新亮點

多年來，一號文件都是關于農業，因為無農不穩。今年的一號文件卻是創投。創投大部分是政府基金，必須到政府所在地建公司，這是個矛盾點，或也會影響到基金資金的最終到位率。

所以，央地合作一直成為基金發展的桎梏，這次國新創投基金最大的亮點不是100億元的巨額資金而是央地合作被提上了臺面。國新創投基金注冊設立在杭州是雙方持續深化央地合作的又一重要舉措。近年來杭州積極布局通用人工智能、低空經濟等“五大未來產業”，衷心希望雙方圍繞搶抓新賽道、培育新動能、探索新應用、開辟新場景，充分發揮各自資源稟賦優勢，共同打造更有擔當的長期資本、耐心資本、戰略資本，持續提升現代金融服務科技創新能級。

以上海科創三期基金為例，其核心目的是推動硬科技產業發展，規模為60億元至80億元，旨在引導長期資本投向新一代信息技術、生物醫藥、先進制造和環保新能源等早期硬科技項目，加速這些領域的技術突破和產業發展。有助于將上海打造成為全球有影響力的科技創新中心，進而提升上海經濟的活力、創新能力以及核心競爭力。

本次國新創投基金的主發起單位中國國新是國務院國有企業改革領導小組確定的兩家國有資本運營公司試點央企之一。目前累計投資項目超290個，投資金額近1200億元，在9大戰新產業和6大未來產業領域累計投資金額超560億元，實現9個戰新產業全覆蓋。也是央地合作的典型，中國國新在這方面逐漸積累了不少經驗。

創投產業投資者王慶表示，“創投高質量發展文件，促使了返投現象的火爆。央地合作趨勢加強將是未來的必然，地方與央企建立常態化對接機制，共同挖掘項目，主動深度參與央企戰新產業發展平臺。同時央企加強與地方政府合作，發揮地方政府在當地產業、信息和資源樞紐作用，既支持當地項目發展盤活存量，又引入項目落地做增量，帶動地方國有資本共同投資于戰新產業，通過賦能輸出，支持當地經濟發展，進而能帶動經濟的全面發展?！?/p>

從去年至今，國家關于創投的文件頻繁出臺，這對我國的創投產業的發展起到極大的促進作用，但具體能給行業帶來怎樣的變化，還需時間檢驗。但有了相關文件的指引，大量資金流入，為行業的發展夯實了基礎。

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作 者 |夢蕭